大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期高炉利润有所好转，螺纹产量继续小幅增长，短期钢厂检修减少，预计供应水平将持续处于低位上行阶段，需求方面下游钢材消费需求同样小幅好转，短期利空有所消化，库存连续下行，但下游地产仍未有改善，需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4140，基差104，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存603.03万吨，环比减少6.05%，同比减少26.08%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：供需低位双升，市场心态好转，上游原料走势继续上调提高成本支撑，但需求仍处淡季改善幅度不大，预计本周盘面价格继续区间宽幅震荡为主，难有趋势性行情，操作上建议日内4050-4200区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，华北部分地区限产，产量继续小幅回落，利润水平较前期小幅回升但仍处低位，预计短期钢厂生产保持平稳。需求方面表观消费再次回落，七月下游制造业数据回落，显示新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价3990，基差-15，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存279.35万吨，环比减少1.2%，同比减少6.88%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：当前上方压力4150附近，在黑色系普遍反弹下，热卷价格走势保持震荡偏强，但基本面驱动不足，价格上方仍承压，同时跌回前期低位可能性不大，操作上建议日内操作上中线观望为主，日内若反弹至4100以上短空，止损4150。

焦煤：

1、基本面：下游企业及中间贸易商适量采购，煤矿出货情况较好，且近日出产地长治地区一煤矿发生顶板事故，或将影响个别煤种供应收紧，然目前焦企多处盈亏边缘，叠加部分焦企维持前期限产幅度，市场对后市看涨信心稍显不足，多持观望情绪；中性

2、基差：现货市场价2615，基差527；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802万吨，港口库存235万吨，独立焦企库存764.6万吨，总样本库存1801.6万吨，较上周增加34.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦炭首轮提涨范围扩大，且部分钢厂存有复产预期，对原料煤适量采购，然目前多数焦企仍处亏损边缘，维持不同程度限产，对焦煤需求提升或有限，预计短期内焦煤趋稳调整运行。焦煤2209：2120-2170区间操作。

焦炭：

1、基本面：多数焦企仍处于亏损，仍保持不同程度的限产，随着下游采购增多，多数焦企厂内几无库存，部分焦企有惜售心理，叠加原料煤竞拍市场流拍现象减少，部分煤种价格有不同程度的上调，对焦价有一定支撑；中性

2、基差：现货市场价2760，基差-54.5；现货升水期货；偏空

3、库存：钢厂库存577.8万吨，港口库存267万吨，独立焦企库存76万吨，总样本库存920.8万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂及贸易商采购增多，焦企出货顺畅，厂内焦炭库存多维持低位运行，且部分焦企由于利润仍有亏损，继续保持不同程度限产，加之市场看涨氛围浓厚，部分焦企有惜售心理，挺价探涨意愿较强，叠加焦炭成本端支撑走强，预计短期焦炭或偏强运行。焦炭2209：2900多，止损2880。

铁矿石：

1、基本面：5日港口现货成交110万吨，环比上涨34.1%，上周平均每日成交80.5万吨，环比上涨3.7%。上周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量大幅回升，到港量明显回升。疏港量随着钢厂复产小幅增多，但到港增量较多，在港船只逐渐靠泊卸货，港口库存进一步积累。新一期铁水产量止跌回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高 偏空

2、基差：日照港PB粉现货779，折合盘面833.7，09合约基差53.2；日照港金布巴粉现货742，折合盘面820.3，09合约基差39.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13703.98万吨，环比增加138.19万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：下游钢材去库良好，但近期国内疫情再度反复，终端需求规模性好转仍需关注金九银十。旺季需求前置，宏观氛围回暖，黑色产业链迎来修复，但仍旧是原料端强于成材端，钢厂利润的反弹还需要等待终端配合，关注后市铁水产量恢复的持续性。铁矿石主力切换至01合约，累库周期下建议谨慎做多。I2301：短期关注760阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态依旧严峻，冷修产线增加，供给压力或将逐步减轻；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂进货谨慎，但“保交房”政策或将刺激刚需，加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1573元/吨，FG2209收盘价为1550元/吨，基差为23元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存361.30万吨，较前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面存改善预期，短期预计期价维持震荡偏强走势为主。FG2209：日内1570-1620区间偏多操作

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降，pe部分厂家出现较长时间停车，重启未定，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格901（-0），当前LL交割品现货价7925（-100），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差138，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：PE综合库存44.9万吨（+0.7），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7800-8000震荡操作

PP

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降， pp有重启及新检修，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年， bopp小幅下行，其余下游刚需采购。丙烯CFR中国价格906（+15），当前PP交割品现货价8000（-30），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差117，升贴水比例1.5%，偏多；

3.库存：PP综合库存50.7万吨（-1.8），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7900-8150震荡操作

