大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。上周社会库存继续回落，金九银十或供需出现一定变化，持续关注库存情况。中性

2、基差：不锈钢平均价格16412.5，基差767.5，偏多

3、库存：期货仓单：1463，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：不锈钢2210：短线交易，回落做多，破前低止损，站上20均线可多单暂持。

螺纹：

1、基本面：近期螺纹产量增幅明显扩张，钢厂高炉开工保持回升，部分地区限电结束后电炉复产积极，预计供应水平短期继续保持增长，需求方面下游钢材消费需求反弹幅度仍较有限，总库存显著低于同期但去库速度下降，从公布数据显示下游地产仍处下行，7月社融数据不佳，九月预期仍偏弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3970，基差333，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存490.52万吨，环比减少3.49%，同比减少36.81%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：盘面价格回调后低位震荡运行，在供给端复产加快的同时，总体需求预期仍未有较大改善，当前价格预计本周区间震荡偏弱走势为主，主力合约换月后01合约贴水较大，不宜追空，操作上建议01合约日内3590-3730区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需低位双升，供应方面上周产量低位有较大增幅，部分地区钢厂检修结束后迎来复产。需求方面表观消费同样回升，但总体需求仍低于同期，下游汽车产销反弹，出口回落，8月数据显示制造业仍处收缩区间；偏空

2、基差：热卷现货折算价3850，基差150，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.09万吨，环比减少2.83%，同比减少12.66%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：近期基本面供需均有小幅回升，价格预期变化不大，热卷盘面价格连续下行后低位震荡，当前市场对信心不足，上方压力较大，本周预计短期走势震荡偏弱，操作上建议01合约日内3660-3810区间操作。

焦煤：

1、基本面：主产地部分煤矿受运输等因素影响，煤矿整体开工稍有下降，部分煤种供应收紧，支撑部分资源价格较为坚挺，然焦钢企业采购谨慎，部分煤矿厂内焦煤库存略有累积，且焦炭首轮提降落地，市场情绪降温，部分煤种或将承压下行；偏空

2、基差：现货市场价2355，基差505；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存809.6万吨，港口库存217.1万吨，独立焦企库存878万吨，总样本库存1904.7万吨，较上周减少22.1万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦钢企业对原料煤仍有刚需，然焦炭首轮提降落地，影响部分焦企利润收紧，复产积极性减弱，市场情绪进一步降温，对原料煤采购依旧相对谨慎，预计短期内焦煤弱稳运行为主。焦煤2301：1880空，止损1900。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭第一轮提降落地，焦企盈利空间收缩，目前焦企开工正常，受疫情影响物流周转率降低，且下游接货积极性不高，焦企出货有不同程度受限，部分焦企延续累库态势；偏空

2、基差：现货市场价2650，基差201.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存614.6万吨，港口库存288.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存972万吨，较上周增加28.5万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂利润不佳，采购积极性一般，部分钢厂有控制到货现象，影响产地焦企出货放缓，厂内焦炭库存继续增加，焦企出货较为积极，焦炭供需面逐渐趋于宽松，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2301：2500空，止损2520。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态改善渐缓，短期供给压力依然较大；终端房地产需求尚未有效启动，中下游补库备货结束，厂库重回累库趋势；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2301收盘价为1429元/吨，基差为222元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存317.20万吨，较前一周上涨2.55%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃库存反弹，基本面维持弱势，短期建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2301：日内1400-1460区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：2日港口现货成交88万吨，环比上涨5.4%，上周平均每日成交98.7万吨，环比上涨1.3%。上周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量有所下滑。疏港量仍旧维持小幅增加，到港增量超过需求增量，港口库存重新回归大幅积累。新一期铁水产量继续回升，但钢厂盈利率大幅下滑，多家钢厂进入毛利小幅亏损阶段 中性

2、基差：日照港PB粉现货722，折合盘面771.1，01合约基差103.6；日照港金布巴粉现货689，折合盘面763.4，01合约基差95.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14036.46万吨，环比增加60.79万吨 偏空

4、盘面：20日均线下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润继续回落，唐山部署粗钢压减目标，云南省钢协发布限产通知，关注后市铁水产量恢复的持续性。极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注节前补库的预期。国常会再吹稳经济暖风，持续政策细则9月上旬应出尽出。操作上仍然建议以反弹抛空为主。I2301：短期观望为主

2

---能化

塑料

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工有所恢复， 下周pe重启与检修均有，卫星石化投产，外盘价格稳，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，除刚需外有部分囤货需求， pe农膜需求有好转，其余下游需求略有回升，高温结束，下游限电逐渐取消。当前LL交割品现货价7875（+50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差88，升贴水比例1.1%，偏多；

