大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：随着近期高炉利润有所好转，本周螺纹产量继续小幅增长，短期钢厂检修减少，预计供应水平将持续处于低位缓慢上行阶段，需求方面下游钢材消费需求同样小幅好转，短期利空有所消化，库存连续下行，但下游地产仍未有改善，需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4130，基差150，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存603.03万吨，环比减少6.05%，同比减少26.08%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：短期供需低位双升，但价格反弹后续驱动不足，在原料走势转弱后迎来回调，上方压力4100附近，需求仍处淡季改善幅度不大，预计本周盘面价格继续区间宽幅震荡为主，难有趋势性行情，操作上建议日内3930-4080区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，华北部分地区限产，产量继续小幅回落，利润水平较前期小幅回升但仍处低位，预计短期钢厂生产保持平稳。需求方面表观消费再次回落，七月下游制造业数据回落，显示新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价3950，基差-7，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存279.35万吨，环比减少1.2%，同比减少6.88%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：当前上方压力4050附近，价格走势回调后预计逐渐转震荡，基本面改善有限，当前价格上方承压，但跌回前期低位可能性不大，操作上建议日内操作上中线观望为主，日内若反弹至4030附近短空，止损4080。

焦煤：

1、基本面：近期随着中间贸易商进场采购，且焦钢企业需求提升，煤矿出货情况整体尚可，且近期线上竞拍流拍现象明显减少，溢价情况有所增多，市场对后市情绪较为看好，报价逐步回稳，部分供应趋紧的煤种报价存有探涨预期；中性

2、基差：现货市场价2615，基差481.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802万吨，港口库存235万吨，独立焦企库存764.6万吨，总样本库存1801.6万吨，较上周增加34.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：部分焦企对焦炭价格提涨，带动市场看涨氛围，且部分焦钢企业开始陆续复产，对原料煤开始适量采购，然部分钢厂对焦炭本轮提涨存有抵触情绪，焦钢企业对原料煤需求提升幅度或有限，预计短期内焦煤趋稳调整运行。焦煤2209：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企继续处于限产状态，开工率一般，由于部分期现公司和贸易商积极入市买货分流货源，以及钢厂复产预期强烈，对焦炭采购积极性提高，支撑焦企出货顺畅，厂内库存低位运行；中性

2、基差：现货市场价2760，基差-86；现货升水期货；偏空

3、库存：钢厂库存577.8万吨，港口库存267万吨，独立焦企库存76万吨，总样本库存920.8万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、预期：钢厂陆续复产，厂内焦炭库存多维持中等偏低水平，对焦炭采购开始积极，加之部分贸易商分流货源，焦企去库节奏加快，部分焦企惜售情绪较浓，叠加焦炭成本支撑走强，焦企看涨情绪较强，预计短期焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：2850-2900区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，冷修产线增加，供给压力或将逐步减轻；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂进货谨慎，但“保交房”政策或将刺激刚需，市场心态有所回暖；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1569元/吨，FG2209收盘价为1550元/吨，基差为19元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存361.30万吨，较前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃需求存回暖预期，短期预计维持低位震荡偏多运行为主。FG2209：日内1520-1580区间操作。

铁矿石：

1、基本面：4日港口现货成交82万吨，环比上涨10.1%，本周平均每日成交73.1万吨，环比下降5.8%。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量大幅回升，到港量明显回升。疏港量随着钢厂复产小幅增多，但到港增量较多，在港船只逐渐靠泊卸货，港口库存进一步积累。本周新一期铁水产量止跌回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高 偏空

2、基差：日照港PB粉现货752，折合盘面804，09合约基差47.5；日照港金布巴粉现货718，折合盘面794.5，09合约基差38，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13703.98万吨，环比增加138.19万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：下游钢材去库良好，但近期国内疫情再度反复，终端需求规模性好转仍需关注金九银十。太原市开展夏季大气污染防治攻坚行动，要求压减钢铁产量，关注后期行政性减产是否加码。近日市场炒作后期复产动作，需要关注后市铁水产量恢复的持续性。基本面尚未扭转，预计铁矿石上方压力即将显现。I2209：725-780区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。欧美轮番宣布加息，原油夜间下跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工维持低水平，pe部分厂家出现较长时间停车，重启未定，美金盘价格有所回落，在国外经济衰退预期下，出现国外供应商部分低价货源进入国内的情况，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游需求弱，pe地膜淡季需求不高，其余膜类开工有所提升，需求略有转好。乙烯CFR东北亚价格901（-0），当前LL交割品现货价8025（-50），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差183，升贴水比例2.3%，偏多；

3.库存：两油库存66万吨（-1.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡偏空，L2209日内7750-7950震荡偏空操作

