大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。上周社会库存回落，金九银十需求有一定看好。中性

2、基差：不锈钢平均价格16362.5，基差752.5，偏多

3、库存：期货仓单：1463，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：不锈钢2210：回落做多，短线交易为主，下破前低止损，20均线以上暂持。

焦煤：

1、基本面：煤矿厂内焦煤库存仍暂处低位，然下游企业及中间贸易采购多偏谨慎，采购量减少，煤矿出货压力凸显，叠加近期线上竞拍成交情况转弱，部分煤种报价稍有下调；中性

2、基差：现货市场价2355，基差486；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存813.4万吨，港口库存242.8万吨，独立焦企库存870.4万吨，总样本库存1926.6万吨，较上周增加24万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：近期成材价格持续走弱，焦钢企业心态有所转弱，市场观望情绪增加，对原料煤多按需采购，部分企业对原料煤采购量较前期有所减少，预计短期内焦煤趋稳运行为主。焦煤2301：1850-1900区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工维持稳定，随着市场情绪走弱，下游对焦炭采购意愿低迷，影响焦企出货节奏放缓，厂内焦炭库存有所累积，焦企加大出货力度，部分地区焦企有暗降出货的情况；中性

2、基差：现货市场价2680，基差226；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存590.5万吨，港口库存287.2万吨，独立焦企库存65.8万吨，总样本库存943.5万吨，较上周增加11.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：市场情绪有所转弱，钢厂对焦炭多按需采购，且有控制到货的情况，影响焦企厂内库存继续累积，部分焦企有暗降出货的行为，目前焦企整体库存压力不大，但出货节奏明显放缓，市场看空情绪加剧，预计短期内焦炭或稳中偏弱运行。焦炭2301：2450-2500区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期钢厂高炉开工继续小幅回升，螺纹产量保持增长但增速下降，上游原料提涨利润回落，预计供应水平短期继续缓慢增长但增幅有限，需求方面下游钢材消费需求再次回落，库存下行速度减缓，不过总库存继续偏低，从公布数据显示下游地产仍处下行阶段，7月社融数据不佳，九月预期仍偏弱；中性

2、基差：螺纹现货折算价4010，基差333，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存508.25万吨，环比减少3.75%，同比减少35.55%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：盘面价格出现连续回调后小幅反弹，总体需求预期仍偏悲观，近期原料价格下跌成本支撑下移，当前价格预计本周区间震荡偏弱走势为主，主力合约换月后01合约贴水较大，不宜追空，操作上建议01合约日内3650-3800区间操作。

热卷：

1、基本面：供需两弱延续，供应方面上周产量低位变化不大，现货生产利润亏损，热卷产线短期供应水平低位难有反弹。需求方面表观消费略有回落，短期钢厂订单情况仍不佳，7月数据显示下游制造业及出口数据均回落，显示新开工需求不足；中性

2、基差：热卷现货折算价3900，基差133，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存256.35万吨，环比减少3.83%，同比减少13.1%，偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：近期基本面供需双弱变化不大，热卷盘面价格连续下行后期现货价格昨日稍有反弹，当前市场对信心不足，上方压力较大，本周预计回调后短期走势震荡偏弱，操作上建议01合约日内3700-3850区间操作。

铁矿石：

1、基本面：31日港口现货成交121万吨，环比上涨25.9%，本周平均每日成交107.4万吨，环比上涨10.2%。本周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量有所下滑。钢厂高炉复产继续进行，提货需求增加，疏港量随之回升，需求仍在持续放量。港口卸货入库水平增加，库存重新积累。新一期铁水产量继续回升，但钢厂盈利率环比有所下滑，极低的钢厂库存后期或将催动补库需求释放 中性

2、基差：日照港PB粉现货738，折合盘面788.6，01合约基差103.6；日照港金布巴粉现货703，折合盘面778.4，01合约基差93.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13975.67万吨，环比增加159.68万吨 偏空

4、盘面：20日均线下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：南方地区高温天气逐步缓解，终端需求有望改善。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润大幅回落，唐山部署粗钢压减目标，关注后市铁水产量恢复的持续性。地产端依旧疲软，需求尚未兑现，国常会再吹稳经济暖风，持续政策细则9月上旬应出尽出。预计短期盘面维持窄幅震荡为主。I2301：670-716区间操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态持续改善，冷修意愿较低，短期供给压力依然较大；终端房地产需求尚未有效启动，中下游逢低补库备货活动结束，厂库重回累库趋势；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2301收盘价为1460元/吨，基差为191元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存309.30万吨，较前一周上涨3.03%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面维持弱势，库存反弹预期较高，短期期价预计震荡偏弱运行为主。FG2301：日内1420-1480区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11850,基差-715 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 市场小幅波动，2301合约日内短多，破12465止损

