股指期货

【市场要闻】

国务院常务会议部署加力支持就业创业的政策，支持平台经济稳就业；决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持；部署阶段性支持企业创新的减税政策，期限截至今年12月31日；依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。

欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息。欧洲央行行长拉加德表示，通胀风险倾向上行，预计未来还将进一步加息。欧洲央行目前估计，今年欧元区通胀将高达8.1%，明年回落至5.5%，2024年才有望降至2.3%。预计欧元区经济将在今年晚些时候陷入停滞，并预计2022年GDP增速为3.1%，2023年为0.9%，2024年为1.9%。

【观    点】

国际方面，预计美联储9月仍将加息75个基点，同时海外其他市场货币政策也持续收紧；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。预计指数将维持区间震荡走势。

有色金属

【铜】

现货数据：上海电解铜现货对当月09合约报于升水400-450元/吨，均价425元/吨，较昨日涨25元/吨。SMM1#电解铜价格报于61700-62050元/吨，平水铜61700-62020元/吨，升水铜61730-62050元/吨。今日沪铜09合约开盘于61330元/吨后出现回落，在第一交易时段，低位触及61290元/吨附近后重心不断拉升，最终上午收盘于61720元/吨。

观点：目前除贵溪冶炼厂仍因疫情有停产外，其余冶炼、加工厂已基本恢复生产；前期受美联储紧缩政策影响，铜价出现回调，但全球显性库存持续去库，伦、沪铜升贴水持续高于正常区间水平，表明短期消费情绪仍好，预期短期将有一定程度反弹，铜价进入宽幅震荡。

【铝】

现货数据：铝现货18460（+60）元/吨，升水方面：广东-105(+10);上海-40(-0），巩义-120(-20）；四川地区供应恢复较慢，云南地区大概率电解铝限电减产100万吨左右，可能持续到明年5月；需求端，上周需求稍好。观点：供应端继续扰动，需求环比改善，电解铝基本面由过剩转为短缺，成本下跌空间有限的情况下，下有底，上涨空间取决需求或供应端扰动的大小。月间正套，可逐月择机参与。

【锌】

上海升水740(0),广东升水430(-10)，天津升水690(0)；上海成交尚可，天津、佛山成交乏力。观点：后续关注矿进口加工费能否进一步上行，若矿进口窗口打开能维持，等内外比值修复后逐步逢高空配。

【镍】

俄镍升水4000(+0)，镍豆升水3500(-300)，金川镍升水9300(-1200)；升水震荡，刚需成交为主。观点：低仓单背景下预计持续大幅压缩纯镍估值可能性较小，短期可适当减仓，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16150（+0）；浦项受台风减产，市场贸易商旺季前补库情绪高涨，实际市场报价较乱，但短期出现平板和卷板价差扩大的现象，反应终端需求开始走弱。观点：后续观察新产能投放节奏和旺季需求恢复速度，建议观望或逢高空配。

钢 材

现货。普方坯，唐山3700（20），华东3820（10）；螺纹，杭州4020（40），北京4000（20），广州4250（20）；热卷，上海3930（30），天津3940（0），广州4030（0）；冷轧，上海4350（20），天津4330（0），广州4380（0）。

利润。即期生产：普方坯盈利138（-19），螺纹毛利82（11），热卷毛利-149（0），电炉毛利-189（41）；20日生产：普方坯盈利156（-4），螺纹毛利100（26），热卷毛利-130（15）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约301（-6），10合约94（6）；上海热卷01合约128（-11），10合约0（10）。

供给：回升。09.09螺纹308（14），热卷307（0），五大品种972（14）。

需求：回升。09.09螺纹321（23），热卷319（3），五大品种1003（32）。

库存：去库。09.09螺纹704（-14），热卷321（-12），五大品种1584（-31）。

建材成交量：15.6（-2.8）万吨。

【总    结】

当前绝对价格中性略高，现货利润中性，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。

本周供需双增，表需回升明显，库存延续去库，去库速度中性，基本面静态中性，边际好转。受节前补库以及高温疫情的缓解，表需回升较为明显，现货成交同步呈现季节性改善状态。持续的宏观政策托底，市场投机氛围再起，整体黑色悲观情绪有所改善，短期暂难看到大跌驱动。

