大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：短期不锈钢需求有所好转，库存连续三周下降，产量有一定提升预期。中性

2、基差：不锈钢平均价格17025，基差20，中性

3、库存：期货仓单：7736，+735，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2210：多单暂持。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续，行业冷修有所提速，但短期供给仍处于高位；终端房地产刚需尚未有效释放，中下游补库备货结束，厂库重回累库趋势；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1641元/吨，FG2301收盘价为1515元/吨，基差为126元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存329.35万吨，较前一周上涨3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃库存持续反弹，基本面弱势难改，短期建议逢高短空操作为主。FG2301：日内1480-1540区间操作

焦煤：

1、基本面：节前个别钢厂对焦炭价格提降，下游企业及中间贸易商采购量减少，煤矿厂内库存下降幅度放缓，部分煤矿厂内焦煤库存出现小幅累积现象，报价有所调整；偏空

2、基差：现货市场价2255，基差352；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存807.9万吨，港口库存215.4万吨，独立焦企库存873.1万吨，总样本库存1896.4万吨，较上周减少8.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：成材市场表需边际好转，对焦炭仍有需求，然节前个别钢厂对焦炭提降，影响市场悲观情绪继续蔓延，对原料煤采购较为消极，目前焦钢企业多按需采购为主，预计短期焦煤或弱稳运行。焦煤2301：1910空，止损1930。

焦炭：

1、基本面：焦企整体生产水平相对持稳，多积极出货为主，焦炭发运较为顺畅，由于市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，部分地区焦企出货节奏有所放缓，部分低品质焦炭资源库存稍显累积，且原料煤降幅不及预期，生产成本压力增加，盈利水平有所下滑；偏空

2、基差：现货市场价2670，基差121.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存619.5万吨，港口库存285.8万吨，独立焦企库存77.9万吨，总样本库存983.2万吨，较上周增加11.1万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、预期：钢厂仍在控制原料到货，产地焦企厂内库存进一步累积，部分焦企为去库已有暗降出货的行为，考虑到钢厂对焦炭刚需仍存，且自身利润稍有修复，预计短期内焦炭或弱稳运行。焦炭2301：2550空，止损2570。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹产量增幅继续扩张，钢厂高炉开工回升接近同期，在政策限产之下本月供应水平已达相对高位后续增长空间不大，需求方面下游钢材消费需求反弹，预期有所好转，但增幅仍较有限低于同期，总库存偏低但去库速度下降，下游数据地产仍处下行，社融数据不佳，九月旺季兑现情况仍需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价4010，基差219，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存480.29万吨，环比减少2.09%，同比减少36.01%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：近期供需继续双升，成交量扩张，市场预期有所好转，不过下游地产等行业尚未明显改变，需求仍低于同期，本周价格震荡区间上移后，短期继续反弹空间不大，操作上建议01合约日内3700-3850区间操作。

热卷：

1、基本面：近期受利润亏损影响供应方面本周产量与上周持平，螺卷共有产能增量以螺纹为主，热卷产量未能继续增长。需求方面表观消费继续小幅回升，但总体需求仍低于同期，下游汽车产销反弹，8月数据现实出口继续回落，制造业仍处收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3940，基差102，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存240.04万吨，环比减少3.63%，同比减少13.6%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：基本面供应变化不大，需求小幅回升，价格预期稍有好转，热卷盘面价格震荡偏强走势，但当前市场对未来预期信心不足，上方压力较大，预计短期走势维持震荡，操作上建议01合约日内3750-3900区间操作。

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交93.6万吨，环比下降33.1%，上周平均每日成交101.8万吨，环比上涨3.1%。上周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，北方港口到港量基本维持，沿江到港减量明显。钢厂原料消耗需求继续增加，疏港量大幅回升，新一期港口库存再度去化，一方面是钢厂提货增加，另一方面是台风天气影响正常到港节奏。新一期铁水产量继续回升，钢厂盈利率止降转增，小幅修复 中性

2、基差：日照港PB粉现货760，折合盘面812.8，01合约基差92.3；日照港金布巴粉现货727，折合盘面804.2，01合约基差83.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13688.98万吨，环比减少104.83万吨 偏空

4、盘面：20日均走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润处于低位，关注后市铁水产量恢复的持续性。极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注国庆节前补库的预期。国常会加码扩围稳增长政策，发改委强调三季度施工黄金期，周五公布的社融信贷数据环比有所改善，国内宏观信心提振，节后关注盘面上方阻力。I2301：755附近尝试抛空

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢持续下跌拖累燃油；俄罗斯高硫燃油仍大量转移出口亚太，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚发电旺季需求逐步接近尾声，欧美炼厂进料需求较好，高硫整体需求呈下滑趋势；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2637元/吨，FU2301收盘价为2751元/吨，基差为-114元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1994万桶，环比前一周下跌12.04%，库存回落到5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端拖累叠加燃油基本面趋弱，短期燃油预计维持弱势运行为主。FU2301：日内2700-2800区间操作