PTA：

1、基本面：近期油价明显回落。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，受制于下游降负，后期维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，负荷创下年内新低，供应持续缩减，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但义乌等地疫情影响，终端局部开工回落，产销持续清淡，聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变 中性

2、基差：现货5855，09合约基差303，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。成本压力下预计PTA维持震荡偏弱为主。TA2209：5450-5650区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，1日CCF口径库存为124.8万吨，环比增加8.4万吨，港口库存再度大幅积累。近期油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货4075，09合约基差24，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存116.61万吨，环比增加0.05万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，但是中下旬起浙石化、恒力装置回归，供需结构将再度转向平衡，连续去库幅度较短，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间相对有限。EG2209：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动走弱；俄罗斯、中东高硫燃油大量流入亚太，新加坡高硫供给充裕；夏季发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3152元/吨，FU2209收盘价为3065元/吨，基差为87元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1801万桶，环比前一周减少0.22%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、预期：成本端支撑走弱、燃油基本面平稳回暖，短期燃油预计维持震荡运行为主。FU2209：日内3080-3200区间操作。

原油2209：

1.基本面：公布的数据显示，美国7月非农就业人口大增52.80万，创今年2月以来新高，增幅远超预期的25万，前值下修至增加37.2万人；美国7月失业率较前值和预期值下降0.1个百分点至3.50%；无论OPEC增加多少石油产量，都将来自沙特、阿联酋，可能还有科威特，这样的增长是否足以导致油价比现在低得多，还有待观察，这将在很大程度上取决于未来几个月的需求发展；中性

2.基差：8月5日，阿曼原油现货价为94.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.53美元/桶，基差6.90元/桶，现货偏平水期货；中性

3.库存：美国截至7月29日当周API原油库存增加216.5万桶，预期减少46.7万桶；美国至7月29日当周EIA库存预期减少62.9万桶，实际增加446.7万桶；库欣地区库存至7月29日当周增加92.6万桶，前值增加75.1万桶；截止至8月4日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月26日，CFTC主力持仓多减；截至7月26日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：需求面悲观情绪重回致使原油近期出现大幅下挫，尽管OPEC+保持小幅增产，但俄罗斯方面产量并未如预期大幅下降，市场对于供应端紧张缓解较为乐观，而高频指标中下游汽油库存有所累库且期货月差回落，市场分歧转向需求，在强劲的美国非农数据背景下，加息预期仍可能进一步提升，后续如果宏观层面继续面临强加息压力及经济下行预期，预计包括原油在内的大宗商品价格大概率将继续下行，短线645-670区间操作，长线观望。 

甲醇2209：

1、基本面：上周国内甲醇市场表现一般，原油持续走弱及煤炭监察利空甲醇期货下跌，虽有进口缩量及基差走强支撑，然绝对价格方面港口及内地均有不同程度下跌，另部分地区装置检修仍有，支撑区域内市场，预计本周市场或延续差异化行情；中性

2、基差：8月5日，江苏甲醇现货价为2518元/吨，基差46，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年8月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.95万吨，较上周下滑1.03万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.08万吨附近，较上周降1.78万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：当前虽有坑口煤炭价格小幅回落，但煤制甲醇企业利润仍相对欠佳，8月内蒙、宁夏、新疆等煤制工厂仍有检修计划，且近期华北、山东等焦化企业开工低位，8月国产缩量情况仍在，另需求面8月或维持现状，仅有部分CTO装置检修，其他传统下游如甲醛、MTBE及醋酸等或开工平稳，加之当下外盘开工降低，短期甲醇下方存一定支撑，隔夜能源类期货大幅震荡，甲醇预计偏弱震荡跟随。短线2500-2600区间操作，长线观望。

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12150,基差-30 中性

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内短空，破12185止损

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年6月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖601万吨；销糖率62.87%（去年同期64.05%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5810，基差218（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：白糖经过多日震荡下跌之后，短期跌势缓解。基本面看国内疫情各地散发继续拖累经济和消费，暂时并没有好转。技术面上看，可能会有短暂的反弹修复走势。白糖主力合约即将换月01，适当换仓关注01走势。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储率偏低。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15688，基差1898（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，前期利空基本已经释放，底部震荡为主。主力合约换月01，01合约短期低位震荡，中线轻仓逢低建多。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10420，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。豆油Y2209：9500-10100附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9808，基差1500，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。棕榈油P2209：8000-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货12842，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。菜籽油OI2209：11600-12100附近高抛低吸

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格回升，部分粮库轮换启动；华北地区贸易商报价复跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区看空情绪减弱，试探提价；华南地区贸易商出货价格连涨；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业拿货谨慎，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量微增，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业有补库需求；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。

2、基差：8月05日，现货报价2700元/吨，09合约基差为12元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止8月03日，加工企业玉米库存总量360.4万吨，较上周减少7.72%；7月29日，北方港口库存报337.4万吨，周环比减2.43%；7月29日，广东港口玉米库存报105.4万吨，周环比减1.59%；截至8月04日，47家规模饲料企业玉米库存30.51天，较上周上涨0.21天，涨幅0.69%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20上方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，华中春玉米上市，新作进入关键定产期；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。建议在2668-2707区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价反弹；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化。