PP

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。欧美轮番宣布加息，原油夜间下跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工维持低水平， pp有重启及新检修，美金盘价格有所回落，在国外经济衰退预期下，出现国外供应商部分低价货源进入国内的情况，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游需求弱， bopp小幅上行，其余下游刚需采购，整体成交偏淡。丙烯CFR中国价格891（-0），当前PP交割品现货价8030（-150），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差105，升贴水比例1.3%，偏多；

3.库存：两油库存66万吨（-1.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡偏空，PP2209日内7800-8050震荡偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动趋弱；俄罗斯、中东高硫燃油大量出口亚太，新加坡高硫供给充裕；夏季发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3236元/吨，FU2209收盘价为3012元/吨，基差为224元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1805万桶，环比前一周减少8.84%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、预期：成本端支撑走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计维持震荡偏弱运行为主。FU2209：日内3020-3100区间偏空操作 。

PTA：

1、基本面：近期油价明显回落。据悉华南一套250万吨PTA装置目前提负中，该装置7月27日附近降负至8成。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，高价格背景下游降负，后期维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，供应持续缩减，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但终端开工出现回落，需求端维持弱恢复，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存的现状依旧没有改变 中性

2、基差：现货6045，09合约基差301，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：聚酯端未来以持续改善为主，但南方地区仍有高温扰动，预计需求恢复依旧受限。短期关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑，加工费或有反弹的空间。TA2209：短期关注5650支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，1日CCF口径库存为124.8万吨，环比增加8.4万吨，港口库存再度大幅积累。近期油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货4160，09合约基差23，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存116.61万吨，环比增加0.05万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月仍有部分装置存检修计划。近期卸货集中，新一期港存大幅堆积，超出市场预期，但未来到货多有收缩，规模去化仍需要时间，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工厂库存矛盾阶段性缓和，未来需求端预计仍以持续改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，预计短期维持筑底运行。EG2209：短期观望为主。

原油2209：

1.基本面：沙特阿拉伯将9月面向亚洲买家的原油价格上调至纪录高位，尽管炼油利润下降；英国央行周四加息50个基点，幅度为27年来最大，尽管其警告称，随着央行快速采取行动遏制通胀上升，长期经济衰退即将到；白宫发言人柯比：伊朗核谈判已经基本完成；伊朗接受协议的时间似乎不多了；中性

2.基差：8月3日，阿曼原油现货价为95.76美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为95.44美元/桶，基差-1.22元/桶，现货平水期货；中性

3.库存：美国截至7月29日当周API原油库存增加216.5万桶，预期减少46.7万桶；美国至7月29日当周EIA库存预期减少62.9万桶，实际增加446.7万桶；库欣地区库存至7月29日当周增加92.6万桶，前值增加75.1万桶；截止至8月4日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月26日，CFTC主力持仓多减；截至7月26日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜虽沙特阿美再度提高对亚洲原油的售价升水，但未能扭转原油短期下跌，英国加息再度引发市场对于经济衰退的恐慌预期，加之此前EIA高频数据中对于汽油需求走弱的担忧，市场在夜盘出现较大程度下挫，美油跌破90美元关口，而内盘原油出现小幅升水结构，在一定程度上暗示原油上行态势接近尾声，后续关注伊核谈判结果，投资者注意仓位控制，短线640-670区间操作，长线观望。

甲醇2209：

1、基本面：近期国内甲醇市场呈现区域性行情，涨跌均有体现，目前未闻明显利好及利空消息，预计短期各地区维持差异化概率大。内地市场方面，短期基本面难有明显改变，各地区或依据自身供需调整，不过调整空间依然有限，短期需关注煤炭等价格变化。而港口方面，仍受宏观外围等影响，短期或随期货区间震荡为主，另外受部分外盘装置停车影响，后续国内进口到港量有所收缩；中性

2、基差：8月4日，江苏甲醇现货价为2505元/吨，基差-5，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年8月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.95万吨，较上周下滑1.03万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.08万吨附近，较上周降1.78万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：当前虽有坑口煤炭价格小幅回落，但煤制甲醇企业利润仍相对欠佳，8月内蒙、宁夏、新疆等煤制工厂仍有检修计划，且近期华北、山东等焦化企业开工低位，8月国产缩量情况仍在，另需求面8月或维持现状，仅有部分CTO装置检修，其他传统下游如甲醛、MTBE及醋酸等或开工平稳，加之当下外盘开工降低，短期甲醇下方存一定支撑，隔夜能源类期货大幅下挫，甲醇预计偏弱震荡跟随。短线2460-2530区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年6月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖601万吨；销糖率62.87%（去年同期64.05%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5810，基差210（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：国内疫情反弹，白糖消费疲软。由于09临近交割月，适当关注远月合约，远月01合约总体震荡偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15683，基差1819（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，前期利空基本已经释放，底部震荡为主。09合约临近交割，未来可能会期现价差修复；01合约短期低位震荡，中线轻仓逢低建多。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格回升，部分粮库轮换启动；华北地区贸易商报价复跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区看空情绪减弱，试探提价；华南地区贸易商出货价格连涨；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业拿货谨慎，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量微增，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业有补库需求；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。

