大越商品指标系统

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续，行业冷修有所提速，但短期供给仍处于高位；终端房地产刚需尚未有效释放，中下游补库备货结束，厂库重回累库趋势；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1641元/吨，FG2301收盘价为1501元/吨，基差为140元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存329.35万吨，较前一周上涨3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃库存反弹，基本面维持弱势，短期建议逢高短空操作为主。FG2301：日内1480-1530区间偏空操作

不锈钢：

1、基本面：短期不锈钢需求有所好转，库存连续三周下降，产量有一定提升预期。中性

2、基差：不锈钢平均价格17600，基差535，偏多

3、库存：期货仓单：7675，-61，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：不锈钢2210：多单暂持，17000以下多单止赢减持。

焦煤：

1、基本面：个别煤矿受安全事故影响，煤矿产量或有减少，且下游部分企业国庆假期前补库，带动部分煤出货情况转好，同时保供政策及两会影响，焦煤市场供应或有收紧，然个别煤矿因出货压力仍存，报价仍有调整，叠加近期线上竞拍成交多为涨跌互现，煤矿报价多以稳为主；中性

2、基差：现货市场价2255，基差299.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存807.9万吨，港口库存215.4万吨，独立焦企库存873.1万吨，总样本库存1896.4万吨，较上周减少8.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦钢企业盈利状况不佳，对原料煤多维持按需采购，个别有控制到货现象，然考虑到国庆假期影响，部分焦钢企业假期前或有补库需求，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：1980-2030区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企产能利用率有所提升，出货顺畅，厂内焦炭库存多处低位水平，然焦企盈利普遍偏低，加之原料端焦煤有反弹迹象，焦炭成本支撑力度走强，部分焦企对降价多有抵触情绪，钢厂多控制原料到货，仍以按需采购为主；中性

2、基差：现货市场价2700，基差119；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存619.5万吨，港口库存285.8万吨，独立焦企库存77.9万吨，总样本库存983.2万吨，较上周增加11.1万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、预期：钢厂焦炭库存多处中等水平，且利润低位，同时消费端暂无明显好转，多控制原料库存按需采购，影响产地部分焦企仍在继续增库，然焦企生产成本坚挺且盈利欠佳，预计短期内焦炭或暂稳运行。焦炭2301：2600-2650区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹产量增幅继续扩张，钢厂高炉开工回升接近同期，在政策限产之下本月供应水平已达相对高位后续增长空间不大，需求方面下游钢材消费需求反弹，预期有所好转，但增幅仍较有限低于同期，总库存偏低但去库速度下降，下游数据地产仍处下行，社融数据不佳，九月旺季兑现情况仍需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价3980，基差186，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存480.29万吨，环比减少2.09%，同比减少36.01%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：供需继续双升，建材成交量扩张，市场预期有所好转，不过下游地产等行业指标尚未明显改变，需求反弹与同期仍有差距，本周价格上方压力位3820附近，短期继续反弹空间不大，操作上建议01合约日内3700-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：近期受利润亏损影响供应方面本周产量与上周持平，螺卷共有产能增量以螺纹为主，热卷产量未能继续增长。需求方面表观消费继续小幅回升，但总体需求仍低于同期，下游汽车产销反弹，8月数据现实出口继续回落，制造业仍处收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3910，基差46，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存240.04万吨，环比减少3.63%，同比减少13.6%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：基本面供应变化不大，需求小幅回升，价格预期稍有好转，本周热卷盘面价格未能延续走势，但当前市场对未来预期信心不足，上方压力较大，预计短期走势维持震荡，操作上建议01合约日内3750-3880区间操作。

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交91.8万吨，环比下降16.5%，本周平均每日成交100.9万吨，环比下降0.9%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，北方港口到港量小幅回落，台风天气的影响后期仍将体现。钢厂原料消耗需求继续增加，疏港量大幅回升，上周港口库存再度去化，一方面是钢厂提货增加，另一方面是台风天气影响正常到港节奏。上周铁水产量继续回升，钢厂盈利率止降转增，小幅修复 中性

