股指期货

【市场要闻】

据经济参考报，1至6月，各地共安排超2400亿元专项债券资金用作重大项目资本金；上半年，基础设施贷款增加2.6万亿元；近期，政策性、开发性金融工具持续落地。今年以来，多路资金加速投放，护航重大项目建设，发力扩投资、稳增长。分析指出，在财政、金融协调发力作用下，下半年基建投资有望保持较高增长，在经济回升过程中继续发挥重要推动作用。

【版块涨跌】

上涨前五名板块分别为煤炭、电力设备、国防军工、商贸零售、通信；下跌板块分别为农林牧渔、医药生物、汽车、计算机、社会服务。

【观    点】

国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议声明较预期偏鸽派；国内方面，政治局会议继续释放稳增长信号，但同时局部地区疫情反复，预计期指将维持区间震荡走势。

有色金属

【铜】

现货数据：今上海电解铜现货对当月合约报于升水110~升水170元/吨，均价140元/吨，较前一日下滑85元/吨。平水铜成交价格61420-61660元/吨，升水铜成交价格61430-61680元/吨。今日沪铜日内再度窄幅震荡整理，早市短暂回落至61250元/吨后回到日均线附近61500元/吨附近窄幅震荡整理。

观点：美联储CPI数据即将发布，市场中期仍在博弈美联储加息态度；本周铜库存小幅累库，但仍在低位，我们预计目前铜价将在区间震荡，等待美联储加息态度落地。

【铝】

现货数据：铝现货18480（+80）元/吨，升水方面：广东-260(-10);上海-90(-0)，巩义-240(-30）；铝锭半周度累库0.6万吨，铝棒半周累库0.65万吨。淡季显现，持续累库，成本端反复，过剩预期兑现。供应端四川一铝厂因压负荷导致意外事故涉及20万吨产能关停，需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加。留意地产板块是否修复。

观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套离场；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。

【锌】

现货数据：上海升水430(-10),广东升水280(+40)，天津升水550(-10)；现货成交偏弱，整体需求维持偏弱状态。

观点：短期供需双弱维持，近期硫酸价格暴跌造成冶炼利润压缩，欧洲再次炒作能源上涨造成减产，整体基本面估值偏低。出口亏损扩大，窗口打开附近可关注内外反套，月差受广东交仓库容受限维持强势。

【镍】

现货数据：俄镍升水5000(-500)，镍豆升水4000(-500)，金川镍升水7500(+300)；进口到货增多，升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存快速累积，镍豆维持低成交。

观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单偏少，盘面挤仓，等持仓逐步下降虚实比回落后可逢高可逐步试空，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

现货数据：基价15700（-100）；青山盘价下调，叠加进口冷轧到货，贸易商降价出货，然成交延续偏弱，上周开始现货变现跟涨乏力，本周跟随盘面下跌。

观点：上周基差大幅收缩，后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。

钢 材

现货涨跌互现。普方坯，唐山3780（20），华东3940（-30）；螺纹，杭州4230（-10），北京4090（-20），广州4430（0）；热卷，上海4020（-40），天津4010（-30），广州4060（-40）；冷轧，上海4500（10），天津4560（30），广州4470（-20）。

利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利299（-125），螺纹毛利340（-109），热卷毛利-17（-139），电炉毛利178（-35）；20日生产：普方坯盈利96（35），螺纹毛利129（58），热卷毛利-228（28）。

基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约287（34），10合约141（37）；上海热卷01合约62（10），10合约-29（10）。

供给：筑底回升。08.05螺纹246（13），热卷300（-4），五大品种897（14）。

需求：回落。08.05螺纹312（-2），热卷305（-10），五大品种984（-11）。

库存：去库。08.05螺纹819（-67），热卷361（-5），五大品种1749（-87）。

建材成交量：13.1（-4.3）万吨。

【总    结】

当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。

本周供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性。产量端随钢厂复产进行，已开始筑底回升，需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，但库存持续去化，库销比健康，给需求较高的容忍度，钢材价格弹性基础正在积累。

但海外衰退风险逐步加大，需求成为当前交易主逻辑，在大类资产普跌的氛围下，钢材基本面即使略好，可能也难以独善其身，因此在近期持续以近强远弱的形式运行，近远月价差走扩明显。

