■贵金属：衰退担忧加剧

1.现货：AuT+D391.21，AgT+D4492，金银（国际）比价86.43。

2.利率：10美债2.79%；5年TIPS 0.26%；美元106.37。

3.联储：据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为32.5%，加息75个基点的概率为67.5%（前值63.5%）。

4.EFT持仓：SPDR996.16（-2.99）。

5.总结：美元和美债收益率携手回落推涨黄金。2/10年期美债收益率曲线倒挂幅度一度走阔至46个基点，为2000年以来最深，代表市场对央行鹰派加息之下的衰退担忧加剧。另外，纽约联储的调查显示，7月美国人对未来一年和三年的通胀预期普遍下滑。关注今日晚间公布的美国CPI数据。

■沪铜：反弹升级，反弹多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为61550元/吨(+115)。

2.利润:进口利润176.49

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差140

4.库存: 上期所铜库存34768吨(-2257吨)，LME铜库存126975吨(-750吨)，保税区库存为总计14.7万吨(-0.4万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，并且加息落地。宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存小降，支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场 ，多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

■沪铝:反弹，空单18200以上离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18480元/吨(+80元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-986元/吨，前值进口亏损为-954元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-90，前值-90

4.库存:上期所铝库存175792吨(-9566吨)，Lme铝库存284275吨(-3150吨)，保税区库存为总计68.7万吨(+09吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。并且加息落地。反弹延续。空单止损位：下移至18200左右。

■PTA：近期加工费适度修复

1.现货：内盘PTA 6055元/吨现款自提（+120）；江浙市场现货报价6100-6110元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +220（+10）。

4.成本：PX（CFR台湾）休市。

5.供给：PTA开工率65.9%。

6.PTA加工费:488元/吨（-33）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：综合开工率走弱至46%附近

1.现货：内盘MEG 现货4100元/吨（+20）；宁波现货4105元/吨（+20）；华南现货（非煤制）4275元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -7（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：124.8万吨。

4.开工率：综合开工率46.78%；煤制开工率43.7%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶：短期稳中有走弱预期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12300元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600元/吨（0）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：12000（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力+75元/吨（+30）。

3.进出口：2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为63.96%，环比-0.37%，同比+3.08%。本周中国全钢胎样本企业开工率为57.76%，环比-0.91%，同比-8.01%。预计下周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。

5.库存：截至2022年08月07日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.79万吨，较上期增加0.5万吨，环比上涨1.34%。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：进口窗口依然处于打开状态

1.现货：华东PP煤化工8140元/吨（+40）。

2.基差：PP09基差191（+105）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，石化企业出厂价格变动有限，成本支撑较为稳定，贸易商出货为主，小部分资源报盘松动，下游终端谨慎采购，市场询盘有限，整体交投清淡。美金市场内外盘价差环比略有收窄，目前进口窗口依然处于打开状态，整体交投情况尚可。按照进口利润对进口量的领先性指引看，市场在9月中旬后将面临海外进口货源增加的冲击，而从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）以及新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性指引看，整个商品需求中长期难以出现趋势性好转。

■塑料：终端需求并未有明显改善

1.现货：华北LL煤化工7900元/吨（-0）。

2.基差：L09基差15（+66）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，部分石化调整出厂价，贸易商报盘涨跌不一，终端需求并未有明显改善，工厂接货多以刚需为主，现货消化较为缓慢。市场大的格局依旧维持强现实与弱预期，只是在不同的估值阶段，交易的点不同。在价格跌下来，估值比较低的时候，市场更多去交易国产供应收缩，需求环比改善的相对偏强的现实端。

■原油：后续油价下跌的节奏还会有波动

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格103.46美元/桶（+ 1.94），OPEC一揽子原油价格107.84美元/桶（+ 1.33）。

2.总结：油价下跌的方向大概率是确定的，但从月差角度来看，虽然近端月差出现走弱，但月差结构还未改变，仍然维持backwardation，原油市场还未完全转为供给过剩的局面，后续油价下跌的节奏还会有波动，在方向确定的情况下，节奏大于方向。在供应端依旧弹性不足的情况下，主导后期走势关键性因素仍在于需求端，后续想要看到油价进一步下跌需要看到加息带崩和工业相关性更高的柴油需求，微观可以通过柴油裂解价差与原油单边价格是否趋势性同步回落以及柴油超季节性库存是否出现趋势累库这两个指标进行观察跟踪。

