大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢中长期供应压力大，消费不乐观，中期偏悲观。上周社会库存继续回落，金九银十或供需出现一定变化，持续关注库存情况。中性

2、基差：不锈钢平均价格16850，基差530，偏多

3、库存：期货仓单：1585，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2210：多单暂持。

焦煤：

1、基本面：下游企业及中间投机贸易商采购量减少，煤矿新增订单较少，出货不及预期，个别煤矿库存小幅累积，且近期线上竞拍部分煤种成交价持续下行，影响部分煤种价格多有调整；偏空

2、基差：现货市场价2255，基差432.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存809.6万吨，港口库存217.1万吨，独立焦企库存878万吨，总样本库存1904.7万吨，较上周减少22.1万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦炭首轮提降落地，影响部分焦企利润亏损，提产意愿减弱，同时市场看降预期仍存，对原料采购积极性放缓，且钢厂利润欠佳，对原料端有控制到货现象，目前焦钢企业对原料多按需补库为主。焦煤2301：1850空，止损1870。

焦炭：

1、基本面：焦企开工高稳，受市场悲观情绪影响，出货较为积极，由于钢厂多控制到货节奏，且中间投机贸易商接货情绪较弱并积极出货，焦企厂内库存继续累积，个别焦企有超降出货的情况；偏空

2、基差：现货市场价2650，基差219.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存614.6万吨，港口库存288.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存972万吨，较上周增加28.5万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂对焦炭采购偏谨慎，且中间投机商几无采购，影响焦企厂内焦炭库存有一定累积，叠加原料端焦煤价格有不同程度回落，焦炭成本支撑力度减弱，预计短期内焦炭或弱稳运行。焦炭2301：2500空，止损2520。

螺纹：

1、基本面：近期螺纹产量增幅明显扩张，钢厂高炉开工回升，部分地区限电结束后电炉复产积极，在政策限产之下本月供应水平已达相对高位继续增幅可能性不大，需求方面下游钢材消费需求反弹幅度仍较有限继续低于同期，总库存偏低但去库速度下降，从公布数据显示下游地产仍处下行，社融数据不佳，九月预期仍偏弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3970，基差297，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存490.52万吨，环比减少3.49%，同比减少36.81%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：在供给端复产兑现的同时，总体需求预期仍未有较大改善，当前价格预计本周区间低位震荡走势为主，价格上方承压难有反弹空间，操作上建议01合约日内3620-3750区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需低位双升，供应方面上周产量低位有较大增幅，部分地区钢厂检修结束后迎来复产。需求方面表观消费同样回升，但总体需求仍低于同期，下游汽车产销反弹，出口回落，8月数据显示制造业仍处收缩区间；偏空

2、基差：热卷现货折算价3900，基差139，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.09万吨，环比减少2.83%，同比减少12.66%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：基本面供需均有小幅回升，价格预期变化不大，热卷盘面价格连续下行后低位震荡，当前市场对信心不足，上方压力较大，本周预计短期走势低位震荡，操作上建议01合约日内3700-3830区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持负利润，行业冷修有所提速，但短期供给仍处于高位；终端房地产刚需尚未有效释放，中下游补库备货结束，厂库重回累库趋势；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1641元/吨，FG2301收盘价为1465元/吨，基差为176元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存317.20万吨，较前一周上涨2.55%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃库存反弹，基本面弱势难改，短期预计维持震荡偏弱运行为主。FG2301：日内1450-1500区间操作

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交84万吨，环比下降10.9%，本周平均每日成交91.8万吨，环比下降7%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，北方港口到港量基本维持，沿江到港减量明显。疏港量仍旧维持小幅增加，新一期港口库存再度去化，一方面是钢厂提货增加，另一方面是台风天气影响正常到港节奏。上周铁水产量继续回升，但钢厂盈利率大幅下滑，多家钢厂进入毛利小幅亏损阶段 中性

2、基差：日照港PB粉现货732，折合盘面782，01合约基差102；日照港金布巴粉现货700，折合盘面775.2，01合约基差95.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13793.81万吨，环比减少242.65万吨 偏空

4、盘面：20日均线下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润继续回落，关注后市铁水产量恢复的持续性。极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注节前补库的预期。国常会要求持续政策细则9月上旬应出尽出，郑州确保停工楼盘全面复工。操作上仍然建议以反弹抛空为主。I2301：短期关注700阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间大跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工有所恢复， 下周pe重启与检修均有，卫星石化投产，外盘价格稳，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，除刚需外有部分囤货需求， pe农膜需求有好转，其余下游需求略有回升，高温结束，下游限电逐渐取消。当前LL交割品现货价8125（+75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差40，升贴水比例0.5%，中性；

