本报告完成时间  | 2022年8月5日

本周蛋价出现走弱的态势，较上周相比，本周销区一定程度的弱化压制了产区的价格上行，下游对质量的担忧抑制了销区价格大幅上涨。本周主产区4.84元/斤的均价较上周上涨1.47%。主销区均价为4.91元/斤，上涨1.03%。整体表现为涨幅趋弱。

本周主要城市的疫情逐步得到控制，全国旅游出行的恢复仍有助于市场消费的改善，为近月市场带来一定的支撑。不过近来旅游相关省份（海南、甘肃、两广、四川等）疫情的增长态势，需要对后期各地防控政策的调整做进一步关注。

数据来源：Wind，卓创资讯，中信建投期货

本周的库存水平出现了一定程度的提升。本周生产环节库存天数1.12天，较上周增1.12%，流通库存下降至0.8天，较上周增3.9%。大码蛋走货正常的情况下，小码走货偏慢，需求端表现为终端接收能力降低，市场消化速度放缓，叠加市场冷库蛋的出库也进一步为市场带来额外供应，结果表现为库存天数的增加。

数据来源：卓创资讯，中信建投期货

本周养殖利润继续上升，但涨幅继续放缓。从总收益来看，蛋品销量的加速下降，也让收益呈现逐渐见顶的可能。如果这种趋势继续，即下游拉动有限，而上游看到利润之后继续延养的话，这对于蛋价后期的支撑效果或逐渐削弱。本周全国整体蛋品周销量7372吨，较上周减1.51%。

数据来源：卓创资讯，中信建投期货

从本周的淘鸡情况来看，本周淘鸡出栏量在1799万羽，周环比增长11%，由于天气升温，产蛋率降低，叠加蛋价涨幅不及预期，老鸡出栏情况继续增加。这一点也反映为淘鸡鸡龄继续延长，522天较上周延后6天，其中平均日龄最高为550天，最低为505天。前期延长养殖周期的蛋鸡近期多积极出栏，整体出栏日龄延后。

淘鸡的不断出栏，理论上可以支持蛋价，但从目前销区的情况尚未表现出乐观的一面。下游食品端仍采用随用随采的模式，部分备货期有提前的情况，但是备货量将呈现下降趋势。虽然正值暑期出行旺季，但是疫情和经济带来的不确定性使得备货情况或弱于去年。另一方面，从调研的情况得知，东北地区上半年出苗量要好于去年同期水平，意味着3-4季度仍将看到更多新开产能的投放，为远期合约提供了套保的可能性。

数据来源：卓创资讯，中信建投期货

从盘面的角度来看，现货的反弹超过了期货的幅度，在库存去化，需求拉动的情况下，或使得基差上行，不过后期基差若想进一步上调，预计需要依靠期货的下行才能看到基差进一步走强的可能。第三四季度的基差也表现出见顶回落的情况，如果上述关于新开产的出栏情况兑现到盘面，预计对远月合约仍将带来一定的向上推力。

数据来源：Wind，中信建投期货

综合上述情况，我们认为进入8月后期，需求随着下游并无更多终端刺激的情况下，销售情况或逐渐走弱，这对于9月合约将起到抑制。进一步来讲，远月不断的开产也将抑制10月以后合约的运行，当前上行的势头或随着暑期消费低迷的兑现而同步回落。建议波段操作，高抛低吸，价差考虑到节前节后水平，可以多近空远。