塑料

1.基本面：原油夜间下跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略有恢复， 下周pe重启与检修均有，卫星石化投产，外盘价格继续回落，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年， pe农膜需求弱，其余下游需求较稳。当前LL交割品现货价7850（-50），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差190，升贴水比例2.5%，偏多；

3.库存：PE综合库存49.7万吨（+0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2301日内7600-7850震荡操作

PP

1.基本面：原油夜间下跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略有恢复， 下周预计pp重启偏多，供应增加，外盘价格继续回落，进口窗口有望打开，需求端来看，下游平均开工低于往年，bopp震荡整理，部分下游仍受限电影响，需求未显好转。当前PP交割品现货价7970（-60），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2301基差192，升贴水比例2.5%，偏多；

3.库存：PP综合库存53.5万吨（+0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7690-7950震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场有所上行，成交好转，生产厂家整体现金流不佳，固定床出现亏损，供需方面，开工率、产量同比低位，8月低检修装置有所回归，当前农需淡季，工需小幅提升，下游三聚氰胺、复合肥开工率偏低，部分地区限电影响生产企业及下游企业开工，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，库存偏高，交割品现货2370（-0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差80，升贴水比例3.4%，偏多；

3.库存：UR综合库存77.2万吨（-0），中性；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：尿素当前供需双弱，成本有支撑，维持震荡观点，UR2301日内2230-2340震荡操作

PTA：

1、基本面：隔夜油价明显回落。华南一450万吨PTA装置计划降负至5成运行，该装置目前维持8成负荷运行；华东一套220万吨PTA装置降负至8成负荷。PX方面，近强远弱格局持续，关注远月投产的情况。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，部分PTA工厂后期仍有降负预期，后期供需延续偏紧，加工费下方有支撑。聚酯及下游方面，受限电影响的装置陆续恢复中，聚酯负荷适度抬升，终端加弹、织造环节开工率环比回升，支撑PTA去库延续 中性

2、基差：现货6235，01合约基差673，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.49天，环比增加0.4天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，但随着南方地区高温天气缓解，涤丝产销再度放量，市场对于终端恢复抱有明显期待，短期预计维持筑底运行。TA2301：短期关注5400支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，29日CCF口径库存为106.8万吨，环比减少4.5万吨，港口库存持续去化。隔夜油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：现货3950，01合约基差-114，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存107.8万吨，环比减少4.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：低位刺激下供应端加速收缩特别是煤化工装置，低负荷已经兑现，8月整体呈现阶段性去库，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，但未来能否持续去库仍需关注聚酯开工高度。中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端在逐步恢复过程中，随着南方地区高温天气缓解，限电因素逐步褪去，终端迎来好转。乙二醇供需结构修复，供应快速收缩下整体基本面边际好转，估值偏低，预计短期维持筑底运行。EG2301：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下跌拖累燃油；俄罗斯高硫燃油仍大量出口亚太，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚发电旺季需求逐步接近尾声，欧美炼厂进料需求依旧较好，高硫整体需求略有下滑；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3043元/吨，FU2301收盘价为3134元/吨，基差为-91元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2109万桶，环比前一周大幅上涨13.33%，库存仍位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、预期：成本端拖累叠加燃油基本面逐步转弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2301：日内3020-3120区间偏空操作 。

原油2210：

1.基本面：克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特表示，美联储将需要在明年初之前将利率提高到4%以上，然后将其保持在那里以便使过高的通胀率重回到目标水平；路透调查显示，石油输出国组织(OPEC)8月的石油产量升至2020年疫情初期以来的最高水平，受助于利比亚的设施从动荡中恢复，消息人士告诉路透，关于9月以后的生产政策以及产油国集团是否会减产的讨论还没有开始；中性

2.基差：8月31日，阿曼原油现货价为103.05美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为102.63美元/桶，基差27.10元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月26日当周API原油库存增加59.3万桶，预期减少63.3万桶；美国至8月19日当周EIA库存预期减少93.3万桶，实际减少328.2万桶；库欣地区库存至8月19日当周增加42.6万桶，前值增加19.2万桶；截止至8月31日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月16日，CFTC主力持仓多增；截至8月16日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：隔夜原油再度大幅回落，供应端利比亚及伊拉克暂未明显影响石油生产，而9月OPEC减产计划暂无讨论，后续欧盟将召开天然气限价会议，或在一定程度上压制能源类的大幅炒作，EIA库存偏利多，上下游均在去库，但盘面反应较为平淡，超预期数据未现，短期原油震荡运行，等待消息面进一步进展，短线700-715区间操作，长线观望。