天胶：

1、基本面：国外现货抛售，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11500,基差-880 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12400止损

天胶：

1、基本面：国外现货抛售，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11500,基差-880 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12400止损

塑料

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油节日期间上涨，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工变化不大， 下周pe重启与检修均有，卫星石化投产，外盘价格略有反弹，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单恢复，其余下游需求有所回升 。当前LL交割品现货价8150（+50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差-61，升贴水比例-0.7%，偏空；

3.库存：PE综合库存43万吨（-2.4），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日上涨，国内需求端偏弱，有旺季预期，预计PE今日走势震荡偏强，L2301日内8080-8340震荡偏多操作

PP

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油节日期间上涨，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工变化不大， 下周预计pp重启偏多，供应增加，外盘价格稳，需求端来看，下游平均开工低于往年，有旺季预期，bopp小幅好转，订单增加，其余下游需求有望好转。当前PP交割品现货价8230（+110），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差90，升贴水比例1.1%，偏多；

3.库存：PP综合库存47.5万吨（-0.1），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日上涨，国内需求端偏弱，有旺季预期，预计PP今日走势震荡偏强，PP2301日内8010-8270震荡偏多操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，成交好转，生产厂家整体现金流好转，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，8月开始产能陆续回归，当前秋季备肥时间来临，复合肥市场好转，下游三聚氰胺开工率亦有提升，综合库存去库，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2480（+0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差102，升贴水比例4.1%，偏多；

3.库存：UR综合库存68.5万吨（-1.0），偏多；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：尿素当前供应恢复，下游开工提升，预计UR今日走势震荡偏强，UR2301日内2360-2460震荡偏多操作

原油2211：

1.基本面：欧盟对俄罗斯石油的禁运于12月5日生效后，全球石油供应预计将进一步收紧，七国集团将对俄罗斯石油实施价格上限，以限制该国的石油出口收入，寻求对俄罗斯入侵乌克兰的行为进行惩罚，同时采取措施确保石油仍能流向新兴国家；伊朗外交部发言人卡纳尼12日说，美国要证明自己会遵守国际准则、能成为一个“可靠的成员”，才能重回伊朗核问题全面协议；中性

2.基差：9月9日，阿曼原油现货价为90.69美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为89.53美元/桶，基差18.13元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月2日当周API原油库存增加364.5万桶，预期减少73.3万桶；美国至9月2日当周EIA库存预期减少25万桶，实际增加884.5万桶；库欣地区库存至9月2日当周减少50.1万桶，前值减少52.3万桶；截止至9月9日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截至9月6日，CFTC主力持仓多减；截至9月6日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：伴随G7及欧盟对俄罗斯能源新一轮限价制裁达成共识，市场再度担忧供应端紧张重现，加之伊核谈判仍陷入僵持阶段，短期市场热情重燃，需求端在受到亚洲冲击后情绪恢复，欧洲带来的转口贸易激发地区生产热情，OPEC保留动态减产的权力，综合分析下原油或保持宽幅震荡，短线650-680区间偏多操作，长线观望。

甲醇2301：    

1、基本面：节前商品期货集体上涨带动甲醇各地现货反弹走高，多地出货尚可，且中秋假期间国际原油价格持续上涨，或支撑今日能化品期货继续走高，关注今日港口基差及内地新价出货情况，预计各地市场短期或延续偏强趋势；偏多

2、基差：9月9日，江苏甲醇现货价为2705元/吨，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年9月8日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为62.49万吨，较上周下滑2.09万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在38.1万吨附近，较上周降0.88万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：基本面来看，当前上游端库压可控，且烯烃及部分传统下游需求提升有显，加之后续十一长假备货需求尚存，中上游挺价惜售情绪渐显，故预计短期市场延续相对偏强走势，不过部分地区下游需求暂无好转，后续上涨动力有限。短线2700-2800区间偏多操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：假期油价小幅反弹。PX方面，台风过后部分物流恢复，近强远弱格局持续，现货市场货源紧张，关注远月投产的情况。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，PTA负荷回升有限，现货流通性偏紧，且9月合约临近交割，可售货源有限，加工费创出新高，现货基差相对坚挺。聚酯及下游方面，终端开工进一步提升，但聚酯产品效益恶化，市场对于旺季需求高度存疑 中性

