■股指：市场仍呈结构化行情

1.外部方面：周二，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌313.45点，跌幅为1.01%，报30706.23点；纳指跌109.97点，跌幅为0.95%，报11425.05点；标普500指数跌43.96点，跌幅为1.13%，报3855.93点。

2.内部方面：股指市场周二小幅反弹，但情绪依然较为冷淡。日成交额进一步缩量。涨跌比较好，3800余家公司上涨。北向资金保持稳定。行业方面，银行券商行业板块表现低迷。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：震荡

1.现货：AuT+D385.13，AgT+D4422，金银（国际）比价86.14。

2.利率：10美债3.57%；5年TIPS 1.28%；美元110.20。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%。

4.EFT持仓SPDR953.32(-4.63)。

5.总结：美联储9月议息会议即将召开(北京时间周四凌晨2点公布结果和召开新闻发布会)，市场已完全计入九月加息75个基点，贵金属略有反弹但仍然承压。国内受币值影响小幅回弹。美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，美元指数的上行可能仍未结束，实际利率将继续攀升，贵金属上方压力仍然存在。密切关注本周美联储会议上点阵图上移和经济预测调整情况。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63330元/吨(-160元/吨)。

2.利润:进口利润12.74

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差660

4.库存: 上期所铜库存35865吨(-506吨)，LME铜库存107150吨(+2075吨)，保税区库存为总计5.0万吨(-0.2万吨)。

5.总结：9月议息会议临近，美国8月未季调CPI年率录得8.3%，超出市场预期的8.1%，加息75基点可能性很大，不排除100基点的可能。

8月SMM中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。与预期的89.21万吨差距较大。原因：一是高温限电，二是粗铜市场货源持续紧张，三是个别地区的疫情。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

需求回落，8月开工均低于预测值，电线电缆开工率受电网落地和基建影响回升，其余都下滑。但9月有旺季预期，料开工率重新回升。目前重点仍在观察消费。

需求走弱证伪之前库存一直走低，或在9-10月旺季对跌势形成干扰，料是产量增加一直低于预期，而消费没有彻底走弱导致。另外还要考虑精废价差极低之下精铜对废铜的替代。低库存造成现货高升水持续，而高升水又会抑制下游开工率的回升。总体较为矛盾。

总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。区间操作。

■沪铝: 偏强震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18690元/吨(-80/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-167.05元/吨，前值进口亏损为-249.29元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-50

4.库存:上期所铝库存206925吨(+12028吨)，Lme铝库存346025吨(-300吨)，保税区库存为总计68.5万吨(+1吨)。

5.总结: 减产加剧。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前偏强震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤焦炭：焦钢博弈持续，黑色震荡运行

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2174.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2862.96元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2015元/吨，基差159.1元/吨；焦炭活跃合约收2681.5元/吨，基差181.46元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为76.23%，较上周减少0.36%；钢厂焦化厂开工率为86.19%，较上周增加0.40%；247家钢厂高炉开工率为82.41%，较上周增加0.42%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为75.33%，较上周增加0.31%;全国精煤产量为62.739万吨/天，较上周增加0.48万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为278.65万吨，较上周减少1.94万吨；独立焦化厂焦煤库存为1009.49万吨，较上周增加17.80万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.95天，较上周增加0.21天；钢厂焦化厂焦煤库存为811.26万吨，较上周增加3.37万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为12.95天，与上周持平天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为977.72万吨，较上周增加-5.44万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为80.26天，较上周增加2.41天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.26万吨，较上周增加0.16万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为621.86天，较上周减少2.35天。

7.总结：市场信心随着基础设施建设的好转逐渐释放，随着榆林、鄂尔多斯煤管票的取消，焦煤坑口价稳重走强，但焦钢博弈仍在持续，后续继续关注政策走向、产业链利润情况及成材生产节奏，预计仍将维持震荡走势。

■螺纹钢

1.现货：4110元/吨中天，较上一交易日上-10元/吨

2.基差：456（+37），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：81（-7）

4.基本面：下游需求乏力，钢厂大幅减产呈现供需双弱格局，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续弱势震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格752元/吨，较上一日-2元/吨