甲醇2301：

1、基本面：本周国内甲醇市场先扬后抑，期货高位回落及内地供需矛盾渐显利空较大，短期看内地、港口市场或逐步再次回归弱势，关注9月美元加息情况及能源端煤炭、原油、天然气成本变化；中性

2、基差：8月31日，江苏甲醇现货价为2525元/吨，基差-49，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年8月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.93万吨，较上周下滑9.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在39.59万吨附近，较上周降5.14万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：陕蒙等地煤矿偏紧，后续煤价或将继续推高，故甲醇成本面支撑仍存较大支撑，不过伴随装置恢复价格上方仍有压力，甲醛、板材等下游均处于传统淡季，表现偏弱，终端传导不畅，不利于库存消耗，MTO装置开工一般，隔夜能源类期货压制甲醇走势，预计偏弱震荡运行。短线2550-2610区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5700，基差168（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：01合约短期继续在5500附近横盘整理，近期趋势不明朗，日内短线交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月报告美国产量减少，全球供需出现缺口，利多。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。7月份我国棉花进口12万吨，环比减少4万吨，2022年累计进口126万吨，同比减少25.4%。农村部8月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15984，基差969（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：郑棉主力01短期围绕15000横盘整理，前期利空基本已经释放，价格大跌可能性不大，特别是新棉即将上市，轧花厂“僧多粥少”的情况短期难以改变，后期可能再次引发抢收现象，棉花价格进三退二，中长期可能震荡走高。主力合约01回落15000下方可轻仓接多。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10760，基差920，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：9500-10100附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9586，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日棕榈油港口库存24万吨，前值22万吨，环比+2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：8100-8800附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货10760，基差1000，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日菜籽油商业库存15万吨，前值19万吨，环比-4万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏多

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10700-11300附近高抛低吸

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高，USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的7月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，为前期的98%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给缺口扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤；新作玉米减产预期为1000-1400万吨。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商报价偏强；华北地区贸易商价格走强；销区玉米价格偏强，挺价情绪强；东北地区港口贸易商价格偏强，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国7月玉米进口量154吨，环比降30.32%，同比降46.3%；饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费。

加工消费端：玉米下游深加工亏损，开机率恢复，但需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业库存充足，且更有饲用稻谷等替代谷物挤占玉米消费份额；近期仔猪补栏需求有所下滑，中秋、学生返校临近，支撑猪肉消费，养殖端压栏刺激饲料消费；偏多。

2、基差：8月31日，现货报价2710元/吨，01合约基差为-87元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止8月24日，加工企业玉米库存总量307.9万吨，较上周减少1.50%；8月26日，北方港口库存报297.4万吨，周环比减5.65%；8月26日，广东港口玉米库存报87.3万吨，周环比增0.23%；8月25日，47家规模饲料企业玉米库存30.43天，较上周下跌0.56天，跌幅1.80%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多。中性。

6、预期：贸易商持续抛售余粮；小麦仍无替代优势，部分饲料企业开始补库，饲料需求整体仍较弱；新作上市推迟但大概率丰产；深加工需求恢复，价格重心上移；当前市场对供需缺口意见不一，须保持关注；01合约建议在2778-2815区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化，发改委要求国储节前释放储备猪肉缓解猪价上涨幅度。

养殖端：22年7月底能繁母猪存栏为4298.1万头较上月增长0.49%，22年6月底生猪存栏较前期有上升；7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场，散户出栏缩量，惜售情绪较高；外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落。

屠宰端：前期冻品出库缓解屠企压力，中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪，开工率有所提升，但收猪仍较为困难，短期屠宰量难有大幅提升。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为106101头，较前日增0.19%。

消费端：白条需求开始复苏；偏多。

2、基差：8月31日，现货价23190元/吨，01合约基差-150元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪7月底存栏量为476.67万头，环比增1.02%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；整体出栏计划完成较好，规模场、散户压栏惜售情绪较高；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高价收猪，以致收猪量难以有较大幅度提升，白条需求开始复苏，需关注养殖端惜售动态及国储放储动态；01合约建议在23154-23526区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌， 技术性震荡整理等待美豆天气预期指引，短期美豆天气忧虑支撑价格。国内豆粕探底回升，短线跟随美豆技术性震荡整理。油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕库存回落影响，豆粕维持震荡。中性

