大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。短线随着房地产利好消息，可能会提振黑色系商品价格，不锈钢也会受到一定支撑。现货市场价格下调，成交清淡。中性

2、基差：不锈钢平均价格16900，基差1250，偏多

3、库存：期货仓单：4514，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：不锈钢2209：观望或日内短多。

焦煤：

1、基本面：产地询货情况增多，部分煤种受电煤供应及煤矿产量影响，市场供应稍显趋紧，报价仍有探涨预期，然近日线上竞拍情绪略有回落，部分煤种在起拍价附近成交，个别成交价较前期有所下降，市场看涨氛围减弱，多持观望态度；中性

2、基差：现货市场价2615，基差480；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802万吨，港口库存235万吨，独立焦企库存764.6万吨，总样本库存1801.6万吨，较上周增加34.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：近期成材市场成交欠佳，且钢坯价格有所下降，影响上游双焦市场看涨情绪减弱，叠加近期焦企提产情况不及预期，市场观望情绪增加，对原料补库积极性不高，多以按需采购，焦钢企业对原料煤需求未有明显提升，预计短期内焦煤趋稳运行为主。焦煤2209：2150-2200区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期高炉电炉利润均有所好转，螺纹产量继续小幅增长，短期钢厂检修减少，预计供应水平持续处于低位上行阶段，需求方面下游钢材消费需求再次回落，未能连续改善，库存下行速度有所减缓，下游地产仍处下行阶段，需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4180，基差72，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存569.15万吨，环比减少5.62%，同比减少29.42%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：短期供需均处低位再次回落，市场总体心态偏谨慎，部分地区纾困基金落地提振市场信心，但现实需求仍处淡季且本周不升反降，预计本周盘面价格继续区间宽幅震荡为主，难有突破，操作上建议日内4030-4180区间轻仓操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利润情况好转，开工率小幅上升，部分焦企陆续提产，焦炭供应有所提升，加之下游钢厂陆续复产，焦炭需求向好，焦企整体库存低位运行；偏多

2、基差：现货市场价2730，基差-167；现货升水期货；偏空

3、库存：钢厂库存577.8万吨，港口库存267万吨，独立焦企库存76万吨，总样本库存920.8万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：随着焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所修复，提产意愿进一步增强，然中间投机贸易商采购积极性开始回落，加之成材价格走弱以及终端消费表现低位运行，钢厂利润或将收缩，焦炭进一步探涨空间或有限，但考虑到原料端煤价稳中偏强运行，对焦价有较强支撑，预计短期焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：2950多，止损2930。

热卷：

1、基本面：供应水平总体继续低于同期，部分地区限产及共有产线螺纹复产增加，热卷产量环比略回落，利润水平较前期小幅回升但仍处低位，预计短期难有增量。需求方面表观消费略回调，短期钢厂订单情况不佳，七月下游制造业及出口数据均回落，显示新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价4010，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存276.38万吨，环比减少1.06%，同比减少7.89%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：当前上方压力4150附近，近期热卷价格保持区间震荡走势，基本面驱动不足，去库偏慢，价格上方仍承压，成本支撑下跌回前期低位可能性也不大，操作上建议日内操作上中线观望为主，日内若反弹至4100以上短空，止损4150。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态依旧严峻，冷修产线增加，供给压力或将逐步减轻；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂进货谨慎，但“保交房”政策或将刺激刚需，加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1637元/吨，FG2301收盘价为1591元/吨，基差为46元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存307.95万吨，较前一周大幅下降14.77%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面缓慢改善，库存出现拐点迹象，短期期价预计维持震荡偏强走势。FG2301：日内1570-1640区间偏多操作。

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交99.7万吨，环比上涨51.1%，本周平均每日成交80.5万吨，环比下降0%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，到港量明显回升。疏港量随着钢厂复产小幅增多，仍处于低位徘徊，到港增量较多，在港船只逐渐靠泊卸货，港口库存进一步积累。新一期铁水产量继续回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高，但复产进程偏慢，提货需求增量有限 偏空