2.基差：173.7（+15），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：39.5（+1）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存偏高，但是由于运输以及进口原因，短期来看跌幅有限，预计持续弱势震荡。

■PTA：负荷提升中，去库幅度有所放缓

1.现货：内盘PTA 6470元/吨现款自提（+40）；江浙市场现货报价6560-6600元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +830（-40）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1053美元/吨（+70）。

5.供给：PTA开工率：70.7%。

6.PTA加工费：939元/吨（-4）。

7.装置变动：华东一套60万吨PTA装置重启时间推迟至下周。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：本周预报到港明显增加

1.现货：内盘MEG 现货 4260元/吨（-70）；宁波现货4270元/吨（-70）；华南现货（非煤制）4400元/吨（+0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -87（-9）。

3.库存：MEG华东港口库存：91.1万吨。

4.开工率：综合开工率51.34%；煤制开工率32.72%。

4.装置变动：陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置将于近日重启，预计9月底前后出料，该装置此前于8月底停车检修。据悉，印度一套33万吨/年的MEG装置将于近期停车技改，预计停车将维持至12月份。美国一套28万吨/年的MEG装置将按计划于10月上旬停车检修，预计检修时长在一个月附近。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计9月份保持去库。

■橡胶：胶价小幅上涨，上方空间有限

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12075元/吨（+175）、RSS3（泰国三号烟片）上海14650元/吨（+250）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11150（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1060元/吨（-75）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。本周半钢胎样本企业开工走低，周内部分企业安排3-5天检修，拖拽样本企业开工率下行。

5.库存：截至2022年09月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.18万吨，较上期缩减0.26万吨，环比下跌0.68%。

6.总结：橡胶主产区降水较多，预计原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：终端需求更多是一个阶段性改善

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差204（-42）。

3.库存：聚烯烃两油库存70.5万吨（-1.5）。

4.总结：从偏领先的宏观指标看，我们认为目前终端需求更多是一个阶段性改善，而非趋势性改善，我们看到表征国内商品终端需求情况的中国经济惊喜指数，其对PP下游终端BOPP订单存在正向领先性，中国经济惊喜指数在阶段性改善后再次拐头向下，后续BOPP订单情况也大概率跟随走弱。

■塑料：市场流通货源偏紧

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-50）。

2.基差：L01基差105（-60）。

3.库存：聚烯烃两油库存70.5万吨（-1.5）。

4.总结：新增社融同比对中国经济惊喜指数存在两个月左右的正向领先性，从新增社融同比再次震荡走弱看，中国经济惊喜指数大概率将再次进入下行周期。所以未来看到因利润修复带来供应的释放，以及表征下游需求的更为高频的指标，如基差和下游利润的走弱，以及贸易商库存的累积，可以考虑布局空单。

■原油：市场在交易柴油供需走弱的逻辑

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格91.03美元/桶（+1.81），OPEC一揽子原油价格94.80美元/桶（+1.26）。

2.总结：从原油单边价格和汽柴油裂解价差走势来看，原油单边价格和汽油裂解价差并不匹配，原油单边价格走弱，汽油裂解价差出现走强，说明市场并没有在交易汽油端的逻辑，而柴油裂解价差和原油单边价格走势更匹配，出现一定程度同步走弱，说明市场在交易柴油供需走弱的逻辑。

■油脂：外盘偏弱，波段思路

1.现货：豆油，一级天津10170（-170），张家港10140（-170），棕榈油，天津24度8350（-330），广州7950（-330）

2.基差：1月，豆油天津1078，棕榈油广州312。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8031元/吨（+17），巴西豆油近月进口完税价11593元/吨（+263）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量为172.58万吨，环比提高9.67%。库存为209.47万吨，环比提高18.16%，高于此前预期的203万吨。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至9月18日，国内重点地区豆油商业库存约82.71万吨，环比增加4.92万吨。棕榈油商业库存32.7万吨，环比增加3.12万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日小幅反弹，供给端继续施压，SPPOMA数据显示9月上半月马来西亚棕榈油产量环比增长7.5%，但出口明显回暖，船运数据显示9月上半月马来西亚棕榈油出口环比增长19-25%，在棕榈油与其他油脂价差扩张后主要进口国进口量均有明显提升，但目前油脂缺乏核心驱动，短期对油脂继续保持偏弱思路。国内棕榈油库存继续累积，近期内外反弹偏弱，操作上转为震荡偏弱思路。

