大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。短线随着房地产利好消息，可能会提振黑色系商品价格，不锈钢也会受到一定支撑。现货市场价格下调，成交清淡。中性

2、基差：不锈钢平均价格17150，基差1380，偏多

3、库存：期货仓单：4695，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2209：观望或日内短线交易。

螺纹：

1、基本面：近期高炉电炉利润均有所好转，螺纹产量继续小幅增长，短期钢厂检修减少，预计供应水平将持续处于低位上行阶段，需求方面下游钢材消费需求环比回升，总体仍处淡季水平，库存连续下行，但下游地产仍处下行阶段，需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4210，基差74，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存603.03万吨，环比减少6.05%，同比减少26.08%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：供需低位双升，市场心态好转，上游原料走势继续上调提高成本支撑，近期地产相关“保交房”政策提振市场信心，但需求仍处淡季改善幅度不大，预计本周盘面价格继续区间宽幅震荡为主，上行空间有限，操作上建议日内4050-4200区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应水平总体继续低于同期，上周华北部分地区限产，产量小幅回落，利润水平较前期小幅回升但仍处低位，预计短期钢厂生产保持平稳。需求方面表观消费再次回落，七月下游制造业及出口数据均回落，显示短期新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价4060，基差-39，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存279.35万吨，环比减少1.2%，同比减少6.88%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：当前上方压力4150附近，在黑色系普遍反弹下，热卷价格走势保持震荡偏强，但基本面驱动不足，价格上方仍承压，同时跌回前期低位可能性不大，操作上建议日内操作上中线观望为主，日内若反弹至4120以上短空，止损4150。

焦煤：

1、基本面：日中间投机贸易商及下游企业开始适量采购，煤矿新签订单增多，且近期线上竞拍流拍现象减少，煤矿出货情况尚可，厂内焦煤库存有所下降，报价有所探涨，然上周市场监管总局查处哄抬价格消息影响，煤矿报价暂多以稳为主；中性

2、基差：现货市场价2615，基差432；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802万吨，港口库存235万吨，独立焦企库存764.6万吨，总样本库存1801.6万吨，较上周增加34.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：钢厂铁水产量低位回升，对焦炭开始适量补库，支撑焦炭开启首轮提涨，然目前终端市场对成材需求未有明显好转，或影响焦钢企业对原料端需求提升有限，预计短期内焦煤趋稳运行为主。焦煤2209：2150-2200区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着钢厂采购开始积极以及部分贸易商分流货源，焦企出货较为顺畅，厂内焦炭库存多维持低位运行，部分焦企惜售情绪较浓，焦炭首轮提涨部分落地执行；偏多

2、基差：现货市场价2790，基差-150.5；现货升水期货；偏空

3、库存：钢厂库存577.8万吨，港口库存267万吨，独立焦企库存76万吨，总样本库存920.8万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：随着钢厂利润有所修复，复产节奏加快，对焦炭需求有所回升，加之部分贸易商分流货源，部分钢厂采购较为积极，焦企整体有所去库，厂内焦炭库存维持低位水平，叠加原料煤竞拍市场转好，溢价成交增多，对焦炭现货价格有一定支撑，预计短期焦炭或偏强运行。焦炭2209：2960多，止损2940。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态依旧严峻，冷修产线增加，供给压力或将逐步减轻；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂进货谨慎，但“保交房”政策或将刺激刚需，加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1573元/吨，FG2209收盘价为1570元/吨，基差为3元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存361.30万吨，较前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面存改善预期，短期期价预计维持震荡偏强走势，建议依托5日均线逢低偏多操作。FG2209：日内1550-1610区间偏多操作

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交95.1万吨，环比下降13.5%，本周平均每日成交95.1万吨，环比上涨18.1%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，到港量明显回升。疏港量随着钢厂复产小幅增多，但到港增量较多，在港船只逐渐靠泊卸货，港口库存进一步积累。新一期铁水产量止跌回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高，部分钢厂短期有补库需求 偏空