2、基差：日照港PB粉现货756，折合盘面808.4，01合约基差87.9；日照港金布巴粉现货719，折合盘面795.6，01合约基差75.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13688.98万吨，环比减少104.83万吨 偏空

4、盘面：20日均走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润处于低位，关注后市铁水产量恢复的持续性。极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注国庆节前补库的预期。国常会加码扩围稳增长政策，发改委强调三季度施工黄金期，周五公布的社融信贷数据环比有所改善，国内宏观信心提振，短期关注盘面上方阻力。I2301：短期关注750阻力位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢下跌拖累燃油；俄罗斯高硫燃油持续转移出口亚太，新加坡高硫供给宽松；中东、南亚发电旺季需求接近尾声，欧美炼厂进料需求较好，高硫需求整体呈下滑趋势；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2715元/吨，FU2301收盘价为2873元/吨，基差为-158元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1994万桶，环比前一周下跌12.04%，库存回落到5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端拖累叠加燃油基本面走弱，短期高硫燃油预计维持弱势震荡为主。FU2301：日内2850-2930区间偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货抛售，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11750,基差-980 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12735止损

塑料

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工变化不大， 下周pe重启与检修均有，卫星石化投产，外盘价格略有反弹，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单恢复，其余下游需求有所回升 。当前LL交割品现货价8225（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差83，升贴水比例1.0%，偏多；

3.库存：PE综合库存43万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端偏弱，有旺季预期，预计PE今日走势震荡，L2301日内8030-8290震荡操作

PP

1.基本面：8月制造业pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美联储加息态度强硬，原油夜间震荡，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工变化不大， 下周预计pp重启偏多，供应增加，外盘价格稳，需求端来看，下游平均开工低于往年，有旺季预期，bopp小幅好转，订单增加，其余下游需求有望好转。当前PP交割品现货价8200（-80），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差141，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：PP综合库存47.5万吨（-0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间震荡，国内需求端偏弱，有旺季预期，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7950-8220震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，成交好转，生产厂家整体现金流好转，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，8月开始产能陆续回归，当前秋季备肥时间来临，复合肥市场好转，下游三聚氰胺开工率亦有提升，综合库存去库，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2590（+10），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差125，升贴水比例4.8%，偏多；

3.库存：UR综合库存68.5万吨（-0），偏多；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：尿素当前供应恢复，下游开工提升，预计UR今日走势震荡偏强，UR2301日内2400-2520震荡偏多操作

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为40.5%左右，较上期有所上涨。主要是齐鲁石化、山东齐岭南、扬子石化计划生产，带动产能利用率上涨。市场逐渐进入施工旺季，部分道路需求有所增加，但是多为现货刚需走货为主。短期来看，高利润导致炼厂生产积极性较高，市场资源竞争明显，现货价格逐渐承压，预计维持稳中小幅走弱为主；中性。

2、基差：现货4405，基差731，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.2%为22.9%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2212：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂整体开工小幅回升，短期内检修减产仍维持较多，整体开工负荷运行持续偏低，整体出货情况持稳，工厂库存变化不大，贸易商前期出货相对稳定，上周社会库存继续小幅波动，基本面情况变化不大。宏观原油波动对于商品影响维持，PVC期货继续走高，现货小幅补涨，供需表现稳定，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流小幅亏损为主，预计短期内PVC市场窄幅整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6630，基差287，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.9%至34.86万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油价震荡偏弱，短期台风对于华东地区的物流影响明显，主港码头停止作业。据悉西南一套100万吨PTA装置重启中，该装置9月12日因故停车。PX方面，近强远弱格局持续，现货市场货源紧张，关注远月投产的情况。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，叠加天气因素，PTA负荷回升有限，现货流通性偏紧，且9月合约临近交割，可售货源有限，加工费创出新高，现货基差相对坚挺。聚酯及下游方面，终端开工进一步提升，但聚酯产品效益恶化，市场对于旺季需求高度存疑 中性