3.库存：PE综合库存45.4万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；  

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间大跌，国内需求端弱，有旺季预期，预计PE今日走势震荡，L2301日内7930-8180震荡操作

PP

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间大跌，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略有恢复， 下周预计pp重启偏多，供应增加，外盘价格稳，需关注进口窗口打开的时间点，需求端来看，下游平均开工低于往年，有旺季预期，bopp震荡整理，高温结束，下游限电逐渐取消。当前PP交割品现货价8130（-20），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2301基差146，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：PP综合库存47.6万吨（-0），偏空；

4.盘面： PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间大跌，国内需求端弱，有旺季预期，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7830-8090震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场有所上行，成交好转，生产厂家整体现金流略有好转，固定床较差，供需方面，开工率、产量有所恢复，8月开始产能陆续回归，当前农需淡季，工需有所好转，下游三聚氰胺、复合肥开工率提升，综合库存去库，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2480（+0），基本面整体中性；

2.基差： UR主力合约2301基差96，升贴水比例3.9%，偏多；

3.库存：UR综合库存69.4万吨（-0），偏多；

4.盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：尿素当前供应恢复，下游开工提升，预计UR今日走势震荡，UR2301日内2320-2430震荡操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格持续下跌拖累燃油；俄罗斯高硫燃油仍大量转移出口亚太，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚发电旺季需求逐步接近尾声，欧美炼厂进料需求较好，高硫整体需求呈下滑趋势；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2784元/吨，FU2301收盘价为2855元/吨，基差为-71元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2267万桶，环比前一周上涨7.49%，库存回到5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端大幅下挫叠加燃油基本面趋弱，短期燃油预计维持弱势运行为主。FU2301：日内2710-2830区间偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货抛售，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11525,基差-735 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12245止损

原油2210：

1.基本面：美联储官员表示，他们仍然不认为美国通胀最严重的时期已经过去；这些评论为美联储继续激进加息提供了条件；中国疲软的经济数据和严格的防疫政策加重了对需求的担忧。周三公布的海关数据显示，中国8月份的原油进口量较上年同期下降9.4%，国有炼厂停产以及利润率疲软导致独立炼厂减少运营限制了进口；中性

2.基差：9月6日，阿曼原油现货价为95.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.69美元/桶，基差12.81元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月2日当周API原油库存增加364.5万桶，预期减少73.3万桶；美国至8月26日当周EIA库存预期减少148.3万桶，实际减少332.6万桶；库欣地区库存至8月26日当周减少52.3万桶，前值增加42.6万桶；截止至9月7日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止8月30日，CFTC主力持仓多减；截至8月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜原油大幅下挫，市场对美联储加息75基点的可能抬升，对9月加息75个基点的交易员押注从昨日的73%升至90%，上周还不足70%，此外中国需求部分受疫情影响有所放缓，加之夏季需求旺季临近结束，供应端炒作放缓，库存方面API超预期累库，多头支撑动力不足，后续政治方面的不确定因素仍大幅左右未来原油价格，当前油价已跌回俄乌战争前水平，短线技术上或存超跌反弹可能，投资者注意仓位控制，短线665-680区间小仓位试多操作，长线观望。

甲醇2301：    

1、基本面：本周国内甲醇市场表现较好，期货震荡上行带动现货跟涨走高，中间贸易商介入较多，且各地间货物流动尚可，预计短期各地去库居多。然需关注的是，近日原油震荡下跌带动能化板块走弱，关注期货端高位波动情况，且考虑基本面供需矛盾影响，不排除高位回落可能；中性

2、基差：9月7日，江苏甲醇现货价为2645元/吨，基差-29，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年9月1日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.58万吨，较上周下滑0.35万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在38.98万吨附近，较上周降0.61万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：当前各地运价趋紧致运费持续坚挺，叠加中秋佳节临近，短期物流成本将延续偏强趋势，高温过后煤炭日耗回落，因疫情防控产地供给及运输受限，产量仍有收缩预期，成本端支撑仍存，不过需求端仍一般、上游存出货需求，隔夜能源类期货下跌较多，投资者谨慎操作。短线2620-2700区间操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：隔夜油价明显回落。华东一套64万吨PTA装置按计划停车检修，预计20天附近。PX方面，台风过后部分物流恢复，近强远弱格局持续，现货市场货源紧张，关注远月投产的情况。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，供需延续偏紧，个别主流供应商仍有采购PTA需求，现货基差及加工费处于高位，但PTA负荷也在低位回升中，基差或高位回落。聚酯及下游方面，终端开工提升明显，旺季预期带动下涤丝产销放量，刚需与投机备货需求提升，PTA去库程度进一步放大，但原料端偏紧也给下游进一步提负制造困难 中性

