股指期货

【市场要闻】

国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落，必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础。要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。

发改委表示，当前中国经济运行中仍有一些突出矛盾和问题，经济发展还面临不少困难和挑战。宏观政策要在扩大需求上积极作为，既要有力，又要合理适度，不预支未来。加快推进实施已出台的各项政策，做到落实快、协调快、见效快。强化政策预研储备，视情及时出台实施。今年以来青年群体就业面临较大压力，这是总量与结构、周期性与季节性等多重因素交织叠加的结果。

【版块涨跌】

上涨前五名板块分别为农林牧渔、房地产、电力设备、机械设备、汽车，下跌前五名板块分别为有色金属、石油石化、医药生物、美容护理、计算机。

【观    点】

国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议声明较预期偏鸽派；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。近期指数有所反弹，是否重拾升势仍需进一步确认。

有色金属

【铜】

现货数据：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水380元/吨，均价280元/吨，较前一日上升350元/吨。平水铜成交价格62140-62610元/吨，升水铜成交价格62160-62640元/吨。早市沪铜开盘后重心一度小幅回落至61700后重心持续上行直接越过62000元/吨整数关口冲至62400元/吨窄幅震荡整理。

观点：美国制造业指数低于预期，中国7月信贷数据表现出经济全方位回落的趋势，目前市场重新开始交易宏观趋势和低库存的矛盾，预计短期震荡为主。

【铝】

现货数据：铝现货18130（-100）元/吨，升水方面：广东-110(+210);上海-0(-220），巩义-40(+300）；换月后，下游逢低采货，现货成交回暖。西南地区水电较少导致，供应端减产有扩大趋势，四川地区有概率减产2/3产能或是全部减产，留意变化；需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加，铝棒消费较差；留意地产板块是否修复。

观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套在四川减产后，可逐月择机参与；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。

【锌】

现货数据：上海升水330(0),广东升水260(0)，天津升水550(+20)；现货成交略有好转，整体需求维持偏弱状态。

观点：短期供需双弱维持，近期硫酸价格暴跌造成冶炼利润压缩，欧洲再次炒作能源上涨造成减产，整体基本面估值偏低。出口亏损扩大，窗口打开附近可关注内外反套，月差受广东交仓库容受限维持强势。

【镍】

现货数据：俄镍升水3000(+0)，镍豆升水2500(-1000)，金川镍升水6500(-700)；升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存累积，镍豆维持低成交，金川镍板升水相对坚挺。

观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单有所累积但绝对量仍偏少，上周市场传言收储，本周跟随国内经济数据疲软再次走弱，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

现货数据：基价15500（+0）；成交延续偏弱，热轧降价压力更大，印尼冷轧资源到货，现货有压力，青山代理挺价，整体成交僵持。

观点：后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。

钢 材

现货涨跌互现。普方坯，唐山3790（30），华东3990（30）；螺纹，杭州4290（10），北京4120（10），广州4390（0）；热卷，上海4010（0），天津4010（0），广州4080（20）；冷轧，上海4450（-10），天津4490（-20），广州4460（0）。

利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利253（-72），螺纹毛利303（-96），热卷毛利-126（-106），电炉毛利39（10）；20日生产：普方坯盈利423（65），螺纹毛利479（47），热卷毛利51（37）。

基差缩小。杭州螺纹（未折磅）01合约358（-19），10合约137（-17）；上海热卷01合约66（-29），10合约-40（-11）。

供给：回升。08.12螺纹253（7），热卷301（1），五大品种906（9）。

需求：回落。08.12螺纹290（-23），热卷302（-3），五大品种953（-31）。

库存：去库放缓。08.12螺纹783（-37），热卷360（-1），五大品种1702（-47）。

建材成交量：16.3（2.9）万吨。

【总    结】

当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性。

本周基本面与上周相近，供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性，但边际正在走弱。

产量端随钢厂复产进行，开始筑底回升，供需缺口来看，仍需半个月的复产来缓解当前低产量的现状，南方城市限电可能放缓复产速度，并造就近月端钢价易涨难跌的现状。

需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，保交楼下玻璃需求开始好转，关注螺纹需求的改善情况；板材下游订单依旧疲软，并正逐步传导至板材基本面的羸弱上，后续价格上方压力依旧来自板材端。