养殖端：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场正常节奏出栏，散户挺价情绪仍在；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落；部分二次育肥开始出栏，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为90098头，较前日减0.44%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：8月05日，现货价21660元/吨，09合约基差1180元/吨，现货升水期货。偏空。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；月初出栏限量，部分二次育肥出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，现市供大于需；预计日内偏跌；建议在20174-20796区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产区迎来降雨和技术性调整，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内豆粕冲高回落，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4240（华东），基差161，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存93.16万吨，上周97.42万吨，环比减少4.37%，去年同期120.86万吨，同比减少22.92%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3550，基差84，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.96万吨，上周4.65万吨，环比减少14.84%，去年同期3.4万吨，同比增加36.76%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产区迎来降雨和技术性调整，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回落，部分多头获利离场技术性调整，大豆现货贴水继续上涨空间有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归震荡。中性

2.基差：现货6100，基差-94，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存541.78万吨，上周538.63万吨，环比增加0.58%，去年同期634.72万吨，同比减少14.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月合约大豆现货升水转贴水压制盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，宏观影响暂消化，释放，价格短期或回归基本面运行。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。短期来看，现货供应充足，贸易商降升水交易，但效果一般。贸易商进一步降升水的可能性不大，多空或许在此都有一定观望的情绪。当下供应充足表现比较明确，需求情况还待确认。短期难走出单边行情。中性

2、基差：现货183050，基差5790，偏多

3、库存：LME库存57624，-276，上交所仓单937，+30，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2209：164000－184000区间震荡运行，高抛低吸操作，以高抛为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货,60345，基差35，升水期货；中性。

3、库存：8月5日铜库减少975吨至128600吨，上期所铜库存较上周上周减2257吨至34768吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，7月加息75BP落地，短期铜价由于库存下降明显偏强运行，沪铜2209：61000试空，目标59000，止损62000，cu2209c63000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18520，基差5，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9566吨至175792吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势震荡运行，沪铝2209：18000~19000区间操作。

黄金

1、基本面：非农数据远超预期，金价大幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股全线收跌，国际油价震荡基本收平；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨13.9个基点报2.832%，美元指数涨0.78%报106.57；COMEX黄金期货跌0.8%报1792.4美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货391.1，现货390.14，基差-0.96，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧元区8月Sentix投资者信心指数；美国非农数据远好于预期，失业率处于低位，美元指数和美债收益率大幅反弹，金价大幅回落。但此后市场对数据有所疑问，且经济预期继续和缓，大宗商品反弹，金价也有所反弹，跌幅缩小。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，非农数据将继续发酵，市场等待通胀数据发布，金价压力依旧。沪金2212：385-392区间操作。

白银

1、基本面：非农数据远超预期，银价大幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股全线收跌，国际油价震荡基本收平；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨13.9个基点报2.832%，美元指数涨0.78%报106.57；COMEX白银期货跌1.3%报19.86美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4470，现货4445，基差-25，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1467783千克，环比增加17832千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：美国加息预期明显升温，美元反弹，大宗商品一度明显回落，银价跟随金价大幅回落。但此后情绪改善，油价回升，有色金属多数走高，银价小幅反弹。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，短期银价跟随金价为主，震荡为主。沪银2212：4200-4450区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国华融宣布，与房企阳光城大股东阳光集团签署纾困战略合作协议，将帮助阳光集团纾困化险。上周海外震荡，国内市场先抑后扬，半导体芯片大涨，汽车零部件跌幅居前，外资小幅净流出；偏多

2、资金：融资余额15177亿元，增加23亿元，沪深股通净买入29亿元；偏多

3、基差：IH2208升水2.66点，IF2208贴水0.11点， IC2208贴水12.51点，IM2208贴水10点；中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20日均线上方，偏多， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美国7月就业数据超预期，缓解了对经济衰退的担忧，美债收益率反弹，美股调整，中国华融与阳光城签署纾困战略合作协议，郑州落地全国首个地产纾困基金规模100亿，短期有望缓解市场担忧情绪， “台海”局势不确定有所下降，市场经过持续下跌调整后，企稳反弹。

期债

1、基本面：海关总署8月7日公布数据，今年前7个月，我国外贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，同比增长14.7%；进口10.23万亿元，同比增长5.3%。

2、资金面：8月5日，人民银行开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1982，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2006，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3926，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，空翻多。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、预期：台海局势影响地缘政治不确定性。7月PMI有所回落，美联储7月加息75基点落地。国内方面政治局会议定调下半年房地产市场和经济增长。当前期债位置较高且地缘政治利多基本出尽，操作上，建议空单持有。