一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储7月会议纪要显示，官员们认为，持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。同时，许多官员表示，鉴于经济环境不断变化以及货币政策对经济的影响存在较长且多变的滞后，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平。

2）国内新闻

财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除留抵退税因素后增长3.2%，按自然口径计算下降9.2%；全国一般公共预算支出146751亿元，同比增长6.4%。主要税收收入项目中，国内增值税23656亿元，扣除留抵退税因素后下降0.2%，按自然口径计算下降42.3%；证券交易印花税1847亿元，增长11%。

3）行业新闻

据国家气候中心监测评估，此次我国高温热浪事件已经持续64天，区域性高温事件综合强度已达到1961年有完整气象观测记录以来最强。综合研判，我国此次区域性高温热浪事件的持续时间将会继续延长，综合强度将进一步增强。中央气象台继续发布高温红色预警，预计今天白天，陕西南部、四川东部、重庆、湖北西部和东南部、湖南中北部、江西中部、浙江中部等地的部分地区最高气温可达40℃以上。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股明显反弹，房地产板块领涨，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金净流入68.72亿元，08月16日融资余额增加27.07亿元至15304.84亿元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升贴水率分别为-0.97%、-0.79%、-0.20%和-0.18%，各股指期货品种贴水均缩小。我国经济数据表明复苏动能仍弱，消费和投资均不及预期。从现阶段来看，各指数近期调整较为充分，但基本面不支持大幅反弹，操作上建议轻仓试多。 

【国债】

国债：高位震荡，10年期国债活跃券收益率上行0.55bp至2.638%。周一央行缩量开展4000亿元MLF和20亿元逆回购，中标利率均下降了10bp，超出市场预期，主要是因为7月份经济金融数据显著低于预期，企业和居民中长期融资意愿疲弱，5月份以来的宽信用阶段性受阻。此次降息大概率会带动各期限LPR同步下调10bp以上，将继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本，支持实体经济恢复。7月份财政收入降幅继续收窄，国务院座谈会强调必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础，要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，保持经济运行在合理区间。短期在降息利好推动下，国债期货价格将维持高位，不过当前10年期国债收益率已经处于历史低位，随着利多逐步消化，国债期货价格继续上行空间有限，不建议继续追涨，关注宽货币落地之后向宽信用的传导情况。

2）能化

【原油】

原油：美国原油出口量创历史新高，商业原油库存降幅超预期，欧美原油期货四个交易日以来首次收涨。单周需求中，美国石油需求总量日均2122.1万桶，比前一周高174.7万桶；其中美国汽油日需求量934.8万桶，比前一周高22.5万桶；馏分油日均需求量392.5万桶，比前一周日均高20.0万桶。包括战略储备在内的美国原油库存总量8.8611亿桶，比前一周下降1046万桶；美国商业原油库存量4.24954亿桶，比前一周下降706万桶；美国汽油库存总量2.15674亿桶，比前一周下降464万桶；馏分油库存量为1.12256亿桶，比前一周增长77万桶。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.06%。截至8月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.10%，较上周上涨1.32个百分点，较去年同期下降6.06个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.8%，较上周上涨1.18个百分点。本周尽管南京、山东部分烯烃装置停车以及沿海少数装置降负运行，但大唐及中天合创装置恢复，国内CTO/MTO装置整体开工仍有提升。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.03万吨，环比上周下降7.37万吨，跌幅为6.44%，同比上涨16.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估31.2万吨附近。 

【沥青】

沥青：沥青2212主力合约受周一经济数据低迷影响小幅下挫，周三夜盘收于4122元每吨，下调16元/吨，振幅0.39%。8月15日统计局公布7月消费和投资数据普遍不及预期，上周五金融数据显示企业和居民端投资信心重回低迷，6月经济阶段性高点回落。目前美欧下游需求披露不及预期，全球通胀高点预计已过，原油成本端约束较大。8月16日，生意社沥青基准价为4459.50，与8月1日(4373.25)相比，上涨了1.97%。成本方面，近日在伊朗核谈判预期增加的影响下，国际油价再度回到弱势运行，沥青成本支撑转弱，但昨日披露美联储7月会议纪要显示明年或开启降息，原油四季度或有反弹。需求方面社会库存80万吨（-3.4），近期需求向好，从业者拿货积极性明显提升，带动库存出货良好。央行二季度货政报告强调结构性通胀风险但15日下调了MLF利率，预计是年内最后一次宽松。后续观察8月人大是否上调赤字率以及基建是否再有增量政策。操作上建议适当做空2212，但整体保持谨慎态度。 

