一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月非农就业人口增加52.8万，好于市场预期的25万人，创今年2月以来最大增幅。7月失业率3.5%，好于市场预期的3.6%，前值3.6%，失业率创2020年2月以来新低。7月平均每小时工资环比增长0.5%，市场预期0.3%；同比增长5.2%，市场预期4.9%。

2）国内新闻

中国前7个月外贸增速加快。海关总署公布数据显示，今年前7个月我国外贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，增长14.7%；进口10.23万亿元，增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。前7个月我国有进出口实绩外贸企业数量52.6万家，同比增加5.8%。其中，民营企业进出口11.8万亿元，增长15.3%，占我国外贸总值50%。

3）行业新闻

自然资源部召开自然资源要素保障工作座谈会，要求提升战略性矿产资源国内保障能力，加大战略性矿产资源勘查力度，保障煤炭供应安全，同时要用好“两种资源、两个市场”。要进一步加大自然资源要素保障力度，确保当前重大项目及时落地，强化用地计划指标重点保障。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌分化，上一交易日A股大幅反弹，芯片股爆发，科创50大涨4.18%，两市成交额9954.91亿元，资金方面北向资金净流入29.34亿元，08月04日融资余额增加23.50亿元至15177.51亿元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升贴水率分别为1.15%、-0.03%、-2.39%和-1.69%，四个品种的贴水幅度均明显缩小。现阶段海外局势较为动荡，国内政策刺激偏谨慎。7月进出口数据超预期，预计能提振市场做多信心。由于股指短期调整较为充分且有止跌迹象，操作上建议逢低做多。 

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行1.35bp至2.73%。上周央行公开市场小幅净回笼60亿元资金，各期限Shibor普遍回落，隔夜利率接近1%，资金面继续保持宽松。7月制造业景气水平有所回落，位于临界点以下，财新制造业PMI也同步回落，多地疫情反复影响经济恢复。7月出口2.25万亿元，增长23.9%，高于预期和前值，继续保持较高增速。美国7月非农就业人口增加52.8万，好于市场预期，美联储9月加息75个基点的预期大幅提振，美债收益率大幅上行。经济数据低于预期和资金面宽松利多在期债价格上已经有所体现，随着疫情逐步得到控制，避险情绪缓和，期债价格存在一定的调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：美国非农就业人数增加，失业率下降，有利于经济和石油需求恢复。夜盘原油小幅上涨。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅，预期25万人，前值37.2万人。美国目前汽油需求比去年水平低9%，甚至低于2020年夏季的水平。美国石油在线钻井数量十周以来首次减少。贝克休斯公布的数据显示，截止8月5日的一周，美国在线钻探油井数量598座，比前周减少7座；比去年同期增加211座。短期原油偏空为主。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨3%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.62%，较上周下降3.35个百分点。本周内，尽管南京部分装置重启以及北方部分装置恢复稳定运行，但内蒙古部分煤制烯烃企业和中安联合装置检修，国内CTO/MTO装置整体开工负荷下降。截至8月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.78%，较上周下降1.38个百分点，较去年同期下降4.95个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在114.4万吨，环比上周上涨2.25万吨，涨幅在2.01%，同比上涨32.45%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估31.2万吨附近。据统计，预计8月5日至8月21日沿海地区进口船货到港量在67.17-68万吨。 

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约本周维持震荡，上游供给复苏逻辑主导，周五夜盘收于4318元每吨，上涨89元/吨，振幅2.1%。近期重大项目推进较快，8月基建投资有望超预期，但原油支撑减弱，炼厂利润上调对于贸易商及炼厂出货有一定支撑。8月6日，生意社沥青基准价为4383.25，与8月1日相比，上涨了0.23%。成本端支撑继续转弱，市场受到一定压制。本周装置开工率达到51.86%，基建刺激下下游炼厂需求高挺，预计9月之后道路基建迎来下半年小高峰，但近日中美在台湾问题上陷入僵局，市场风险较大建议观望。整体来看，我们认为市场开始交易下游需求恢复预期，7月29日至8月5日，国内山东地区生产商现货均价自4293元/吨上涨至4383元/吨，周期内价格涨幅2.10%，价格环比下跌4.86%，同比上涨28.79%。操作上建议逢低做多，但整体保持谨慎态度。 

