展望9月，需求预期仍不乐观，PTA加工费进一步上涨空间将受限。另外，在PX开工率短期低点已过、前期汽油溢价渐退的背景下，亚洲PX逐步进入库存底部回建阶段，PX加工费或高位回调。因此，后市PTA振荡偏弱运行的概率较大。

7月中旬以来，PTA走势以区间盘整为主。从供需面来看，一方面，工厂集中检修导致供应收缩，给PTA下方带来支撑；但另一方面，由于下游需求较差，PTA上方亦难突破。但随着时间的推移，后续开工率将逐步见底回升，市场再度累库预期下，PTA将维持振荡偏弱运行。

数据显示，2022年7月江浙织机、加弹负荷平均分别是52%及56%，相较去年同期的83%及93%均处于低位。值得注意的是，今年3月至7月织造新增订单指数也均处于同期低位，内需及外销订单表现均较弱。前期萧绍圆机外单稍好转，但近两周又重新转弱，而其余地区如吴江喷水、常熟经编、海宁经编等重点地区订单仍偏弱，坯布库存持续累积至历史高位。在订单原本就偏弱的背景下，受高温天气影响，江浙开始展开限电，关注后续有序用电对终端负荷的影响。目前，太仓、常熟、长兴、绍兴、萧山、慈溪、海宁、桐乡等地均实施有序用电政策，主要影响终端加弹及织造企业，但对聚酯开工影响偏小，整体上长丝库存压力将进一步加大。

在终端订单偏弱及坯布库存压力加大的背景下，终端工厂对长丝的备货天数维持低位，限制终端对长丝采购的积极性，导致长丝库存从终端往上传导至聚酯工厂手中。聚酯工厂在库存压力加大的背景下，只能以脉冲式的让利促销方式转移库存压力，长丝生产利润维持低位，从而亦限制了长丝的提负空间。2022年7月，直纺长丝开工率平均只有65.4%，相较于2021年7月同期的90%出现了大幅下滑，由于直纺长丝占据聚酯生产的七成以上，因此，长丝低负荷导致聚酯开工率维持同期低位，从而拖累PTA需求。

目前PTA市场呈供需两弱格局，即需求萎缩的背景下，PTA工厂即集中检修减少供应，譬如恒力、嘉兴石化8月初检修，逸盛部分装置维持降负，PTA开工率8月初一度下降至65.9%的年内低位。在供需两弱背景下，预期PTA8月小幅去库，9月小幅累库，因此供需矛盾暂不大，PTA将维持区间盘整走势。后续一方面关注企业是否额外检修放量，但目前PTA加工费处于500元/吨以上情况下，仍未到亏损性检修放量的地步；另一方面，关注后续需求边际改善程度，预计8月下旬江浙限电政策逐步缓解，织造加弹负荷有回升预期，但实际终端负荷回升速率仍需挂钩订单恢复力度。相对外需的疲弱来看，目前市场更关心内需的边际改善预期，8月底、9月初关注双十一订单下单情况。受益于短期的订单预期，织造加弹订单有望见底回升，但在坯布库存原本偏高的背景下，预计实际拉动作用有限。

综上所述，展望9月，需求预期仍不乐观，PTA加工费进一步上涨空间将受限。另外，在PX开工率短期低点已过、前期汽油溢价渐退的背景下，亚洲PX逐步进入库存底部回建阶段，PX加工费或高位回调。因此，后市PTA振荡偏弱运行的概率较大。