一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧元区19国的8月采购经理人指数（PMI）从7月的49.8降至49.6，反映出随着能源成本以及商品和服务价格飙升，消费者需求下降。德国和意大利的数据均为26个月来最低。美国上周首次申领失业金人数为23.2万人，为2022年6月25日当周以来新低，预期为24.8万人，前值为24.3万人。

2）国内新闻

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席2022年太原能源低碳发展论坛开幕式。韩正强调，中国将加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，不断增强能源供应稳定性、安全性、可持续性。中国8月财新制造业PMI 49.5，前值50.4，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。

3）行业新闻

宝钢股份董事长邹继新：宝钢股份下一步联合重组的规划没有调整，我们在新一轮规划期内，要抓住国际国内两个市场的机遇，力争使我们的规模达到8000万吨。在复盘上半年业绩得失时，他将燃动力成本不可逆的上涨归为业绩变化的首要因素，当前燃动力成本已占到吨钢成本的三成以上，环比涨幅超过25%。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股午后跳水，各指数均出现明显跌幅，煤炭板块领涨，两市成交额7949.66亿元，资金方面北向资金净流出8.43亿元，08月31日融资余额减少102.88亿元至15106.46亿元。8月31日公布的8月PMI数据仍然维持在荣枯线之下，制造业连续2个月收缩。从技术角度来看，各指数走势仍然偏弱，主要受制于未来经济基本面预期转弱。近期海外风险加剧，美联储预计仍将激进加息来控制通胀。我们认为整体上各个指数未来仍以弱势整理为主，随着走势偏空，操作上短期建议试空为主。

【国债】

国债：显著上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.56bp至2.625%。近期国内多地疫情反复，新增感染人数接近两千人，成都、深圳南山等地实行居家管控措施，加上美国芯片限制向中国出口，市场避险情绪升温。国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求，要求稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。8月官方制造业PMI为49.4%，低于临界点，不过比上月有所回升，非制造业商务活动指数继续处于临界点上方，经济继续保持恢复发展态势。美国8月ISM制造业PMI持平于52.8%，高于市场预期，美联储主席表示仍将大幅加息，将通胀降至2%仍然是重点目标，美债收益率继续回升。短期多地疫情防控升级扰动经济恢复，对期债支撑明显，关注疫情后续进展，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：对经济增长和石油需求的担忧加剧，美联储和主要央行大力抑制通胀，有可能引发经济大幅放缓甚至衰退，国际油价连续第三天大跌。美国能源信息署在报告中预测2022年9月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均904.9万桶,为2020年3月以来的最高水平，比修正过的2022年8月份原油日产量数量增加14.1万桶，2022年9月份原油日产量被修正为890.8万桶，而原先估计为875.8万桶。按照协议，欧佩克8月份最后一次增产，要求所有参与国总计增加日产量64.8万桶，其中欧佩克10个成员国原油日产量需要增加约41.3万桶。但由于油田投资不足，许多产油国缺乏增产能力。美国表示，七国集团财政部长将在周五开会时讨论美国政府提出的俄罗斯石油价格上限设置问题。美国财政部此前表示，部长耶伦和英国财政大臣纳迪姆扎哈维周三会面，已经就此进行了讨论。原油迅速下跌情况下OPEC减产概率增大。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.04%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.45%，较上周期下降1.61个百分点。本周期内，山东个别MTO装置停车检修，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。近期关注山东及浙江部分装MTO装置重启动态。截至9月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%，较上周上涨2.95个百分点，较去年同期下降5.14个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在98.02万吨，环比上周上涨1.85万吨，涨幅为1.92%，同比上涨5.85%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.4万吨附近。预计9月2日至9月18日沿海地区进口船货到港量在59.48-60万吨。