2、基差：现货6705，01合约基差987，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.58天，环比减少0.11天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：现货市场流通性紧张，个别聚酯工厂外售原料且因原料偏紧负荷下调，PTA高加工费下不排除个别装置检修延后，去库幅度收窄，后期关注终端有无再度形成负反馈，短期预计维持筑底运行。TA2301：5700-5900区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，13日CCF口径库存为91.1万吨，环比减少5.7万吨，港口库存继续去化。近期油价震荡偏弱，下游持续改善，9、10月乙二醇保持去库为主，港口库存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：现货4465，01合约基差-73，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存88.9万吨，环比减少12.36万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，受9月船期偏后以及天气影响，其中远洋货多集中于月中下旬，后期台风影响下整体船货到港将进一步推迟，部分装置出现意外停车，未来国内装置恢复多集中于煤化工。9-10月依旧处于去库通道，短期受台风因素影响，去库幅度扩大且时间延长。乙二醇供需结构修复，估值低位，预计维持向上修复为主。EG2301：短期关注4600阻力位

原油2211：

1.基本面：IEA表示，预计将广泛地从天然气转向石油取暖，称2022年10月-2023年3月将达到平均70万桶/日，比一年前的水平高出一倍，这一点，加上对供应增长疲软的整体预期，有助于提振油市；美国货运铁路运营商本周一已经停止接收危险和其他安全敏感材料，为周五可能的大罢工提前做准备，煤炭和原油产品的运输可能会导致公用事业公司的冬季前库存中断，从而引发发电厂电机对天然气的需求增加；中性

2.基差：9月13日，阿曼原油现货价为94.57美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.71美元/桶，基差28.42元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月9日当周API原油库存增加603.5万桶，预期减少20万桶；美国至9月9日当周EIA库存预期增加83.3万桶，实际增加244.2万桶；库欣地区库存至9月9日当周减少13.5万桶，前值减少50.1万桶；截止至9月14日，上海原油库存为197万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截至9月6日，CFTC主力持仓多减；截至9月6日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜EIA库存数据中性偏空，上游及下游精炼油均有累库，且IEA对2022的原油需求预期有所下调，不过对于冬季取暖需求预期提振油价，今冬拉尼娜概率继续增加，加之欧洲与俄罗斯关系持续恶化，欧洲考虑征收暴利税及限制衍生品市场等措施压制价格，刺激市场持续走高，当前油价仍处于大幅震荡运行，投资者注意仓位控制，短线660-675区间操作，长线观望。 

甲醇2301：

1、基本面：本周国内甲醇市场整体延续强势行情，一方面原油及甲醇期货联动上涨带动市场交投氛围，另一方面基本面供需仍存一定错配，伊朗部分装置检修、内地/港口库存去化、烯烃重启等利好仍在，短期甲醇期现货或延续坚挺状态；中性

2、基差：9月14日，江苏甲醇现货价为2705元/吨，基差-19，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年9月8日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为62.49万吨，较上周下滑2.09万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在38.1万吨附近，较上周降0.88万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：节后期货走高带动港口纸现货，港口现货带动内地现货，绝对价格延续偏强趋势。与此同时，台风导致的港口阶段性去库支撑港口价格，而内地运费逐步降低支撑内地上游工厂价格高位，短期市场或延续偏强行情。但考虑到目前甲醇下游各产品利润整体欠佳，甲醇涨价情况或较难持续向下传导，隔夜能源类期货抬升，甲醇预计有所支撑。短线2700-2780区间操作，长线观望。

3

---农产品

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10304，基差920，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：9000-9700附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9010，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7600-8300附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11457，基差1000，现货升水期货。偏多