中长期成材产能过剩格局仍在，过快的产量回升将制约需求的容忍度，在内外需明确好转前，进一步压制成材的上方空间。盘面利润持续走低，黑色系处于成本支撑状态，并等待需求放量，若持续得不到验证，则需警惕新一轮的负反馈行情出现。但整体黑色系伴随弱预期已经处于大贴水状态，中下游主动去库明显，货权正回归上游，弹性隐现。

当前成材进入金九银十需求验证期，短期依旧为宽幅震荡，在需求尚无好转下顶部正逐步下移，由于利润已压缩至低位，而9月钢厂面临双节补库需求，原料短期若具备支撑，则成材短期成本较为夯实，建议区间操作。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价917（0），日照超特粉641（11），日照金布巴717（17），日照PB粉749（17），普氏现价100（3）。

利润上涨。PB20日进口利润17（15）。

基差走弱。金布巴05基差140（-4），金布巴09基差28（-2）；超特05基差173（-10），超特09基差61（-8）。

发运回升到港下滑。9.2，澳巴19港发货量2600（+47）；45港到货量1824（-493）。

需求回升。9.2，45港日均疏港量287（+4）；247家钢厂日耗283（+5）。

库存涨跌互现。9.2，45港库存14036（+220）；247家钢厂库存9740（127）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续上扬，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近月需求持续强势，短期矿山发运震荡，铁矿石累库格局暂缓，双节来临钢厂补库在即，近期向上驱动仍存，现货端偏强，中期来看用钢需求抓手较少，钢材旺季需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需预期偏宽松。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2060；焦炭第一轮提降落地后厂库折盘2820，港口折盘2690。

焦煤期货：JM2301贴水207，持仓5.6万手（夜盘-710手）；1-5价差253（+4）。

焦炭期货：J2301贴水港口202，持仓3.46万手（夜盘-1098手）；1-5价差134.5（+2）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.343（-）。

库存（钢联数据）：9.8当周炼焦煤总库存2476.4（周-29.6）；焦炭总库存1058.9（周+14）；焦炭产量116.3（周+1.2），铁水235.55（+1.95）。

【总    结】

估值来看，当前焦化、钢厂利润低位，海外焦煤反弹后暂时企稳，双焦海内外价差较小，1月焦煤跌至蒙煤长协下方，主力合约贴水幅度较大，双焦相对估值略偏低。驱动来看，成材决定黑色趋势，铁水阶段性进入高点，产业悲观情绪下，下游原料补库积极性不佳，蒙煤通关有进一步增量预期，双焦供需有逐步宽松预期，自身缺乏向上驱动，关注成材利润和消费情况。

能 源

【资    讯】

1、EIA数据：截至9月2日当周，美国原油库存+884.40万桶（预期–25），库欣库存–50.1万桶，战略石油储备库存–752.7万桶至4.425亿桶；汽油库存+33.30万桶（预期–166），馏分油库存+9.50万桶（预期+53）。美国原油产量持平于1210万桶/日。

2、俄罗斯第一副能源部长PavelSorokin在接受消息报采访时表示，俄罗斯希望将石油产量维持在1000万桶/日左右。此外，俄罗斯预计乌拉尔原油价格“在可预见的未来”将达70-90美元/桶左右。

3、摩根大通称，欧佩克+可能需要再减产100万桶/日以稳定市场。

【原    油】

国际油价小幅反弹，欧美汽柴油窄幅震荡，EIA数据显示超预期累库，但市场反应并不强烈。Brent+1.03%至88.61美元/桶，WTI+1.14%至82.27美元/桶，SC–2.81%至664.9元/桶，SC夜盘收于670.5元/桶，RBOB+0.79%至95.99美元/桶，HO–0.92%至145.42美元/桶，G–0.42%至131.36美元/桶，周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标位于超跌区间。