2、基差：日照港PB粉现货786，折合盘面841.4，01合约基差100.4；日照港金布巴粉现货750，折合盘面829，01合约基差88，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13886.16万吨，环比增加123.83万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：下游钢材去库良好，但近期国内疫情再度反复，终端需求规模性好转仍需关注金九银十。旺季需求前置，宏观氛围回暖，黑色产业链迎来修复，但仍旧是原料端强于成材端，钢厂盘面利润的反弹还需要等待终端配合，关注后市铁水产量恢复的持续性。铁矿石主力切换至01合约，累库周期下建议谨慎做多。I2301：短期关注755阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降，pe部分厂家出现较长时间停车，重启未定，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格861（-20），当前LL交割品现货价7900（-25），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差39，升贴水比例0.5%，中性；

3.库存：PE综合库存44.9万吨（+0.0），偏多；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7700-7950震荡操作

PP

1.基本面：7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。原油夜间反弹，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工继续下降， pp有重启及新检修，在国外加息预期下，美金盘价格回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年， bopp小幅下行，其余下游刚需采购。丙烯CFR中国价格906（+0），当前PP交割品现货价8000（+20），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差80，升贴水比例1.0%，偏多；

3.库存：PP综合库存50.7万吨（-0.0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7790-8050震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场底部震荡上行，成交有所好转，生产厂家整体现金流不佳，固定床出现亏损，供需方面，开工率、产量同比低位，8月进入农需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、复合肥开工率均下降，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，库存偏高，交割品现货2280（+0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差40，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：UR综合库存66.7万吨（+0.0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：尿素当前供需双弱，基差收窄，维持震荡观点，UR2301日内2180-2300震荡操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12050,基差-935 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 日内延续反弹，2101合约日内短多，破12900止损

原油2209：

1.基本面：国际能源署(IEA)周四表示，夏季高温和天然气价格飙升导致发电用石油需求增加，但掩盖了经济衰退担忧带来的疲弱；石油输出国组织(OPEC)自4月以来第三次下调2022年全球石油需求增长的预估，原因包括俄罗斯入侵乌克兰的经济影响、高通胀和持续进行中防堵新冠疫情措施；据报道，在路易斯安那州的一个增压站发现一些管道泄漏后，墨西哥湾的六个油气田已被关闭，影响约50万桶/天运量；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油现货价为97.05美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为95.28美元/桶，基差-4.18元/桶，现货平水期货；中性

3.库存：美国截至8月5日当周API原油库存增加215.6万桶，预期减少40万桶；美国至8月5日当周EIA库存预期增加7.3万桶，实际增加545.8万桶；库欣地区库存至8月5日当周增加72.3万桶，前值增加92.6万桶；截止至8月11日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月2日，CFTC主力持仓多减；截至8月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜IEA与OPEC均发布月度展望报告，均对下半年需求增量有所下调，OPEC悲观预言，二季度全球石油供需接近平衡，三季度将转为供应过剩，油价在发布后，市场尽管有一定下挫释放情绪但随后担忧OPEC会以此减缓增产，加之墨西哥湾部分管道问题使约50万桶/天运量受限，油价涨势再临，布油一度冲破100美元关口，当前油价仍处于宽幅震荡位置，投资者注意仓位控制，短线695-710区间操作，长线观望。 

甲醇2209：

1、基本面：近期国内甲醇市场走势欠佳，内地及港口价格较上周均有不同程度走跌，且后续部分下游开工存继续下滑预期，短期弱需求对行情牵制相对明显，国内甲醇市场或维持偏弱行情。据悉目前传统下游尚处于淡季，加之山东及华东港口部分烯烃装置存停车计划，短期需求面或持续收缩，另外部分前期检修及焦化限产等装置在陆续恢复，局部供应面存提升可能，短期供需矛盾或有显现，预计下周部分地区仍存下滑预期；偏空

