一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

德国最近数月通胀率徘徊在8%左右高位，物价持续上涨。德国央行行长纳格尔表示，政府推出能源减税和公交月票等短期补贴措施即将失效，德国通胀率预计将再次飙升，秋季通胀率可能达到10%，预计通胀问题到2023年也不会消失。

2）国内新闻

国务院副总理孙春兰8月13日至21日在海南调研指导疫情防控工作。孙春兰指出，当前海南疫情防控正处于关键期，需要进一步统筹资源力量，突出重点、拔点攻坚、速战速胜。要分级分类精准施策，优化核酸检测策略，疫情较重地区要加密筛查，加大密接判定和隔离力度，尽快捞净管控风险人员、实现社会面清零。

3）行业新闻

国际电工委员会提出，由中国牵头制定全球首个新型电力系统关键技术国际标准框架体系，加快建设新型电力系统，推动能源清洁低碳转型。新型电力系统是以风、光、核、生物质能等新能源为主体，多种能源相互补充，支撑全社会高度电气化的电力系统。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股继续走弱，科创50大跌3.33%，农林牧渔板块领涨，两市成交额1.12万亿元，资金方面北向资金净流入17.12亿元，08月18日融资余额增加31.87亿元至15362.74亿元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升贴水率分别为2.60%、3.39%、6.25%和7.20%，8月19日为8月份股指期货合约到期日，受尾盘行情走弱以及结算规则影响，收盘时各股指期货品种转为大幅升水。从现阶段来看，各指数近期调整较为充分，但基本面不支持大幅反弹，预计仍以区间震荡为主，操作上短期建议观望。 

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.28bp至2.615%。上周央行开展4000亿元MLF，净回笼2000亿元，但中标利率下降10bp，超出市场预期，资金面保持宽松。受疫情反复影响，7月份消费、投资和工业生产等数据普遍回落，企业和居民中长期融资意愿疲弱，5月份以来的宽信用阶段性受阻。此次降息大概率会带动各期限LPR同步下调10bp以上，将继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本。美联储7月会议纪要表示加息步伐将在未来某个时候放缓，叠加此前公布的通胀数据超预期减速，避险情绪有所缓和，美债收益率小幅回升。短期在降息利好推动下，国债期货价格将维持高位，不过当前10年期国债收益率已经处于历史低位，随着利多逐步消化，国债期货价格继续上行空间有限，关注今日LPR报价情况。

2）能化

【原油】

原油：周五晚SC原油上涨2.46%。7月底以来，近月和次月布伦特原油期货合约价差缩窄了约5美元，意味着供应紧张局面得以缓解。周五布伦特原油10月/11月期货结算价逆差价每桶仅0.63美元。贝克休斯公布的数据显示，截止8月19日的一周，美国在线钻探油井数量601座，与前周持平，比去年同期增加196座。石油交易商一直担心美国加息的可能性，加息可能导致经济衰退，并减少对大宗商品的需求。美元汇率增强触及五周高点限制了原油涨幅，美元汇率上涨使得石油对持有其他货币的买家来说更加昂贵。短期国内外价差仍将持续偏高。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨1.24%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在71.73%，较上周下降4.07个百分点。本周内蒙古、山东部分烯烃装置降负以及浙江部分装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至8月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.99%，较上周下降1.11个百分点，较去年同期下降3.94个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在101.12万吨，环比上周下降5.91万吨，跌幅为5.52%，同比上涨3.54%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.7万吨附近。预计8月18日至9月4日沿海地区进口船货到港量在41.84-42万吨。 

【沥青】

沥青：沥青2212主力合约近期受到原油端和供需端震荡影响，周五夜盘下挫收于3974元每吨，大跌85元/吨，振幅2.09%。上周统计局公布7月消费和投资数据普遍不及预期，总理强调扩大财政和货币支持政策，进一步推动贷款利率下降，预计今日LPR下降15个基点，8000亿信贷额度逐渐发力。但目前美欧下游需求披露不及预期，全球通胀高点预计已过，原油成本端约束较大。8月17日，国内沥青(4124, -14.00, -0.34%)均价为4675元/吨，较上一工作日价格上调4元/吨。多头主力合计增持多单数量超过空头主力合计增持空单数量，但空翻多席位数却超过多翻空席位数，表明多空分歧有所加大。随着炼厂利润修复，沥青供应增加预期仍存。需求方面，沥青高价仍压制投 机需求，刚需即采即用，终端需求不温不火，略显平淡。后续观察月底人大是否上调赤字率以及基建是否再有增量政策。操作上建议适当做空2212同时多2306合约，整体保持谨慎态度。 