3.库存：PE综合库存45.4万吨（-4.3），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端弱，有旺季预期，预计PE今日走势震荡偏强，L2301日内7790-8040震荡偏多操作

PP

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略有恢复， 下周预计pp重启偏多，供应增加，外盘价格稳，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，有旺季预期，bopp震荡整理，高温结束，下游限电逐渐取消。当前PP交割品现货价7970（-0），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2301基差181，升贴水比例2.3%，偏多；

3.库存：PP综合库存47.6万吨（-5.9），偏空；

4.盘面： PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端弱，有旺季预期，预计PP今日走势震荡偏强，PP2301日内7770-8030震荡偏多操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下跌拖累燃油；俄罗斯高硫燃油大量转移出口亚太，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚发电旺季需求逐步接近尾声，欧美炼厂进料需求较好，高硫整体需求略有下滑；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2981元/吨，FU2301收盘价为2955元/吨，基差为26元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2267万桶，环比前一周上涨7.49%，库存回到5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端拖累叠加燃油基本面逐步转弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2301：日内2920-3040区间偏空操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场有所上行，成交好转，生产厂家整体现金流不佳，固定床出现亏损，供需方面，开工率、产量有所恢复，8月开始产能陆续回归，当前农需淡季，工需小幅提升，下游三聚氰胺、复合肥开工率偏低，高温结束，下游限电逐渐取消，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2370（+20），基本面整体中性；

2.基差： UR主力合约2301基差33，升贴水比例1.4%，偏多；

3.库存：UR综合库存69.4万吨（-7.8），偏多；

4.盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多；

6.预期：尿素当前供应恢复，需求还需观望，成本有支撑，维持震荡观点，UR2301日内2280-2390震荡操作

天胶：

1、基本面：国外现货抛售，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11500,基差-780 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12280止损

PTA：

1、基本面：近期油价走势偏弱。PX方面，近强远弱格局持续，现货市场货源紧张，关注远月投产的情况，周五夜盘印度Reliance的装置检修消息再度刺激市场情绪。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，供需延续偏紧，个别主流供应商仍有采购PTA需求，现货基差及加工费大幅回升。聚酯及下游方面，江浙地区电力供给恢复正常，终端开工提升明显，旺季预期带动下涤丝产销放量，刚需与投机备货需求提升，PTA去库程度进一步放大 中性

2、基差：现货6285，01合约基差905，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.69天，环比增加0.2天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：现货市场流通性紧张，旺季预期临近，市场对于终端恢复抱有明显期待，但近期受油价拖累明显，后期关注江浙疫情对于需求恢复的干扰，短期预计维持筑底运行。TA2301：短期关注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，29日CCF口径库存为106.8万吨，环比减少4.5万吨，港口库存持续去化。近期油价走势偏弱，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游持续改善 中性

2、基差：现货3940，01合约基差-95，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存101.26万吨，环比减少6.54万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，受9月船期偏后以及台风天气影响，未来两周显性库存仍可保持连续去化。中长线来看库存的高基数仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯环节明显恢复，终端情绪迎来好转，后市仍有进一步提振的空间。乙二醇供需结构修复，短期受台风因素影响，港口封航，阶段性去库明显，估值低位，预计维持向上修复为主。EG2301：4150-4300区间操作

原油2210：

1.基本面：三位OPEC+消息人士表示，在9月5日会议上，OPEC+可能会保持10月产量配额不变，但一些消息人士也没有排除减产以支撑油价的可能性；七国集团(G7)的财长们周五就对俄罗斯石油设置价格上限达成一致，在俄与乌克兰的战争持续之际，此举旨在削减俄的收入，同时避免油价急升；中性

2.基差：9月2日，阿曼原油现货价为94.90美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.43美元/桶，基差23.47元/桶，现货平水期货；中性

3.库存：美国截至8月26日当周API原油库存增加59.3万桶，预期减少63.3万桶；美国至8月26日当周EIA库存预期减少148.3万桶，实际减少332.6万桶；库欣地区库存至8月26日当周减少52.3万桶，前值增加42.6万桶；截止至9月2日，上海原油库存为197万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止8月16日，CFTC主力持仓多增；截至8月16日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：市场聚焦今日召开的OPEC会议，根据目前信息大概率继续维持此前增产政策但不排除沙特发言提升供应缩减预期，G7达成对俄原油限价共识，而本周欧盟也将对这一问题进行讨论，若完全实施将再度压缩供应，宏观面上非农数据较好略微缓解大幅加息担忧但更关注后续CPI数据，油价保持宽幅震荡运行，短线690-705区间操作，长线观望。 

