■股指：市场整体弱势表现

1.外部方面：美股三大股指小幅收跌，标普500指数跌0.72%，报3873.33点；道指跌0.45%，报30822.42点；纳指跌0.90%，报11448.40点。

2.内部方面：股指市场整体沙爹，全天震荡下行，情绪依然较为冷淡。日成交额小幅缩量继续跌破八千亿元。涨跌比较差，仅570余家公司上涨。北向资金净流出超45亿元。行业方面，航空行业板块逆势领涨。                      

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：承压下挫

1.现货：AuT+D384.77，AgT+D4370，金银（国际）比价87.61。

2.利率：10美债3.45%；5年TIPS 1.13%；美元109.66。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%。

4.EFT持仓SPDR960.85(-1.16)。

5.总结：上周伦敦现货黄金震荡走弱，跌破去年以来的震荡区间，至1674.02美元/盎司；现货白银则冲高回落，涨3.95%。金银走势出现有所分化，金银比回落，ETF方面继续减仓，投资情绪依然较弱。国内受币值影响跌幅相对小。下周美联储议息会议即将召开，大概率将加息75个基点，黄金下行压力大，关注美股和美元走势对黄金的影响。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为62875元/吨(-440元/吨)。

2.利润:进口利润19.43

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差825

4.库存: 上期所铜库存35865吨(-506吨)，LME铜库存102000吨(-1225吨)，保税区库存为总计5.2万吨(-0.5万吨)。

5. 总结：8月SMM中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。与预期的89.21万吨差距较大。原因：一是高温限电，二是粗铜市场货源持续紧张，三是个别地区的疫情。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

需求走势分化，从基建和新能源相关开工率持续好转，但是地产相关数据偏弱。线缆与铜杆开工率较6月回升，且高于预期。

需求走弱证伪之前库存一直走低，或在9-10月旺季对跌势形成干扰，料是产量增加一直低于预期，而消费没有重新走弱导致。另外还要考虑精废价差极低之下精铜对废铜的替代。

总体振幅加大，只能左侧操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。区间操作。

■沪铝: 偏强震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18870元/吨(+80元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-249.29元/吨，前值进口亏损为-100.23元/吨

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值0

4.库存:上期所铝库存206925吨(+12028吨)，Lme铝库存347650吨(-2000吨)，保税区库存为总计67.5万吨(-2.1吨)。

5.总结: 减产加剧。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前偏强震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤焦炭

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2174.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2830.7元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2013元/吨，基差161.1元/吨；焦炭活跃合约收2622元/吨，基差208.7元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为76.23%，较上周减少0.36%；钢厂焦化厂开工率为86.19%，较上周增加0.40%；247家钢厂高炉开工率为82.41%，较上周增加0.42%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为75.33%，较上周增加0.31%;全国精煤产量为62.739万吨/天，较上周增加0.48万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为278.65万吨，较上周减少1.94万吨；独立焦化厂焦煤库存为1009.49万吨，较上周增加17.80万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.95天，较上周增加0.21天；钢厂焦化厂焦煤库存为811.26万吨，较上周增加3.37万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为12.95天，与上周持平天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为977.72万吨，较上周增加-5.44万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为80.26天，较上周增加2.41天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.26万吨，较上周增加0.16万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为621.86天，较上周减少2.35天。

7.总结：双焦价格平稳，焦炭有提降趋势，当前成材原料端都以按需补库为主，成材供应端增速超过需求端增速，成材累库将进一步影响双焦的价格走势，后续继续关注政策走向、产业链利润情况及成材生产节奏，预计会前仍将维持震荡走势。

■螺纹钢

1.现货：4130元/吨中天，较上一交易日上-20元/吨

2.基差：429（+26），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：89（+9）

4.基本面：下游需求乏力，钢厂大幅减产呈现供需双弱格局，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续弱势震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格760元/吨，较上一日-7元/吨

2.基差：161.3（+6.4），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：43.5（-0.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存偏高，但是由于运输以及进口原因，短期来看跌幅有限，预计持续弱势震荡。

■PTA：PX延续偏紧压制开工率

1.现货：内盘PTA 6745元/吨现款自提（-45）；江浙市场现货报价 6750-6800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +910（-60）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1117美元/吨（-8）。

5.供给：PTA开工率：70.7%。

6.PTA加工费：933元/吨（+24）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：9月份延续去库

1.现货：内盘MEG 现货 4415元/吨（-55）；宁波现货4425元/吨（-55）；华南现货（非煤制）4500元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -65（-7）。

3.库存：MEG华东港口库存：91.1万吨。

4.开工率：综合开工率51.34%；煤制开工率32.72%。

4.装置变动：华中一套28万吨/年的MEG装置近日已顺利升温重启，内蒙古一套30万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启中，内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启中，新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置此前计划于9月上旬重启，科威特一套53万吨/年的MEG装置于9月初临时停车目前已完成检修。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计9月份保持去库。

■橡胶：泰杯胶原料仍然有下滑空间国际需求整体低迷

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12050元/吨（+300）、RSS3（泰国三号烟片）上海14500元/吨（+300）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11150（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-855元/吨（+125）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。本周半钢胎样本企业开工走低，周内部分企业安排3-5天检修，拖拽样本企业开工率下行。

5.库存：截至2022年09月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.44万吨，较上期缩减0.12万吨，环比下跌0.31%。

6.总结：橡胶主产区降水较多，预计原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：终端需求出现明显改善

1.现货：华东PP煤化工8150元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差160（-57）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-1）。

