■贵金属：加息升温

1.现货：AuT+D386.90，AgT+D4260，金银（国际）比价91.04。

2.利率：10美债3.05%；5年TIPS 0.43%；美元108.62。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为45.5%，加息75个基点的概率为54.5%。

4.EFT持仓：SPDR984.38(-3.18)。

5.总结：欧元区PMI再创新低，避险情绪以及美联储鹰派表态推升美元指数走强。美联储鹰派标表态令市场加息预期重回75个基点。在美元反弹以及加息预升温的双重打压下，贵金属震荡走低。关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔的发言。

■焦煤焦炭：

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2255.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2830.7元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1958.5元/吨，基差297.2元/吨；焦炭活跃合约收2583元/吨，基差247.7元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为71.48%，较上周增加2.92%；钢厂焦化厂开工率为85.75%，较上周增加0.11%；247家钢厂高炉开工率为77.90%，较上周增加1.66%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为74.50%，较上周增加1.63%;全国精煤产量为62.26万吨/天，较上周增加1.38万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为300.36万吨，较上周减少15.93万吨；独立焦化厂焦煤库存为954.78万吨，较上周增加51.89万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.08天，较上周增加0.12天；钢厂焦化厂焦煤库存为818.9万吨，较上周增加8.28万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.13天，较上周增加0.04天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为932.17万吨，较上周减少1.71万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.85天，较上周增加-4.85天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.57万吨，较上周增加0.08万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为578.72天，较上周增加8.36天。

7.总结：成材库存的降低带动钢企利润修复，钢企高炉复产增加，对双焦的需求增加，双焦价格震荡运行。随着央行再次下调LPR，房地产利好信号进一步释放，后续政策情况对终端需求的影响将传导至双焦端，关注焦钢博弈情况及钢厂利润情况，预计短期内双焦仍将延续震荡走势。

■沪铜：反弹多单以沪铜加权60500左右为止损持有，跌破翻空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63585元/吨(-45元/吨)。

2.利润:进口利润-225.33

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差590

4.库存: 上期所铜库存31205吨(-10606吨)，LME铜库存122375吨(-200吨)，保税区库存为总计10.8万吨(-2.2万吨)。

5.总结: 供应方面影响持续，一是限电导致炼厂新增产能减半。二是广西等地检修预计到8月中下旬。三是疫情或再度影响部分炼厂产能，目前无。初步预计影响产量2-3万吨。总体看来，8月产量新增，但是增速慢于预期。下游开工回升速度也趋缓。

供应扰动下现货偏紧，升水走高，国内库存大幅减少。现货紧缺状态下仓单数量少，但铜作为大品种，逼仓可能性小。盘面看来大跌后仍没有跌穿反弹趋势线，反弹多单可以沪铜加权60500为止损持有，跌破离场翻空

■沪铝:区间运行对待

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18570元/吨(-10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-941元/吨，前值进口亏损为-857元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值0

4.库存:上期所铝库存197886吨(+18150吨)，Lme铝库存271450吨(-1875吨)，保税区库存为总计68.3万吨(+0.3吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。有色整体遇阻回落，区间运行对待。

■PP：需求阶段性环比改善仍有空间

1.现货：华东PP煤化工7940元/吨（-40）。

2.基差：PP01基差366（-38）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：现实端，国产供应依旧维持低位，上游装置开工率低位震荡，在上游利润没有大幅修复之前，开工率很难有大幅抬升；进口端根据进口利润的领先性看，目前进口量的冲击还未显现，不过9月中旬开始，进口压力大概率将会有明显提升，目前供应低位是强实现的主要因素。而需求端，虽然限电对下游需求的利空影响不言而喻，但目前也还处于下游需求淡季，限电对需求的影响也很难放大，只是随着限电范围的进一步扩大以及时间的拉长，对需求的影响略超预期，不过随着本周开始多地陆续见到年内温度的高位拐点，限电对于需求端的影响将会缓解。配合一些偏宏观指标观测，从中国经济惊喜指数对下游BOPP订单的领先性看，下游需求将会迎来阶段反弹，需求阶段性环比改善仍有空间。并且现实端库存压力不大，从近期基差对贸易商的库存反向领先性看，近期基差走强，贸易商库存也无持续累库担忧，整体在9月上旬前PP仍将维持强现实逻辑。