黑色系高位震荡看待，当前处于震荡偏上沿，短期近强远弱格局延续，后续重点关注产量端的回升情况。

铁 矿 石

现货下跌。唐山66%干基现价923（0），日照超特粉641（-11），日照金布巴743（-7），日照PB粉778（-9），普氏现价109（0）。

利润下跌。PB20日进口利润93（-11）。

基差走强。金布巴09基差49（2）；超特09基差43（-2）。

供给下滑。8.5，澳巴19港发货量2612（-42）；45港到货量2421（255）。

需求止跌企稳。8.5，45港日均疏港量262（+2）；247家钢厂日耗268（+8）。

库存积累。8.5，45港库存13704（+169）；247家钢厂库存9790（+106）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性偏低，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运回升，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，当前期货不含税对标100美金以上，铁水跌至213暂未看到更大范围的限产，复产预期持续发酵引爆铁矿石行情，短期偏强，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，中长期供需依旧偏宽松。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2200，蒙煤折盘2200；焦炭第一轮提涨落地后厂库折盘2750，港口折盘2870。

焦煤期货：JM209贴水60，持仓3.7万手（夜盘-622手）；9-1价差210.5（+7）。

焦炭期货：J209升水第一轮194，持仓2.79万手（夜盘-1644手）；9-1价差184.5（+10.5）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.375（+0.009）。

库存（钢联数据）：8.4当周炼焦煤总库存2473.9（周+76.4）；焦炭总库存991.7（周-22.6）；焦炭产量102.4（周+0.05），铁水214.31（+0.73）。

【总    结】

估值来看，第一轮提涨过后，焦化利润扩大，理论上海运煤仍有进口利润，焦炭盘面升水，双焦估值偏高。驱动来看，成材决定黑色系价格重心，目前面临海外进口压力，向上空间有限，供应端蒙煤通关超预期增加，政策促通关力度较强，双焦库存拐点已现，自身驱动不强，短期跟随成材为主，长期高估值需要修复。

能 源

【资    讯】

1、API数据：截至8月5日当周，美国原油库存+220万桶（预期+10），汽油库存–60万桶（预期–60），馏分油库存+140万桶（预期–70）。

2、EIA下调2022年全球原油需求预期至208万桶（相比上月下降15万桶/日），下调2022年美国原油产量至增加61万桶/日（相比上月下调12万桶/日），预计2022年WTI和Brent均价为98.71和104.78美元/桶（此前预期为98.79和104.05）。

3、市场消息，由于欧盟制裁，俄罗斯石油运输公司未能支付服务费用，乌克兰管道运营商Ukrtransnafta停止了对俄罗斯石油的运输。目前各方正在积极商讨解决方案。

【原    油】

国际油价冲高后再度回落，仍为弱势震荡走弱，海外汽柴油出现大幅反弹，Brent+0.01%至96.53美元/桶，WTI+0.08%至89.72美元/桶，SC+0.92%至671.3元/桶，SC夜盘收于674.5元/桶，RBOB+1.94%至113.9美元/桶，HO+4.29%至138.6美元/桶，G+3.79%至127.66美元/桶，周期价值指标处于超跌区间。

结构方面：月差持稳，处于弱势调整走势，与供需边际转弱的事实匹配，Brent和WTI维持Back结构。宏观方面：美联储加息以抑制通胀，欧洲及日本的衰退风险仍在，大宗商品中期或持续承压。库存方面：本周API数据显示，美国原油延续累库，汽油小幅去库而馏分油累库，原油及柴油库存处于低位。

中期视角，供给偏紧格局延续：OPEC+计划9月小幅增产10万桶/日，低于市场预期；俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间且年底G7或对俄油出口限价；美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，需要关注汽油季节性走弱的节奏（关注周度与月度汽油数据是否匹配），中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。

观点：供给矛盾仍在，但需求边际走弱，体现为原油结构走弱；叠加中期宏观风险仍在，油价短期或维持弱势震荡格局，而中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲再度能源危机的可能性。短期行情仍偏博弈，单边参与难度较大，建议观望：做空的盈亏比不佳（不考虑全球经济危机的情形），并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多。最后，关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。

