大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。短线随着房地产利好消息，可能会提振黑色系商品价格，不锈钢也会受到一定支撑。现货市场价格下调，成交清淡。中性

2、基差：不锈钢平均价格16950，基差1550，偏多

3、库存：期货仓单：4514，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2209：观望或日内短线交易。

螺纹：

1、基本面：近期高炉电炉利润均有所好转，螺纹产量继续小幅增长，短期钢厂检修减少，预计供应水平持续处于低位上行阶段，需求方面下游钢材消费需求环比稍有回升，总体仍处淡季水平，库存连续下行，但下游地产仍处下行阶段，需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4180，基差114，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存603.03万吨，环比减少6.05%，同比减少26.08%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：供需均处同期低位，市场总体心态偏谨慎，部分地区纾困基金落地提振市场信心，但现实需求仍处淡季改善幅度不大，预计本周盘面价格继续区间宽幅震荡为主，反弹空间有限，操作上建议日内4000-4150区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应水平总体继续低于同期，上周华北部分地区限产，产量小幅回落，利润水平较前期小幅回升但仍处低位，预计短期钢厂生产保持平稳。需求方面表观消费再次回落，七月下游制造业及出口数据均回落，显示短期新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价4020，基差-8，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存279.35万吨，环比减少1.2%，同比减少6.88%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：当前上方压力4150附近，近期热卷价格反弹行情未能延续，基本面驱动不足，去库偏慢，价格上方仍承压，成本支撑下跌回前期低位可能性也不大，操作上建议日内操作上中线观望为主，日内若反弹至4100以上短空，止损4150。

焦煤：

1、基本面：焦炭第一轮提涨逐步落地，焦企利润或有所修复，现库存低位企业开始适量采购，煤矿出货明显好转，且竞拍市场参与积极性较高，带动部分矿点价格仍有上调预期，但幅度有限；中性

2、基差：现货市场价2615，基差487；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802万吨，港口库存235万吨，独立焦企库存764.6万吨，总样本库存1801.6万吨，较上周增加34.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦炭首轮提涨落地，焦企利润略有改善，对原料煤多开始适当补库，同时市场情绪向好，部分焦企存有提产计划，对焦煤需求或有提升，预计短期内焦煤趋稳运行为主。焦煤2209：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着利润稍有修复，焦企生产积极性明显回升，部分焦企开工率有所提升，出货顺畅，厂内库存低位运行，且原料煤成本支撑偏强，对焦价有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价2750，基差-150；现货升水期货；偏空

3、库存：钢厂库存577.8万吨，港口库存267万吨，独立焦企库存76万吨，总样本库存920.8万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂利润好转下复产节奏加快，对焦炭适当补库，部分钢厂有催货的情况，随着下游采购增多，部分焦企惜售心理有所增强，叠加焦炭成本端支撑不断走强，预计短期焦炭或偏强运行。焦炭2209：2880多，止损2860。

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交66万吨，环比上涨8%，本周平均每日成交74.1万吨，环比下降8%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，到港量明显回升。疏港量随着钢厂复产小幅增多，但到港增量较多，在港船只逐渐靠泊卸货，港口库存进一步积累。新一期铁水产量止跌回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高，部分钢厂短期有补库需求 偏空

2、基差：日照港PB粉现货775，折合盘面829.3，01合约基差104.8；日照港金布巴粉现货742，折合盘面820.3，01合约基差95.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13762.33万吨，环比增加58.35万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：下游钢材去库良好，但近期国内疫情再度反复，终端需求规模性好转仍需关注金九银十。旺季需求前置，宏观氛围回暖，黑色产业链迎来修复，但仍旧是原料端强于成材端，钢厂盘面利润的反弹还需要等待终端配合，关注后市铁水产量恢复的持续性。铁矿石主力切换至01合约，累库周期下建议谨慎做多。I2301：短期关注755阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态依旧严峻，冷修产线增加，供给压力或将逐步减轻；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂进货谨慎，但“保交房”政策或将刺激刚需，加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1616元/吨，FG2301收盘价为1556元/吨，基差为60元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存361.30万吨，较前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面疲弱但存改善预期，短期期价预计维持震荡走势。FG2301：日内1500-1560区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12250,基差-670 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 日内或反弹，2101合约日内短多，破12875止损