【沥青】

沥青：沥青2212主力合约周四夜盘延续此前低迷，收于3788元每吨，收跌35元/吨，振幅0.94%。8月PMI为49.4，财新PMI也回落至50以下，生产需求依旧低迷，其中建筑业商务预期指数回落3.5个百分点，昨日国常会新增了金融债支持领域，基建需求亟待发力。供给方面目前开工率明显从底部提升，最新调研预计9月初炼厂开工率会大幅提高。目前国内沥青样本企业整体开工率维持在40%左右，相对历史25%左右的开工率有一定程度的上升。库存方面，截至8月末，沥青企业库存率维持在32%左右，处于相对偏低水平。需求方面，沥青高价仍压制投机需求，刚需即采即用，市场对证金债落地速度存在一定分歧。后续观察原油成本端扰动程度以及近期人大预算调整幅度。操作上建议适当做空2212同时多2306合约，整体保持谨慎态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘震荡收跌。7月国内纸浆进口量继续下降，短期供应面仍维持偏紧的格局，支撑近月合约持续走强。不过最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价后市下行的空间或逐渐打开。需求方面，国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观。短期仍以供应面主导，浆价6200-6700区间波动为主。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四走势继续下跌，主力01收于12345，下跌255，国内外产区供应持续释放，海外泰国原料胶价格承压，RU表现相对较强，NR走势偏弱，整体维持震荡下行状态，期现价差收缩，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，预计仍将持续偏弱。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7800通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。8060常州，成交回升。昨日，聚烯烃期货盘中整理运行。基本面角度8月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善。成本端隔夜原油价格转弱，短期成本支撑弱化。策略层面，前期反弹多单可适度逢高降低仓位。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅走弱，MEG震荡回落。目前市场担忧台风影响宁波PX海运，但成本端美原油价格再度回落，宽幅波动为主，下游聚酯工厂开工负荷维持低位，需求疲弱。产业上，PTA检修装置仍较多，由于PX供不应求，导致PTA加工费上升；乙二醇供应减产提振价格，后续有重启装置，供应量或将增加。下游聚酯开工负荷平稳，聚酯各产品产销依然不足。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材: 夜盘黑色集体下挫，昨日钢联数据显示螺纹供需双增，但供给放量的速度明显快于需求，厂库累库的同时，总库存的去库斜率进一步放缓。8月下旬高温限电阶段性缓解，市场对需求回归的幅度抱有较大期待，但294万吨的表需显然偏弱。另外，需求总量下降的情况下，今年需求的波动的区间被大幅压缩(280-340)。在年内新开工较难看到明显回暖，施工面积承压的判断下，螺纹表需向上突破弹性将继续受限。反观供给端在利润回正后呈现出了趋势性，高弹性放量。供给弹性大于需求，成材产能没有缺口，决定了今年成材利润和价格均承压的基调。最后，短期疫情管控再度发酵，10月大会前的政策管控或难放松，总体成材逢高沽空思路不变。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格下跌2.98%。近期黑色系商品普遍大幅回落，市场对终端地产需求的悲观预期主导近期价格走势，致使市场情绪面持续走弱。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，同时钢厂复产较快，铁水产量有望高位运行，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，预计后市价格难以持续回落。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，随着市场情绪走弱，厂内焦炭库存有所累积，部分地区焦企有暗降出货的情况。焦煤方面，下游企业及中间贸易采购多偏谨慎，考虑到焦钢企业对原料煤仍有刚需，煤矿报价多以稳为主。需求端，当前废钢消耗量低位运行，在稳增长驱动下预计下半年铁水产量均值有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不应过于悲观，预计后市价格有望企稳。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约大幅下挫，终收6942元/吨。当前江苏市场价格在7390元/吨附近。锰矿价格持续阴跌，当前北方产区的即期成本下滑至7010元/吨附近、行业利润有所恢复；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平小幅回升，但终端需求仍显疲弱，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求的增幅较为有限。近期市场库存消化缓慢，锰硅价格上方压力较大。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁10合约震荡低走，终收7642元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至7850元/吨。受陕西疫情影响，兰炭价格提涨，硅铁平均生产成本上涨至7800元/吨左右。近期硅铁日产水平小幅回升；然而终端需求仍显疲弱，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁的需求难以出现较大增量。综合来看，需求端的表现或不及预期，硅铁价格的上方空间较为有限。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤10合约少量成交，收于820元/吨。当前秦港5500K煤价上调至1285元/吨附近。受产区疫情及安监影响，煤炭产量及发运量偏低，北港库存持续回落，对煤价形成支撑。气温下降电厂日耗高位下滑，但当前水电出力不足、对火电的替代作用有限，日耗绝对量偏高的情况下电厂补库需求仍存。中长期来看，保供政策下煤炭产销有望重回高位，化工煤需求对价格的支撑有限，而电厂存煤较为充足，随着日耗水平的进一步回落，煤价的上方压力或逐渐增加。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：金银延续弱势，隔夜触及支撑位后出现技术性反弹。美国ISM制造业PMI表现不错，美国职位空缺数维持高位，消费者信心指数反弹，支持美联储进一步的货币紧缩。近期在联储官员密集的鹰派发言下，9月加息75bp预期升温，同时市场修正原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期也出现抬升，9月缩表规模将进一步扩大。利率端上，CME联邦基金利率对年底和明年的政策利率隐含预期重新走平并同步上行。美元及美债利率震荡走高。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，同时劳动力市场需求旺盛。金银短期震荡走弱行情为主，在人民币持续走弱的背景下呈现内强外弱结构。未来等待8月就业及通胀数据指引。

