■股指：金融行业引领上证50表现强势                                                      

1.外部方面：美国三大股指31日全线收跌。截至收盘，道指跌0.88%报31510.43点，标普500指数跌0.78%报3955点，纳指跌0.56%报11816.2点。至此，美股已连续四日下跌。

2.内部方面：股指市场整体依然保持分化格局，但相比较前期走势伴有切换。日成交额进小幅放量突破万亿元。涨跌比较差，仅不到700家公司上涨。北向资金净流入近80亿元。行业方面，金融行业表现强势。                       

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：继续下跌

1.现货：AuT+D387.18，AgT+D4204，金银（国际）比价92.59。

2.利率：10美债3.13%；5年TIPS 0.56%；美元108.71。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%。

4.EFT持仓：SPDR973.37(-2.89)。

5.总结：美联储 9 月加息 75 个基点的概率继续上升。鉴于美联储在利率路径上的鹰派立场，美债收益率继续上涨，资金继续从黄金市场撤退。关注本周五公布的美国非农数据。

■沪铜：反弹多单以沪铜加权60500左右为止损持有，跌破翻空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为62770元/吨(-360元/吨)。

2.利润:进口利润-16

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差280

4.库存: 上期所铜库存34898吨(+3693吨)，LME铜库存118500吨(-2500吨)，保税区库存为总计9.6万吨(-0.5万吨)。

5.总结: 加息真空期铜价转为辗转上行，周末鲍威尔鹰派言论，美元大涨，有色系数下跌。供应方面影响减弱，主要是限电影响减弱，因高温天气缓解。下游开工回升速度也趋缓。供应扰动下现货偏紧，升水走高，库存仅保税区小幅下降。现货紧缺状态下仓单数量少，但铜作为大品种，逼仓可能性小。策略推荐：盘面看来大跌后仍没有跌穿反弹趋势线，反弹多单可以沪铜加权60500为止损持有，跌破离场翻空，期权策略以60500为进退依据，跌破此位买入看跌。否则观望。

■沪铝:区间运行对待，反弹进入末端，上沿尝试沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18440元/吨(-120元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1192元/吨，前值进口亏损为-1596元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-40

4.库存:上期所铝库存204564吨(+6678吨)，Lme铝库存280475吨(+2450吨)，保税区库存为总计68.2万吨(+0.2吨)。

5.总结: 美联储9月加息预期50基点重新回到75基点，宏观利空重新抬头，加上国内限电缓解，有色整体遇阻回落，区间运行对待，反弹进入末端，上沿尝试沽空。

■焦煤焦炭：

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2255.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2776.94元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1869元/吨，基差386.7元/吨；焦炭活跃合约收2454元/吨，基差322.94元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为73.16%，较上周增加1.68%；钢厂焦化厂开工率为85.72%，较上周减少0.03%；247家钢厂高炉开工率为80.14%，较上周增加2.24%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为74.31%，较上周减少0.19%;全国精煤产量为62.19万吨/天，较上周减少0.07万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为289.67万吨，较上周减少10.69万吨；独立焦化厂焦煤库存为980.21万吨，较上周增加25.43万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.12天，较上周增加0.04天；钢厂焦化厂焦煤库存为813.42万吨，较上周减少5.48万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.05天，较上周减少0.08天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为943.5万吨，较上周减少11.33万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.8天，较上周增加-0.05天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.64万吨，较上周增加0.07万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为590.5天，较上周增加11.78天。

7.总结：双焦现货价格平稳，期货主力合约价格小幅回落。当前双焦仍维持低库存，高炉复产持续，铁水产量回升，终端需求改善效果缓慢，钢厂仍维持按需补库，钢焦博弈仍在继续，后续将继续关注中央政策释放情况和钢焦博弈情况。

■PTA：PX供应延续偏紧

1.现货：内盘PTA 6235元/吨现款自提（+60）；江浙市场现货报价6240-6300元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +680（+85）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1058美元/吨（-17）。