【纸浆】

纸浆：纸浆周五夜盘先抑后扬。8月外盘报价继续坚挺，在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现较强，不过随着基差得到修复，继续上行空间或受到限制。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号。操作上建议逢高偏空配置远月合约。 

【橡胶】

橡胶：胶价在需求疲软，去库不畅，供应预增的压力下延续弱势，但目前价格跌至低位，现货相对坚挺，期现价差收缩，继续做空动力不足，绝对价格低位及套利空间压缩也使得继续下跌空间有限，短期走势预计底部区间震荡。 

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油部分下调100。煤化工7950通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调100。8000通达源，成交一般。周五，聚烯烃期货延续弱势整理。基本面角度，隔夜原油收到美国经济数据的影响盘中震荡，内盘化工品夜盘反弹。微观层面，8月以来聚烯烃供给收缩，需求小幅回升，供需改善。策略角度，复苏逻辑下远月合约或可逢低试多。

【聚酯】

聚酯：PTA反弹，MEG延续偏弱。成本端原油价格出现大幅回落，下游聚酯工厂减产后开工维持低位，需求进一步减弱。产业上，PTA装置检修减产增多，PX成本端支撑转弱；乙二醇虽仍有多套装置检修，但港口去库不明显。下游聚酯工厂产销不旺，开工负荷提升有限。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅垒库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。 

3）黑色

【钢材】

钢材：周五夜盘走势偏强。供应端来看，市场所预期的钢厂复产在长流程端开始显现。就复产的路径来说，电炉开工和废钢添加量的抬升或先于铁水，炉料需求的好转更多仍然停留在预期和补库层面。后期来说，以目前的表需，螺纹仍有进一步复产的空间，在炉料供应不出现问题的基础上，黑色温和正反馈的驱动仍在，但将随着去库斜率的放缓而逐渐减弱，需求未有突破的预期形成之前，盘面仍难有趋势性的上涨支撑。 

【铁矿】

铁矿：夜盘价格上涨4.95%。当前支撑价格上涨因素并未改变：一是宏观预期持续向好，地产端需求有望逐步企稳，同时随着稳增长政策的加速，地产需求可能会好于市场预期；二是铁矿供应端收缩预期较强，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，预计后市价格呈现偏强走势。 

【煤焦】

双焦：夜盘价格上涨。需求端，2021年下半年247家钢厂日均铁水产量217万吨，由于上半年粗钢产量回落较多，今年下半年粗钢压减动力较弱，在下半年稳增长驱动下，同时考虑废钢消耗量持续低位，预计下半年铁水产量有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观，预计后市价格有望呈现偏强走势。 

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约偏弱震荡，终收7122元/吨。江苏市场价格下调50元/吨至7450元/吨，河钢8月采购价敲定为7400元/吨。当前锰硅即期成本在7100元/吨附近，行业利润有所恢复，部分厂家复产，锰硅产量低位回升。钢厂利润扩张的空间有限，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求表现或不及预期。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，厂家复产进程或削弱库存的消化程度，锰硅价格仍将承压运行。 

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约偏弱震荡，终收7712元/吨。天津72硅铁价格维持在8100元/吨。主产区生产成本维持在7400元/吨附近，行业利润有所恢复，厂家复产心态渐起，硅铁日产水平低位回升。需求端来看，钢厂利润扩张的空间有限、对硅铁的需求增量或不及预期，同时非钢需求对价格的支撑力度进一步减弱。综合来看，需求端的恢复程度仍需观察，厂家复产进程或削弱库存的消化程度，硅铁价格上方压力仍存。 