在内外宏观较为企稳下，黑色系高位震荡看待，近强远弱格局延续，10-1正套逐步离场，区间操作，后续重点关注产量端的回升情况。

铁 矿 石

现货下跌。唐山66%干基现价953（-5），日照超特粉633（1），日照金布巴728（4），日照PB粉762（0），普氏现价104（0）。

利润下跌。PB20日进口利润-41（-13）。

基差涨跌互现。金布巴05基差121（-8），金布巴09基差30（3）；超特05基差134（-11），超特09基差43（0）。

供给下滑。8.12，澳巴19港发货量2398（-214）；45港到货量2113（-308）。

需求回升。8.12，45港日均疏港量265（+4）；247家钢厂日耗273（+5）。

库存积累。8.12，45港库存13886（+182）；247家钢厂库存9921（+131）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运震荡，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，铁水218进入复产节奏，未来仍有10万吨左右的铁水复产计划，短期偏强，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，中长期供需依旧偏宽松。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2220；焦炭第二轮提涨落地后厂库折盘2950，港口折盘2900。

焦煤期货：JM2301贴水254，持仓3.03万手（夜盘+362手）；9-1价差225（+7）。

焦炭期货：J2301贴水第二轮214，持仓1.63万手（夜盘+235手）；9-1价差248.5（+10）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.391（-0.009）。

库存（钢联数据）：8.11当周炼焦煤总库存2491.4（周+17.6）；焦炭总库存1002.3（周+10.6）；焦炭产量108.5（周+6.1），铁水218.67（+4.36）。

【总    结】

短期黑色在复产周期中价格存在支撑，双焦近月价格相对坚挺，但随着煤炭端供需宽松格局逐步显现，远月存在较大下行压力，关注若交割行情带动远月大幅上行后的空配机会。

能 源

【资    讯】

1、API数据：截至8月12日当周，美国原油库存–44.8万桶（预期–30），汽油库存–450万桶（预期–110），馏分油库存–75.9万桶（预期+40）。

2、欧洲天然气价格创下俄乌冲突以来的新高。

3、德国8月ZEW经济景气指数录得-55.3，为2008年10月以来新低。

4、伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，伊核协议存在达成的可能性。

5、巴克莱将2022及2023年Brent价格预测下调8美元/桶至103美元/桶。

【原    油】

国际油价冲高后再度回落，延续日内宽幅震荡，欧美柴油延续走强；市场静待伊核协议结果，我们依然认为短期达成协议的可能性不大。Brent–0.76%至92.76美元/桶，WTI–0.77%至86.66美元/桶，SC–1.38%至687.6元/桶，SC夜盘收于657元/桶，RBOB–0.12%至112.63美元/桶，HO+1.43%至144.49美元/桶，G+1.83%至133.27美元/桶，周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标处于超跌区间。

结构方面：月差延续走弱，WTI1-3仅为0.7美元/桶，反映供需边际转弱的事实，目前Brent和WTI的Back幅度逼近今年3月的低点；SC-Brent位于相对高位。宏观方面：美国7月通胀出现放缓，对9月美联储加息幅度的预期有所缓和，但欧洲经济数据惨淡，警惕市场再度交易宏观风险。库存方面：本周API数据显示，汽柴油再度超预期去库，原油小幅去库，原油及柴油库存低位。

中期视角，供给增量有限，整体延续偏紧局面：OPEC+9月增产计划低于市场预期，俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间，美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，关注汽油季节性走弱的节奏（重点关注周度与月度数据是否匹配）；中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。

观点：目前我们仍倾向于伊核协议难以达成，市场存在过度交易的可能。中期供给矛盾仍在，但需求边际走弱，体现为原油结构走弱；叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或维持宽幅震荡格局；中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲能源危机的程度。

短期行情偏博弈，单边参与难度大，建议观望：做空的盈亏比不佳（暂未考虑全球经济危机的情形）并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构平水时试多。可关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。

【LPG】

PG22095273（–42），夜盘收于5227（–46）；华南民用5320（+10），华东民用5400（+0），山东民用5650（+50），山东醚后6450（+50）；价差：华南基差47（+52），华东基差227（+42），山东基差577（+92），醚后基差1527（+92）；09–10月差128（–11），10–11月差105（–1）。现货方面,今日醚后价格继续推涨，虽国际油价大跌，但国内终端汽油价格继续维持强势，烷基化企业接货积极，交投氛围良好。燃料气方面，华东及华南气价格持稳为主，部分区域小调。国际油价大跌为主要利空，上游继续持稳出货，但下游多退市观望，出货转淡，市场购销氛围一般。

估值方面，昨日盘面走跌，夜盘表现弱势；基差维持平水附近，内外价差顺挂。现货绝对价格季节性高位，相对估值中性。成本端海外液化气供应仍然相对充裕，外盘纸货跟随原油震荡走弱，当前海外丙烷对原油估值偏低；石脑油裂解价差再度大幅回落，丙烷对石脑油价差中性。国内供需依然宽松，本周华南地区受天气因素扰动供给减量，库存边际好转；社会库存本周转累。