5.供给：PTA开工率：69.3%。

6.PTA加工费：723元/吨（+140）。

7.装置变动：华南一450万吨PTA装置计划明日起降负至5成运行，该装置目前维持8成负荷运行。华东一套220万吨PTA装置降负至8成负荷。

8.总结: 成本端持续走弱，现货震荡下跌。成本走弱下加工费小幅度修复。周内PTA检修增加，负荷下降至66%，去库预期下供应端有所改善。

■MEG：阶段性去库，关注需求进度

1.现货：内盘MEG 现货3947元/吨（-65）；宁波现货3950元/吨（-65）；华南现货（非煤制）4150元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -115（-12）。

3.库存：MEG华东港口库存：119.7万吨。

4.开工率：综合开工率45.9%；煤制开工率36.53%。

4.装置变动：陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划今日逐步停车检修，初步预计时长在20-30天。陕西一套10万吨/年的合成气制MEG装置今日停车检修，预计时长在一个月左右；该装置前期偏低负荷运行。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾仍然压制价格上方。八月下旬有装置回归预期，MEG库存难以大幅度去化。

■橡胶：海南啊原料价格逐渐恢复

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11800元/吨（-75）、RSS3（泰国三号烟片）上海14150元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11450（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-765元/吨（-5）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国全钢胎样本企业开工率为59.28%，环比+1.72%，同比-3.26%。中国半钢胎样本企业开工率为66.46%，环比+2.16%，同比+6.40%。预测下周期轮胎样本企业开工存下滑预期。

5.库存：截至2022年08月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.02万吨，较上期增加0.79万吨，环比上涨2.07%，涨幅较上涨小幅扩大，同比缩减5.94万吨，跌幅13.22%。

6.总结：主产区降水较多，预计下周原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：下游终端接盘谨慎

1.现货：华东PP煤化工7930元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差152（+25）。

3.库存：聚烯烃两油库存62.5万吨（-0）。

4.总结：现货端，贸易商坚持出货心态，主动让利寻求成交，下游终端接盘谨慎，实盘多以商谈为主。考虑到01合约期内供应端仍有新装置投产，平衡表推出9月之后开始累库，这种供需并不紧张的格局很难承受进口窗口长期大幅打开以及出口窗口关闭带来净进口量增加的冲击，进口窗口持续大幅打开的条件不成熟，所以上边际给到外盘进口成本附近。配合着基差的走弱与下游制品利润的下滑，价格将会迎来下跌。

■塑料：订单跟进乏力不及预期

1.现货：华北LL煤化工7800元/吨（-30）。

2.基差：L01基差140（+39）。

3.库存：聚烯烃两油库存62.5万吨（-0）。

4.总结：现货端，进口资源船期集中9月份，期货成交情况有所增加，需求方面，下游接货刚需为主，订单情况略有好转，而订单跟进乏力不及预期，市场以低价成交为主。预期端，因为外盘需求走弱，外盘货源价格崩盘带来8月进口窗口打开，预期9月尤其是中旬开始，国内将会面临大量进口货源冲击。而需求端从偏领先的宏观指标来看，目前需求并无趋势性改善信号。那在成本端原油没有趋势性崩塌的前提下，市场后续还会继续围绕着强现实与弱预期进行交易，只是随着时间的推移，中长期弱预期将逐步转化为弱现实，时间层面对于多头不利。

■原油：欧洲柴油裂解价差很难持续走强

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格99.67美元/桶（+0.21），OPEC一揽子原油价格104.43美元/桶（+0.68）。

2.总结：欧洲市场，我们看到欧元区制造业PMI已经跌倒50荣枯线之下，工业需求已经开始走弱，在制造业PMI的逆向领先性指引下，未来半年欧洲柴油大概率会逐步累库，但欧洲柴油裂解价差表现却很强势，与工业需求的弱势走势并不匹配，我们认为欧洲柴油裂解价差的强势更多是供应导致，而非需求，近期欧洲柴油裂解价差跟随荷兰天然气TTF价格走强，柴油生产需要天然气加氢，天然气价格高涨推高了柴油生产成本，炼厂出于生产成本的考虑将柴油出率调低，让渡一部分给汽油，所以我们看到柴油裂解价差与汽油裂解价差出现明显的强弱分化。不过考虑到汽油旺季即将结束，后续炼厂也无法继续提高汽油出率，所以欧洲柴油裂解价差也很难持续走强。