■塑料：时间层面对于多头不利

1.现货：华北LL煤化工7720元/吨（-70）。

2.基差：L01基差231（-79）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（-2.5）。

4.总结：预期端，因为外盘需求走弱，外盘货源价格崩盘带来8月进口窗口打开，预期9月尤其是中旬开始，国内将会面临大量进口货源冲击。而需求端从偏领先的宏观指标来看，目前需求并无趋势性改善信号。从存量社融对制造业PMI新订单项（商品需求）以及新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性指引看，整个商品需求中长期难以出现趋势性好转，未来需求端想象空间并不大。那在成本端原油没有趋势性崩塌的前提下，市场后续还会继续围绕着强现实与弱预期进行交易，只是随着时间的推移，中长期弱预期将逐步转化为弱现实，时间层面对于多头不利。

■原油：主导后期走势节奏的关键性因素仍在于需求端

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格93.90美元/桶（-3.27），OPEC一揽子原油价格97.83美元/桶（-3.22）。

2.总结：那在供应端依旧弹性不足的情况下，主导后期走势节奏的关键性因素仍在于需求端，在汽油端的交易逻辑结束后，后续想要看到油价进一步下跌需要看到加息带崩和工业相关性更高的馏分燃料油需求。美国制造业PMI指数对馏分燃料油库存具有反向领先性，美国制造业PMI指数目前绝对值在52.8，虽然较高点有所回落，但仍处于50枯荣线之上，表明工业端需求增速开始下降，但绝对水平还在上升，未来可能需要看到制造业PMI指数回落到枯荣线之下，才能看到馏分燃料油库存的大幅累积。根据一些海外宏观的预测，三季度末至四季度初是重点关注加息对于美国工业需求实质影响的时间窗口。从这个角度讲，未来我们可能会在非美市场先看到柴油需求的走弱，欧洲制造业PMI终值已经降至50以下，基本确认欧洲工业需求开始出现环比走弱。

■玉米：或跟盘美玉米上涨

1.现货：南港上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2670（0），港口：锦州平仓2720（0），主销区：蛇口2800（20），长沙2870（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=26（-28）；锦州现货平舱-C2301=-17（-49）。

3.月间：C2301-C2305=-41（9）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2846（-10），进口利润-46（-30）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年33周（8月11日-8月17日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米83.8万吨（-1），同比去年-1.7万吨，减幅1.97%。 

6.库存：截至8月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量312.6万吨（-3.76%）。47家规模饲料企业玉米库存30.99天（0.23天），同比+7.1%。注册仓单量128824（-270）手。

7.总结：国内玉米市场供需双弱，短期贸易库存充足，而需求端延续疲弱态势，新季玉米虽有涝情影响，但目前减产预估数量并不高，进一步向上反弹缺乏驱动。美盘玉米震荡后有向上突破迹象，若能持续上涨，有望带动内盘玉米价格上行，关注连盘玉米期价60日线压力位表现。

■生猪：现货价格再现跳涨

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南21800（400），辽宁21550（500），四川21900（300），湖南22400（600），广东23900（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.91（0.33）

3.基差：河南现货-LH2211=-250（350）

4.总结：步入下旬后，大场出栏节奏有所放缓，同时需求环比有所好转，现货价格在20一线重获支撑，近期出现再度上涨的迹象。对于即将到来的9月，重点在于验证出栏供应是否如预计般增幅有限甚至下降（从去年7月-11月能繁存栏持续下降推导），而需求端随着高温天气的结束而步入恢复阶段，供需格局上至少过剩可能性不大，现货价格表现有望好于当前。

■油脂：外盘反弹，9月多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10800（+120），张家港10790（+120），棕榈油，天津24度9750（+80），广州10150（-20）