【LPG】

PG22095173（-4），夜盘收于5169（–4）；华南民用5200（+50），华东民用5400（+50），山东民用5500（+0），山东醚后6450（+100）；价差：华南基差27（+54），华东基差327（+54），山东基差527（+4），醚后基差1627（+104）；09–10月差106（+25），10–11月差76（+10）。现货方面,昨日醚后价格稳步上行，终端气油价格坚挺支撑炼厂心态，库存压力不大出货顺畅，交投氛围良好。燃料气方面，华南及华东气价格均有不同程度推涨，短期利空出尽，上游挺价心态较强，受天气影响部分二级库到船有延期，下游按需补货，购销氛围尚可。

估值方面，昨日盘面震荡，夜盘平稳运行；基差及内外价差平水附近，现货绝对价格季节性高位，相对估值中性。成本端海外液化气供需宽松格局未改，外盘纸货跟随原油震荡走弱，当前海外丙烷对原油估值中性偏低，对石脑油价差中性。国内供需依然宽松，库存走势分化，华南及山东地区累库较快，华东炼厂及码头库存出现边际改善。

观点：当前原油价格仍然是影响LPG绝对价格的关键因素；国内民用气供需宽松格局延续，进口成本为LPG提供下方支撑，短期下行风险仍在。中期视角下依然推荐逢低做多油气比，等待需求季节性回升。

橡胶

【数据更新】

原料价格：泰国胶水51泰铢/千克（-0.7）；泰国杯胶47.2泰铢/千克（+0.15）；云南胶水11400元/吨（+100）;海南胶水12000元/吨（+0）。

成品价格：美金泰标1580美元/吨（+0）；美金泰混1560美元/吨（+0）；人民币混合11900元/吨（+0）；全乳胶12200元/吨（+0）。

期货价格：RU主力12225元/吨（-30）；NR主力10675元/吨（+205）。

基差：泰混-RU基差-325元/吨（+30），全乳-RU基差-25（+30）；泰标-NR基差40（+30）。

利润：泰混现货加工利润10美元/吨（-4）；泰混现货内外价差-141元/吨（+24）；云南全乳交割利润-456元/吨（-134）

【资    讯】

海关总署公布数据显示，中国7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为58.0万吨；1-7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量累计为397.5万吨，较2021年同期的381.9万吨增加4.1%。　

【总    结】

沪胶日内震荡，现货价格稳定，下游按需采购。海南疫情下的橡胶生产运输受到市场关注，部分收胶点无法收胶对区域短期供应存在一定影响，但对整体供应端扰动较小，其持续性及范围尚需观察。供应端新胶产量增加，全乳胶平稳生产；港口库存微累，老全乳小幅去化。需求端延续疲软情况，内销市场恢复缓慢，出口订单出现减弱，成品压力仍存。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨回落。