2、基差：8月11日，江苏甲醇现货价为2440元/吨，基差6，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年8月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.95万吨，较上周下滑1.03万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.08万吨附近，较上周降1.78万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：甲醇基本面供需矛盾有所加剧，部分前期停工项目回归及焦化限产局部恢复等供应端有增，另近期港口及内地烯烃降负/停工进一步利空市场，供需博弈情况下，预计短期市场弱势延续，隔夜能源类反弹，甲醇或有部分跟随。短线2420-2480区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动走弱；俄罗斯、中东高硫燃油大量流入亚太，新加坡高硫供给充裕；夏季发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3410元/吨，FU2301收盘价为3307元/吨，基差为103元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1801万桶，环比前一周减少0.22%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：隔夜原油震荡回升、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计维持震荡运行为主。FU2301：日内3280-3400区间偏多操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况回落，短期内检修减产工厂小幅增多，后续检修时间较长，后续整体开工负荷低位运行为主，整体出货相对稳定，工厂库存压力小幅缓解，贸易商前期出货相对尚可，上周社会库存小幅波动，基本面表现一般。目前疫情影响不大，多数地区运输基本顺畅，宏观原油波动对于商品影响维持，期货继续走低，现货补跌为主，供需变化不大，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流亏损扩大，预计短期内PVC市场弱势整理。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6700，基差21，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减0.59%至35.24万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为38.0%左右，较上期有所增加。主要是扬子石化间歇生产，河北地区个别地炼稳定生产，带动产能利用率增加。需求端或有所支撑，随着部分项目逐渐开工，终端需求稳中增加，市场多偏好低价资源为主。短期预计现货价格维持稳中坚挺走势为主；中性。

2、基差：现货4335，基差89，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1.1%为24%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2212：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：隔夜油价反弹。西北一套120万吨PTA装置降负至8成偏上。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，受制于下游降负，后期PXN维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，负荷创下年内新低，供应持续缩减，现货流通性再度紧张，基差上移，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但义乌等地疫情影响，终端局部开工回落，产销持续清淡，聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变 中性

2、基差：现货6070，01合约基差538，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.39天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。短期跟随成本端运行，但不支持大规模的反弹。TA2301：短期关注5700阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存环比明显去化。隔夜油价反弹，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货4090，09合约基差-42，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存114.13万吨，环比减少2.48万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，后续关注低价影响下煤化工装置进一步挤压，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间相对有限。EG2209：4050-4250区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5790，基差199（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：基本面看国内疫情各地散发继续拖累经济和消费，暂时并没有好转。09合约临近交割，基差开始修复。主力合约换月01，相对偏弱，不过在外糖反弹带动下，可能会有小幅反弹行情。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储率偏低。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15659，基差894（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度7月预计期末库存707万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，前期利空基本已经释放，底部震荡为主。主力合约换月01，01合约14000下方支撑较强，中线轻仓逢低建多。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差；关注WASDE和CASDE最新供需报告。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格小降；华北地区贸易商报价续跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区价格小涨；华南地区贸易商出货价格偏稳；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业收购价格下调，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量减少，价格下跌，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业补库积极性提高；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。

2、基差：8月11日，现货报价2700元/吨，01合约基差为-25元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截止8月10日，加工企业玉米库存总量324.8万吨，较上周减少9.88%；8月05日，北方港口库存报329.9万吨，周环比减2.37%；8月05日，广东港口玉米库存报103.2万吨，周环比减2.09%；截至8月11日，47家规模饲料企业玉米库存30.76天，较上周上涨0.25天，涨幅0.69%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，饲料需求转强，华中春玉米上市，新作对陈粮价格冲击有限；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。01合约建议在2705-2744区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化。

养殖端：7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场降价出栏，散户有抗价情绪，二次育肥集中出栏；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为97239头，较前日增2.39%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：8月11日，现货价21350元/吨，01合约基差-380元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速，规模场出栏顺畅，散户挺价压栏；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳CPI的要求，现市供大于需；预计日内偏跌；01合约建议在21466-21994区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，周五晚间的美农报预期利多和原油上涨带动，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4220（华东），基差165，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.69万吨，上周93.16万吨，环比减少3.72%，去年同期99.08万吨，同比减少9.48%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3560，基差107，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.87万吨，上周3.96万吨，环比增加23.74%，去年同期3.6万吨，同比增加35.28%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，周五晚间的美农报预期利多和原油上涨带动，短期维持震荡美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回升，技术性买盘支撑，但大豆现货贴水继续上涨空间有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归高位震荡。中性

