■金融板块带动上证50表现突出

1.外部方面：道指涨1.27%，报33761.05点;标普500指数涨1.73%，报4280.15点;纳指涨2.09%，报13047.19点。

2.内部方面：股指市场周五保持分化格局。日成交额再次跌破万亿元。涨跌比一般，只有近2000公司上涨。但上证50继续保持强势，北向资金在净流入超38亿元。行业方面，券商保险等金融表现突出。                               

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：震荡偏强

1.现货：AuT+D390.96，AgT+D4552，金银（国际）比价86.6。

2.利率：10美债2.85%；5年TIPS 0.30%；美元105.63。

3.联储：美国旧金山联储主席戴利表示，FOMC加息至何种水平并不取决于具体的数据点。9月加息50基点是基线，对加息75个基点持开放态度。美联储利率行动需要继续取决于经济数据。

4.EFT持仓：SPDR995.97(-1.45)。

5.总结：美联储加息预期降温，市场对于美联储9月份的加息预期重新回到了50个基点美元指数上行驱动力有所减弱，黄金上方压力减轻。领先指标显示，美国内部的食品价格指数、能源价格指数以及房地产周期都出现了环比回落或者涨势放缓的迹象，所以从目前的经济基本面来看，美国年内的通胀已经见顶。同时，近期经济景气持续下滑，经济增速放缓，也限制了美联储的紧缩空间。关注本周美联储FOMC公布的7月货币政策会议纪要。

■沪铜：反弹升级，反弹多单以沪铜加权58800左右为止损持有

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63040元/吨(+535)。

2.利润:进口利润227.68

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差10

4.库存: 上期所铜库存41811吨(+7043吨)，LME铜库存131850吨(+275吨)，保税区库存为总计14.3万吨(-0.4万吨)。

5总结: 7月美联储加息落地，短期联储下次议息会议9月才开，为反弹赢得难得时间窗口；基本面上，国内精炼铜生产7月仍有部分企业检修，最主要的就是广西南国，和金川集团，共计影响产量增长3.5万吨，SMM数据显示 7月电解铜产量为84万吨，环比下滑2%，同比上升1.1%。下游消费来看，电网投资落地加速，7月中旬中高压订单增加，线缆与铜杆开工率较6月回升，且高于预期，也支持反弹。57000以上空单逐步离场 ，多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

■沪铝:反弹，空单18200以上离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18670元/吨(-120元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1275元/吨，前值进口亏损为-1075元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-350，前值-160

4.库存:上期所铝库存178736吨(+2944吨)，Lme铝库存277225吨(-1900吨)，保税区库存为总计69.3万吨(+0.6吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。并且加息落地。反弹延续。空单止损位：下移至18200左右。

■PTA：近期加工费适度修复

1.现货：内盘PTA 6070元/吨现款自提（+70）；江浙市场现货报价6100-6110元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +220（+10）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1091美元/吨（+22）。

5.供给：PTA开工率65.9%。

6.PTA加工费:516元/吨（-19）。

7.装置变动：西北一套120万吨PTA装置降负至8成偏上。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：综合开工率走弱至46%附近

1.现货：内盘MEG 现货4095元/吨（+20）；宁波现货4105元/吨（+20）；华南现货（非煤制）4275元/吨（+50）

2.基差：MEG现货-05主力基差 -10（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存：124.8万吨。

4.开工率：综合开工率46.78%；煤制开工率43.7%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶：短期稳中有走弱预期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12300元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600元/吨（0）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：12000（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力+75元/吨（+30）。

3.进出口：2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为63.96%，环比-0.37%，同比+3.08%。本周中国全钢胎样本企业开工率为57.76%，环比-0.91%，同比-8.01%。预计下周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。

5.库存：截至2022年08月07日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.79万吨，较上期增加0.5万吨，环比上涨1.34%。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：粒粉价差在250元/吨

1.现货：华东PP煤化工7990元/吨（-30）。

2.基差：PP09基差62（-38）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-1.5）。

4.总结：目前盘面价格开始接近粉料加工成本，但粉粒的强成本支撑要想很好地传递至粒料端，还需要看到粒粉价差的压缩，目前粒粉价差在250元/吨，价差有所收窄，但未到极值，从这个角度讲，PP的估值还不够低。在估值不够低时，价格要想大幅反弹，需要现实端的供需给出很强的向上驱动。

■塑料：上边际可以参照外盘进口成本

1.现货：华北LL煤化工7850元/吨（-50）。

2.基差：L09基差-2（-41）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-1.5）。

4.总结：从存量社融对制造业PMI新订单项（商品需求）以及新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性指引看，整个商品需求中长期难以出现趋势性好转，未来需求端想象空间并不大，2301合约供需走弱相对确定，以反弹空操作为主，反弹上边际可以参照外盘进口成本，一个逐步走弱的供需格局，很难承受进口窗口持续大幅打开

■原油：汽油表需开始好转

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格104.64美元/桶（+3.20），OPEC一揽子原油价格110.92美元/桶（+3.23）。