观点：当前原油价格仍然是影响LPG绝对价格的关键因素；国内民用气供需宽松格局延续，进口成本为LPG提供下方支撑。当前PG/SC再次运行至低位区间，在旺季需求回补的逻辑未被证伪前，多配价值不断提升。

橡胶

【数据更新】

原料价格：泰国胶水48泰铢/千克（+1）；泰国杯胶45.3泰铢/千克（-0.7）；云南胶水11250元/吨（-150）;海南胶水11800元/吨（+0）。

成品价格：美金泰标1530美元/吨（+0）；美金泰混1515美元/吨（+0）；人民币混合11550元/吨（-50）；全乳胶11850元/吨（+0）。

期货价格：RU主力12810元/吨（-25）；NR主力10210元/吨（+25）。

基差：泰混-RU主力基差-1260元/吨（-25），全乳-RU基差-960元/吨（+25）；泰标-NR基差219元/吨（-25）。

利润：泰混现货加工利润13美元/吨（+20）；泰混现货内外价差-239元/吨（-50）；云南全乳交割利润-542元/吨（-25）。

【资    讯】

上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.68%，环比+0.43%，同比+4.55%；山东地区轮胎企业全钢胎开工为59%，环比+2.63%，同比-5.1%。

海关总署公布数据显示，中国7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为58.0万吨；1-7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量累计为397.5万吨，较2021年同期的381.9万吨增加4.1%。　

【总    结】

沪胶偏弱势震荡，下游交投一般。供应端新胶产量增加，市场对泰国杯胶价格走弱仍有所担忧。需求端，高温天气使得工厂主动控产，国内订单不佳，海外需求也有回落，终端延续疲软。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨企稳。

尿素：河南2370（日+40，周+40），山东2320（日-10，周+40），河北2360（日+40，周+30），安徽2400（日+0，周+30）；

液氨：河南2854（日+0，周-153），山东3063（日+3，周-139），河北3150（日+0，周-97），安徽3000（日-34，周-115）。

【期货市场】盘面回落；基差偏低；9/1月间价差在40元/吨附近。

期货：1月2272（日-29，周+80），5月2256（日-26，周+73），9月2312（日-22，周+75）；

基差：1月69（日+75，周-91），5月88（日+68，周-76），9月36（日+70，周-72）；

月差：1/5月差16（日-3，周+7），5/9月差-56（日-4，周-2），9/1月差40（日+7，周-5）。

价差，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及复合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工费723（日+97，周+145）；

煤头装置：固定床毛利384（日+40，周+40）；水煤浆毛利778（日-10，周+40）；航天炉毛利893（日-10，周+40）；

气头装置：西北气头毛利726（日-60，周-60）；西南气头毛利1069（日+0，周+0）；

复合肥：硫基毛利242（日-1，周+26）；氯基毛利279（日-1，周-36）；

三聚氰胺毛利：加工费-763（日+230，周+80）。

供给，开工产量持平，同比偏低；气头开工回升，同比偏低。

开工率：整体开工64.2%（环比+0.2%，同比-3.9%）；气头开工69.7%（环比+8.1%，同比-10.3%）；

产量：日均产量13.9万吨（环比+0.0，同比-0.9）。

需求，销售企稳，同比偏低；复合肥转强，提负荷去库；三聚氰胺开工走低，同比偏低；港口库存增加，同比偏低。

销售：预收天数3.5（环比-0.1，同比-2.1）；

复合肥：复合肥开工22.5%（环比+2.5%，同比-21.8%）；复合肥库存65.4万吨（环比-0.6，同比+15.9）；

人造板：人造板：1-6月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工50.8%（环比-3.7%，同比-20.4%）。

港口库存：港口库存20.2万吨（环比+1.7，同比-18.8）。

库存，工厂库存增加，同比偏高。

工厂库存：厂库42.2万吨（环比+2.5，同比+20.6）。

【总  结】

周二现货企稳，盘面回落；9/1价差处于合理位置；基差偏低。8月第2周尿素供需格局弱势情况有所缓解：供应持平，销售微降，库存增加，表需及国内表需略降；下游复合肥有转势迹象，增负荷去库；下游三聚氰胺厂利润较差的情况下开工持续走低，同比已偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于利润回归合理、销售暂稳、供应回落、表需仍能维持、外需有起色的迹象；主要利空因素在于内需较弱、绝对价格高位、库存偏高。策略：观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