【纸浆】

纸浆：纸浆周五夜盘大幅反弹。7月国内纸浆进口量继续下降，短期供应面仍有一定支撑，近月合约预计难有深跌。最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价下行的空间逐渐打开。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号，远月合约下行压力较大。不过短期供应偏紧格局并未改变，浆价区间波动为主。 

【橡胶】

橡胶：上周橡胶走势下跌，泰国原料胶水释放，价格松动，下跌明显，国内市场同步走弱，目前价格跌至低位，国内现货相对坚挺，期现价差收缩，但全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，供应端若持续顺畅，价格无有效基本面支撑，预计仍将持续偏弱。 

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7680通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。7830通达源，成交一般。周五，聚烯烃期货夜盘反弹。基本面角度8月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善。短期而言，近月聚烯烃供需是市场主要关注点，远月合约反弹力度仍受制于宏观预期和近月现货的波动。不过，在消费刺激政策下，宏观预期和实体需求转好，聚烯烃1月合约期货层面短期下探之后或凭借周五的反弹而构筑底部。

【聚酯】

聚酯：PTA震荡反弹，MEG企稳回升。成本端原油价格虽有反弹但整体相对趋弱，下游聚酯工厂减产后开工维持低位，需求进一步减弱。产业上，PTA装置检修及减产较多，现货基差偏强；乙二醇多套检修装置重启，现货供应量提升。下游聚酯工厂开工负荷微幅上升，产销依然不足。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。 

3）黑色

【钢材】

钢材: 周五夜盘成材盘面有所企稳，周末唐山钢坯市场小幅上涨30元/吨。7月中下旬开始的成材价格反弹在近期有所转弱。横向来看，卷板系的跌幅相对对建材更大，或与临时限电导致的制造业开工负荷下降有关。短期而言，目前需求水平下，钢材产业链的低库存环境给予了现货价格一定的支撑。水泥和螺纹需求在短期的背离也一定程度上体现了终端投机需求的边际释放。但长期来看，地产链条的修复情况仍不明朗，内地产对建材需求的绝对高度也明显承压。中长期01合约的的螺纹盘面以逢高沽空思路对待。 

【铁矿】

铁矿：夜盘价格上涨1.25%。当前市场情绪面有所转弱，宏观数据7月份地产新开工、销售面积进一步下探，地产端用钢需求仍未好转。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期，同时钢厂复产预期较强，铁水产量有望进一步回升。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，预计后市价格有望呈现偏强走势。 

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，部分钢厂有意向提降200元/吨，当前生产较为积极，加之钢厂高炉复产增多，对焦炭需求存一定支撑。焦煤方面，随着下游需求增多，且中间投机贸易商适量采购，部分煤种报价存有上调预期。需求端，当前废钢消耗量持续低位，在稳增长驱动下预计下半年铁水产量有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观，预计后市价格有望呈现偏强走势。 

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅09合约震荡低走，终收7022元/吨。江苏市场价格下调20元/吨至7360元/吨。锰矿价格逐渐松动，但焦炭价格落地两轮提涨，当前锰硅即期成本在7100元/吨附近，行业利润仍处倒挂格局，锰硅产量维持低位。钢厂利润扩张的空间不大，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求增幅或较为有限。综合来看，需求端或难以出现大幅增量，当前厂家库存仍有待消化，锰硅价格上方压力较大。 

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁09合约探底回升，终收7584元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至7850元/吨。兰炭价格上调，硅铁平均生产成本增加至7500元/吨左右，部分产区现货利润尚存、厂家有复产计划，关注硅铁日产水平的回升节奏。钢厂利润扩张的空间不大、对硅铁的需求增量或较为有限，同时非钢需求对价格的支撑力度有所减弱。综合来看，需求端的增幅或较为有限，厂家复产进程将削弱库存的去化程度，硅铁价格上方仍存压力。 