■油脂：外盘持续调整，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10790（-140），张家港10800（-140），棕榈油，天津24度9500（-130），广州9600（-50）

2.基差：1月，豆油天津966（+18），棕榈油广州1156。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8810元/吨（-83），巴西豆油近月进口完税价11590元/吨（+19）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月28日，国内重点地区豆油商业库存约79.89万吨，环比增加3.22万吨。棕榈油商业库存24.92万吨，环比增加2.04万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日继续小幅下跌，由于缺乏供给端驱动，棕榈油基本面支撑偏弱，市场更多从需求发掘动力，价格表现更多呈现跟随特征，另周三马盘因节日休市。国内方面油脂库存提升，远月买船增长继续施压内盘棕榈油，短期缺乏利多提振，期价更多表现成本驱动特征，操作上1月多单谨慎持有。

■豆粕：美豆持续调整，多单适当减持

1.现货：天津4440元/吨（-50），山东日照4400元/吨（-50），东莞4370元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差608（+17），日照M01基差638（+66）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5378元/吨（-46）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月28日，豆粕库存69.7万吨，环比上周增加4.8万吨。

5.总结：美豆隔夜再度大跌，期价延续惯性下滑态势，目前基本面炒作进入尾声，天气影响逐步减弱，预报显示中部地区本周降雨有限，下周北部及中西部偏北地区继续保持高温干燥模式，考虑到外部市场走势偏弱及基本面驱动弱化，对美豆继续保持高位震荡思路。内盘豆粕继续跟随美豆波动，操作上豆粕多单继续减持。

■菜粕：美豆继续下跌，多单适当减持

1.现货：华南现货报价3570-3610（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6240元/吨（-335）

4.库存：截至8月28日一周，国内进口压榨菜粕库存为3万吨，环比上周减少1万吨。

5.总结：美豆隔夜再度大跌，期价延续惯性下滑态势，目前基本面炒作进入尾声，天气影响逐步减弱，预报显示中部地区本周降雨有限，下周北部及中西部偏北地区继续保持高温干燥模式，考虑到外部市场走势偏弱及基本面驱动弱化，对美豆继续保持高位震荡思路。操作上菜粕多单适当减持。

■花生：预期支撑

0.期货：2210花生9420（-12）、2301花生10024（72）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■白糖：基差回落

1.现货：南宁5640（0）元/吨，昆明5660（0）元/吨，日照5675（0）元/吨，仓单成本估计5702元/吨（-42）

2.基差：南宁9月83；11月89；1月92；3月94；5月92

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。国产糖同比产量相对较差，本产季国内现货供给边际趋紧，近月价格偏强，基差继续保持高位

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15965（2）元/吨

2.基差；9月552元/吨；1月882元/吨；5月785元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■玉米：国内现货跟涨

1.现货：北港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2730（0），港口：锦州平仓2750（10），主销区：蛇口2860（0），长沙2910（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-47（5）。

3.月间：C2301-C2305=-48（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3013（-11），进口利润-153（11）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年34周（8月18日-8月24日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米88.1万吨（4.3），同比去年-2.2万吨，减幅2.44%。

6.库存：截至8月24日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量307.9万吨（-1.5%）。47家规模饲料企业玉米库存30.43天（-0.56天），同比+3.53%。注册仓单量121508（-600）手。

7.总结：美玉米带动下，国内连盘玉米主力期价向上突破，但目前来看国内现货市场供需双弱格局持续，现货价格跟涨乏力。新季玉米临近上市，关注新季产量及上市是否如预期延迟。

■生猪：现货价格再度上涨

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南23100（200），辽宁22700（150），四川24350（300），湖南23400（0），广东24500（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.86（0.25）

3.基差：河南现货-LH2211=495（340）

4.总结：官方冻肉抛储消息公布后生猪期现货价格一度回落，但并未造成明显恐慌性下跌，同时近两个交易日出现企稳并再度小涨。9月出栏供应预计继续受限，需求端目前仍维持温和回暖态势，预计供需小幅趋紧，冻肉抛储一方面新增供应有限，另一方面以维稳避免过快上涨为主，而非为了打压猪价大幅下跌。