结构方面：结构小幅走强，伴随供需季节性转弱，原油结构可能在平水至轻微Back之间持续震荡；SC-Brent维持高位，SC仓单低位。宏观方面：美联储持续加息预期仍强，且欧洲面临衰退风险，市场或持续交易宏观风险。库存方面：本周EIA数据显示，原油累库大超预期，汽柴油小幅累库，原油及柴油库存仍处低位。

短期关注G7对俄油限价方案以及俄罗斯可能的反制措施。中期视角，供给增量有限：OPEC+决定10月小幅减产10万桶/日，9月为小幅增产10万桶/日；俄油8月出口重回冲突前水平；美油产量维持在1210万桶/日的相对低位且增速放缓。海外需求季节性走弱，9、10月逐步进入海外炼厂检修季。中期关注欧洲能源危机发酵的程度。

观点：中期供给增量有限，但需求季节性走弱，表现为原油结构逐步扁平化，叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或宽幅弱势震荡。中期驱动取决于欧洲能源危机的程度（已部分交易）以及全球经济衰退的潜在可能。

短期行情偏博弈，单边参与难度大，观望为主：建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多；做空的盈亏比不佳并涉及移仓成本（暂未考虑全球经济危机以及伊核协议达成的情形）。可关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。

【LPG】

PG22105499（+40），夜盘收于5501（+2）；华南民用5500（+0），华东民用5510（+0），山东民用5850（+50），山东醚后7100（+0）；FEIOct6896（+3.25），FEINov6966（+3.25）；价差：华南基差1（–40），华东基差111（–40），山东基差551（+10），醚后基差1951（–40）；10–11月差35（+2），11–12月差30（–3）。现货方面,今日醚后价格大面守稳，个别高位下跌。原油大跌利空市场心态，下游观望为主，部分炼厂出货不畅，整体交投氛围一般。燃料气方面，华东及华南气继续持稳。油价下跌但外盘丙烷相对偏强，节前下游补货增加，上游供应无压力稳价出货为主，购销氛围尚可。

估值方面，昨日盘面小幅收涨，夜盘震荡；基差维持平水，内外价差顺挂位于合理区间；现货绝对价格季节性高位。成本端市场持续交易宏观风险国际油价大跌，而海外LPG掉期表现相对偏强，外盘油气低位大幅回升，丙烷对石脑油价差估值偏高；现货端中秋节备货行情开启，给予市场需求短期支撑。

观点：高波动下的油价仍然是影响LPG绝对价格的最关键因素。临近淡旺季转换窗口，市场关注点开始从淡季弱现实向旺季强预期转换。近期原油带动能源板块普跌，但LPG在燃烧旺季预期下表现相对偏强，基差及内外价差依旧处于合理区间。中期视角下刚需季节性回升的逻辑仍在，继续推荐逢低做多PG裂解，短期应关注油价反弹可能带来的回调风险。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1335美元/吨（+10）；人民币混合10530元/吨（+0）；全乳胶11460元/吨（+75）。

期货价格：RU主力12340元/吨（+80）；NR主力9380元/吨（+135）。

基差：泰混-RU主力基差-1810元/吨（-80），全乳-RU基差-880元/吨（-5）；泰标-NR基差-23元/吨（-65）。

利润：泰混现货加工利润41美元/吨（+26）；云南全乳交割利润-244元/吨（+82）。

【总    结】

日内沪胶小幅上行，夜盘出现回落，后期存在仓单炒作可能。供应端产出释放压力逐步增加，近期泰国极端天气影响有限；云南替代指标从9月份开始逐渐可以部分保函进入，预计10月份完全放开；全乳交割品产量或低于往年。需求端，人民币汇率贬值，海运费快速下跌，原材料成本回落的情况下给予轮胎厂一定利润，但成品库存仍在，市场对金九期待较低。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨上行。