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约走势偏弱，收于826元/吨。秦港5500K煤价小幅下调5元/吨至1165元/吨。近期进口煤价格优势显现，市场成交有所增加。受产区疫情及降雨影响、煤炭发运有所下滑，而旺季港口调出量较大，北港库存高位回落。多地高温状态持续、电厂日耗居高不下、旺季补库需求仍存，同时化工煤阶段性补库需求的释放也对煤价形成支撑。但中长期来看，当前电厂存煤仍较为充足，化工煤需求对价格的提振作用有限，旺季过后煤价的上方压力或逐渐增加。 

4）金属

【贵金属】

贵金属：美元走高，上周金银连续走弱。上周公布的7月美联储例会纪要表示未来某个时候放缓加息是合适的，但提及过度收紧的风险。不过在近期美联储鹰派表态和中美利差扩大下，美元连续升值。市场三季度交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，不过短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。近期对于美联储政策路径交易暂时告一段落，宏观驱动变弱，金银短期盘整回落为主。本周重点关注央行年会上的鲍威尔发言。 

【铜】

铜：周末夜盘铜价上涨，受库存下降支撑，上期所库存下降1万吨，总库存仅剩余3吨，LME库存也小幅下降。前期铜价大幅回落后，全球库存不仅没有增加，反而出现了下降，表明下游需求良好。美联储仍处于加息周期，全球市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供求略有缺口。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅上涨，跟随有色集体走势。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 

【铝】

铝：铝价略有反弹。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂受罢工干扰。产业上，8月18日国内电解铝社会库存68.9万吨，再度去库1.4万吨。供应端，8月海外欧洲地区两家铝厂受干扰减产，国内四川等地区受限电扰动。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温限电干扰下游开工。整体上，供应干扰与弱需求博弈，建议轻仓逢高抛空为主。 

【镍】

镍：镍价反弹走势。印尼称今年或对镍产品加增关税，海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，国内电解镍供应存宽松预期。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游国内不锈钢厂有增产迹象，印尼不锈钢回流量增多，整体需求仍显不足。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。 

【锡】

锡：锡价反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂开工率继续反弹，锡产出持续释放。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，企业采购原料意愿不足，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。 

5）农产品

【棉花】

棉花：周五夜盘内外棉价偏强运行。8月USDA供需报告大幅下调美棉新作产量，美棉弃耕率高达43%，推动外盘近日强势上涨，但美棉减产幅度存在高估的可能性，不宜过分悲观。国内基本面略有好转，下游纺纱利润得到修复，原料备货有所增加，但成品累库现象仍严重，整体利好有限，郑棉近期的反弹主要还是受到外盘的带动，自身并不具备持续上涨的动能，中长期棉价下行压力仍较大。 

【白糖】

白糖：周五原糖出现上涨。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。 

【生猪】

生猪：生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.42元/公斤，比上一日维持下降0.01元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且当前为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 

【苹果】

苹果：苹果期货午后出现上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至8月18日本周全国冷库出库量10.33万吨，全国冷库去库存率96.57%，环比上周走货加速。策略上，近期其他水果价格出现回落，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。 

【油脂】

油脂：夜盘小幅上涨。11月船期进口菜籽压榨亏损较小，昨日甚至出现压榨利润，菜油相对偏弱。截至8月15日加拿大菜籽主产区萨斯喀彻温省开始收割菜籽，去年同期还未开始收割，阿尔伯塔省菜籽优良率为69%，去年同期15%，曼尼托巴省菜籽整体优良率较好，暂无害虫风险。预期到港增多且上周累库，华南24°棕榈油现货基差回落至09+1500，8月底报价为09+800。四季度三大油脂中菜油相对偏弱，豆油预期持续去库存，除非后续南北美供应增多下，国内买船加快。四季度棕榈油通常进入减产季节，但是需要关注印尼在出口加快情况下，产量修复情况。策略上关注菜豆油2301价差逢高缩小。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘高位回落。川渝地区限电限产，豆粕近月相对偏强，豆粕91月差继续扩大。上周华东泰州泰兴地区限电限产，但是只持续三天，本次川渝地区限电限产将从8月15日开始持续到8月24日结束，随后情况可能逐步好转。目前豆粕91月差相对偏高，远期基差也处于历史高位。上周进口大豆买船较多，周度美豆出口好转，关注8月23日美豆种植面积调整情况。短期内盘偏强，中长期南北美没有极端天气情况下，盘面将向下。