塑料

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降，pe部分厂家出现较长时间停车，重启未定，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格881（-0），当前LL交割品现货价7925（-50），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差155，升贴水比例2.0%，偏多；

3.库存：PE综合库存44.9万吨（+0.0），偏多；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7730-7980震荡操作

PP

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降， pp有重启及新检修，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年， bopp小幅下行，其余下游刚需采购。丙烯CFR中国价格906（+0），当前PP交割品现货价7980（-70），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差134，升贴水比例1.7%，偏多；

3.库存：PP综合库存50.7万吨（-0.0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7770-8030震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场底部震荡上行，成交有所好转，生产厂家整体现金流不佳，固定床出现亏损，供需方面，开工率、产量同比低位，8月进入农需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、复合肥开工率均下降，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，库存偏高，交割品现货2280（+30），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差40，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：UR综合库存66.7万吨（+0.0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：尿素当前供需双弱，基差收窄，维持震荡观点，UR2301日内2180-2300震荡操作

PTA：

1、基本面：近期油价回落后震荡。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，受制于下游降负，后期PXN维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，负荷创下年内新低，供应持续缩减，现货流通性再度紧张，基差上移，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但义乌等地疫情影响，终端局部开工回落，产销持续清淡，聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变 中性

2、基差：现货6030，01合约基差542，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。成本压力下预计PTA维持震荡偏弱为主。TA2301：5400-5600区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存环比明显去化。近期油价回落后震荡，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货4060，09合约基差-16，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存116.61万吨，环比增加0.05万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，后续关注低价影响下煤化工装置进一步挤压，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间相对有限。EG2209：短期关注4000支撑位

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为38.0%左右，较上期有所增加。主要是扬子石化间歇生产，河北地区个别地炼稳定生产，带动产能利用率增加。需求端或有所支撑，随着部分项目逐渐开工，终端需求稳中增加，市场多偏好低价资源为主。短期预计现货价格维持稳中坚挺走势为主；中性。

2、基差：现货4335，基差220，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1.1%为24%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2212：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工情况回落，短期内检修减产工厂小幅增多，后续检修时间较长，后续整体开工负荷低位运行为主，整体出货相对稳定，工厂库存压力小幅缓解，贸易商前期出货相对尚可，上周社会库存小幅波动，基本面表现一般。目前疫情影响不大，多数地区运输基本顺畅，宏观原油波动对于商品影响维持，期货继续走低，现货补跌为主，供需变化不大，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流亏损扩大，预计短期内PVC市场弱势整理。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6720，基差26，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减0.59%至35.24万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

原油2209：

1.基本面：美国7月消费者价格较前月持平，因汽油成本大幅下降，对于过去两年眼睁睁看着通胀攀升的美国人来说，这是第一个通胀明显放缓的迹象；欧盟外交与安全政策高级代表博雷利当天在社交媒体上发文说，所有可以协商的内容都已协商过，现在写入“最终文本”，若达成协议，美国将解除对伊朗的制裁，伊朗可能每日向市场注入逾100万桶原油供应；中性