甲醇2301：

1、基本面：上周国内甲醇市场先扬后抑，下半周期货回落利空港口及内地纸现货走弱，内地工厂库存略增加，且中秋假期临近，关注运输及上游发货情况变化；中性

2、基差：9月2日，江苏甲醇现货价为2550元/吨，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年9月1日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.58万吨，较上周下滑0.35万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在38.98万吨附近，较上周降0.61万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：当前各地运价趋紧致运费持续坚挺，叠加中秋佳节临近，短期物流成本将延续偏强趋势，且疫情反复致局部运输不畅、西部供应恢复下周内上游产区库存有增，基于需求端仍一般、上游存出货需求，预计市场上行动力有限。短线2580-2640区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5690，基差196（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：01合约短期继续在5500附近横盘整理，近期趋势不明朗，日内短线交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月报告美国产量减少，全球供需出现缺口，利多。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。7月份我国棉花进口12万吨，环比减少4万吨，2022年累计进口126万吨，同比减少25.4%。农村部8月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15988，基差1778（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：美棉震荡回落，郑棉小幅跟跌。新棉即将上市，关注后期收购价格。预计下方空间不大，再创新低可能性较低，主力合约01盘中快速回落可轻仓接多。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高，USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的7月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，为前期的98%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给缺口扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作玉米上市整体推迟；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤；新作玉米减产预期为1000-1400万吨。

贸易端：东北地区贸易商报价偏强；华北地区贸易商价格走强；销区玉米价格偏强，挺价情绪强；东北地区港口贸易商价格偏强，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国7月玉米进口量154吨，环比降30.32%，同比降46.3%；饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费。

加工消费端：玉米下游深加工亏损，开机率恢复，但需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业库存充足，且更有饲用稻谷等替代谷物挤占玉米消费份额；近期仔猪补栏需求有所下滑，中秋、学生返校临近，支撑猪肉消费，养殖端压栏刺激饲料消费；偏多。

2、基差：9月02日，现货报价2710元/吨，01合约基差为-80元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止8月31日，加工企业玉米库存总量282.1万吨，较上周减少8.38%；8月26日，北方港口库存报297.4万吨，周环比减5.65%；8月26日，广东港口玉米库存报87.3万吨，周环比增0.23%；截至9月01日，47家规模饲料企业玉米库存30.74天，较上周上涨0.31天，涨幅1.00%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空。中性。

6、预期：贸易端余粮销售压力有限；生猪整体存栏量较低，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；新作上市推迟且有较大概率减产；深加工低库存，需求恢复，价格重心上移；当前市场对供需缺口意见不一，仍须保持关注；01合约建议在2772-2808区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化，发改委再次要求国储节前释放储备猪肉缓解猪价上涨幅度。

养殖端： 22年7月底能繁母猪存栏为4298.1万头较上月增长0.49%，22年6月底生猪存栏较前期有上升；7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场，散户出栏缩量，惜售情绪较高；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；近日仔猪补栏价格继续小幅回落。

屠宰端：前期冻品出库缓解屠企压力，中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪，开工率有所提升，但收猪仍较为困难，短期屠宰量难有大幅提升。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为105722头，较前日降0.17%。

消费端：白条需求开始复苏；部分地区受疫情刺激，居民备货需求刺激消费；偏多。

2、基差：9月02日，现货价23390元/吨，01合约基差365元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪7月底存栏量为476.67万头，环比增1.02%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；规模场、散户压栏惜售情绪较高；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高价收猪，以致收猪量难以有较大幅度提升，白条需求开始复苏，需关注养殖端惜售动态及国储放储动态；01合约建议在22836-23214区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10384，基差920，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：9000-9800附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9134，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7700-8500附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11689，基差1000，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10100-10900附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升， 美联储加息压力减弱和技术性买盘支撑反弹，短期美豆天气变数仍存。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹。油厂豆粕库存周度环比回落，近期是豆粕需求季节性旺季，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，豆粕震荡偏强。中性

2.基差：现货4460（华东），基差640，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存68.9万吨，上周72.85万吨，环比减少5.42%，去年同期105.44万吨，同比减少34.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数支撑盘面，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，逢低买盘支撑和跟随豆粕技术性反弹，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市后菜粕供应增多，油厂压榨量回升，菜粕库存压力偏大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3560，基差633，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周3.87万吨，环比减少21.19%，去年同期2.2万吨，同比增加38.64%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升， 美联储加息压力减弱和技术性买盘支撑反弹，短期美豆天气变数仍存。国内大豆低位震荡，短线技术性整理，现货升水支撑盘面。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期归于震荡。中性

