■股指：市场整体保持区间震荡                   

1.外部方面：截至收盘，道指涨76.65点，涨幅为0.23%，报32803.47点;纳指跌103.35点，跌幅为0.78%，报13207.696点;标普500指数跌6.75点，跌幅为0.16%，报4145.19点。

2.内部方面：股指市场今日强势反弹，日成交额连续两日跌破万亿元。涨跌比较较好，3400余家公司上涨。北向资金在净流入29亿元。行业方面，半导体行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：小幅下跌

1.现货：AuT+D386.86，AgT+D4351，金银（国际）比价89.62。

2.利率：10美债2.84%；5年TIPS 0.12%；美元106.62。

3.联储：美联储戴利：9月绝对（至少）加息50个基点，需要持开放态度。

4.EFT持仓：SPDR1000.65（-2.32）。

5.总结：7月非农就业数据超预期，显示劳动力市场仍然强劲，美联储继续大幅加息的预期升温。芝加哥商品期货交易所的FedWatch工具显示，美联储9月加息75基点的概率接近70%。重点关注本周公布的美国CPI和PPI数据，届时将为贵金属带来指引。

■沪铜：反弹升级，反弹多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为60530元/吨(+570)。

2.利润:进口利润412.86

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差240

4.库存: 上期所铜库存34768吨(-2257吨)，LME铜库存128600吨(-975吨)，保税区库存为总计15.1万吨(-0.2万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，并且加息落地。宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场。

■沪铝:反弹，空单18200以上离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18520元/吨(+130元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-637元/吨，前值进口亏损为-1150元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-90，前值-70

4.库存:上期所铝库存175792吨(-9566吨)，Lme铝库存289175吨(-1550吨)，保税区库存为总计67.8万吨(+0.7吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。并且加息落地。反弹延续。空单止损位：下移至18200左右。

■PTA：需求恢复缓慢，聚酯负荷低位维持

1.现货：内盘PTA 5855元/吨现款自提（-85）；江浙市场现货报价5850-5900元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +210（+60）。

4.成本：PX（CFR台湾）1053美元/吨（-14)。

5.供给：PTA开工率65.9%。

6.PTA加工费:488元/吨（-33）。

7.装置变动：嘉兴石化150万吨装置停车，恒力3检修，英力士3停车，亚东降负，至周四PTA负荷下调至65.9%。中国台湾亚东降负运行，中美和PTA装置临时短停，PTA负荷调整至6成附近。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：聚酯终端需求疲软下EG震荡整理为主

1.现货：内盘MEG 现货4065元/吨（-102）；宁波现货4140元/吨（-100）；华南现货（非煤制）4325元/吨（-75）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -15（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：124.8万吨。

4.开工率：综合开工率46.78%；煤制开工率43.7%。

4.装置变动：

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶:国内外新胶大量入市

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12100元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14400元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11950（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力+20元/吨（-70）。

3.进出口：2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为63.96%，环比-0.37%，同比+3.08%。本周中国全钢胎样本企业开工率为57.76%，环比-0.91%，同比-8.01%。预计下周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。

5.库存：截至2022年07月31日，中国天然橡胶社会库存94.84万吨，较上期缩减0.29万吨，环比跌幅0.3%，小幅降速去库，较去年同期缩减7.46万吨，同比跌幅7.3% ，跌幅微幅收窄。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：上边际可以给到进口成本

1.现货：华东PP煤化工8070元/吨（+50）。

2.基差：PP09基差187（+92）。

3.库存：聚烯烃两油库存66万吨（-0）。

4.总结：按照进口利润对进口量的领先性指引看，市场在9月中旬后将面临海外进口货源增加的冲击，而从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）以及新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性指引看，整个商品需求中长期难以出现趋势性好转，聚烯烃这种宏观属性很强的品种也不例外，在需求难以持续性改善的背景下，市场很难承受进口货源的大量冲击，进口窗口持续大幅打开的条件不成熟，上边际可以给到进口成本。那在成本端原油没有趋势性崩塌的前提下，市场后续还会继续围绕着强现实与弱预期进行交易，只是随着时间的推移，中长期弱预期将逐步转化为弱现实，时间层面对于多头不利。

■塑料：时间层面对于多头不利

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（-0）。

2.基差：L09基差163（+55）。

3.库存：聚烯烃两油库存66万吨（-0）。

4.总结：市场大的格局依旧维持强现实与弱预期，只是在不同的估值阶段，交易的点不同。在价格跌下来，估值比较低的时候，市场更多去交易国产供应收缩，需求环比改善的相对偏强的现实端，而在价格涨上去，估计得到一定修复后，市场更多会去交易9月中旬开始大量外盘货源冲击以及需求中长期仍看不到趋势性改善迹象的弱预期。估值的高低与价格的上下边际，我们可以通过丙烯加工成本、粉粒价差以及进口成本来把握，配合基差和下游利润变化情况，判断行情的拐点。