2.基差：8月10日，阿曼原油现货价为95.19美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为94.10美元/桶，基差-12.29元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至8月5日当周API原油库存增加215.6万桶，预期减少40万桶；美国至8月5日当周EIA库存预期增加7.3万桶，实际增加545.8万桶；库欣地区库存至8月5日当周增加72.3万桶，前值增加92.6万桶；截止至8月10日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月2日，CFTC主力持仓多减；截至8月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜原油波动剧烈，乌克兰方面管道可能在数天内解决问题打击原油，而后美国公布了市场高度关注的7月CPI数据为8.5%，回落幅度远低于市场预期，市场短期炒作迅速，关键动力来自EIA库存数据，尽管原油库存继续增加但下游汽油的大幅去库暗示需求端动力较为强劲，衰退担忧回落致使油价再度拉升，当前油价仍受情绪影响波动较大，供应端等待OPEC+产量提升，短期对加息预期的回落油价反弹空间增加，后续等待新经济数据，关注衰退预期再度升温，短线675-690区间操作，长线观望。 

甲醇2209：

1、基本面：本周国内甲醇市场表现偏弱，西北、山东及港口部分烯烃降负/停车利空需求端，且国内外部分停车装置恢复使得供应边际增量，市场供需矛盾渐显，甲醇期现货同步走弱下跌，短期市场或延续弱势；偏空

2、基差：8月10日，江苏甲醇现货价为2400元/吨，基差0，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年8月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.95万吨，较上周下滑1.03万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.08万吨附近，较上周降1.78万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：甲醇基本面供需矛盾有所加剧，部分前期停工项目回归及焦化限产局部恢复等供应端有增，另近期港口及内地烯烃降负/停工进一步利空市场，供需博弈情况下，预计短期市场弱势延续，隔夜能源类反弹，甲醇或有部分跟随。短线2380-2450区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动走弱；俄罗斯、中东高硫燃油大量流入亚太，新加坡高硫供给充裕；夏季发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3254元/吨，FU2301收盘价为3143元/吨，基差为111元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1801万桶，环比前一周减少0.22%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端支撑趋弱、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计维持震荡运行为主。FU2301：日内3150-3260区间偏多操作

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格小降，部分粮库轮换启动；华北地区贸易商报价续跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区价格小涨；华南地区贸易商出货价格偏稳；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业收购价格下调，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量减少，价格下跌，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业补库积极性提高；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。

2、基差：8月10日，现货报价2700元/吨，01合约基差为-40元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截止8月03日，加工企业玉米库存总量360.4万吨，较上周减少7.72%；8月05日，北方港口库存报329.9万吨，周环比减2.37%；8月05日，广东港口玉米库存报103.2万吨，周环比减2.09%；截至8月04日，47家规模饲料企业玉米库存30.51天，较上周上涨0.21天，涨幅0.69%。偏空。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，华中春玉米上市，新作对陈粮价格冲击有限；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。01合约建议在2720-2759区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化。

养殖端：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场降价出栏，散户有抗价情绪，二次育肥集中出栏；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落；8月第一周规模场能繁母猪存栏量速度继续上升。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为94967头，较前日增3.56%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：8月10日，现货价21370元/吨，01合约基差-375元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速，规模场出栏顺畅，散户挺价压栏；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳CPI的要求，现市供大于需；预计日内偏跌；01合约建议在21474-22046区间操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5790，基差191（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：基本面看国内疫情各地散发继续拖累经济和消费，暂时并没有好转。09合约临近交割，基差限制跌幅。01合约相对偏弱，适当换仓关注01走势。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储率偏低。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15633，基差1408（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，前期利空基本已经释放，底部震荡为主。主力合约换月01，01合约14000下方支撑较强，中线轻仓逢低建多。

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，周五晚间的美农报前技术性震荡整理，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4230（华东），基差167，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.69万吨，上周93.16万吨，环比减少3.72%，去年同期99.08万吨，同比减少9.48%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3560，基差104，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.87万吨，上周3.96万吨，环比增加23.74%，去年同期3.6万吨，同比增加35.28%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，周五晚间的美农报前技术性震荡整理，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内大豆偏强震荡，技术性买盘支撑，大豆现货贴水继续上涨空间有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归高位震荡。中性