3.库存：8月12日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10100-10800附近高抛低吸

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年7月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖677万吨；销糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5680，基差97（01合约），升水期货；中性。

3、库存：截至7月底21/22榨季工业库存279万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：郑糖主力01继续小幅反弹，关注上方60日均线处压力，短期震荡偏多，日内短线快进快出。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告美国产量调高，全球库存调增，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。7月份我国棉花进口12万吨，环比减少4万吨，2022年累计进口126万吨，同比减少25.4%。农村部9月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15612，基差1167（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：新棉零星上市，收购价比预期偏高，后期不排除轧花厂出现抢收现象。短期横盘整理，预计下方空间不大，再创新低可能性较低，主力合约01盘中快速回落可轻仓接多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和获利盘回吐技术性调整。国内豆粕短线跟随美豆震荡回落，技术性震荡整理。国内供需变化不大，油厂豆粕库存周度环比回落，近期是豆粕需求季节性旺季，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面震荡偏强。中性

2.基差：现货4830（华东），基差788，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存51.16万吨，上周66.54万吨，环比减少23.11%，去年同期96.81万吨，同比减少47.15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气变数支撑盘面，短期美豆下调单产刺激盘面偏强震荡；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回调，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市后菜粕供应增多，油厂压榨量回升，菜粕库存充裕压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3930，基差798，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.63万吨，上周2.66万吨，环比减少1.13%，去年同期1.8万吨，同比增加46%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和获利盘回吐技术性调整。国内大豆冲高回落，国产大豆有望丰产压制远期价格，短线技术性调整，但现货升水支撑盘面底部。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面震荡偏弱。中性

2.基差：现货6000，基差122，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存464.99万吨，上周547.48万吨，环比减少15.07%，去年同期617.16万吨，同比减少24.66%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气变数支撑盘面，短期美豆下调单产刺激盘面偏强震荡；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理

玉米：

1、基本面：饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高，USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的8月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，较前期增加12%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给缺口扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格，新作开秤价格处于高位；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤；新作玉米减产预期为1000-1400万吨。

贸易端：东北地区贸易商报价偏强；华北地区贸易商价格走弱；销区玉米价格走稳；东北地区港口贸易商库存持续下降，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国7月玉米进口量154吨，环比降30.32%，同比降46.3%；饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费。

加工消费端：玉米下游深加工亏损，开机率恢复，但需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业补库需求继续好转，饲用稻谷替代效应减弱；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端压栏刺激饲料消费；偏多。

2、基差：9月14日，现货报价2750元/吨，01合约基差为-89元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止9月07日，加工企业玉米库存总量258.3万吨，较上周减少8.44%；9月09日，北方港口库存报262.6万吨，周环比减6.35%；9月09日，广东港口玉米库存报80.7万吨，周环比降4.38%；截至9月08日，47家规模饲料企业玉米库存32.54天，较上周上涨1.81天，涨幅5.87%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：贸易端余粮销售压力有限，新作开秤价格处于高位；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏刺激需求，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；深加工低库存，需求恢复，价格重心上移，但开机率仍偏低；当前市场对供需缺口意见不一，仍须保持关注；01合约建议在2824-2853区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化，继9月8日投放3.77万吨储备肉之后，本周将投放第二批储备肉。

养殖端：规模场，散户继续缩量出栏，散户有抗价情绪；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；近日仔猪补栏价格继续小幅回落。