8月16日，CBOT大豆11月收1381.75美分/蒲，-29.00美分，-2.06%。CBOT豆粕12月收396.8美元/短吨，-8.4美元，-2.07%。CBOT豆油12月收65.82美分/磅，-1.16美分，-1.73%；美原油9月合约报收至87.13美元/桶，-0.72美元，-0.82%。BMD棕榈油11月收4183令吉/吨，+47令吉，+1.14%，夜盘-42令吉，-1.00%。

8月16日，DCE豆粕2301收于3675元/吨，-11元，-0.30%，夜盘-30元，-0.82%。DCE豆油2209合约9974元/吨，+6元，+0.06%，夜盘-34元，-0.34%。DCE棕榈油2209收于8650元/吨，-58元，-0.67%，夜盘-134元，-1.55%。

【资    讯】

受持续高温少雨天气影响，长江流域一些省份近期出现不同程度的旱情。水利部长江水利委员会发布调度令，调度三峡水库于16日12时起向长江中下游补水。初步测算，三峡水库加大下泄，未来5天将为长江中下游补水约5亿立方米。

当地时间8月16日，美国国务院发言人普赖斯表示，伊朗一直在提出与恢复2015年伊核协议无关的要求，包括要求解除其经济制裁等。相关要求在谈判中没有可以达成的空间，如果伊朗想要解除相关制裁，其需要改变基本行为；伊朗在北京时间周二凌晨表示已就欧盟方面提出的核协议草案文本发出正式回应；此前，伊朗外交部长宣称伊朗将在周一午夜前对欧盟的核文本做出回应，如果美国同意目前剩下的三个问题，就可以达成核协议。

【总    结】

上周五公布的8月USDA月度供需报告意外上调2022/23年度美豆单产，从而导致新季美豆产量和期末库存上调。在天气高温干旱背景下，该单产基本限定了新季美豆的产量上线，但同时也令全球新季大豆供给趋于宽松的预期在逐步兑现，接下来如果4季度南美大豆进入播种期后没有大的天气问题，全球大豆供给将再次转向宽松格局。与此同时需要关注宏观是否能和基本面共振。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周二收涨，触及涨停板，延续升势。此前美国农业部供需报告加剧了市场供应紧张担忧。交投最活跃的12月合约上涨3.26美分或2.87%，结算价报每磅116.85美分。

郑棉周二微幅转弱：主力01合约跌80点至15430元/吨，持仓增4千余手，前二十主力持仓上，由之前主力增净空转为增净多局面，其中主多增8千余手，主空减2千余手。多头方中信等4个席位各增1千余手，而永安减约1千手。空头方东证增2千余手，银河、中泰、兴证各增1千余手，而中信减7千余手，国泰君安减3千余手。夜盘涨135点，持仓增2万2千手。近月09合约跌250点至15750元/吨，持仓减1万5千余手，主力多减1万1千余手，空减1万3千余手。其中变化较大的是：多头方中信减7千余手，银河、永安各减1千余手。空头方中信、国泰君安、永安分别减4千和3千和2千余手。夜盘涨65点，持仓减2千余手。

【行业资讯】

近日受国际棉价连续两日涨停影响，巴基斯坦国内棉价持续上调。但因下游需求疲软，棉纱价格无力跟涨，纱厂盈利空间遭遇重压，担忧情绪有所加重。

8月16日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。根据轮入价格计算公式，8月17日，轮入竞买最高限价为15916元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

现货：8月16日，中国棉花价格指数15885元/吨，涨170元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格随期价上涨,多数企业报价较昨日上涨200元/吨左右。近期企业基差相对持稳,销售基差报价对应合约CF209和CF301,部分新疆机采31/41双28/双29对应CF301合约基差在600-1100元/吨；新疆手摘或机采21/31级(双29/双30)含杂2.5以下,内地库对应CF209合约基差在600-1250元/吨；新疆库新疆机采双28/单29含杂2.0—2.8对应CF209合约基差400-1000元/吨；今日期货市场继续全线上涨,现货市场皮棉价格随期价上涨，棉商基差相对持稳，因新疆多地受疫情影响,棉花出库受影响,纺织企业和棉商多以内地库资源采购为主,当前棉花价格连续上涨,但现货市场销售压力依然比较大，皮棉销售涨幅不及期货。原料连续上涨也令部分纺织企业略有恐慌,基差点价和一口价采购略有增加。个别纺织企业双29/双30品质较好的皮棉资源小批量到厂价在17000元/吨上下。据了解，当前部分新疆库31级双28/29含杂2.5以内机采棉资源基差或一口价提货价15830-17085元/吨。