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约低开高走，收于849.6元/吨。秦港5500K煤价下滑5元/吨至1140元/吨，跌入发改委规定的限价区间。旺季港口调入调出均维持高位，北港库存略有消化但仍处在偏高水平。多地仍处高温状态，电厂日耗高于同期水平、旺季补库需求仍存。综合来看，保供政策下电厂存煤充足、对市场煤的需求不强，偏高的社会库存叠加较弱的非电需求仍将使得煤价上方承压，盘面流动性不足不建议过多参与。 

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五公布的非农就业报告表现强劲，7月新增非农52.8万人，金银大幅下挫，对9月加息75bp的预期上升。7月加息落地后，三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，但短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，近期美联储官员的讲话偏向鹰派打压市场宽松预期，未来需要看到更多通胀受控证据。金银短期或转入盘整。本周重点关注美国7月CPI表现。 

【铜】

铜：周末夜盘铜价上涨。目前市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏放缓，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。未来可能随着美联储加息节奏的放缓，产业链供求关系可能成为价格趋势的推动因素。短期铜价可能延续反弹，中期铜市可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 

【锌】

锌：周末夜盘锌价回落，受获利回吐抛压。前日锌价大幅上涨，因嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且全球锌产量将明显下降。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。短期市场可能延续走强。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 

【铝】

铝：铝价小幅震荡。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月04日国内电解铝社会库存68.1万吨，小幅去库0.2万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑0.4个百分点至65.6%，铝板带新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议逢高抛空为主。 

【镍】

镍：镍价再度走弱。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位，对价格形成支撑。此外，海外镍矿的恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。 

【锡】

锡：锡价震荡反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。 

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘周五偏强震荡。近期美棉产区干旱加重，天气因素对外盘的支撑仍存，不过在宏观预期转差的大背景下，棉花需求预计难有起色，全球棉市供需转向宽松的基调不变。国内基本面近期变化不大，上游轧花厂还款压力依旧较大；下游纺纱利润得到修复，但纺企补库意愿不强，成品累库现象加重。因此在政策出台前不建议有过多的预期，如果没有实质性的利好出现，郑棉仍将偏弱运行。 

【白糖】

白糖：周五原糖出现上涨。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。 

【生猪】

生猪：生猪期货继续小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.35元/公斤，比上一日维持下跌0.01元/公斤。从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，市场情绪出现改善。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至20000一带再逐步择机入场买入。 

【苹果】

苹果：苹果期货重新下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至8月4日本周全国冷库出库量10.14万吨，全国冷库去库存率94.29%，出库环比上周基本持平。策略上，近期其他水果价格出现回落，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：周五夜盘棕榈油走势偏强，市场交易印尼船运紧张，豆棕09价差继续缩小。印尼准备免征出口附加税至8月底以后，超预期的下调8月参考价格，导致棕榈油的关税减少200美元附近。印尼实际FOB价格并未大幅下调，理论FOB价格要明显低于马来西亚，由于印尼毛棕榈油出口限制，精炼棕榈油出口为主，压榨厂不能出口，精炼棕榈油定价权主要在精炼厂手中，但是精炼厂会在高额的精炼利润和高产期下去库存做取舍。最终内盘棕榈油91月差和高基差矛盾的解决及豆棕09价差是否持续缩小，取决于印尼是否给出进口顺挂和船运恢复情况。 

【豆菜粕】

豆菜粕：周五夜盘低开，美主产区迎来降雨，但是随后天气再度不佳，美豆跌幅有限。乌克兰基础设施部长表示第二批载有近17万吨农产品的商船已经从乌克兰港口驶出。另外，乌克兰呼吁将黑海粮食协议适用范围扩大到其他产品。上周美豆出口不及前周，出口放慢。关注后续美主产区天气，警惕8月中下旬季节性降雨增多和降温。国内大豆榨利不佳，后续到港偏少，豆粕预计处于去库存趋势，豆粕91月差延续正套走势，单边跟随美豆。菜粕性价比高，豆菜粕月差缩小修复。