目前8月份过半，棉纺市场即将迎来传统的“金九银十”，纺织行情略有好转，开机率有所回升，但整体订单情况依旧欠佳，纺企成品维持高库存，原料采购随用随买，棉花维持供松需弱格局。

国内供松需弱，棉价跟涨力度不强

图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主走势

受美国农业部USDA供需报告显示，美棉产量预期大幅调减，因此市场上多头资金持续发酵推动，ICE美棉花主收于112.70美分/磅，周度上涨4.11美分/磅，涨幅3.78%。受制于国内基本面供松需弱影响，郑棉主连跟涨幅度有限，周度上涨55元/吨，涨幅0.37%，收盘14810元/吨；截止2022年8月19日，全国3128皮棉均价16041元/吨，周环比上涨0.05%，现货市场运行态势表现平稳。

国内陈棉库存高企，新棉增产预期强烈

图2 2021-2022年全国棉花商业库存统计

随着8月下旬的到来，2021/22棉花年度也即将收尾结束。受国内疫情和外贸出口受限影响，今年纺织行情持续低迷，且高价棉花向下传导不畅，市场消费能力下降，国内棉花商业库存持续高于同期水平。截止8月12日，棉花商业总库存243.24万吨，年同比增幅28.39%，其中新疆仓库商品棉165.74万吨。近期受疫情影响，疆内货物发运受限，短期棉花降库存速度或将放缓。且今年整体积温水平较高，利于棉花生长，市场预期新年度棉花增产概率较大，棉花供应端仍将维持宽松局面。

纺企成品库存小幅下降 仍处于近年高位

图3 2020-2022年主流地区纺企库存情况

随着花纱价格波幅趋于稳定，纺织市场走货边际好转，纺企纱线库存呈下降趋势。截止8月19日，全国主要地区纺企纱线库存为33.6天，较上周减少0.9天，周环比减幅2.61%，但同比增幅189.66%，纱线库存依旧处于同期高位。据Mysteel农产品(000061)调研监测，当前纺企成品库存多为前期采购的高价棉花生产的纱线，纺纱成本与当前市场现货主流价格倒挂严重，纱厂大幅降价抛货去库存意愿不强，多随用随采低价棉花原料，以降低前期库存亏损。

综上所述，当前棉花市场依旧处于供松需弱格局，外盘虽带动国内棉价上涨，但国内基本面限制上涨幅度。且新年度棉花预期增产，轧花企业收购心态也趋于谨慎，抢收现象或难再现，加上目前纺企订单依旧不足，成品库存压力难降，短期棉价运行压力仍大。