2、基差：现货6450，01合约基差958，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.69天，环比增加0.2天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：现货市场流通性紧张，旺季预期临近，市场对于终端恢复抱有明显期待，个别聚酯工厂外售原料且因原料偏紧负荷下调，后期关注终端有无再度形成负反馈，短期预计维持筑底运行。TA2301：短期关注5350支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，5日CCF口径库存为96.8万吨，环比减少10万吨，港口库存继续大幅去化。隔夜油价明显回落，下游持续改善，9、10月醇保持去库为主，社会库存高位去化 中性

2、基差：现货4195，01合约基差-111，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存101.26万吨，环比减少6.54万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，受9月船期偏后以及台风天气影响，未来两周显性库存仍可保持连续去化。中长线来看库存的高基数仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯环节明显恢复，终端情绪迎来好转，后市仍有进一步提振的空间。乙二醇供需结构修复，短期受台风因素影响，港口封航，阶段性去库明显，估值低位，预计维持向上修复为主。EG2301：4250-4450区间操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工持续较低，短期内检修减产工厂持续较多，后续计划检修维持，整体开工负荷运行持续较低，整体出货情况变化不大，工厂库存小幅去库，贸易商前期出货相对一般，上周社会库存继续小幅走低，基本面表现变化不大。宏观原油对于商品影响维持，PVC期货继续下行，现货小幅补跌，供需表现一般，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流维持亏损持，预计短期内PVC市场弱势整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6650，基差288，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.29%至34.55万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏空操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5690，基差204（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：01合约短期继续在5500附近横盘整理，近期趋势不明朗，日内短线交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月报告美国产量减少，全球供需出现缺口，利多。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。7月份我国棉花进口12万吨，环比减少4万吨，2022年累计进口126万吨，同比减少25.4%。农村部8月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15840，基差1365（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：新棉即将上市，关注后期收购价格。预计下方空间不大，再创新低可能性较低，主力合约01盘中快速回落可轻仓接多。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10150，基差920，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：9000-9800附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8832，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7500-8300附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11359，基差1000，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10100-10700附近高抛低吸

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高，USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的7月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，为前期的98%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给缺口扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作玉米上市整体推迟；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤；新作玉米减产预期为1000-1400万吨。

贸易端：东北地区贸易商报价偏强；华北地区贸易商价格走稳；销区玉米价格偏强，挺价情绪强；东北地区港口贸易商价格偏强，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国7月玉米进口量154吨，环比降30.32%，同比降46.3%；饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费。

加工消费端：玉米下游深加工亏损，开机率恢复，但需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业补库需求初显，饲用稻谷替代效应减弱；近期仔猪补栏需求有所下滑，中秋、学生返校临近，支撑猪肉消费，养殖端压栏刺激饲料消费；偏多。

2、基差：9月07日，现货报价2710元/吨，01合约基差为-37元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止8月31日，加工企业玉米库存总量282.1万吨，较上周减少8.38%；8月26日，北方港口库存报297.4万吨，周环比减5.65%；8月26日，广东港口玉米库存报87.3万吨，周环比增0.23%；截至9月01日，47家规模饲料企业玉米库存30.74天，较上周上涨0.31天，涨幅1.00%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：贸易端余粮销售压力有限；生猪整体存栏量较低，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；新作上市推迟且有较大概率减产；深加工低库存，需求恢复，价格重心上移，但开机率仍偏低；当前市场对供需缺口意见不一，仍须保持关注；01合约建议在2780-2813区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化，发改委再次要求国储节前释放储备猪肉缓解猪价上涨幅度，即将投放3.77万吨冻肉。

养殖端： 22年7月底能繁母猪存栏为4298.1万头较上月增长0.49%，22年6月底生猪存栏较前期有上升；7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场，散户开始提升出栏量，二次育肥陆续出栏；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；近日仔猪补栏价格继续小幅回落。

屠宰端：前期冻品出库缓解屠企压力，中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪，开工率有所提升，但收猪仍较为困难，短期屠宰量难有大幅提升。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为112212头，较前日增2.60%。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性。