2.基差：现货6100，基差-123，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.97万吨，上周541.78万吨，环比减少4.95%，去年同期674.5万吨，同比减少23.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月合约大豆现货升水转贴水压制盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，宏观影响暂消化，释放，价格短期或回归基本面运行。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。短期来看，现货供应充足，贸易商降升水交易，但效果一般。贸易商进一步降升水的可能性不大，多空或许在此都有一定观望的情绪。当下供应充足表现比较明确，需求情况还待确认。偏空

2、基差：现货174500，基差8440，偏多

3、库存：LME库存56244，-138，上交所仓单2013，-37，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2209：164000－184000区间运行，高抛低吸操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货62060，基差1020，升水期货；偏多。

3、库存：8月10日铜库减少450吨至126525吨，上期所铜库存较上周上周减2257吨至34768吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，7月加息75BP落地，短期铜价由于库存下降明显偏强运行，沪铜2209：短期观望，持有cu2209c63000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18790，基差115，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减9566吨至175792吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势震荡运行，沪铝2209：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：7月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1-5月全球锌市场供应过剩21.8万吨，而2021年全年为短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25140，基差+265；偏多。

3、库存：8月10日LME锌库存较上日减少825吨至74100吨，8月10日上期所锌库存仓单较上日减少4473至56513吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，逐步下降；沪锌ZN2209：多单持有，止损24300。

白银

1、基本面：美国CPI放缓，风险偏好改善，有色金属多数反弹，银价高位震荡；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，涨0.4个基点报2.788%，美元指数跌1.02%报105.22；COMEX白银期货涨0.43%报20.57美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4488，现货4470，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1465494千克，环比增加11187千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：美国CPI不及预期，通胀达顶预期升温，有色金属多数走高，银价跟随金价冲高回落，但波动幅度较小，银价买盘情绪依旧存在。紧缩预期和经济担忧仍将对银价有所压力，短期情绪有所升温，但持续性存疑。沪银2212：4430-4550区间操作。

黄金

1、基本面：美国CPI放缓，美联储9月激进加息预期降温，风险偏好改善，金价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，涨0.4个基点报2.788%，美元指数跌1.02%报105.22；COMEX黄金期货跌0.24%报1808美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货391.18，现货390.28，基差-0.9，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国上周首申数据，美国7月PPI，本周关注国内金融数据；美国CPI数据低于预期，通胀达顶预期明显升温，加息预期迅速降温，美元大幅走弱，金价一度明显走强，但此后美联储官员继续发表鹰派讲话，金价回落。短期情绪释放后，仍将回归紧缩预期和经济预期主要逻辑，经济衰退预期或将有所加强，金价震荡为主。沪金2212：389-393区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国7月CPI不及预期，美股大涨，昨日两市调整，贵金属和光伏玻璃等板块相对强势；中性

2、资金：融资余额15231亿元，增加45亿元，沪深股通净卖出62亿元；中性

3、基差：IH2208贴水3.66点，IF2208贴水8.34点，中性；IC2208贴水31.06点，IM2208贴水43.68点；偏空

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均线上方，偏多， IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美国7月CPI不及预期，9月加息预期放缓，美股继续走强，国内市场小盘成长相对强势，权重股持续调整，短期或有所企稳。

期债

1、基本面：中国7月CPI同比增长2.7%，预期为2.9%，前值为2.5%。美国7月未季调CPI同比增长8.5%，7月未季调核心CPI同比增长5.9%，7月CPI环比增长0%，创2020年5月以来新低。

2、资金面：8月10日，人民银行开展20亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.10%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1094，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1829，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2862，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，零翻多。TF主力净空，空减。T主力净多，多减。

7、预期：台海局势影响地缘政治不确定性。美国7月CPI低于预期，美联储加息预期或降温。国内方面政治局会议定调下半年房地产市场和经济增长，7月CPI涨幅略有扩大但PPI走低，两者剪刀差收窄。当前期债位置较高且地缘政治利多基本出尽。操作上，建议空单持有。