2.基差：现货6100，基差-156，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.97万吨，上周541.78万吨，环比减少4.95%，去年同期674.5万吨，同比减少23.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆8月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月合约大豆现货升水转贴水压制盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。精炼镍在两个产业链中需求被挤兑，且镍铁与中间品供应充足，中长线并不乐观。短期来看，美国7月CPI数据录得8.5%低于预期，通胀放缓使得市场对美联储加息预期降低。外围市场情绪较好，价格偏强运行。中性

2、基差：现货181600，基差4580，偏多

3、库存：LME库存56286，+42，上交所仓单2260，+247，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2209：164000－184000区间运行，高抛低吸操作。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18790，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9566吨至175792吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势震荡运行，沪铝2209：18000~19000区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货62510，基差-180，贴水期货；中性。

3、库存：8月11日铜库增加5050吨至131575吨，上期所铜库存较上周上周减2257吨至34768吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，7月加息75BP落地，短期铜价由于库存下降明显偏强运行，沪铜2209：短期观望，持有cu2209c63000卖方期权。

沪锌:

1、基本面：7月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1-5月全球锌市场供应过剩21.8万吨，而2021年全年为短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25575，基差+310；偏多。

3、库存：8月11日LME锌库存较上日增加500吨至74600吨，8月11日上期所锌库存仓单较上日增加6426至62939吨；偏空。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；随着价格上涨上期所仓单再次增加；沪锌ZN2209：多单持有，止损24500。

黄金

1、基本面：美国PPI也放缓，金价高位震荡；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，0年期美债收益率涨10.5个基点报2.893%，美元指数跌0.11%报105.11；COMEX黄金期货跌0.45%报1805.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货389.56，现货388.64，基差-0.92，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注英国二季度GDP，美国8月密歇根大学消费者信心指数，美联储官员讲话，今日或公布国内金融数据；美国PPI数据和劳动力紧张也放缓，加息预期降温，美元继续走弱，金价震荡走弱。短期情绪释放后，仍将回归紧缩预期和经济预期主要逻辑，经济衰退预期或将有所加强，金价震荡为主。沪金2212：387-392区间操作。

白银

1、基本面：美国PPI也放缓，银价明显回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，0年期美债收益率涨10.5个基点报2.893%，美元指数跌0.11%报105.11；COMEX白银期货跌2.3%报20.265美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4501，现货4484，基差-17，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1457099千克，环比减少8395千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：美国PPI放缓，有色金属多数震荡，银价跟随金价明显回落，买盘支撑降温，上行动力不足。将继续回到紧缩预期和经济担忧压力上，震荡为主。沪银2212：4430-4550区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：美国7月PPI较前月下降0.5%，为2020年4月以来首次出现环比下降。美国7月PPI同比上涨9.8%，6月为上涨11.3%。芝商所FedWatch工具显示，美联储下月加息50个基点的可能性略微增加至61.5%，加息75个基点的概率为38.5%。

2、资金面：8月11日，人民银行开展20亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.10%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1166，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0435，现券升水期货，偏多。T主力基差为-0.0076，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，零翻多。TF主力净空，空减。T主力净多，多减。

7、预期：台海局势影响地缘政治不确定性。美国7月CPI低于预期，美联储加息预期或降温。国内方面政治局会议定调下半年房地产市场和经济增长，7月CPI涨幅略有扩大但PPI走低，两者剪刀差收窄。当前期债位置较高且地缘政治利多基本出尽。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：隔夜美股高开低走收跌，昨日两市低开高走，放量大涨，券商保险涨幅居前，权重股迎来反弹，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15263亿元，增加32亿元，沪深股通净买入133亿元；偏多

3、基差：IH2208升水3.66点，IF2208升水2.46点， IC2208贴水13.16点，IM2208贴水9.69点；中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均线上方，偏多， IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美股通胀回落，美股震荡上行，国内权重股迎来反弹，短期市场情绪回暖。