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘震荡运行。7月国内纸浆进口量继续下降，短期供应面仍有一定支撑，近月合约预计难有深跌。最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价下行的空间逐渐打开。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号，远月合约下行压力较大，01合约偏空思路对待。 

【橡胶】

橡胶：周三橡胶小幅反弹，RU01收于12890，上涨210，持仓缩减，基本面波动不大，目前价格跌至低位，现货相对坚挺，期现价差收缩，继续做空动力不足，绝对价格低位及套利空间压缩也使得继续下跌空间有限，但反弹亦无有效基本面支撑，需求疲软，供应持续释放，短期底部区间震荡。 

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工7850通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调50。7910常州，成交一般。昨日，聚烯烃期货回落。基本面角度，8月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善。不过，原油的转弱对于化工盘面有一定拖累。短期而言，近月聚烯烃供需是市场主要关注点，不过远月合约反弹力度仍受制于宏观预期和成本变化。今日下探之后，需耐心等待空头释放。

【聚酯】

聚酯：PTA低位震荡，MEG低位反弹。近期成本端原油价格整体相对趋弱，下游聚酯工厂减产后开工维持低位，需求进一步减弱。产业上，PTA检修装置较多，产能运行率偏低，现货基差偏强；乙二醇多套装置检修停产，但后续到港船量预期增多。下游聚酯工厂产销不旺，开工负荷提升有限。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。 

3）黑色

【钢材】

钢材：微观上看，近期铁水产量进一步增加，但斜率相对温和，尤其是电炉端的复产进度受到了废钢资源瓶颈的抑制，电炉利润回正下的产量增加幅度相对有限。另一方面，高温多雨的天气对短期的需求恢复仍有扰动，但偏低的产量使得螺纹的去库速度继续快于同期水平，库存在淡季延续去化，这也给了价格一定的支撑。但中长期来看，7月地产、信贷数据依旧疲弱，居民端加杠杆的意愿较低，地产行业也处于筑底阶段，短期需求明显放量的概率不大。在粗钢产能总体没有硬缺口的环境下，中长期钢价上方依旧承压。 

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡，当前市场情绪面有所转弱，同时宏观数据7月份地产新开工、销售面积进一步下探，地产端用钢需求仍未好转。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期，同时钢厂复产预期较强，铁水产量有望进一步回升。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，预计后市价格难以持续回落。 

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，华东、华北主流钢厂接受焦炭价格上调200-220元/吨，焦炭第二轮提涨全面落地执行。焦煤方面，目前煤矿出货情况整体较好，厂内焦煤库存持续下降，焦炭提涨落地带动市场心态持续向好。需求端，当前废钢消耗量持续低位，在稳增长驱动下预计下半年铁水产量有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观，预计后市价格难以持续回落。 

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约弱势下行，终收7178元/吨，跌幅2.79%。江苏市场价格下滑50元/吨至7400元/吨。锰矿价格逐渐松动，但焦炭价格进一步提涨，当前锰硅即期成本在7100元/吨附近，行业利润重回倒挂格局，锰硅产量仍处低位。钢厂利润扩张的空间不大，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求增幅或较为有限。综合来看，当前市场供需双弱格局延续，厂家库存仍有待消化，锰硅价格上方压力较大。  

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约大幅下挫，终收7520元/吨，跌幅4.93%。天津72硅铁价格下调100元/吨至7900元/吨。兰炭价格上调，主产区生产成本增加至7500元/吨左右，行业现货利润仍存，部分厂家已复产或计划复产，关注硅铁日产水平的回升节奏。钢厂利润扩张的空间不大、对硅铁的需求增量或较为有限，同时非钢需求对价格的支撑力度逐渐减弱。综合来看，需求端的恢复程度仍需观察，厂家复产进程将削弱库存的消化程度，硅铁价格上方仍存压力。 

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约微量成交，收于821.6元/吨。秦港5500K煤价小幅上调10元/吨至1165元/吨。旺季港口调出量较大，北港库存高位回落。近期进口煤价格优势显现、市场询货有所增加，而受产区降雨影响、煤炭产量及发运略有下滑。多地高温状态持续，电厂日耗高于同期、旺季补库需求仍存；同时，化工耗煤企稳回升，阶段性补库需求释放支撑煤价。但中长期来看，当前港口库存及电厂存煤仍较为充足，化工煤需求对价格的提振有限，旺季过后煤价的上方压力或逐渐增加。 