2、基差：日照港PB粉现货787，折合盘面842.5，09合约基差46；日照港金布巴粉现货750，折合盘面829，09合约基差32.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13703.98万吨，环比增加138.19万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：下游钢材去库良好，但近期国内疫情再度反复，终端需求规模性好转仍需关注金九银十。旺季需求前置，宏观氛围回暖，黑色产业链迎来修复，但仍旧是原料端强于成材端，钢厂利润的反弹还需要等待终端配合，关注后市铁水产量恢复的持续性。铁矿石主力切换至01合约，累库周期下建议谨慎做多。I2301：短期关注760阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降，pe部分厂家出现较长时间停车，重启未定，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格881（-20），当前LL交割品现货价7950（+25），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差-1，升贴水比例0.0%，偏多；

3.库存：PE综合库存44.9万吨（+0.7），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7810-8080震荡操作

PP

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降， pp有重启及新检修，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年， bopp小幅下行，其余下游刚需采购。丙烯CFR中国价格901（-5），当前PP交割品现货价8100（+100），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差86，升贴水比例1.1%，偏多；

3.库存：PP综合库存50.7万吨（-1.8），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7860-8120震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场偏弱震荡，生产厂家整体现金流不佳，固定床出现亏损，供需方面，开工率下降产量下降，8月进入农需淡季，工需也不佳，下游三聚氰胺、复合肥开工率均下降，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，库存偏高，基本面整体偏空；

2.基差：UR主力合约2301基差210，升贴水比例8.8%，偏多；

3.库存：UR综合库存66.7万吨（+4.6），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：尿素当前供需双弱，基差大，需求端无法提供足够利好，维持震荡观点，UR2301日内2120-2220震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动走弱；俄罗斯、中东高硫燃油大量流入亚太，新加坡高硫供给充裕；夏季发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3192元/吨，FU2209收盘价为3126元/吨，基差为66元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1801万桶，环比前一周减少0.22%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端支撑走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计维持震荡运行为主。FU2209：日内3070-3160区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12300,基差45 中性

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内短多，破12100止损

PTA：

1、基本面：近期油价明显回落。据悉华南一套125万吨PTA装置已于上周末重启，该装置7月底停车。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，受制于下游降负，后期PXN维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，负荷创下年内新低，供应持续缩减，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但义乌等地疫情影响，终端局部开工回落，产销持续清淡，聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变 中性

2、基差：现货5935，09合约基差105，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。成本压力下预计PTA维持震荡偏弱为主。TA2209：短期关注6000阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存环比明显去化。近期油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货4100，09合约基差-19，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存116.61万吨，环比增加0.05万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，后续关注低价影响下煤化工装置进一步挤压，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间相对有限。EG2209：短期关注4000支撑位.

原油2209：

1.基本面：业内人士表示，尼日利亚7月原油产量较上月下滑6%，因主要油田的输油管道关闭及维修持续阻碍该非洲最大的石油生产国的生产；五位贸易和炼油厂高管告诉路透，中国将对独立炼油厂展开新一轮为期数月的税务检查。这将令加工量已经远低于产能的炼油厂运营面临更大压力；尽管欧盟将于12月5日起对俄罗斯石油实施海路进口禁运，但俄罗斯原油和石油产品出口仍在继续，消息人士表示，俄罗斯石油物超所值，在亚洲炼油商中非常受欢迎；中性

2.基差：8月8日，阿曼原油现货价为94.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为92.98美元/桶，基差5.19元/桶，现货偏平水期货；中性