尿素：河南2330（日-70，周-80），山东2280（日-100，周-130），河北2330（日+0，周-100），安徽2400（日-50，周-70）；

液氨：河南3007（日-30，周-126），山东3202（日+2，周-158），河北3247（日+0，周-63），安徽3115（日-45，周-70）。

【期货市场】盘面反弹；基差合理；9/1月间价差在50元/吨附近。

期货：1月2192（日+22，周+58），5月2183（日+17，周+54），9月2237（日+15，周+6）；

基差：1月160（日-104，周-144），5月164（日-103，周-144），9月108（日-70，周-115）；

月差：1/5月差9（日+5，周+4），5/9月差-54（日+2，周+48），9/1月差45（日-7，周-52）。

价差，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费578（日-39，周-29）；

煤头装置：固定床毛利344（日-70，周+62）；水煤浆毛利738（日-100，周-125）；航天炉毛利853（日-100，周-127）；

气头装置：西北气头毛利786（日+0，周-50）；西南气头毛利1069（日+0，周-50）；

复合肥：硫基毛利242（日-1，周+26）；氯基毛利279（日-1，周-36）；

三聚氰胺毛利：加工费-743（日+400，周+592）。

供给，开工产量回落，同比偏低；气头开工回落，同比偏低。

开工率：整体开工64.0%（环比-2.2%，同比-0.8%）；气头开工61.7%（环比-0.4%，同比-14.9%）；

产量：日均产量13.9万吨（环比-0.5，同比-0.2）。

需求，销售企稳，同比偏低；复合肥淡季，降负荷累库；三聚氰胺开工走低，同比偏低；港口库存增加，同比偏低。

销售：预收天数3.6（环比-0.4，同比-3.0）；

复合肥：复合肥开工19.9%（环比-6.0%，同比-22.9%）；复合肥库存66.0万吨（环比+3.1，同比+18.1）；

人造板：人造板：1-6月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工54.5%（环比-4.1%，同比-20.8%）。

港口库存：港口库存18.5万吨（环比+5.3，同比-17.7）。

库存，工厂库存去化，同比偏高。

工厂库存：厂库39.7万吨（环比-3.9，同比+24.4）。

【总  结】

周二现货回落，盘面反弹；9/1价差处于合理位置；基差合理。8月第1周尿素供需格局弱势情况有所缓解：供应回落，销售微降，库存略减，表需及国内表需持平；下游复合肥超季节性弱势，继续降负荷累库，而三聚氰胺厂利润较差的情况下开工持续走低，同比已偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于利润回归合理、销售暂稳、供应回落、表需仍能维持、外需有起色的迹象；主要利空因素在于内需较弱、绝对价格高位、库存偏高。策略：观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

8月9日，CBOT大豆11月收1428.50美分/蒲，+26.50美分，+1.89%。CBOT豆粕12月收409.2美元/短吨，+8.4美元，+2.10%。CBOT豆油12月收64.54美分/磅，+0.38美分，+0.59%；美原油9月合约报收至90.54美元/桶，+0.05美元，+0.06%。BMD棕榈油9月收4125令吉/吨，+49令吉，+1.20%，夜盘+28令吉，+0.68%。

8月9日，DCE豆粕2209收于4009元/吨，-24元，-0.60%，夜盘+22元，+0.55%。DCE豆油2209合约9924元/吨，-22元，-0.22%，夜盘+54元，+0.54%。DCE棕榈油2209收于8442元/吨，-40元，-0.47%，夜盘+32元，+0.38%。

【资    讯】关注周三即将公布的美国7月CPI数据

本周三，美国商务部将公布7月美国消费者物价指数（CPI）。在6月数据意外反弹至1981年以来新高后，受近期能源等大宗商品价格回落等因素影响，市场普遍预期本月通胀压力将有所回落。

美东部时间8月12日北京时间8月13日凌晨，即将公布8月USDA月度供需报告。由于美豆主产区持续高温少雨，市场十分关注该报告对2022年美豆单产和产量的预估水平。分析师平均预计2022年美豆产量为44.81亿蒲式耳，预估区间为43.67-45.9亿蒲式耳，7月USDA预估为45.05亿蒲式耳，单产为51.1蒲式耳/英亩，预估区间为49.9-52.5蒲式耳/英亩，7月USDA预估为51.5蒲式耳/英亩。

乌克兰国家通讯社9日报道，乌克兰海港管理局当天发布消息称，在“粮食走廊”运营的9天时间里，12艘船离开了乌克兰港口，向世界7个国家出口了37万吨以上的乌克兰农产品。此外，有1艘船进入乌克兰南部切尔诺莫斯克港装货。乌计划每月通过敖德萨地区的港口转运300万吨农产品。

【总    结】

在美国7月非农就业数据好转及预期7月CPI通胀压力回落背景下，市场对衰退的预期暂缓，CBOT农产品回归基本面再次关注天气情况，美豆系持续小幅反弹。接下来关注本周三即将公布的美国7月CPI数据对宏观的影响，同时关注8月USDA月度供需报告对2022年美豆单产和产量的调整。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周二上涨逾3%，触及一个多月最高水准，因美国农业部作物生长报告显示棉花优良率下降，谷物上涨也提供了支撑。交投最活跃的12月合约上涨3.48美分或3.6%，结算价报每磅99.07美分。