2、基差：现货6475，01合约基差793，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.58天，环比减少0.11天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：现货市场流通性紧张，个别聚酯工厂外售原料且因原料偏紧负荷下调，PTA高加工费下不排除个别装置检修延后，去库幅度收窄，后期关注终端有无再度形成负反馈，短期预计维持筑底运行。TA2301：短期关注5800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，5日CCF口径库存为96.8万吨，环比减少10万吨，港口库存继续大幅去化。近期油价回落后反弹，下游持续改善，9、10月乙二醇保持去库为主，港口库存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：现货4350，01合约基差-115，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存88.9万吨，环比减少12.36万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，受9月船期偏后以及天气影响，其中远洋货多集中于月中下旬，后期台风影响下整体船货到港将进一步推迟，未来国内装置恢复多集中于煤化工。9-10月依旧处于去库通道，短期受台风因素影响，去库幅度扩大且时间延长。乙二醇供需结构修复，估值低位，预计维持向上修复为主。EG2301：短期关注4600阻力位

PVC：

1、基本面：工厂整体开工小幅回升，短期内检修减产仍维持较多，整体开工负荷运行持续偏低，整体出货情况持稳，工厂库存变化不大，贸易商前期出货相对稳定，上周社会库存继续小幅波动，基本面情况变化不大。宏观原油波动对于商品影响维持，PVC期货继续走高，现货小幅补涨，供需表现稳定，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流小幅亏损为主，预计短期内PVC市场窄幅整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6665，基差106，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.29%至34.55万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏空操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5680，基差151（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：01合约短期继续在5500附近横盘整理，近期方向不明，后期不排除还有快速探底的可能。

棉花：

1、基本面：USDA:8月报告美国产量减少，全球供需出现缺口，利多。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。7月份我国棉花进口12万吨，环比减少4万吨，2022年累计进口126万吨，同比减少25.4%。农村部8月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15769，基差1239（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：新棉即将上市，关注后期收购价格。预计下方空间不大，再创新低可能性较低，主力合约01盘中快速回落可轻仓接多。

玉米：

1、基本面：饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高，USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的7月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，为前期的98%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给缺口扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作玉米上市整体推迟；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤；新作玉米减产预期为1000-1400万吨。

贸易端：东北地区贸易商报价偏强；华北地区贸易商价格走稳；销区玉米价格走稳；东北地区港口贸易商价格偏强，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国7月玉米进口量154吨，环比降30.32%，同比降46.3%；饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费。

加工消费端：玉米下游深加工亏损，开机率恢复，但需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业补库需求初显，饲用稻谷替代效应减弱；近期仔猪补栏需求有所下滑，中秋、学生返校临近，支撑猪肉消费，养殖端压栏刺激饲料消费；偏多。

2、基差：9月09日，现货报价2730元/吨，01合约基差为-57元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止9月07日，加工企业玉米库存总量258.3万吨，较上周减少8.44%；9月02日，北方港口库存报280.4万吨，周环比减5.72%；9月02日，广东港口玉米库存报84.4万吨，周环比降3.32%；截至9月08日，47家规模饲料企业玉米库存32.54天，较上周上涨1.81天，涨幅5.87%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易端余粮销售压力有限；生猪整体存栏量较低，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；新作上市推迟且有较大概率减产；深加工低库存，需求恢复，价格重心上移，但开机率仍偏低；当前市场对供需缺口意见不一，仍须保持关注；01合约建议在2802-2833区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化，应发改委再次要求国储节前释放储备猪肉缓解猪价上涨幅度，国储已投放3.77万吨冻肉。

养殖端：规模场，散户开始缩量出栏，散户有抗价情绪；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；近日仔猪补栏价格继续小幅回落。

屠宰端：中秋备货结束，开工率下降。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为109175头，较前日降5.32%。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性。

2、基差：9月09日，现货价23210元/吨，01合约基差120元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪8月底存栏量为484.11万头，环比增1.56%；商品猪存栏2988.05万头，环比增2.45%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储放储驱散涨价情绪，规模场、散户缩量出栏，二次育肥陆续出栏；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企中秋备货结束，开工率下降，白条需求开始复苏，疫情封控影响集中消费；01合约建议在22911-23269区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10056，基差920，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：8900-9600附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8734，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7400-8200附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，7月MPOB报告显示棕榈油出口为132.3万吨，环比增加10.73%，库存量为177.2万吨，环比增长7.71%，产量为157.3万吨，环比增长1.84%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少16.1%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11361，基差1000，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格高位震荡，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，并降低关税及一些政策导致近期印尼出口较强，基本面逐渐朝平衡方向发展。美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时减轻，短期受宏观政策影响，美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10000-10600附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆大幅上涨， 美农报下调美豆单产超出市场预期刺激盘面大涨。国内豆粕短线跟随美豆涨势，日内或会涨停。国内供需变化不大，油厂豆粕库存周度环比回落，近期是豆粕需求季节性旺季，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面震荡偏强。中性