3.库存：美国截至7月29日当周API原油库存增加216.5万桶，预期减少46.7万桶；美国至7月29日当周EIA库存预期减少62.9万桶，实际增加446.7万桶；库欣地区库存至7月29日当周增加92.6万桶，前值增加75.1万桶；截止至8月8日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止8月2日，CFTC主力持仓多减；截至8月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜原油下挫后反弹，情绪上已不如上周悲观，原油继续宽幅震荡，市场对于EIA周度需求数据保持怀疑，而供应端波动仍存，后续等待新一波高频数据验证，宏观层面周三CPI数据也会给后续美联储货币政策等宏观影响因素更多信息，大宗商品包括原油市场仍面临较大波动，投资者注意仓位控制，短线655-675区间操作，长线观望。

甲醇2209：

1、基本面：周初国内甲醇市场延续差异调整，港口跟随期货低开高走，整体基差平稳，短期进口缩量下港口或维持去库行情。内地区域走势居多，涨跌稳均有，然在烯烃降负/检修等利空消息下，整体出货氛围一般；中性

2、基差：8月8日，江苏甲醇现货价为2540元/吨，基差-7，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年8月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.95万吨，较上周下滑1.03万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.08万吨附近，较上周降1.78万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、预期：当前虽有坑口煤炭价格小幅回落，但煤制甲醇企业利润仍相对欠佳，8月内蒙、宁夏、新疆等煤制工厂仍有检修计划，且近期华北、山东等焦化企业开工低位，8月国产缩量情况仍在，另需求面8月或维持现状，仅有部分CTO装置检修，其他传统下游如甲醛、MTBE及醋酸等或开工平稳，加之当下外盘开工降低，短期甲醇下方存一定支撑，隔夜能源类期货震荡走高，甲醇预计震荡跟随。短线2500-2560区间操作，长线观望。

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格稳定，部分粮库轮换启动；华北地区贸易商报价续跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区价格偏稳；华南地区贸易商出货价格偏稳；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业收购价格下调，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量减少，价格下跌，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业有谨慎补库；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。

2、基差：8月08日，现货报价2700元/吨，09合约基差为15元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止8月03日，加工企业玉米库存总量360.4万吨，较上周减少7.72%；7月29日，北方港口库存报337.4万吨，周环比减2.43%；7月29日，广东港口玉米库存报105.4万吨，周环比减1.59%；截至8月04日，47家规模饲料企业玉米库存30.51天，较上周上涨0.21天，涨幅0.69%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20上方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，华中春玉米上市，新作进入关键定产期；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。建议在2665-2705区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化。

养殖端：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场降价出栏，散户增加出栏，二次育肥集中出栏；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落；8月第一周规模场能繁母猪存栏量速度继续上升。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为91732头，较前日增1.81%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：8月08日，现货价21910元/吨，09合约基差2035元/吨，现货升水期货。偏空。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳CPI的要求，现市供大于需；预计日内偏跌；建议在19577-20173区间操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5810，基差193（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖经过多日震荡下跌之后，短期跌势缓解。基本面看国内疫情各地散发继续拖累经济和消费，暂时并没有好转。技术面上看，可能会有短暂的反弹修复走势。白糖主力合约即将换月01，适当换仓关注01走势。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储率偏低。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15629，基差1419（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，前期利空基本已经释放，底部震荡为主。主力合约换月01，01合约14000下方支撑较强，中线轻仓逢低建多。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10576，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。豆油Y2209：9500-10100附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9894，基差1500，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。棕榈油P2209：8000-8600附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货12785，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：7月25日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格冲高回落，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税级一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，多头获利离场，预短期震荡整理。菜籽油OI2209：11500-12000附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产区迎来降雨和技术性调整，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内豆粕冲高回落，短线跟随美豆技术性调整，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4200（华东），基差167，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.69万吨，上周93.16万吨，环比减少3.72%，去年同期99.08万吨，同比减少9.48%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性调整，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3550，基差105，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.87万吨，上周3.96万吨，环比增加23.74%，去年同期3.6万吨，同比增加35.28%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产区迎来降雨和技术性调整，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回升，技术性买盘支撑，大豆现货贴水继续上涨空间有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归高位震荡。中性