2.基差：现货6100，基差294，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存534.61万吨，上周533.7万吨，环比增加0.17%，去年同期652.23万吨，同比减少18.03%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前国内镍的库存仍处低位，金九银十有需求预期，随着价格一波下跌之后，上周低价刚需采购较好，金川部分低价货源迅速出空。中长线来看，镍板在不锈钢与新能源生产线均受到挤兑，且镍铁与中间品供应充足。短期来看，硫酸镍价格上行，使得镍豆生产硫酸镍出现了利润，下游采购积极性好转。INSG最新数据显示，6月全球镍过剩已上升至20500吨，全球过剩格局明显。关注金九银十需求兑现情况。偏空

2、基差：现货166650，基差5040，偏多

3、库存：LME库存54498，-42，上交所仓单2244，-77，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2210：空单暂持，如果站回165000以上空单减持，思路改回前期区间震荡。空仓者等待反弹再抛空。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货60405，基差865，升水期货；偏多。

3、库存：9月2日铜库存减少3775吨至110550吨，上期所铜库存较上周2579吨至37477吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，进入9月加息周期，短期铜价或将承压，沪铜2210：短期观望，持有cu2210c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软升；中性。

2、基差：现货18110，基差0，平水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周跌501吨至204063吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2210：17900多持有，目标18500，止损17500。

沪锌:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金属统计局 (WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2022年1-6月期间全球锌市供应过剩16.8万吨，2021年全年为供应短缺11.18万吨；偏空

2、基差：现货24525，基差+810；偏多。

3、库存：9月2日LME锌库存较上日增加350至77500吨，9月2日上期所锌库存仓单较上日减少4276至57086吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2210：空单23500附近尝试，止损24200。

黄金

1、基本面：非农数据从上月回落，美联储加息75BP概率降低，金价反弹；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线大涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体收跌，10年期美债收益率跌6.2个基点报3.196%；美元指数跌0.05%报109.61，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货涨0.78%报1722.6美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货383.7，现货383.67，基差-0.03，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注英国将宣布新首相、OPEC+召开产量政策会议，中欧日服务业、综合PMI、欧元投资者信心、7月零售销售；非农数据虽整体良好，但加息预期有所降温，美元和债券收益率回落，金价反弹，今日早盘有所回落，市场依旧等待8月通胀数据。今日美股休市，交易将较为平淡，金价震荡为主。沪金2212：381-385区间操作。

白银

1、基本面：非农数据从上月回落，美元走弱，银价反弹；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线大涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体收跌，10年期美债收益率跌6.2个基点报3.196%；美元指数跌0.05%报109.61，人民币小幅贬值；COMEX白银期货涨1.38%报17.91美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4160，现货4146，基差-14，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1368036千克，环比减少27808千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：银价近期主要跟随金价为主，非农数据另加息预期降温，美元和美债收益率回落，银价跟随金价明显反弹，早盘有所回落。风险偏好一度明显改善，有色金属多数走高，大宗商品多数走高，但非农数据影响或较为短暂，市场等待美国通胀数据，银价下行趋势难以转变。短期风险偏好有所和缓，情绪释放后或将有所震荡，但整体依旧偏空。沪银2212：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国8月非农数据好于预期，美股连续3周下跌，上周国内缩量下跌，受到巴菲特减持比亚迪影响，新能源汽车产业链连续调整，市场情绪低迷；偏空

2、资金：融资余额15067亿元，减少39亿元，沪深股通净卖出38亿元；偏空

3、基差：IH2209升水1.14点，IF2209贴水3.41点； IC2209贴水19.23点，IM2209贴水46.63点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：8月非农数据好于预期，美债收益率上行，欧美股下跌，高层称国内支持经济政策9月上旬应出尽出，近期新能源光伏连续调整，经济下行压力较大，短期指数缩量下行。

期债

1、基本面：美国8月非农就业人数增加31.5万人，创2021年4月以来最小增幅，预估为增加30万人，前值为增加52.8万人。俄罗斯天然气工业股份公司(俄气)9月2日表示，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。

2、资金面：9月2日，人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0. 3576，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3393现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5782，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、预期：7月社融和经济数据再次走弱，央行降息缩量操作超出市场预期。LPR一年期下调5BP,五年期以上下调15BP。美联储官员继续暗示加息不会停止。目前国内经济数据较差，支撑债市的较强表现。操作上，建议暂时观望。