2、基差：8月04日，现货报价2700元/吨，09合约基差为42元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止8月03日，加工企业玉米库存总量360.4万吨，较上周减少7.72%；7月29日，北方港口库存报337.4万吨，周环比减2.43%；7月29日，广东港口玉米库存报105.4万吨，周环比减1.59%；截至8月04日，47家规模饲料企业玉米库存30.51天，较上周上涨0.21天，涨幅0.69%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，华中春玉米上市，新作进入关键定产期；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。建议在2638-2678区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价反弹；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化。

养殖端：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；月初出栏限量，挺价情绪仍在；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落；部分二次育肥开始出栏，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为90497头，较前日增0.03%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：8月04日，现货价21730元/吨，09合约基差1225元/吨，现货升水期货。偏空。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；月初出栏限量，部分二次育肥出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，现市供大于需；预计日内偏跌；建议在20181-20829区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10164，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。豆油Y2209：9200-9800附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9342，基差1500，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。棕榈油P2209：7500-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货12673，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。菜籽油OI2209：11500-11900附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粉上涨带动和技术性买盘支撑，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4150（华东），基差204，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存93.16万吨，上周97.42万吨，环比减少4.37%，去年同期120.86万吨，同比减少22.92%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3400，基差71，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.96万吨，上周4.65万吨，环比减少14.84%，去年同期3.4万吨，同比增加36.76%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粉上涨带动和技术性买盘支撑，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回落，部分多头获利离场技术性调整，大豆现货贴水继续上涨空间有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归震荡。中性

2.基差：现货6100，基差-73，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存541.78万吨，上周538.63万吨，环比增加0.58%，去年同期634.72万吨，同比减少14.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月合约大豆现货升水转贴水，短期盘面区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，台湾因素和疫情因素成为需关注的方面。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。偏空

2、基差：现货181250，基差8970，偏多

3、库存：LME库存57900，0，上交所仓单907，+1，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2209：164000－184000区间高抛低吸，以高抛为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货59965，基差1205，升水期货；偏多。

3、库存：8月4日铜库减少675吨至129575吨，上期所铜库存较上周上周减13325吨至37025吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，7月加息75BP落地，短期铜价由于库存下降明显偏强运行，沪铜2209：空单止盈观望，持有cu2209c63000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18390，基差200，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周5840吨至185358吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2209：18000~19000区间操作。

黄金

1、基本面：美国上周首申失业金人数增加，英央行加息，美元和美债收益率回落，金价反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指小幅收高，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.6个基点报2.693%，美元指数跌0.62%报105.75；COMEX黄金期货涨1.77%报1807.9美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货387.9，现货386.94，基差-0.96，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国非农数据、澳洲联储货币政策声明、中国二季度经常帐、英央行和美联储官员讲话；美国上周首申失业金人数增加，英央行扩大加息幅度至50BP，美元指数大幅回落，美债收益率回落，金价反弹。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，关注今日非农数据，若劳动力市场放缓，金价将再度走高。沪金2212：388-392区间操作。

白银

1、基本面：美国上周首申失业金人数增加，英央行加息，美元和美债收益率回落，金价反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指小幅收高，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.6个基点报2.693%，美元指数跌0.62%报105.75；COMEX白银期货涨1.21%报20.135美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4423，现货4417，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1449951千克，环比减少21663千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：英央行扩大加息幅度，美元回落，债券收益率回落，油价回落，但有色金属多数大幅反弹，银价跟随金价反弹。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，短期压力都较为和缓，美元影响较为明显，风险偏好有所恢复，银价震荡为主。沪银2212：4400-4500区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘拉升，半导体科技领涨，新能源汽车调整，整体指数有所企稳；偏多

2、资金：融资余额15154亿元，减少30亿元，沪深股通净卖出32亿元；偏空

3、基差：IH2208贴水0.89点，IF2208贴水10.54点， IC2208贴水34.44点，IM2208贴水69.51点；中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、 IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率下行，美股震荡上行，经济下行压力，国内权重指数下行，“台海”局势不确定有所下降，市场经过持续下跌调整后，短期有企稳迹象，或有所反弹。

期债

1、基本面：央行上海总部8月4日召开2022年下半年工作会议。会议要求，下半年继续稳妥实施房地产金融审慎管理。加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持。

2、资金面：8月4日，人民银行开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1926，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2140，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4583，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净多，多减。

7、预期：台海局势影响地缘政治不确定性。7月PMI有所回落，美联储7月加息75基点落地。国内方面政治局会议定调下半年房地产市场和经济增长。当前期债位置较高且地缘政治利多基本出尽，操作上，建议空单持有。