【铜】

铜：夜盘铜价跌破6万整数关口，受美联储加息和国内疫情抬头影响。美联储仍处于加息周期，随美联储议息会议临近和鲍威尔讲话让市场情绪趋于谨慎。叠加国内部分地区疫情抬头，加重市场担忧。但产业链供求略有缺口，库存持续下降。铜价中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价延续回落，跌幅超2%。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。国内部分地区疫情抬头加重市场负面情绪。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。随气温下降，限电已经解除。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价延续弱势。海外海德鲁铝厂生产逐步恢复，国内四川电力得到缓解。产业上，9月01日国内电解铝社会库存68.5万吨，小幅去库0.1万吨。供应端，8月海外欧洲地区铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响停产约100万吨产能，最新消息四川电力已逐步缓解。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温干扰下游开工。整体上，供应干扰减弱，弱需求延续，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价再度走弱。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。

【锡】

锡：锡价延续下跌。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，预计9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿略有偏紧，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应宽松，消费疲弱，沪锡低位偏弱运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜大幅收跌。8月USDA供需报告大幅下调美棉新作产量，美棉弃耕率高达43%，但近期美棉产区旱情略有好转，美棉减产幅度存在高估的可能性，国际棉价持续上涨空间有限。国内基本面略有好转，下游纺纱利润得到修复，成品出库速度有所加快，但纺企补库积极性仍不高，原料库存持续低位，整体利好有限，外盘对郑棉的支撑力度也有所减弱，中长期棉价下行压力仍较大。

【白糖】

白糖：无视油价下跌，原糖昨夜先抑后扬。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价23.48元/公斤，比上一日维持下跌0.28元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。总体而言，短期随着消费恢复预期，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货上下震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至9月1日本周全国冷库出库量9.29万吨，全国冷库去库存率98.59%。中秋备货高峰期，环比上周走货加快。策略上，早熟苹果开秤价格偏高，而苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：国内封城消息利空油脂消费，叠加本月22日美联储加息会议，加息75基点的概率高于50%，今日油脂大幅下跌，棕榈油跌幅较多。今年国内三大油脂表需环比大降，7月豆油、棕榈油表需恢复明显，进口菜油表需，国内阶段性疫情封城或再次打击油脂需求，通常双节备货后消费也转淡，等待春节前备货启动。根据印尼国内毛棕榈油招标成交价格推算港口棕榈油FOB在900美元/吨，仍然低于马来西亚，印尼官方终于宣布出口附加税免征至10月底，同时下调出口关税和附加税的起征点，显示出高产下促进出口的目的，目前印尼国内棕榈果价格持续上涨，一定程度上利于产量表现。8月整月马来西亚出口增速放缓，预计8月底累库至180万吨以上。四季度菜系供应恢复趋势和程度明显，除了宏观上影响，当前油脂缺乏基本面实质消息指引，暂时走势震荡。

【豆菜粕】

豆菜粕：内外盘相对偏弱，交易商在美国大丰收的预期和新的出口需求迹象之间权衡。距离美豆收割和南美大豆播种越来越近，美豆生长期即将结束，在增产背景下，美豆出口不佳，天气风险因素减少，盘面存在下行压力。今日国内进口大豆盘面榨利恶化，我的农产品预估9月进口大豆到港679万吨，10月540万吨，11月880万吨，整体上9-11月进口大豆到港低于历史均值，目前11月船期已采买完毕，豆粕2211-2301价差继续扩大至400附近。如果后续南北美大豆增产逐步兑现，国内进口大豆榨利或将修复。