2.基差：现货4650（华东），基差798，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存66.54万吨，上周68.9万吨，环比减少3.43%，去年同期103.09万吨，同比减少35.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气变数支撑盘面，短期美豆下调单产刺激盘面走高；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持高位震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕上涨，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市后菜粕供应增多，油厂压榨量回升，菜粕库存充裕压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3650，基差693，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.66万吨，上周3.05万吨，环比减少12.79%，去年同期2万吨，同比增加33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆大幅上涨， 美农报下调美豆单产超出市场预期刺激盘面大涨。国内大豆震荡回落，国产大豆有望丰产压制远期价格，短线技术性调整，但现货升水支撑盘面底部。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面震荡偏弱。中性

2.基差：现货6000，基差316，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存547.48万吨，上周534.61万吨，环比增加2.41%，去年同期665.86万吨，同比减少17.78%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气变数支撑盘面，短期美豆下调单产刺激盘面走高；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前国内镍的库存仍处低位，金九银十需求由下向上有所反应，短期国内精炼镍供应偏紧，节前备货有一定消耗，俄镍充足，挪威镍由于欧洲能源危机供应不多。下游不锈钢需求有所提升，产量上升提升了镍在不锈钢产业链需求上升的预期，硫酸镍价格继续上升，使得镍豆生产硫酸镍出现了利润，下游采购积极性好转。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。从时间点来看，目前进处于金九银十初期，短期宏观面与基本面消息偏多，价格或偏强表现，中长线悲观预期不变。中性

2、基差：现货188000，基差-1000，偏空

3、库存：LME库存53532，-318（两个交易日），上交所仓单1819，-41，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2210：价格向上突破前期区间，多头持有，空头暂规避。

沪锌:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金属统计局 (WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2022年1-6月期间全球锌市供应过剩16.8万吨，2021年全年为供应短缺11.18万吨；偏空

2、基差：现货25050，基差+905；偏多。

3、库存：9月12日LME锌库存较上日减少175至76850吨，9月9日上期所锌库存仓单较上日减少2635至37813吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2210：多单持有，止损24000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货63920，基差850，升水期货；偏多。

3、库存：9月9日铜库存增加2725吨至105450吨，上期所铜库存较上周减少1106吨至36371吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，进入9月加息周期，短期铜价或将承压，沪铜2210：63500试空，止损64500，目标62000，持有cu2210c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18,810，基差-155，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周跌9146吨至194917吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2210：18200~19200区间交易。

黄金

1、基本面：美元大幅回落，金价回落；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线大涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.7个基点报3.364%；美元指数跌0.6%报108.31，创三周新低；COMEX黄金期货涨0.39%报1735.4美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货389.52，现货389.9，基差-0.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持月仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国8月CPI数据、8月政府预算，欧元区经济景气指数；虽加息75BPS概率逐渐升高，但美元和美债收益率回落，金价反弹。今日关注美国CPI数据，市场开始押注通胀走弱，加息和缓，恐金价将提前开启上行趋势。通胀数据仍需关注，或有大幅波动，可布局多单。沪金2212：做多，388止损。

白银

1、基本面：美元大幅回落，低位买盘大幅拉高银价，周一银价涨幅一度达6.6%；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线大涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.7个基点报3.364%；美元指数跌0.6%报108.31，创三周新低；COMEX白银期货涨5.34%报19.77美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4326，现货4319，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1302328千克，环比减少43214千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：美元回落，有色金属走强，叠加银价投机买盘大幅增加，银价大幅反弹。市场等待美国通胀数据，银价反弹趋势或将受阻，但市场情绪有所转变，或将提前开启上行趋势。今日等待通胀数据，波动较大，逢低做多。沪银2212：做多，4400止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：假期海外股市上涨，节前国内权重指数反弹，金融地产强势，电新光伏调整，板块分化；中性

2、资金：融资余额15051亿元，减少15亿元，沪深股通净买入147亿元；偏多

3、基差：IH2209升水7.23点，IF2209升水4.41点， IC2209贴水2.37点， IM2209贴水0.58点，中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：海外股市连续反弹，风险偏好有所提升，高层称国内支持经济政策9月上旬应出尽出，电新光伏储能在连续下跌后企稳，金融地产相对强势，市场呈现缩量震荡反弹态势，关注今晚美国CPI数据。

期债

1、基本面：近日，国务院总理李克强主持召开国务院专题会议，听取两批工作组赴16个省份稳住经济大盘督导和服务工作汇报。李克强说，稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心。

2、资金面：9月9日，人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0. 2629，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4054，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7845，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、预期：7月社融和经济数据再次走弱。8月进出口增速显著回落，但市场反弹后仍旧下跌。近期人民币贬值有所加速，美联储官员继续暗示加息不会停止，对央行货币政策或有一定影响。操作上，建议空单持有。