尿素：河南2520（日+0，周+160），山东2480（日+0，周+130），河北2520（日+10，周+50），安徽2560（日+10，周+150）；

液氨：河南3545（日+0，周+270），山东3690（日+10，周+298），河北3680（日+0，周+300），安徽3610（日+0，周+444）。

【期货市场】盘面回落；基差偏低；1/5月间价差在60元/吨附近。

期货：1月2378（日-6，周+98），5月2324（日-4，周+89），9月2455（日+11，周+105）；

基差：1月136（日+12，周+66），5月192（日+15，周+95），9月76（日+8，周+71）；

月差：1/5月差54（日-2，周+9），5/9月差-131（日-15，周-16），9/1月差77（日+17，周+7）。

价差，合成氨加工费回落；尿素毛利回升；三聚氰胺及复合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工费475（日-3，周-24）；

煤头装置：固定床毛利514（日+0，周+145）；水煤浆毛利893（日+0，周+96）；航天炉毛利1025（日+0，周+109）；

气头装置：西北气头毛利836（日+0，周+110）；西南气头毛利1069（日+0，周+0）；

复合肥：硫基毛利391（日+15，周-90）；氯基毛利777（日+5，周+53）；

三聚氰胺毛利：加工费-918（日-124，周-1040）。

供给，开工产量增加，同比偏高；气头开工回升，同比偏低。

开工率：整体开工72.4%（环比+5.6%，同比+1.2%）；气头开工63.6%（环比+0.4%，同比-16.5%）；

产量：日均产量15.7万吨（环比+1.2，同比+0.2）。

需求，销售低位，同比偏低；复合肥缓慢复苏，增负荷去库；三聚氰胺开工回补，同比偏低；港口库存回落，同比略低。

销售：预收天数4.0（环比+0.2，同比-2.6）；

复合肥：复合肥开工25.9%（环比+2.1%，同比-16.2%）；复合肥库存73.0万吨（环比-0.7，同比+29.4）；

人造板：人造板：1-7月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工56.1%（环比+10.6%，同比-24.3%）。

港口库存：港口库存14.4万吨（环比-3.0，同比-7.7）。

库存，工厂库存变化不大，同比偏低。

工厂库存：厂库39.7万吨（环比+0.6，同比-5.6）。

【总  结】

周四现货及盘面震荡；1/5价差处于合理位置；基差偏低。9月第1周尿素供需格局弱于预期：供应增加，销售微增，库存持平，表需及国内表需高位；下游复合肥缓慢复苏，增负荷去库；下游三聚氰胺厂利润回升，开工走高，同比偏低24%。综上尿素当前主要利多因素在于销售暂稳、表需复苏、外需有起色的迹象；主要利空因素在于内需较弱、绝对价格高位、利润偏高、相对价格高位。策略：持有空单。

豆类油脂

【数据更新】

9月8日，CBOT大豆11月收1388.50美分/蒲，+7.50美分，+0.54%。CBOT豆粕12月收406.8美元/短吨，-4.0美元，-0.97%。CBOT豆油12月收63.32美分/磅，+1.33美分，+2.15%；美原油10月合约报收至82.73美元/桶，+1.07美元，+1.31%。BMD棕榈油11月收3542令吉/吨，-162令吉，-4.37%，夜盘+37令吉，+1.04%

9月8日，DCE豆粕2301收于3838元/吨，-2元，-0.05%，夜盘-38元，-0.99%。DCE豆油2301合约9120元/吨，-82元，-0.89%，夜盘-28元，-0.31%。DCE棕榈油2301收于7706元/吨，-68元，-0.87%，夜盘-60元，-0.78%。CZCE菜粕2301收于2939元/吨，-14元，-0.47%，夜盘-20元，-0.68%。CZCE菜油2301收于10278元/吨，-53元，-0.51%，夜盘-3元，-0.03%。

【资    讯】

周四，欧洲央行利率决议将三大关键利率均上调75个基点，符合市场预期。欧洲央行行长拉加德在随后召开的货币政策新闻发布会上继续放鹰，她预计短期通胀会进一步上行，未来的加息次数可能将超过两次且不多于五次，加息75个基点不会成为常态。