【总    结】

美棉：美棉价格大跌后，短期估值跌至合理，且因天气和作物产量不佳、下游需求和回补空头等因素均带来了短期企稳反弹及高波动行情。当前呈加速反弹局面，宏观上是在美国通胀数据下降后市场交易加息放缓，且风险偏好再度回升的缘故。基本面上，则是USDA公布的8月报告在数据层面上表现的非常利多。而价格涨停还因为在美棉销售数据尚可的情况下，12月合约依然面临较大的oncall，且back节奏利于资金的介入。短期关注持仓、oncall、现货等变化。而未来看，大的需求转弱仍在发生中，决定偏弱的大方向。关注天气利多兑现程度，以及未来宏观节奏调整。

国内方面，在连续快速下跌后，现货成本端抵抗增加，纺纱利润得到修复，是企稳并反弹基础。尤其从持仓量看，前期快速下跌过程持仓就维持在较高水平，而近期在技术上确认前低支撑且再度反弹的过程中，持仓又至新高，给价格以支撑。短期价格涨幅不大的情况下宜顺势而动，但后期仍需关注国内现货供应压力之下，新棉的套保压力问题。

白糖

【数据更新】

现货:白糖下跌。南宁5810(-20),昆明5720(-15)。加工糖下跌。辽宁5830(-20),河北5820(-10)，山东6350(0),福建6350(-20),广东5760(-20)。

期货:国内涨跌互现。01合约5578(1),05合约5584(10)，09合约5660(-23)。夜盘上涨。05合约5587(3),09合约5661(1),01合约5588(10)。外盘下跌。纽约7月18.25(-0.32),伦敦8月554(-7.8)。

价差:基差走弱。01基差232(-21),05基差226(-30)，09基差150(3)。月间差涨跌互现。1-5价差-6(-9),5-9价差-76(33)，9-1价差82(-24)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-528.7(78.5),泰国配额外现货-772.8(64.7)，巴西配额外盘面-698.7(55.5),泰国配额外盘面-942.8(41.7)。

日度持仓增加。持买仓量267976(11072)。光大期货29478(1118)。华泰期货19637(1253),华融融达期货16141(3337)。浙商期货9106(2488)。持卖仓量318614(7632)。中信期货63585(1357),中粮期货51304(1016)。东证期货15780(1455)。

日度成交量增加。成交量（手）243671(27057)

【行业资讯】

新年度乌克兰将有三分之一糖厂停产。

【总    结】

ICE原糖低位震荡。在宏观经济向好的大背景下，原油反弹，短期高位震荡，中期中枢下移，长期预计供需仍旧偏紧，暂不具备大跌基础（除非全球需求大幅衰退），对原糖形成底部支撑。市场对于美国经济衰退预期延期，对美联储加息态度可能放缓的预期提振商品。在这样的环境下，商品呈现出反弹之势。当前供应端主要看巴西，巴西产量在节奏上较快，但最终是否产量能有预期仍存在变数，可能会在榨季接近末尾时走出预期差行情，中长期还跟自身供需有关，需紧跟巴西压榨情况。欧洲白糖供应偏紧仍旧为止提供支撑，因为印度出口的原糖较多，出口白糖相对较少。国内方面，09移仓结束，01成为主力合约，维持弱势运行。预计新年度生产成本较21/22年度持平，若原油不具备大跌基础，则原糖可保持在17美分之上，进口成本有望维持高位，对2301合约形成一定支撑。当前处于预期成本线附近弱势运行，未来指引还需等待新年度压榨开启方能确定具体价格。

生 猪

现货市场，涌益跟踪8月16日河南外三元生猪均价为20.93元/公斤（+0.21元/公斤），全国均价21.15（+0.09）。

期货市场，8月16日总持仓87851（+748)，成交量26405(-2619)。LH2209收于20410元/吨（+330）,LH2211收于21425元/吨（+325）,LH2301收于22565元/吨（+330）。

【总结】

生猪现货价格稳中偏强，养殖企业基本按计划正常出栏，散户出栏积极性弱。目前消费仍处淡季，而养猪端对降价亦存抵触，看涨情绪较浓，现货价格在20元/公斤附近获得支撑，短期供需博弈价格震荡局面延续。中期看生猪供需偏紧局面仍未改变，而随着天气转凉加之时间推移，季节性需求也将对价格继续产生支撑，关注需求的承接力对于价格高度的影响。现货价格影响期货市场情绪，关注现货驱动与验证，期货市场预期先行的特点也将持续。而猪价偏强预期下，压栏、二次育肥等操作易带来近远端供需的错配，加剧短期价格波动。此外，天气、新冠疫情发展等均为市场带来不确定性，需动态关注。