■股指：市场保持分化格局                      

1.外部方面：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上放鹰。当日，道指狂泻1000点，跌幅3%；纳指、标普500报收12141.71(-3.94%)、4057.66(-3.37%)。

2.内部方面：股指市场整体下午一路走低，。日成交额再次跌破万亿元。涨跌比一般，仅不到1700公司上涨。北向资金净流入超50亿元。行业方面，消费行业表现强势。                                             3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：鹰派加息预期

1.现货：AuT+D390.30，AgT+D4307，金银（国际）比价91.04。

2.利率：10美债3.04%；5年TIPS 0.47%；美元108.82。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为39.0%，加息75个基点的概率为61.0%。

4.EFT持仓：SPDR984.38(-)。

5.总结：杰克逊霍尔全球央行年会开启，美联储主席鲍威尔呼应其他官员鹰派论调，警告政策转向的风险，表示仍将大幅加息“强力”抗击通胀。美联储布拉德重申希望年底前利率达到3.75%-4%，并表示美联储应该把点阵图的预测时间框架从未来三年修改为更短区间。鹰派加息预期另黄金承压。关注本周美国非农数据。

■沪铜：反弹多单以沪铜加权60500左右为止损持有，跌破翻空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64290元/吨(+940元/吨)。

2.利润:进口利润-280

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差470

4.库存: 上期所铜库存34898吨(+3693吨)，LME铜库存120525吨(-1600吨)，保税区库存为总计10.1万吨(-0.7万吨)。

5.总结: 供应方面影响持续，一是限电导致炼厂新增产能减半。二是广西等地检修预计到8月中下旬。三是疫情或再度影响部分炼厂产能，目前无。初步预计影响产量2-3万吨。总体看来，8月产量新增，但是增速慢于预期。下游开工回升速度也趋缓。

供应扰动下现货偏紧，升水走高，国内库存大幅减少。现货紧缺状态下仓单数量少，但铜作为大品种，逼仓可能性小。盘面看来大跌后仍没有跌穿反弹趋势线，反弹多单可以沪铜加权60500为止损持有，跌破离场翻空

■沪铝:区间运行对待

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18860元/吨(-10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-995元/吨，前值进口亏损为-901元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-20，前值-20

4.库存:上期所铝库存204564吨(+6678吨)，Lme铝库存278025吨(-2100吨)，保税区库存为总计67.9万吨(-0.4吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。有色整体遇阻回落，区间运行对待。

■螺纹钢

1.现货：4350元/吨中天，较上一交易日上-10元/吨

2.基差：98（-35），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：231（-6）

4.基本面：下游需求乏力，钢厂大幅减产呈现供需双弱格局，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续弱势震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格777元/吨，较上一日+19元/吨

2.基差：127.0（-21.8），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：36.5（+5.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存偏高，但是由于运输以及进口原因，短期来看跌幅有限，，预计持续弱势震荡。

■PTA：PX延续偏紧压制TA开工

1.现货：内盘PTA 6265元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价6220-6280元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +600（+5）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1085美元/吨（-6）。

5.供给：PTA开工率：69.3%。

6.PTA加工费：622元/吨（+34）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：煤制负荷持续探底

1.现货：内盘MEG 现货3990元/吨（-10）；宁波现货3990元/吨（-10）；华南现货（非煤制）4150元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -90（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存：119.7万吨。

4.开工率：综合开工率45.9%；煤制开工率36.53%。

4.装置变动：新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置检修时间略有延长，目前预计9月中旬附近重启；该装置前期于7月底停车检修。华中一套28万吨/年的MEG装置今日起停车检修，预计检修时长在20-30天附近。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶：需求低迷压制胶价

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11925元/吨（-75）、RSS3（泰国三号烟片）上海14250元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11650（-150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-745元/吨（-85）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国全钢胎样本企业开工率为59.28%，环比+1.72%，同比-3.26%。中国半钢胎样本企业开工率为66.46%，环比+2.16%，同比+6.40%。预测下周期轮胎样本企业开工存下滑预期。

5.库存：库存方面：截至2022年08月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.23万吨，较上期增加0.12万吨，环比上涨0.31%，涨幅较上涨小幅收窄，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减7.98万吨，跌幅17.28%。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：上边际给到外盘进口成本附近

1.现货：华东PP煤化工7980元/吨（+20）。

2.基差：PP01基差140（-91）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-2）。

4.总结：考虑到01合约期内供应端仍有新装置投产，平衡表推出9月之后开始累库，这种供需并不紧张的格局很难承受进口窗口长期大幅打开以及出口窗口关闭带来净进口量增加的冲击，进口窗口持续大幅打开的条件不成熟，所以上边际给到外盘进口成本附近。配合着基差的走弱与下游制品利润的下滑，价格将会迎来下跌。

■塑料：中长期弱预期将逐步转化为弱现实

1.现货：华北LL煤化工7750元/吨（+10）。

2.基差：L01基差15（-93）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-2）。

4.总结：预期端，因为外盘需求走弱，外盘货源价格崩盘带来8月进口窗口打开，预期9月尤其是中旬开始，国内将会面临大量进口货源冲击。而需求端从偏领先的宏观指标来看，目前需求并无趋势性改善信号。那在成本端原油没有趋势性崩塌的前提下，市场后续还会继续围绕着强现实与弱预期进行交易，只是随着时间的推移，中长期弱预期将逐步转化为弱现实，时间层面对于多头不利。