2.总结：从本期EIA数据看，原油库存和成品油库存均出现累库，原油累库主要由于供给增加以及抛储的影响，成品油累库由于炼厂开工率的提升。不过需要注意的是，汽油表需开始好转，汽油的需求的变化一定程度跟随疫情周期变化，考虑到目前仍处在汽油旺季后期，随着疫情的阶段性缓和，前期价格下跌更多交易汽油利润走弱的逻辑将告一段落。通常炼厂开工率的季节性上升是由美国炼厂出率最高的汽油旺季所驱动的，不过随着未来汽油需求逐步进入淡季，除开飓风的可能影响，汽油利润很难再次回到上升趋势，从成品油需求走弱传导至成品油利润走弱，进而传导至炼厂开工率下滑，最终造成原油累库的负反馈逻辑大概率仍将继续演绎。

■油脂：印尼降库存，保持短多思路

1.现货：豆油，一级天津10660（0），张家港10650（0），棕榈油，天津24度10030（-120），广州10580（+40）

2.基差：9月，豆油天津506，棕榈油广州1750。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8976（+340）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11955（+348）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月7日，国内重点地区豆油商业库存约84.19万吨，环比减少3.76万吨。棕榈油商业库存19.73万吨，环比减少2.2万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五大涨延续强势，船运调查机构ITS数据8月上旬出口环比增长约10%，印尼棕榈油协会数据，6月印尼棕榈油出口233万吨，环比提高244%，库存从5月的723万吨降至668万吨。当前9月合约基差高企，国内累库速度缓慢导致现货坚挺，交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上暂保持短多思路。

■豆粕：8月报告多空参半，豆粕延续震荡思路

1.现货：天津4290元/吨（+30），山东日照4240元/吨（+20），东莞4200元/吨（+40）。

2.基差：东莞M09月基差87（-18），日照M09基差127（-38）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5249元/吨（+76）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月7日，豆粕库存88.1万吨，环比上周增加0.9万吨。

5.总结：美豆周五小幅走高，8月USDA报告公布的当季大豆种植面积下调30万英亩至8800万英亩，单产预估上调0.4蒲式耳至51.9蒲式耳，总产量预估增长2600万蒲式耳至45.31亿蒲式耳。目前市场对美豆单产仍有分歧，天气驱动依然存在不确定性，但期价再冲高位动力有所不足，内盘豆粕榨利驱动有所减弱，短期油脂强势压制期价，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：8月报告中性偏多，保持波段思路

1.现货：华南现货报价3630-3650（+30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6852元/吨（+94）

4.库存：截至8月7日，全国菜粕库存5万吨，较上周增加1.4万吨。

5.总结：美豆周五小幅走高，8月USDA报告公布的当季大豆种植面积下调30万英亩至8800万英亩，单产预估上调0.4蒲式耳至51.9蒲式耳，总产量预估增长2600万蒲式耳至45.31亿蒲式耳。目前市场对美豆单产仍有分歧，天气驱动依然存在不确定性，但期价再冲高位动力有所不足。菜粕操作上延续震荡思路。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9776（30）、2301花生10250（16）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1376）、1月（1850）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■棉花：外盘反弹

1.现货：CCIndex3128B报15672(13）元/吨

2.基差；9月637元/吨；1月917元/吨；5月867元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌，进入阶段性底部。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■白糖：ISMA建议印度甘蔗收购价调高

1.现货：南宁5830（10）元/吨，昆明5735（10）元/吨，日照5815（0）元/吨，仓单成本估计5804元/吨（-13）

2.基差：南宁9月129；11月198；1月222；3月216；5月223

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但印度预计调高甘蔗收购价格，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■玉米：期价短期面临压制

1.现货：深加工下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2750（-30），港口：锦州平仓2720（0），主销区：蛇口2810（0），长沙2850（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-19（-32）。

3.月间：C2209-C2301=-18（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3009（33），进口利润-199（-33）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年32周（8月4日-8月10日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米84.8万吨（-4.3），同比去年增加4.3万吨，增幅5.33%。

6.库存：截至8月10日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量324.8万吨（-9.88%）。47家规模饲料企业玉米库存30.76天（0.25天），同比+0.69%。注册仓单量135554（-1192）手。

7.总结：超跌反弹过后将回归基本面驱动，在供需双弱的基本面格局向下，V型强反弹走势或难出现，短期陷入相对低位区间震荡概率较大。

■生猪：现货继续考验20元/公斤关口支撑力度

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：跌多涨少。河南20900（-200），辽宁20550（-50），四川21700（0），湖南21600（100），广东23700（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.21（-0.33）

3.基差：河南现货-LH2209=1250（-235）

4.总结：现货价格稳中略跌，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。若现货价格坚守20一线，则生猪近月合约在基差回归支撑下或跌幅有限。远月价格仍需看下半年供需格局，9月后消费逐步回暖拉动供需趋紧预期不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-26000新运行区间看待。