■油脂：外盘反弹，保持短多思路

1.现货：豆油，一级天津10580（0），张家港10550（+40），棕榈油，天津24度10150（+160），广州10350（+50）

2.基差：9月，豆油天津656，棕榈油广州1908。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8657（+282）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11506（+45）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月7日，国内重点地区豆油商业库存约84.19万吨，环比减少3.76万吨。棕榈油商业库存19.73万吨，环比减少2.2万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油二小幅走高，周二印尼将毛棕榈油出口税的适用门槛下调70美元至680美元/吨，带动出口税提高19美元至52美元/吨，短期出口成本小幅增加提振期价。国内尽管8月买船增长，但受到港等各方面限制，棕榈油库存连续数周走低，再考虑到棕榈油9月的高基差水准，如果未来两周进口到港不能有效回升，交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上暂保持短多思路。

■豆粕：美豆收高，豆粕延续波段思路

1.现货：天津4240元/吨（-10），山东日照4220元/吨（0），东莞4140元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差131（+24），日照M09基差111（+24）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5156元/吨（+14）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月7日，豆粕库存88.1万吨，环比上周增加0.9万吨。

5.总结：美豆昨日收高，周一公布的优良率为59%，环比下降1个点，去年同期60%，与市场预期一致，高温及降雨的不均衡继续为盘面提供支撑，不过天气炒作时间窗口继续收缩，对美豆继续保持偏强震荡思路，关注12日报告的面积数据变化。目前内盘豆粕榨利驱动有所减弱，短期油脂强势压制期价，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：美豆延续强势，保持波段思路

1.现货：华南现货报价3560-3600（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6756元/吨（+14）

4.库存：截至8月7日，全国菜粕库存5万吨，较上周增加1.4万吨。

5.总结：美豆昨日收高，周一公布的优良率为59%，环比下降1个点，去年同期60%，与市场预期一致，高温及降雨的不均衡继续为盘面提供支撑，不过天气炒作时间窗口继续收缩，对美豆继续保持偏强震荡思路，关注12日报告的面积数据变化。菜粕操作上延续震荡思路。

■白糖：基差保持高位

1.现货：南宁5845（0）元/吨，昆明5770（0）元/吨，日照5855（0）元/吨，仓单成本估计5826元/吨（-3）

2.基差：南宁9月203；11月214；1月194；3月193；5月193

3.生产：截止7月底国内累计产糖958万吨，同比减少109万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月上半月产量同比基本持平，制糖比反弹至47%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9778（2）、2301花生10286（48）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1378）、1月（1886）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■棉花：底部基本确立

1.现货：CCIndex3128B报15676(47）元/吨

2.基差；9月1081元/吨；1月1411元/吨；5月1356元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性底部.

■玉米：现货抗跌 期价演绎近月交割逻辑

1.现货：南港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2770（10），港口：锦州平仓2710（0），主销区：蛇口2800（20），长沙2850（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=5（-20）。

3.月间：C2209-C2301=-24（20）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2957（-27），进口利润-157（47）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年31周（7月28日-8月3日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米89万吨（-0.1），同比去年增加4.2万吨，增幅4.92%。

6.库存：截至8月3日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量360.4万吨（-7.71%）。47家规模饲料企业玉米库存30.51天（0.21天），同比+4.21%。注册仓单量138991（-6645）手。

7.总结：期现基差转正后，注册仓单持续流出，同时，进入八月后近月交割逻辑强化，近期现货价格持稳的情况下，C2209合约继续减仓反弹向上修复基差。整体来看，后期仍将回归基本面驱动，在供需双弱的基本面格局向下，V型强反弹走势或难出现，短期陷入相对低位区间震荡概率较大。

■生猪：现货继续考验20元/公斤关口支撑力度

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：跌多涨少。河南20800（-50），辽宁20250（-150），四川22000（-200），湖南21500（-200），广东23700（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.89（-0.1）

3.基差：河南现货-LH2209=950（-25）

4.总结：现货价格陷入震荡，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。若现货价格坚守20一线，则生猪近月合约在基差回归支撑下或跌幅有限。远月价格仍需看下半年供需格局，9月后消费逐步回暖拉动供需趋紧预期不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-26000新运行区间看待。