2.基差：现货4410（华东），基差621，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存68.9万吨，上周72.85万吨，环比减少5.42%，去年同期105.44万吨，同比减少34.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，逢低买盘支撑和跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3520，基差619，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周3.87万吨，环比减少21.19%，去年同期2.2万吨，同比增加38.64%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌， 技术性震荡整理等待美豆天气预期指引，短期美豆天气忧虑支撑价格。国内大豆震荡回落，短线技术性调整，但现货升水支撑盘面。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期归于震荡。中性

2.基差：现货6100，基差265，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存534.61万吨，上周533.7万吨，环比增加0.17%，去年同期652.23万吨，同比减少18.03%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理。

豆一A2211：短期5800至5900区间震荡，观望或者短线为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前国内镍的库存仍处低位，金九银十有需求预期，短期国内供应充足，金川与俄镍有大量供应，贸易商继续降升水出售，效果不佳成交冷清。中长线来看，镍板在不锈钢与新能源生产线均受到挤兑，且镍铁与中间品供应充足，镍板镍豆需求欠佳。INSG最新数据显示，６月全球镍过剩已上升至20500吨，全球过剩格局明显。偏空

2、基差：现货177400，基差6830，偏多

3、库存：LME库存54612，+36，上交所仓单2327，-5，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2210：162000－184000区间运行，高抛低吸操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货62830，基差770，升水期货；偏多。

3、库存：8月31日铜库存减少2500吨至118500吨，上期所铜库存较上周3693吨至34898吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，进入9月加息周期，短期铜价或将承压，沪铜2210：短期观望，持有cu2210c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软升；中性。

2、基差：现货18440，基差30，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增6678吨至204564吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2210：18000~19000区间交易。

沪锌:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金属统计局 (WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2022年1-6月期间全球锌市供应过剩16.8万吨，2021年全年为供应短缺11.18万吨；偏空

2、基差：现货25465，基差+500；偏多。

3、库存：8月31日LME锌库存较上日增加至75吨，8月31日上期所锌库存仓单较上日减少3101至62539吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2210：多单持有，止损24600。

黄金

1、基本面：欧美加息预期升温，债券收益率大涨，金价回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线收跌；美债收益率多数上涨，两年期美债收益率升破3.50%，再创十五年新高，美元指数跌0.13%报108.68，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.78%报1722.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货386.92，现货386.65，基差-0.27，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日数据较多，关注8月中国财新PMI、欧美日PMI终值、欧元区7月失业率，美联储官员和欧央行官员讲话；9月到来，欧美加息预期都开始升温，本周非农数据将公布，或将继续推动加息预期，债券收益率走高，金价回落，人民币震荡，沪金受人民币走软支撑减弱，金价震荡偏空。沪金2212：做空，387止损。

白银

1、基本面：欧美加息预期升温，油价回落，银价大幅回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线收跌；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨9个基点报3.199%，美元指数跌0.13%报108.68，人民币震荡；COMEX白银期货跌2.31%报17.865美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4202，现货4190，基差-12，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1389836千克，环比减少15450千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：银价近期主要跟随金价为主，加息预期升温，银价跟随金价继续走低，人民币震荡，跌幅扩大。银价继续回到紧缩预期和经济担忧压力上，风险偏好恶化，有色金属多数回落，紧缩预期压力继续增加，银价下行趋势不变。COMEX银下破前低，下行趋势再度开启。沪银2212：做空，4200止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美债收益率上行，欧洲8月通胀超预期，隔夜欧美股市下跌，昨日两市分化，蓝筹白马银行等板块走强，新能源光伏科技和小盘股大跌，市场分化剧烈；偏空

2、资金：融资余额15209亿元，减少9亿元，沪深股通净买入79亿元；偏多

3、基差：IH2209升水2.22点，IF2209升水2.56点；IC2209贴水16.35点，IM2209贴水40.54点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：欧美国债收益率上行，欧美股下跌，国内新能源光伏连续调整，短期中小盘指数弱势下行，权重指数低位震荡有企稳继续。

期债

1、基本面：美联储梅斯特：为平抑通胀美联储将继续大幅升息至一个较高的水平，并且在明年一整年间都不会降息。美国2年期国债收益率自2007年以来首次升至3.5％。

2、资金面：8月31日，人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0. 2527，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3847现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7561，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、预期：7月社融和经济数据再次走弱，央行降息缩量操作超出市场预期。LPR一年期下调5BP,五年期以上下调15BP。美联储官员继续暗示加息不会停止。操作上，建议空单持有。