■原油：非美市场现货端也开始出现走弱

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格97.77美元/桶（-5.37），OPEC一揽子原油价格103.20美元/桶（-5.86）。

2.总结：这轮下跌WTI、Brent与国内SC走势开始出现强弱分化，表现为WTI最弱，SC最强。WTI最弱，因为美国市场目前成品油需求的负反馈已经开始反馈到原油端，而非美市场现货表现还是偏强，现货对于远期的盘面有升水，大家交货积极性下降带来SC仓单库存下降，并且SC偏强也和轻中质原油价差波动有关。后续看随着非美市场近端月差的走弱，说明非美市场现货端也开始出现走弱，未来各市场的强弱区别将会得到一定缓解。

■油脂：外盘反弹，转为震荡思路

1.现货：豆油，一级天津10350（+100），张家港10280（+230），棕榈油，天津24度9640（+300），广州10100（+370）

2.基差：9月，豆油天津692，棕榈油广州1968。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8264（-145）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11053（+62）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月31日，国内重点地区豆油商业库存约87.95万吨，环比减少0.51万吨。棕榈油商业库存21.93万吨，环比减少5.35万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五小幅收涨，棕榈油自身供需驱动偏弱，市场更多寄希望于价格下行后的需求复苏，以及印尼库存去化后的供需再平衡，由于美豆天气依然存在不确定性，豆类对油脂的拉动依然存在，再考虑到9月的高基差水准，操作上暂保持震荡思路。

■豆粕：美豆震荡，豆粕延续波段思路

1.现货：天津4280元/吨（+100），山东日照4250元/吨（+100），东莞4190元/吨（+100）。

2.基差：东莞M09月基差111（）），日照M09基差171（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5173元/吨（+128）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月31日，豆粕库存87.2万吨，环比上周减少9.3万吨。

5.总结：美豆周五保持震荡，周末北部地区出现较明显降雨，但下周多数时间中部地区降雨偏少，市场预计本周公布的优良率持平概率较大，考虑到天气的改善以及时间的推进，美豆进一步反弹延续性存疑，农场期货杂志对农场主的调研预计单产为52.5蒲式耳，高于USDA预估。目前内盘豆粕更多受榨利驱动表现偏强，需防范美豆转向的冲击，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：美豆震荡，保持波段思路

1.现货：华南现货报价3570-3610（+140）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6721元/吨（+200）

4.库存：截至7月31日，全国菜粕库存3.6万吨，较上周减少0.7万吨。

5.总结：美豆周五保持震荡，周末北部地区出现较明显降雨，但下周多数时间中部地区降雨偏少，市场预计本周公布的优良率持平概率较大，考虑到天气的改善以及时间的推进，美豆进一步反弹延续性存疑，农场期货杂志对农场主的调研预计单产为52.5蒲式耳，高于USDA预估。菜粕操作上延续震荡思路。

■白糖：基差保持高位

1.现货：南宁5845（0）元/吨，昆明5770（0）元/吨，日照5855（0）元/吨，仓单成本估计5826元/吨（-3）

2.基差：南宁9月242；11月76；1月225；3月226；5月226

3.生产：截止7月底国内累计产糖958万吨，同比减少109万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月上半月产量同比基本持平，制糖比反弹至47%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■棉花：支撑较强

1.现货：CCIndex3128B报15688(5）元/吨

2.基差；9月1193元/吨；1月1898元/吨；5月1903元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性底部。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9692（174）、2301花生10078（170）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1292）、1月（1678）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■玉米：注册仓单持续流出

1.现货：深加工小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2770（-10），港口：锦州平仓2710（0），主销区：蛇口2780（0），长沙2870（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=22（-30）。

3.月间：C2209-C2301=-45（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2942（20），进口利润-162（-20）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年30周（7月21日-7月27日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米88.9万吨（-4），同比去年增加3.8万吨，增幅4.44%。

6.库存：截至7月28日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.5万吨（-4.62%）。47家规模饲料企业玉米库存30.3天（-0.12天）。注册仓单量145636（-930）手。

7.总结：国内玉米期价超跌反弹后，现货价格终于小幅跟涨。期现基差转正后，注册仓单持续流出，同时伴随本次反弹，前期阶段性低点基本探明，但在供需双弱的基本面格局向下，V型强反弹走势或难出现，短期陷入相对低位区间震荡概率较大。

■生猪：继续坚守20元/公斤关口

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：跌多涨少。河南21050（-150），辽宁20600（100），四川22300（0），湖南21700（-400），广东24100（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.96（-0.02）

3.基差：河南现货-LH2209=570（-125）

4.总结：现货价格陷入震荡，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。