2.基差：现货6100，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.97万吨，上周541.78万吨，环比减少4.95%，去年同期674.5万吨，同比减少23.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月合约大豆现货升水转贴水压制盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，宏观影响暂消化，释放，价格短期或回归基本面运行。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。短期来看，现货供应充足，贸易商降升水交易，但效果一般。贸易商进一步降升水的可能性不大，多空或许在此都有一定观望的情绪。当下供应充足表现比较明确，需求情况还待确认。偏空

2、基差：现货175650，基差5830，偏多

3、库存：LME库存57252，-372，上交所仓单1944，+1007，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2209：164000－184000区间运行，价格下破20均线，空单持有，多单谨慎，下破区间多单止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货61350，基差420，升水期货；偏多。

3、库存：8月8日铜库减少750吨至127850吨，上期所铜库存较上周上周减2257吨至34768吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，7月加息75BP落地，短期铜价由于库存下降明显偏强运行，沪铜2209：61000空持有，目标59000，止损62000，持有cu2209c63000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18390，基差-25，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9566吨至175792吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势震荡运行，沪铝2209：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：7月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1-5月全球锌市场供应过剩21.8万吨，而2021年全年为短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货24740，基差+395；偏多。

3、库存：8月8日LME锌库存较上日减少375吨至73550吨，8月8日上期所锌库存仓单较上日增加5352至63109吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，逐步下降；沪锌ZN2209：多单持有，止损23500。

黄金

1、基本面：美国消费者通胀预期明显回落，美元和美债收益率回落，金价大幅反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，2年与10年期收益率继续刷新二十二年最大倒挂程度，美元指数跌0.18%报106.38；COMEX黄金期货涨0.8%报1805.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货388.7，现货388，基差-0.7，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国二季度非农生产力初值，本周关注国内金融数据；美国消费者通胀预期明显回落，美元指数和美债收益率大幅回落，明显影响本周对CPI数据的预期，金价大幅分摊。通胀达顶预期小幅升温，油价反弹，大宗商品震荡，但金价近期宏观影响较为明显，与大宗商品走势有所分离。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，市场等待通胀数据发布，但加息预期波动仍将较大，金价震荡为主。沪金2212：385-392区间操作。

白银

1、基本面：美国消费者通胀预期明显回落，情绪高涨，银价迅速反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，2年与10年期收益率继续刷新二十二年最大倒挂程度，美元指数跌0.18%报106.38；COMEX白银期货涨4.17%报20.67美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4396，现货4389，基差-7，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1473533千克，环比增加5750千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：通胀达顶预期有所升温，大宗商品稳定，美元和美债收益率大幅回落，银价大幅反弹。有色金属波动并不大，能源危机对原油仍有所支撑，银价买盘情绪明显升温，涨幅明显加大。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，短期情绪有所升温，但持续性存疑。沪银2212：4300-4500区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：美国国会参议院投票通过通胀削减法案，但当天的投票结果显示，这项法案并没有获得参议院里共和党议员的支持，民主党只是以一票的微弱优势推动了这个法案通过。据悉，这一通胀削减法案将在未来十年内为联邦政府增加7400多亿美元的财政收入。

2、资金面：8月8日，人民银行开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1651，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2349，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3789，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、预期：台海局势影响地缘政治不确定性。7月PMI有所回落，美联储7月加息75基点落地。国内方面政治局会议定调下半年房地产市场和经济增长。当前期债位置较高且地缘政治利多基本出尽，关注7月金融数据。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，小盘股走强，金融权重继续调整；偏多

2、资金：融资余额15145亿元，减少32亿元，沪深股通净卖出10亿元；偏空

3、基差：IH2208升水0.64点，IF2208贴水5.47点， IC2208贴水31.67点，IM2208贴水43.91点；中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20日均线上方，偏多， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：市场等待周三美国通胀数据，短期海外市场波动降低，国内市场小盘成长相对强势，权重股持续调整。