8月以来，因MTO利润深度亏损，导致多套甲醇装置陆续降负、停车，甲醇价格从2600元/吨附近一路下跌，上周四开始出现连续反弹。考虑到虽然近期MTO利润亏损有所修复，但仍处于大幅亏损状态。因此，近期甲醇期价仍将受到压制。

MTO装置相继停车

近日，因利润问题导致多套MTO装置相继停车、降负。其中，南京诚志一期近期已停车，江苏盛虹、宁波富德、阳煤恒通仍处于降负状态，鲁西8月11日起开始检修15—20天，兴兴8月15日开始停车至月底。此外，新疆恒有19.96万吨MTP装置于8月16日停车，预计9月10日重启。笔者认为，8月MTO需求将明显缩减，如果后期MTO利润亏损再度扩大，那么MTO需求有继续缩减的可能。

传统下游方面，甲醛方面，上周甲醛开工率小幅回落至29.99%，临近9月需求旺季，预计甲醛开工窄幅振荡。醋酸方面，8月醋酸检修计划相对较少，预计8月开工相比7月有所提升。虽然8月传统下游需求相比7月小幅提升，但受多套MTO装置停车、降负的影响，预计8月整体需求相比7月将大幅下降。

开工有提升的可能

8月以来，国内甲醇开工大幅下滑至65%附近。近日，西南地区高温天气导致泸天化、卡贝乐、达钢等多家甲醇装置限电停产，至少停车至月底。考虑到8月下旬计划重启产能较多，预计开工有提升的可能，但8月产量将大概率低于7月。

从新增产能方面来看，宁夏鲲鹏60万吨煤制甲醇装置计划8月底投产，即使能顺利投产，对8月新增供给量释放也有限。从进口方面来看，7月甲醇进口量为125.18万吨。7月以来，中东、美洲等有多套甲醇装置陆续检修，导致外盘开工创今年以来新低，并且伊朗运力问题导致7月装船较少，预计8月甲醇进口量相比7月将大幅缩减30万吨左右。总之，8月甲醇供给端有大幅缩减预期。

港口库存大幅下滑

近两周，港口库存连续大幅下滑。上周港口库存大幅下滑5.91万吨，至101.12万吨。虽然港口多套MTO装置停车、降负，但8月中下旬甲醇到港较少。8月18日至9月4日，沿海地区进口船货到港量在41.84万—42万吨（按照固定船期正常到港的情况计算），但预计后期港口库存难以大幅累积。另外，我国甲醇样本生产企业库存为38.39万吨，较上期减少1.02万吨，样本企业订单待发23.90万吨，较上期增加1.14万吨。

图为甲醇港口库存（单位：万吨）

根据以上分析，甲醇供需整体偏弱，加之近期MTO利润亏损幅度较大，预计甲醇2301合约价格难以大幅上行。而甲醇期货2209合约临近交割月，仍以交割逻辑为主。后市可关注国内甲醇开工、MTO开工以及伊朗运力等问题。