周一A股市场出现震荡中有所分化的态势。上证综指在煤炭股强势牵引下有所走强。上周五强势的芯片股分化，导致创业板指、科创50指数有所疲软。盘面显示，中小市值成长股集中的中证500指数、中证1000指数分别大涨0.84%、1.21%。

看来，在市场有所回稳的大背景下，交易型资金更偏爱中小市值成长股。

风险偏好获得提振

市场风险偏好降低，使A股市场在7月份出现调整态势。

不过，一方面得益于当前稳增长措施的持续落地，另一方面得益于超预期的出口数据。据海关统计，按美元计价，7月份我国进出口总值5646.6亿美元，增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%；进口2317亿美元，增长2.3%；贸易顺差1012.6亿美元，扩大81.5%。

这些信息的叠加，说明我国宏观经济的超常韧性。而且，在全球能源成本持续提升的前提下，我国相对可控且成本稳定的能源价格将进一步强化我国的制造业产品的竞争优势，进而强化我国出口的韧性，这必然会提振A股市场参与者的风险偏好，有利于他们持股心态的稳定，更会激发他们对制造业产业链个股的追捧激情，而中小市值成长股集中的中证500指数、中证1000指数成分股大多分布在制造业各领域，这可能也是此类指数在周一领涨的牵引力量。

估值中枢或将上移

正因为如此，短线A股市场形成了较佳的股价结构。一是中证1000指数、中证500指数的成分股为代表的制造业股、中小市值成长股有望继续震荡前行。而且，科创50指数的成分股也将进一步受到新的业绩超预期刺激，所以，目前的中证1000指数、中证500指数、科创50指数有望再度形成突破态势，成为A股的涨升引擎。

二是低估值品种集中的上证50指数、沪深300指数、上证综指在近期开始企稳，说明在部分追求绝对收益的机构资金，比如保险资金、社保基金，可能会进一步将仓位转向低估值、高股息率品种，这可能也是周一煤炭股突然发力的原因之一。由于整个市场风险偏好的提升等因素，意味着低估值、高股息率个股也将迎来持续的买盘，从而推动这些龙头品种的估值中枢上移，进而带动整个A股的估值中枢的上移。

综上所述，短线A股市场的风险偏好有所提升，可以讲7月份的回落为8月份的A股回升提供了更为乐观的弹升空间。因此，中短线的走势仍可期待。在操作中，风险偏好较高的市场参与者可以更多地跟踪中小市值成长股，尤其是高景气产业链领域的中小市值成长股。风险偏于保守的市场参与者可跟踪低估值高股息率品种。