当地时间9月8日，美联储主席鲍威尔在参加卡托研究所举办的货币政策会议上表示，美联储需要在通胀问题上采取果断有力的行动。需要继续前进，直到完成抗击通胀的任务。需要现在采取行动以避免通胀的社会成本。美联储有责任并愿意承担稳定物价的责任。通胀高于目标的时间越长，风险越大。美联储坚决致力于降低通胀，不会受到政治因素的影响。历史告诫我们不要过早地放松政策。在《华尔街日报》的文章发表后，利率市场基本消化了75个基点的加息预期。鲍威尔没有反对这一提议的事实表明，几乎可以肯定还会有一次大规模的加息。

【总    结】

随着9月合约进入交割月，豆粕2209合约持续走期现回归的路线，在一定程度上带动了豆粕2301合约，但是昨天开始豆粕2301合约更多的表现出远端国际大豆供需关系转向宽松预期的压力。接下来重点关注9月USDA月度供需报告的指引和宏观的发展形势。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周四反弹，在近期下跌之后出现逢低承接买盘，因供应风险持续，同时投资者在下周USDA供需报告公布前调整仓位。交投最活跃的12月合约上涨2.22美分，结算价目前在每磅103.84美分。

郑棉周四小幅下跌，夜盘反弹：主力01合约跌110点至14365元/吨，持仓变化不大，前二十主力持仓上，主多增1千余手，主空增减7百余手，增净多。多头方中信增1千余手。空头方国投安信、华泰各增1千余手，而东证、中粮各减1千余手。夜盘反弹95点，增7百余手。近月09合约收平于15170元/吨，持仓减2千余手，主力多减2千余手，空减1千余手，其中中粮减多1千余手。夜盘涨120点，持仓减8百余手，余1万8千余手。

【行业资讯】

据巴基斯坦相关机构数据，7月巴基斯坦进口棉花约3.9万吨；环比（6.6万吨）减少41.5%，同比（4.9万吨）减少21.4%。出口棉花约455吨。

根据最新统计数据显示，2022年8月份孟加拉服装出口额达37.46亿美元，同比增长36.04%，环比增长11.25%;孟加拉本财政年度(2022年7月始算)的服装出口总额达71.13亿美元，同比增长26.10%。

轮入：9月8日无成交。根据轮入价格计算公式，9月9日，轮入竞买最高限价为15804元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

现货：9月8日中国棉花价格指数15798元/吨，跌42元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格小幅下跌,多数企业报价较昨日下跌50元/吨左右。今日基差继昨日下调后略持稳，部分新疆机采31/41双28/双29对应CF301合约新疆库基差在500-1000元/吨；新疆手摘或机采21/31级(双29/双30)含杂3.1以下,内地库对应CF301合约基差在700-1700元/吨。今日期货市场全线下跌,点价交易批量成交。当前国内棉花现货市场棉花企业报价稳中略有下调，中高等级质量优质资源基差或一口价报价平稳，个别中低等级资源或企业推出的特价资源价格略有下调。当前纺织企业纱线利润尚好，部分订单较多的纱厂原料采购意愿稍有增强，不过多降低挂单点位，以期更低价格博得更高收益，皮棉原料采购多刚需成交为主，一些纺织企业棉花点价位点位较低，获得价位相对较好。整体市场成交量较前两日略有下降。据了解，当前部分新疆库21/31级双28/29含杂3.1-1.2以内机采棉资源基差或一口价提货价15200-16350元/吨。

【总  结】

美棉：美棉在（超额）反应完USDA报告利多也即供应端利多后，短期重回宏观上对鹰派加息（美元走强）及由此带来的经济衰退预期的关注点，及基本面上需求偏弱（包括来自中国需求端再受疫情影响）的点。但美国旱情虽得到缓解，但作物生长优良率仍偏差，且后期不乏飓风等不利天气扰动（最新关注厄尔飓风），市场也在对印巴洪水造成的影响做评估，因此需求影响下的偏弱方向不变，但供应端因素结合盘面因素，及宏观变动仍会继续影响波动和节奏。价格在短期继续关注天气（多主产区）、持仓、oncall、现货销售等变化，以及9月报告对供需的调整。国内方面，近期的下挫和需求端再受疫情扰动、周边商品普跌和美棉大跌等均有关。短期需求端有季节性好转，不乏对应震荡区间偏低位的反弹，但需求的绝对量仍是关键。而随着持仓的不断增加，矛盾还在累积，也是对应了可能的高波动（涨跌频次）的发生。