■原油：汽油利润很难再次回到上升趋势

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格100.04美元/桶（+1.14），OPEC一揽子原油价格104.93美元/桶（+2.16）。

2.总结：前期价格下跌更多交易汽油利润走弱的逻辑将告一段落，但油价也没有动力大幅上行，在于通常炼厂开工率的季节性上升是由美国炼厂出率最高的汽油旺季所驱动的，不过随着未来汽油需求逐步进入淡季，除开飓风的可能影响，汽油利润很难再次回到上升趋势，从成品油需求走弱传导至成品油利润走弱，进而传导至炼厂开工率下滑，最终造成原油累库的负反馈逻辑大概率仍将继续演绎。

■油脂：基本面相对清淡，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10960（0），张家港10940（0），棕榈油，天津24度9760（+100），广州9710（+100）

2.基差：1月，豆油天津1032，棕榈油广州1088。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8943元/吨（+149），巴西豆油近月进口完税价11586元/吨（+95）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月21日，国内重点地区豆油商业库存约76.67万吨，环比减少1.1万吨。棕榈油商业库存22.88万吨，环比增加2.28万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五继续下跌，汇率走强压制期价，基本面支撑不足，出口数据尚可，船运调查机构ITS数据显示8月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增长4.9%，但美豆表现强劲，料将继续带动油脂价格走高。国内方面近月基差本周快速回归，现货价格快速向期货靠拢，建议多头向1月合约转移。

■豆粕：美豆田间调研数据偏多，多单谨慎持有

1.现货：天津4440元/吨（-40），山东日照4400元/吨（-50），东莞4350元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差577（），日照M01基差627（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5315元/吨（-90）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月21日，豆粕库存64.9万吨，环比上周减少15.2万吨。

5.总结：美豆周五大涨，Pro farmer上周田间调研预计新季大豆单产为51.7蒲式耳/英亩，低于USDA报告预估的51.9蒲式耳/英亩，加之天气预报的不确定性，市场继续为盘面注入天气升水，考虑到大豆生长时间限制，不宜过分追高。内盘豆粕继续跟随美豆波动，操作上豆粕多单谨慎持有。

■菜粕：美豆周五大涨，多单谨慎持有

1.现货：华南现货报价3630-3640（-40）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6511元/吨（-191）

4.库存：截至8月21日一周，国内进口压榨菜粕库存为5.3万吨，环比上周增加1.3万吨。

5.总结：美豆周五大涨，Pro farmer上周田间调研预计新季大豆单产为51.7蒲式耳/英亩，低于USDA报告预估的51.9蒲式耳/英亩，加之天气预报的不确定性，市场继续为盘面注入天气升水，考虑到大豆生长时间限制，不宜过分追高。操作上菜粕多单暂谨慎持有。

■玉米：仍未突破60日线压制

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2680（10），港口：锦州平仓2720（0），主销区：蛇口2810（0），长沙2870（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-31（-31）；锦州现货平舱-C2301=-39（-33）。

3.月间：C2301-C2305=-49（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2912（-17），进口利润-102（17）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年34周（8月18日-8月24日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米88.1万吨（4.3），同比去年-2.2万吨，减幅2.44%。

6.库存：截至8月24日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量307.9万吨（-1.5%）。47家规模饲料企业玉米库存30.43天（-0.56天），同比+3.53%。注册仓单量122817（-2775）手。

7.总结：国内玉米市场供需双弱，短期贸易库存充足，而需求端延续疲弱态势，新季玉米虽有涝情影响，但目前减产预估数量并不高，关注四川玉米减产幅度。美盘玉米震荡后有向上突破迹象，若能持续上涨，有望带动内盘玉米价格上行，关注连盘玉米期价60日线压力位表现。

■生猪：1月合约再度刷新高点 逼近24000

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部涨跌互现。河南22050（-50），辽宁21850（100），四川22400（100），湖南22800（0），广东24200（100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.13（-0.27）

3.基差：河南现货-LH2211=-110（-425）

4.总结：步入下旬后，大场出栏节奏有所放缓，同时需求环比有所好转，现货价格在20一线重获支撑，近期出现再度上涨的迹象。对于即将到来的9月，重点在于验证出栏供应是否如预计般增幅有限甚至下降（从去年7月-11月能繁存栏持续下降推导），而需求端随着高温天气的结束而步入恢复阶段，供需格局上至少过剩可能性不大，现货价格表现有望好于当前。

■白糖：基差回落

1.现货：南宁5640（0）元/吨，昆明5660（0）元/吨，日照5675（0）元/吨，仓单成本估计5702元/吨（-42）

2.基差：南宁9月63；11月128；1月115；3月124；5月120

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。国产糖同比产量相对较差，本产季国内现货供给边际趋紧，近月价格偏强，基差继续保持高位。

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15963（11）元/吨

2.基差；9月488元/吨；1月853元/吨；5月758元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■花生：预期支撑

0.期货：2210花生9420（36）、2301花生9986（144）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。