屠宰端：中秋备货结束，开工率下降。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为94685头，较前日降13.27%。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：9月14日，现货价23580元/吨，01合约基差210元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪8月底存栏量为484.11万头，环比增1.56%；商品猪存栏2988.05万头，环比增2.45%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储继续放储持续驱散涨价情绪，规模场、散户继续压栏，二次育肥陆续出栏；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企中秋备货结束，降价减量收购，开工率下降，白条需求开始复苏，疫情封控影响集中消费；01合约建议在23182-23559区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前国内镍的库存仍处低位，金九银十需求由下向上有所反应，短期国内精炼镍供应偏紧，节前备货有一定消耗，俄镍充足，挪威镍由于欧洲能源危机供应不多。下游不锈钢需求有所提升，产量上升提升了镍在不锈钢产业链需求上升的预期，硫酸镍价格继续上升，使得镍豆生产硫酸镍出现了利润，下游采购积极性好转。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。从时间点来看，目前处于金九银十初期，短期宏观面与基本面消息偏多，价格或偏强表现，中长线悲观预期不变。中性

2、基差：现货194300，基差5300，偏多

3、库存：LME库存52464，-936，上交所仓单2398，+326，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2210：多头冲高减持，控制好仓位。短线少量空头尝试，站回19万止损观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货63150，基差870，升水期货；偏多。

3、库存：9月13日铜库存减少625吨至103025吨，上期所铜库存较上周减少1106吨至36371吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续，美联储加息加快，进入9月加息周期，短期铜价或将承压，沪铜2210：止盈出局，持有cu2210c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18630，基差5，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周跌9146吨至194917吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2210：18000~19000区间交易。

沪锌:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金属统计局 (WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2022年1-6月期间全球锌市供应过剩16.8万吨，2021年全年为供应短缺11.18万吨；偏空

2、基差：现货25480，基差+720；偏多。

3、库存：9月14日LME锌库存较上日减少50至76375吨，9月14日上期所锌库存仓单较上日减少552至32284吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2210：多单持有，止损24100。

黄金

1、基本面：美国PPI连续两个月环比回落，加息预期继续压制金价，金价回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报3.409%；美元指数跌0.25%报109.64；COMEX黄金期货跌0.61%报1707美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货387.2，现货386.63，基差-0.57，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持月仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注英央行和澳联储货币政策声明、美国8月零售销售、上周首申、工业产出；美国8月PPI连续两个月环比回落，符合预期，加息预期过于激进后和缓，美元和1长端美债收益率回落，金价继续回落。加息预幅度恐难以扩大，加息预期仍将降温，金价回落后可布局多单。沪金2212：386做多，385止损。

白银

1、基本面：虽加息预期依旧高涨，但风险偏好回升，银价反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报3.409%；美元指数跌0.25%报109.64；COMEX白银期货涨0.56%报19.6美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4402，现货4399，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1341603千克，环比增加9167千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：美国PPI数据环比回落，加息预期依旧激进，但有所和缓，美元和长端美债收益率回落，有色金属震荡，银价低位买盘动力依旧充足，回落后反弹。银价投机买盘较强，激进加息的压制时间或较为短暂，可布局多单。沪银2212：4400-4500区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：国务院总理李克强13日主持召开国务院常务会议，决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困。国税总局、财政部公告，已享受延缓缴纳税费50%的制造业中型企业和延缓缴纳税费100%的制造业小微企业，其已缓缴税费的缓缴期限届满后继续延长4个月。

2、资金面：9月14日，人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.0223，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3741，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7098，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，中性；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，多翻空。TF主力净空，空减。T主力净多，空翻多。

7、预期：7月社融和经济数据再次走弱。8月进出口增速显著回落，但市场反弹后仍旧下跌。近期人民币贬值有所加速，美国8月通胀超预期，市场认为9月升息75基点已经板上钉钉。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量下跌，成交额创近期新低，市场情绪谨慎，热点较少；偏空

2、资金：融资余额14993亿元，增加22亿元，沪深股通净卖出14亿元；中性

3、基差：IH2210升水6.97点，IF2210升水1.04点， IC2210贴水26.96点，中性，

IM2210贴水62.56点，偏空

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美国通胀超预期，美债收益率上行，美股下跌，高层称国内支持经济政策9月上旬应出尽出，在海外调整背景下，国内市场短期风险偏好受到压制。