2.基差：9月，豆油天津688，棕榈油广州1554。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8812元/吨（+144），巴西豆油近月进口完税价11584元/吨（+108）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月14日，国内重点地区豆油商业库存约77.77万吨，环比减少6.42万吨。棕榈油商业库存20.6万吨，环比增加0.87万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油继续收涨，美豆持续反弹提供连带支撑，昨日印尼表示印度今年承诺进口260万吨棕榈油产品，需求预期为反弹提供动力。国内近月基差居高不下，9月合约交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上9月暂保持短多思路。

■豆粕：美豆连续大幅上涨，短多思路

1.现货：天津4520元/吨（+170），山东日照4430元/吨（+150），东莞4400元/吨（+200）。

2.基差：东莞M09月基差68（+26），日照M09基差98（-24）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5335元/吨（+109）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月14日，豆粕库存80.1万吨，环比上周减少8万吨。

5.总结：美豆连续大幅上涨，周一盘后公布的美豆优良率为57%，较前一周下降1个点，结荚率84%，较平均水平落后2个点，田间调研显示，南达科塔州9平方英尺内豆荚数为792.5个，三年均值1073个，俄亥俄单位面积豆荚数为1131个，低于去年同期但高于三年均值，田间调研显示豆荚单产预期悲观，美豆持续走强。内盘豆粕继续跟随美豆波动，操作上豆粕转为短多思路。

■菜粕：美豆连续反弹，多头思路

1.现货：华南现货报价3680-3690（+130）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6673元/吨（+181）

4.库存：美豆连续大幅上涨，周一盘后公布的美豆优良率为57%，较前一周下降1个点，结荚率84%，较平均水平落后2个点，田间调研显示，南达科塔州9平方英尺内豆荚数为792.5个，三年均值1073个，俄亥俄单位面积豆荚数为1131个，低于去年同期但高于三年均值，田间调研显示豆荚单产预期悲观，美豆持续走强。菜粕操作上转为多头思路。

■螺纹钢

现货：4350元/吨中天，较上一交易日上+30元/吨

基差：1234（-2），对照现货石家庄螺纹钢过磅

月间价差：主力合约-次主力合约：213（+6）

基本面：下游需求乏力，钢厂大幅减产呈现供需双弱格局，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续弱势震荡。

■铁矿石

现货：港口62%价格755元/吨，较上一日+6元/吨

基差：132.8（-14.5），对照现货青岛超特粉

月间价差：主力合约-次主力合约：28（+5.5）

基本面：下游需求乏力，港口库存偏高，但是由于运输以及进口原因，短期来看跌幅有限，，预计持续弱势震荡。

■白糖：现货企稳

1.现货：南宁5810（0）元/吨，昆明5670（10）元/吨，日照5675（0）元/吨，仓单成本估计5764元/吨（0）

2.基差：南宁9月205；11月291；1月282；3月280；5月348

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。国产糖同比产量相对较差，本产季国内现货供给边际趋紧，近月价格偏强，基差继续保持强势。

■PTA：PX延续偏紧压制TA开工 

1.现货：内盘PTA 6120元/吨现款自提（+10）；江浙市场现货报价 6200-6210元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +590（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1081美元/吨（+22）。

5.供给：PTA开工率69.3%。

6.PTA加工费：519元/吨（-20）。   

7.装置变动：暂无。 

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：煤制负荷持续探底 

1.现货：内盘MEG 现货4005元/吨（+38）；宁波现货4005元/吨（+35）；华南现货（非煤制）4200元/吨（+50）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -90（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：119.7万吨。

4.开工率：综合开工率45.9%；煤制开工率36.53%。

4.装置变动：暂无。 

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。 

■橡胶：泰国原料下跌，国际需求走弱 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12050元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14400元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11850（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-770元/吨（+55）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比-6.37%。 

5.库存：库存方面：截至2022年08月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.23万吨，较上期增加0.12万吨，环比上涨0.31%，涨幅较上涨小幅收窄，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减7.98万吨，跌幅17.28%。 

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■花生：等待收获季节

0.期货：2210花生9354（-6）、2301花生9824（28）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■棉花：内外盘上行动力减弱

1.现货：CCIndex3128B报15958（39）元/吨

2.基差；9月589元/吨；1月904元/吨；5月120元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。