郑棉周二小幅反弹：主力01合约涨85点至14295元/吨，持仓增7千余手，前二十主力持仓上，主多增1万9千余手，主空增2万1千手。其中多头方中信、国泰君安各增4千余手，东证、五矿各增2千余手，永安等5个席位各增1千余手，而银河减1千余手。空头方中信、一德各增3千余手，东证、中国国际、华融融达各增2千余手，银河等3个席位各增1千余手，而兴证减1千余手。夜盘涨55点，持仓增6千余手。近月09合约涨45点至14595元/吨，持仓减1万余手，主力多减6千余手，空减7千余手，其中多头方国投安信减2千余手，中信、永安、首创各减1千余手。空头方宏源增约2千手，信达增1千余手，而中国国际减4千余手，中信、国投安信各减1千余手。夜盘涨25点，持仓减约1千手。

【行业资讯】

2022年6月，美国共进口纺织品服装114.48亿美元，同比增长28.07%，环比下降0.54%。其中从中国共进口29.53亿美元，同比增长15.86%，环比增长18.68%;从越南进口16.78亿美元，同比增长43.77%，环比下降4.23%；从印度进口9.48亿美元，同比增长29.75%，环比下降19.48%。2022年1-6月，美国共进口纺织品服装663.08亿美元，同比增长30.97%。主要进口国及占比为:中国(23.87%)、越南(14.88%)、印度(9.29%)。

8月9日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交800吨，成交率13%。今日平均成交价为15658元/吨，较前一日下跌54元/吨。其中内地库成交800吨，成交承储库1家。根据轮入价格计算公式，8月10日，轮入竞买最高限价为15707元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

现货：8月9日，中国棉花价格指数15676元/吨，涨47元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格稳定,多数企业报价较昨日日变化不大。近期企业基差变化不大,部分新疆机采/手摘21/31级(双29/双30)含杂2.5以下,内地库对应CF209合约基差在450-1250元/吨；新疆库新疆机采双28/单29含杂2.0—2.8对应CF209合约基差500-1000元/吨。今日期货市场全线上涨,点价交易小批量成交。当前皮棉现货市场部分企业报价平稳,多数企业继续主推一口价资源,部分纺织企业因国内短期订单略好转,即期采购后加工纱线利润较稳定,采购积极性有所好转,整体市场成交继续随用随买为主。据了解，当前部分新疆库31级双28/29含杂2.5以内机采棉资源基差或一口价提货价15250-15800元/吨。

【总    结】

美棉：影响价格大跌的内核是价格涨至估值过高、利多反映完毕（尤其博弈因素伴随7月合约逐渐落幕暂告结束）。直接因素则是近期的宏观走势、需求担忧，以及追随市场交易经济衰退风险，且基金开始迅速撤离。于是价格也走出脉冲行情的另一端行情。但价格大跌后，短期估值合理，且因天气和作物产量不佳、下游需求和回补空头等因素均带来了短期企稳反弹或高波动行情。但未来看，大的需求转弱仍在发生中，决定偏弱基调，尤其在继续交易美元收紧流动性和经济衰退背景下，需结合宏观节奏跟进调整。

国内方面，大跌同样在跟随商品普跌环境，且面临基本面本身弱势及前期价格上涨有水分，和后点价的减仓，因此跌势较大。且随后在追随美棉下跌。在连续快速下跌后，现货成本端抵抗增加，纺纱利润得到修复，是企稳并反弹基础。尤其从持仓量看，因快速下跌过程持仓维持在较高水平，一旦反弹，空单回补会造成较大波动的发生。此外，近期技术上确认前低支撑后再度反弹，且持仓又再度快速增加，或酝酿并确认新的运行方向。大的方向看，棉价整体偏弱基调难改（底部宽幅运行或新低都有可能），尤其在新的经济及需求环境下面临新年度棉花的“自由”定价。但在近底部价格区，需结合宏观情势与政策调整应对节奏。此外，高持仓会带来运行空间和波动的放大，在短期基本面多空并存之下，宜顺势而动。

白糖

【数据更新】

现货:白糖稳定。南宁5820(0),昆明5750(0)。加工糖维持或上涨。辽宁5850(0),河北5830(0)，山东6350(0),福建6350(0),广东5790(20)。

