■股指：市场整体保持分化格局                 

1.外部方面：道指涨29.07点，涨幅为0.09%，报32832.54点;纳指跌13.10点，跌幅为0.10%，报12644.46点;标普500指数跌5.13点，跌幅为0.12%，报4140.06点。

2.内部方面：股指市场今日继续保持分化格局，中小市值指数表现相对较好。日成交额连续三日跌破万亿元。涨跌比较较好，3400余家公司上涨。北向资金在净流出超10亿元。行业方面，汽车行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：上方承压

1.现货：AuT+D390，AgT+D4495，金银（国际）比价86.41。

2.利率：10美债2.76%；5年TIPS 0.33%；美元106.44。

3.联储：据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为36.5%，加息75个基点的概率为63.5%（前值68%）。

4.EFT持仓：SPDR996.16（-2.99）。

5.总结：7月非农就业数据超预期，显示劳动力市场仍然强劲，美联储继续大幅加息的预期升温，贵金属上方承压。另外，美国10年期国债收益率跌幅扩大，2/10年期美债收益率利差扩大至将近45个基点，市场衰退预期升温。关注周三公布的美国CPI数据。

■沪铜：反弹升级，反弹多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为61435元/吨(+905)。

2.利润:进口利润367.66

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差225

4.库存: 上期所铜库存34768吨(-2257吨)，LME铜库存127850吨(-750吨)，保税区库存为总计14.7万吨(-0.4万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，并且加息落地。宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场。

■沪铝:反弹，空单18200以上离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18400元/吨(-120元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-954元/吨，前值进口亏损为-637元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-90，前值-70

4.库存:上期所铝库存175792吨(-9566吨)，Lme铝库存287425吨(-1700吨)，保税区库存为总计68.7万吨(+09吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。并且加息落地。反弹延续。空单止损位：下移至18200左右。

■PTA：多套大产能装置检修，开工率走低

1.现货：内盘PTA 5935元/吨现款自提（+80）；江浙市场现货报价5850-5900元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +210（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）1061美元/吨（+8)。

5.供给：PTA开工率65.9%。

6.PTA加工费:488元/吨（-33）。

7.装置变动：据悉华南一套125万吨PTA装置已于上周末重启，该装置7月底停车。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：聚酯终端需求疲软下EG震荡整理为主

1.现货：内盘MEG 现货4080元/吨（-15）；宁波现货4085元/吨（+20）；华南现货（非煤制）4275元/吨（-25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -15（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：124.8万吨。

4.开工率：综合开工率46.78%；煤制开工率43.7%。

4.装置变动：

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶:国内外新胶大量入市

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12300元/吨（+200）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600元/吨（+200）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：12000（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力+20元/吨（-70）。

3.进出口：2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为63.96%，环比-0.37%，同比+3.08%。本周中国全钢胎样本企业开工率为57.76%，环比-0.91%，同比-8.01%。预计下周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。

5.库存：截至2022年07月31日，中国天然橡胶社会库存94.84万吨，较上期缩减0.29万吨，环比跌幅0.3%，小幅降速去库，较去年同期缩减7.46万吨，同比跌幅7.3% ，跌幅微幅收窄。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：近期装置检修较为集中

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（+30）。

2.基差：PP09基差86（-101）。

3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（+7）。

4.总结：现货端，近期装置检修较为集中，场内供应压力尚可，加之石化方面出厂价格稳定支撑较多，持货方仍有一定跟涨意向，但下游接货意向平平或影响报价幅度。按照进口利润对进口量的领先性指引看，市场在9月中旬后将面临海外进口货源增加的冲击，而从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）以及新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性指引看，整个商品需求中长期难以出现趋势性好转，聚烯烃这种宏观属性很强的品种也不例外，在需求难以持续性改善的背景下，市场很难承受进口货源的大量冲击，进口窗口持续大幅打开的条件不成熟，上边际可以给到进口成本。那在成本端原油没有趋势性崩塌的前提下，市场后续还会继续围绕着强现实与弱预期进行交易，只是随着时间的推移，中长期弱预期将逐步转化为弱现实，时间层面对于多头不利。

■塑料：现货市场交投气氛一般

1.现货：华北LL煤化工7900元/吨（-50）。

2.基差：L09基差-51（-214）。

3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（+7）。

4.总结：现货端，现货市场交投气氛一般，社会库存、石化库存及港口库存有所增加，石化PE出厂价格部分下调，终端用户询盘积极性一般，实盘多商谈而定。市场大的格局依旧维持强现实与弱预期，只是在不同的估值阶段，交易的点不同。在价格跌下来，估值比较低的时候，市场更多去交易国产供应收缩，需求环比改善的相对偏强的现实端，而在价格涨上去，估计得到一定修复后，市场更多会去交易9月中旬开始大量外盘货源冲击以及需求中长期仍看不到趋势性改善迹象的弱预期。估值的高低与价格的上下边际，我们可以通过丙烯加工成本、粉粒价差以及进口成本来把握，配合基差和下游利润变化情况，判断行情的拐点。