白糖

【数据更新】

现货:白糖稳定。南宁5590(0),昆明5620(0)。加工糖维持或下跌。辽宁5800(0),河北5820(0)，山东6350(0),福建6350(-20),广东5670(0)。

期货:国内维持或下跌。01合约5486(0),05合约5470(-11)，09合约5485(-6)。夜盘下跌。05合约5465(-5),09合约5484(-1),01合约5480(-6)。外盘涨跌互现。纽约10月17.9(-0.2),伦敦10月580.5(6.6)。

价差:基差走强。01基差104(0),05基差120(11)，09基差105(6)。月间差涨跌互现。1-5价差16(11),5-9价差-15(-5)，9-1价差-1(-6)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-558.9(65.2),泰国配额外现货-843.3(65.8)，巴西配额外盘面-823.9(59.2),泰国配额外盘面-1108.3(59.8)。

日度持仓增加。持买仓量304874(4357)。华泰期货26985(1590)。东兴期货15257(1088)。中信期货13966(605)。创元期货5877(-1227)。持卖仓量370413(853)。中信期货72372(4652)。中粮期货46374(-2447)。国投安信期货21004(-1242)。中金财富18992(1307)。海通期货7346(-1288)。兴证期货6228(1101)。

日度成交量增加。成交量（手）353243(-15438)

【行业资讯】

外电9月8日消息，欧盟预计将在10月开始的新年度出现78.5万吨糖短缺，许多工厂较以往更早开始甜菜加工。欧盟21/22年度从过剩67万吨转为短缺，主要因为炎热干燥的夏季过后种植面积和产量下降。CovirgAnalytics不认为欧洲的甜菜糖厂为减少冬季能源需求，提前结束加工。据悉，35%-38%的欧盟工业仍然依赖天然气。

【总    结】

原糖窄幅震荡。宏观方面，在杰克逊霍尔央行年会上，美联储再现鹰派发言，压制通胀，因此市场预期宏观风险回升，9月加息在即，整体对商品顶部压力较大。产业方面，当前供应端主要看巴西，其出口排船数据有所好转，随之而来的是出口端在8月增加，对原糖价格形成一定支撑。另外巴西产量8月上半月产量不及上年同期，全年产量恢复程度有待观望。这将直接影响全球供需平衡情况。此外，需关注印度新年度出口政策。

欧洲白糖供应偏紧，高位震荡。新年度欧洲食糖供应出现缺口，对糖价有提振作用。同时，欧洲通胀高企对价格形成一定支撑，但欧洲的加息力度不可低估，未来也可能出线宏观和产业发生背离的情况。

国内方面，国产糖8月单月销量111万吨，消费有所恢复，国内工业库存小幅低于上年同期，但仍旧偏高，对糖价形成一定压力。此外，国内经济承压，商品价格亦承压。整体建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪9月8日河南外三元生猪均价为22.8元/公斤（+0.28元/公斤），全国均价23.01（-0.13）。

期货市场，9月8日总持仓77654（-1058)，成交量20198（-7947）。LH2209收于22855元/吨（-5）,LH2211收于22290元/吨（-260）,LH2301收于22940元/吨（-410），LH2303收于20030元/吨（-130），LH2305收于19620（-80）。

【总结】

中秋备货不及预期，市场猪源整体供应较充沛。期货市场阶段消化保供稳价政策预期以及受现货价格引导。中期看市场乐观预期犹存，但四季度处于供需双增格局，市场情绪以及标肥价差有利于压栏，季节性需求也将对价格产生支撑，关注需求的承接力。现货价格影响期货市场情绪，关注现货驱动与验证，压栏、二次育肥、疫情等不确定性易带来近远端供需的错配，加剧短期价格波动。