4.总结：近期终端需求也的确出现明显改善，以PP下游为例，终端BOPP订单天数出现大幅抬升，更偏下游的贸易商库存整体也维持去化，在供应端还未有明显大幅放量的情况下，需求端明显改善带来阶段性供需转好，配合一些中间体如聚烯烃板块的烯烃和芳烃板块的PX供应仍旧相对紧张，我们就看到下游化工品单边价格的上涨，以及产业链内部的上游原料利润向下游化工品利润让渡的情况。

■塑料：市场流通货源偏紧

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-50）。

2.基差：L01基差15（-96）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-1）。

4.总结：现货端，市场流通货源偏紧，主要前期9月点价单较多，而近期基差一度出现明显走弱，贸易商密集交点价货，较多的货锁在中游贸易商手里，导致市场流通货源偏紧，这是近期现货偏强的原因。

■原油：柴油裂解价差走弱更多是供应端的扰动

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格89.22美元/桶（-3.91），OPEC一揽子原油价格93.54美元/桶（-4.18）。

2.总结：近期柴油裂解价差走弱，一定程度在交易中国可能增加成品油尤其是柴油出口的预期，价差的走弱更多是供应端的扰动。而如果想看到柴油裂解价差与原油单边价格同步趋势下行，需要看到柴油需求端走弱带来需求负反馈的出现，供应端带来价格弱势更偏阶段性。■油脂：外盘持续走低，保持偏空思路

■油脂：反弹疲弱，多单减持

1.现货：豆油，一级天津10260（-190），张家港10260（-140），棕榈油，天津24度8780（-100），广州8190（-100）

2.基差：1月，豆油天津1090，棕榈油广州408。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8034元/吨（-36），巴西豆油近月进口完税价10988元/吨（-56）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量为172.58万吨，环比提高9.67%。库存为209.47万吨，环比提高18.16%，高于此前预期的203万吨。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至9月11日，国内重点地区豆油商业库存约77.79万吨，环比下降1.52万吨。棕榈油商业库存29.58万吨，环比增加1.82万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五休市，宏观收紧预期压制依旧，基本面乏善可陈，船运调查机构数据显示9月上半月马来西亚棕榈油出口环比增长19-24%，目前棕榈油与其他油脂的高价差继续刺激消费复苏，此前印度公布的进口增长数据也验证了这一点，但供给端的快速恢复以及宏观依然主导了趋势。国内棕榈油库存继续累积，近期内外反弹偏弱，操作上多单减持。

■豆粕：现货支撑，短多思路

1.现货：天津4870元/吨（+20），山东日照4840元/吨（0），东莞4840元/吨（+40）。

2.基差：东莞M01月基差841（+26），日照M01基差841（-14）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5370元/吨（-19）。

4.库存：粮油商务网数据截至9月11日，豆粕库存46.4万吨，环比上周下降16.7万吨。

5.总结：美豆周五小幅收低，在USDA下调单产预估之后，市场缺乏新鲜利多，盘面呈现题材快速兑现特征。周四早间铁路部门与工会达成临时协议，避免了罢工威胁，短期美豆缺乏上行驱动，暂保持高位震荡思路，后续重点关注收割单产变化。国内豆粕库存继续大幅下滑，供给紧张叠加汇率支撑，豆粕继续保持看多思路，多单继续持有。

■菜粕：现货转弱，多单减持

1.现货：华南现货报价3800-3820（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5970元/吨（-50）

4.库存：截至9月11日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.5万吨，环比上周减少0.1万吨。

5.总结：美豆周五小幅收低，在USDA下调单产预估之后，市场缺乏新鲜利多，盘面呈现题材快速兑现特征。周四早间铁路部门与工会达成临时协议，避免了罢工威胁，短期美豆缺乏上行驱动，暂保持高位震荡思路，后续重点关注收割单产变化。菜粕现货价格跌幅较大，现货需求即将进入淡季支撑有所削弱，操作上多单暂减持。

■白糖：基差回落

1.现货：南宁5640（0）元/吨，昆明5625（0）元/吨，日照5820（0）元/吨，仓单成本估计5702元/吨（-42）

2.基差：南宁11月66；1月29；3月36；5月56

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15728（71）元/吨

2.基差；1月1228元/吨；5月1238元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。

■花生：个别油厂开始收购

0.期货：2210花生9732（18）、2301花生10372（24）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入九月，新花生产量开始上市，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■玉米：温和震荡中等待新粮上市

1.现货：北港继续回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2750（0），港口：锦州平仓2770（-40），主销区：蛇口2920（0），长沙2920（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-65（-44）。

3.月间：C2301-C2305=-58（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3007（1），进口利润-67（19）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年37周（9月8日-9月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米96.5万吨（+6），同比去年+0.4万吨，增幅0.44%。

6.库存：截至9月14日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量228万吨（-11.73%）。47家规模饲料企业玉米库存32.98天（0.44天），同比+2.41%。注册仓单量118070（-342）手。

7.总结：近期国内玉米价格跟涨外盘为主。国内玉米市场短期来看步入青黄不接时期，供应压力有所缓解，但库存相对充裕，现货依旧若于盘面走势，基差再度大幅走弱。主产区新粮临近陆续上市，关注新季产量及上市是否如预期延迟。

■生猪：节后消费趋降

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：互有涨跌。河南23400（400），辽宁23150（300），四川24400（-50），湖南23700（-200），广东24900（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价30.7（-0.02）。

3.基差：河南现货-LH2211=760（320）。

4.总结：政府冻肉投放及座谈会表态产能合理充足，确保保供稳价，生猪价格高位续涨风险加大。中秋假日过后，样本点屠宰量数据显著下降，加之调控风险，猪价短期向上突破难度增大。