2、基差：9月07日，现货价23510元/吨，01合约基差160元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪7月底存栏量为476.67万头，环比增1.02%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储放储驱散涨价情绪，规模场、散户提高出栏量，二次育肥陆续出栏；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高价收猪，白条需求开始复苏，疫情封控影响集中消费；01合约建议在23170-23530区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落， 逢高卖盘打压和美农报前盘面技术性震荡整理。国内豆粕冲高回落，短线跟随美豆技术性震荡整理。油厂豆粕库存周度环比回落，近期是豆粕需求季节性旺季，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货4560（华东），基差720，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存66.54万吨，上周68.9万吨，环比减少3.43%，去年同期103.09万吨，同比减少35.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数支撑盘面，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，获利盘回吐和跟随豆粕技术性震荡调整，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市后菜粕供应增多，油厂压榨量回升，菜粕库存充裕压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3600，基差647，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.66万吨，上周3.05万吨，环比减少12.79%，去年同期2万吨，同比增加33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落， 逢高卖盘打压和美农报前盘面技术性震荡整理。国内大豆探底回升，短线跟随美豆技术性反弹，现货升水支撑盘面。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差332，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存547.48万吨，上周534.61万吨，环比增加2.41%，去年同期665.86万吨，同比减少17.78%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前国内镍的库存仍处低位，金九银十有需求预期，随着价格一波下跌之后，上周低价刚需采购较好，金川部分低价货源迅速出空。中长线来看，镍板在不锈钢与新能源生产线均受到挤兑，且镍铁与中间品供应充足。短期来看，硫酸镍价格上行，使得镍豆生产硫酸镍出现了利润，下游采购积极性好转。INSG最新数据显示，6月全球镍过剩已上升至20500吨，全球过剩格局明显。关注金九银十需求兑现情况。偏空

2、基差：现货180000，基差7670，偏多

3、库存：LME库存54240， -102，上交所仓单1921，-73，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2210：164000－184000区间震荡，短线交易。空仓者区间中高位试空。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货61915，基差1190，升水期货；偏多。

3、库存：9月6日铜库存减少2700吨至103300吨，上期所铜库存较上周2579吨至37477吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，进入9月加息周期，短期铜价或将承压，沪铜2210：短期观望，持有cu2210c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18400，基差100，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周跌501吨至204063吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2210：18000~19000区间交易。

沪锌:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金属统计局 (WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2022年1-6月期间全球锌市供应过剩16.8万吨，2021年全年为供应短缺11.18万吨；偏空

2、基差：现货24780，基差+985；偏多。

3、库存：9月7日LME锌库存较上日减少50至77350吨，9月7日上期所锌库存仓单较上日减少4155至45098吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2210：多单24000附近尝试，止损23500。

黄金

1、基本面：美联储褐皮书称物价涨幅呈现减弱迹象，美元和美债收益率回落，金价回升；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线收跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌8.4个基点报3.27%；美元指数创二十年新高后回落，美元指数涨0.38%报110.24，人民币继续贬值；COMEX黄金期货涨0.97%报1729.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货386.36，现货386.25，基差-0.11，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧央行议息决议及行长讲话，美联储主席鲍威尔讲话、美国上周首申；风险偏好改善，美联储褐皮书称物价涨幅呈减弱迹象，美元和美债收益率回落，金价反弹。人民币继续贬值，沪金涨幅明显。今日滚珠欧央行利率决议，激进加息可能性较大，债券收益率将再度走高，但欧元走强，美元或走弱，金价将大幅波动，紧缩预期依旧是主导，市场依旧等待8月通胀数据，金价震荡为主。沪金2212：382-389区间操作。

白银

1、基本面：美联储褐皮书称物价涨幅呈现减弱迹象，美元和美债收益率回落，银价大幅反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线收跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌8.4个基点报3.27%；美元指数创二十年新高后回落，美元指数涨0.38%报110.24，人民币继续贬值；COMEX白银期货涨2.64%报18.38美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4185，现货4179，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1357599千克，环比增加8940千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：银价近期主要跟随金价为主，美元和美债收益率回落，银价跟随金价大幅反弹。市场等待美国通胀数据，短期风险偏好有所和缓，情绪释放后或将有所震荡。今日关注欧央行议息会议，银价将跟随金价大幅波动，整体依旧偏空。沪银2212：4200-4285区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储官员不愿称通胀已见顶，隔夜美股反弹，昨日两市低开高走，新能源光伏科创板领涨，短期热点增加；偏多

2、资金：融资余额15043亿元，减少9亿元，沪深股通净卖出39亿元；偏空

3、基差：IH2209升水5.71点，IF2209升水0.82点， IC2209贴水8.56点，中性；IM2209贴水43.32点，偏空

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率高位，美股有所反弹，高层称国内支持经济政策9月上旬应出尽出，电新光伏储能在连续下跌后反弹，题材板块热点增加，短期指数有望延续反弹。

期债

1、基本面：8月我国出口同比增长11.8%，虽然增速较之前几个月有所回落，但仍保持两位数。美联储副主席布雷纳德表示，美联储的政策利率需要进一步提高，只要有必要遏制高通胀问题，美联储就会采取行动。

2、资金面：9月7日，人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0. 2377，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3682现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7068，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、预期：7月社融和经济数据再次走弱。近期人民币贬值有所加速，美联储官员继续暗示加息不会停止，对央行货币政策或有一定影响。8月进出口增速显著回落，但市场反弹后仍旧下跌。操作上，建议逢高短空。