期货:国内下跌。01合约5593(-33),05合约5600(-27)，09合约5593(-24)。夜盘涨跌互现。05合约5594(-6),09合约5608(15),01合约5593(0)。外盘涨跌互现。纽约7月17.95(0.01),伦敦8月542.2(-3.5)。

价差:基差走强。01基差227(33),05基差220(27)，09基差227(24)。月间差涨跌互现。1-5价差-7(-6),5-9价差7(-3)，9-1价差0(9)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货-397(5.5),泰国配额外现货-612.1(2.7)，巴西配额外盘面-674(-18.5),泰国配额外盘面-889.1(-21.3)。

日度持仓减少。持买仓量174719(-6183)。中粮期货41148(-1364)。光大期货23939(-1117)。华融融达期货15930(-2988)。中信期货12975(3849)。东证期货3316(-1997),五矿期货3084(-208)。持卖仓量177008(-7960)。中信期货37067(-1487)。国投安信期货9301(-1790)。

日度成交量增加。成交量（手）197311(6986)

【行业资讯】

普氏预计，巴西中南部地区7月下半月糖产量预计为325万吨，同比增加6.7%。7月下半月甘蔗压榨量预估区间介于4800-4950万吨之间。总甘蔗压榨量预估均值为4860万吨，同比增加3.6%。截止8月1日，大约255-260家糖厂在运营。市场一致认为，7月下半月压榨量应该会超过去年同期的两周，生产糖的甘蔗比例持续同比增加。预计制糖比为47.6%，高于上年同期的46.2%。截止8月8日，乙醇折糖价16.88美分/磅。出糖率为147.3千克/吨蔗，同比下滑0.1%，乙醇总产量预计为23.8亿公升，同比增加1.3%。含水乙醇预计为14.5亿公升，同比增长5.8%，无水乙醇预计为9.31亿公升，同比下滑4.9%。

【总    结】

ICE原糖低位整理。上周五晚上美国劳工部发布7月就业数据，好于预期，市场开始交易9月加息概率增加，美元指数上扬，将压制商品反弹空间。美国经济数据和就业数据劈叉，可能是因为就业数据存在一定的滞后性，使得其没有充分反映出下需求下行的因素，且就业数据强，使得工资需求高，也对通胀形成一定压力，因此次美联储对于加息的态度也许一直偏鹰，市场不应低估美联储加息对商品估值的压制，整体看商品反弹空间有限。与此同时，近期泰国和巴西原糖现货升水仍旧较为坚挺，证明现货成交较好，对糖价形成一定支撑。原油方面，基金减持净多单，高价抑制需求明显，成品油库存虽仍旧处于低位，但已显现累库特征，大幅上行驱动受到抑制，对于原糖的外生驱动有所减弱。俄罗斯和欧洲的北溪输送相关博弈仍在进行，需紧密关注。此外，佩洛西窜访台湾后带来的余波仍是国际局势的很大变量，需密切关注中美双方对于该情况的反映。最后，今晚发布美国7月CPI数据，对商品价格将有较大影响。

欧洲白砂糖高位震荡，三季度贸易流偏紧仍旧为之高位震荡提供支撑。

国内09合约当前为移仓行情，难以有所改变。糖厂平均食糖售价有利润，因此对当前盘面挺价意愿并不强烈。01合约方面，海外宏观长期驱动向下，产业上亦无明显利多，建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪8月9日河南外三元生猪均价为20.80元/公斤（持平），全国均价21（-0.12）。

期货市场，8月9日总持仓87969（-1766)，成交量38729(-1652)。LH2209收于19850元/吨（-25）,LH2211收于20865元/吨（+150）,LH2301收于21950元/吨（+150）。

【总结】

短期生猪现货市场供需震荡博弈，目前仍处消费淡季，多数市场走货情况相对平淡，中原地区受中元节影响有一定备货。供应端，猪价出现回落后养殖端存抗价情绪。现货价格继续影响期货市场情绪，关注现货驱动与验证。按前期产能去化节奏看三季度出栏存下降趋势，但猪价上涨预期下，压栏、二次育肥等操作易带来近远端供需的错配，加剧短期价格波动。此外，夏季异常天气、新冠疫情发展等均为市场带来不确定性，需动态关注。