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银近期震荡走弱。最新公布的美联储例会纪要表示需继续加息，未来某个时候放缓加息是合适的，首次提及过度收缩风险。美国7月CPI（8.5%），通胀见顶回落得到验证。在7月加息落地后，市场三季度交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，叠加地缘政治风险引发的避险情绪，金银出现连续反弹，但短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。近期对于美联储政策路径交易暂时告一段落，宏观驱动变弱，金银短期转向盘整为主。 

【铜】

铜：夜盘铜价回落，强势美元仍然抑制铜价。美联储仍处于加息周期，全球市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑，尤其是近期库存持续下降。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 

【锌】

锌：夜盘锌价回落，跟随有色集体走势。世界金属统计局1-6月份数据表明全球过剩16.8万吨。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 

【铝】

铝：铝价小幅回落。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂受罢工干扰。产业上，8月15日国内电解铝社会库存70.3万吨，延续垒库1.3万吨，消费持续疲弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，四川虽因限电干扰部分产能，但总运行产能依然高位。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅至65.8%，终端新增订单仍相对低迷。整体上，供应干扰与弱需求博弈，建议暂时止盈观望为主。 

【镍】

镍：镍价反弹回落。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。海外镍矿恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游国内不锈钢厂有增产迹象，印尼不锈钢回流量增多，整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。 

【锡】

锡：锡价震荡回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂开工率继续反弹，锡产出持续释放。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，企业采购原料意愿不足，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。 

5）农产品

【棉花】

棉花：夜盘内外棉价均大幅下挫。最新公布的USDA供需报告大幅下调美棉新作产量，美棉弃耕率高达43%，推动外盘近日强势上涨，但美棉减产幅度存在高估的可能性，不宜过分悲观。国内基本面略有好转，下游纺纱利润得到修复，原料备货有所增加，但成品累库现象仍严重，整体利好有限，郑棉近期的反弹主要还是受到外盘的带动，自身并不具备持续上涨的动能，中长期棉价下行压力仍较大。 

【白糖】

白糖：昨夜糖价小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元至5730元/吨，云南南华下调20元至5730元/吨。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。 

【生猪】

生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.33元/公斤，比上一日维持上涨0.18元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 

【苹果】

苹果：中秋备货叠加产区天气糟糕，苹果期货继续上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至8月11日本周全国冷库出库量9.30万吨，全国冷库去库存率95.41%。目前除山东产区外，其他产区基本完成清库，且出库量预计继续减少。策略上，近期其他水果价格出现回落，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。 

【油脂】

油脂：夜盘下跌。印尼统计局发布7月出口棕榈油220万吨（6月176万吨），尽管棕榈果和毛棕榈油价格回升，7月产量相比6月恢复，但是7月降雨偏多，产量提升可能有限，预期7月底印尼继续去库存，届时还未恢复正常库存水平。8月马来西亚降雨基本正常，根据船运商检机构预估的出口数据以及历史上8月产量表现，预估8月底或继续累库至180万吨。国内棕榈油开始累库，关注是否持续，目前现货价格（基差09+1900）高于一级大豆油，8月底附近华南24°基差09+900，或将打压9月多头接货棕榈油积极性。因为进口大豆榨利不佳，到港不多，华东限电限产等，豆油持续去库存。近期加拿大菜籽产量上调，国内菜籽买船较多，四季度三个油中菜油预期偏弱，关注菜豆油01价差逢高缩小。      

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘走势震荡，豆粕91月差继续扩大。8月报告中单产超预期上调，伊利诺斯、明尼苏达、南北达科塔、阿肯色州等单产高于去年，随着8月中下旬季节性降温和降雨增多，天气炒作风险减弱，如果后续爱荷华、内布拉斯加、田纳西、威斯康辛以及肯塔基州降雨持续改善，不排除单产继续调整。美豆种植面积小幅下调，符合预期，8月23日美国农业服务局将公布种植面积数据，原定于8月12日。未来还需继续关注主产区天气，距离南美大豆开始播种越来越近，预期新作大幅增产，拉尼娜在秋季和初冬回归的概率减少。中国进口大豆压榨亏损较多，美豆出口放慢，美豆出口压力以及最终南美良好的开播可能迫使美豆降价，让出中国进口利润。如果后续没有极端天气，长期盘面将下移。