■原油：成品油需求负反馈已经开始反应到原油端

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格101.52美元/桶（+3.75），OPEC一揽子原油价格106.51美元/桶（+3.31）。

2.总结：6月中旬至7月中旬那轮油价单边下跌的同时，近端月差表现是偏强的，代表着原油现实端基本面情况良好，市场更多是在交易弱预期，而油价的单边下跌与汽油裂解价差的走弱高度匹配，市场更多在交易后续汽油需求走弱的预期。而8月这轮油价单边下跌的同时，近端月差同步出现走弱，代表着随着时间的推移，原油市场正在从之前的强现实弱预期逐步向弱现实转化，相应的我们看到美国市场成品油需求的负反馈已经开始反应到原油端，在裂解价差走弱的背景下，炼厂开工率出现弱于季节性的走势。

■油脂：外盘反弹，转为短多思路

1.现货：豆油，一级天津10580（+230），张家港10510（+230），棕榈油，天津24度9990（+260），广州10300（+200）

2.基差：9月，豆油天津634，棕榈油广州1818。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8375（+111）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11461（+408）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月7日，国内重点地区豆油商业库存约84.19万吨，环比减少3.76万吨。棕榈油商业库存19.73万吨，环比减少2.2万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周一大涨，市场一方面交易宏观驱动预期，另一方面美国通过的对生柴刺激的法案亦提供一定支撑，伴随时间推移，市场逐步消化掉印尼供应放量影响，国内尽管8月买船增长，但受到港等各方面限制，棕榈油库存连续数周走低，再考虑到棕榈油9月的高基差水准，如果未来两周进口到港不能有效回升，交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上暂保持短多思路。

■豆粕：美豆震荡，豆粕延续波段思路

1.现货：天津4250元/吨（-30），山东日照4220元/吨（-30），东莞4140元/吨（-50）。

2.基差：东莞M09月基差107（-4），日照M09基差187（+16）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5142元/吨（-31）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月7日，豆粕库存88.1万吨，环比上周增加0.9万吨。

5.总结：美豆周一延续震荡，短期继续高位盘整，天气预报显示本周多数时间，中部及北部地区降雨有限，同时气温偏高，这为盘面提供支撑，盘后公布的优良率为59%，环比下降1个点，去年同期60%，与市场预期一致，对美豆延续高位震荡思路。目前内盘豆粕更多受榨利驱动表现偏强，需防范美豆转向的冲击，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：美豆震荡，保持波段思路

1.现货：华南现货报价3580-3620（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6742元/吨（+21）

4.库存：截至8月7日，全国菜粕库存5万吨，较上周增加1.4万吨。

5.总结：美豆周一延续震荡，短期继续高位盘整，天气预报显示本周多数时间，中部及北部地区降雨有限，同时气温偏高，这为盘面提供支撑，盘后公布的优良率为59%，环比下降1个点，去年同期60%，与市场预期一致，对美豆延续高位震荡思路。菜粕操作上延续震荡思路。

■棉花：支撑较强

1.现货：CCIndex3128B报15629(-59）元/吨

2.基差；9月1079元/吨；1月1419元/吨；5月1404元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性底部。

■白糖：基差保持高位

1.现货：南宁5845（0）元/吨，昆明5770（0）元/吨，日照5855（0）元/吨，仓单成本估计5826元/吨（-3）

2.基差：南宁9月203；11月214；1月194；3月193；5月193

3.生产：截止7月底国内累计产糖958万吨，同比减少109万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月上半月产量同比基本持平，制糖比反弹至47%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9822（198）、2301花生10280（266）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1422）、1月（1880）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■玉米：短期陷入震荡

1.现货：局部小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2760（-10），港口：锦州平仓2710（0），主销区：蛇口2780（0），长沙2850（-20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=25（3）。

3.月间：C2209-C2301=-44（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2984（42），进口利润-204（-42）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年31周（7月28日-8月3日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米89万吨（-0.1），同比去年增加4.2万吨，增幅4.92%。

6.库存：截至8月3日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量360.4万吨（-7.71%）。47家规模饲料企业玉米库存30.51天（0.21天），同比+4.21%。注册仓单量145636（0）手。

7.总结：国内玉米期价超跌反弹后，现货价格终于小幅跟涨。期现基差转正后，注册仓单持续流出，同时伴随本次反弹，前期阶段性低点基本探明，但在供需双弱的基本面格局向下，V型强反弹走势或难出现，短期陷入相对低位区间震荡概率较大。

■生猪：现货继续考验20元/公斤关口支撑力度

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：跌多涨少。河南20850（-200），辽宁20400（-200），四川22200（-100），湖南21700（0），广东23700（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.99（0.03）

3.基差：河南现货-LH2209=975（405）

4.总结：现货价格陷入震荡，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-26000新运行区间看待。