■豆粕：现货支撑，短多思路

1.现货：天津4950元/吨（+50），山东日照4940元/吨（+80），东莞5000元/吨（+70）。

2.基差：东莞M01月基差989（+59），日照M01基差926（+69）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5412元/吨（+28）。

4.库存：粮油商务网数据截至9月18日，豆粕库存47.5万吨，环比上周增加1.1万吨。

5.总结：美豆隔夜继续小幅收高，USDA数据截至9月15日，美豆当周出口检验量为51.8万吨，环比提升51.8%，目前美豆开始收割，单产不确定性继续下降，季节性供应压力开始释放，在宏观收紧背景下美豆缺乏进一步上攻动力，对美豆继续保持高位震荡思路。盘后公布的美豆优良率为55%，环比下降1个点，去年同期58%，收割率3%，去年同期5%。国内豆粕库存继续大幅下滑，供给紧张叠加汇率支撑，豆粕继续保持看多思路，多单继续持有。

■菜粕：现货转弱，多单减持

1.现货：华南现货报价3860-3880（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5958元/吨（-24）

4.库存：截至9月18日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.2万吨，环比上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆隔夜继续小幅收高，USDA数据截至9月15日，美豆当周出口检验量为51.8万吨，环比提升51.8%，目前美豆开始收割，单产不确定性继续下降，季节性供应压力开始释放，在宏观收紧背景下美豆缺乏进一步上攻动力，对美豆继续保持高位震荡思路。盘后公布的美豆优良率为55%，环比下降1个点，去年同期58%，收割率3%，去年同期5%。菜粕现货价格跌幅较大，现货需求即将进入淡季支撑有所削弱，操作上多单暂减持。

■花生：个别油厂收购提振市场

0.期货：2210花生9722（-192）、2301花生10684（26）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入九月，新花生产量开始上市，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■白糖：仓单成本继续下降

1.现货：南宁5630（-10）元/吨，昆明5615（-10）元/吨，日照5820（0）元/吨，仓单成本估计5680元/吨（-13）

2.基差：南宁11月72；1月44；3月50；5月62

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，8月销售进度安踏，累计销糖率82%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：8月168万吨，继续同比减22.21万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。8月节日备货销售良好，库存压力缓解，糖价暂时反弹，但国际市场总体区域弱势，预计国内价格反弹空间有限。

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15579（-127）元/吨

2.基差；1月1469元/吨；5月1369元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，优良率处于历史低位。USDA9月报告调低库存和产量。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据利多，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■玉米：外盘谷物上涨

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2750（0），港口：锦州平仓2770（0），主销区：蛇口2950（0），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-64（14）。

3.月间：C2301-C2305=-66（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3014（11），进口利润-64（-11）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年37周（9月8日-9月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米96.5万吨（+6），同比去年+0.4万吨，增幅0.44%。

6.库存：截至9月14日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量228万吨（-11.73%）。47家规模饲料企业玉米库存32.98天（0.44天），同比+2.41%。注册仓单量113459（-2902）手。

7.总结：国内玉米市场依旧供需双弱，供应端临近新粮上市，目前产量炒作不大，预计微减平年为主。华北陆续有新粮上市，受深加工需求低迷影响，新粮价格相对较低，东北-华北价差缩至近乎平水。深加工需求继续低迷，原料库存持续下降，关注补库需求何时能重启。市场整体贸易库存依旧充裕。隔夜外盘小麦涨幅较大，美玉米跟盘上涨，连盘玉米或受带动。

■生猪：二次育肥窗口维持 标猪需求仍旺

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部继续小涨。河南23850（100），辽宁23450（50），四川24750（150），湖南24300（0），广东25300（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价30.9（0.05）。

3.基差：河南现货-LH2211=1150（330）。

4.总结：政府冻肉投放及座谈会表态产能合理充足，确保保供稳价，生猪价格高位续涨风险加大。中秋假日过后，样本点屠宰量数据显著下降，但目前标肥价差仍在走弱，二次育肥窗口继续打开，北方标猪外运需求旺盛，弥补短期屠宰需求回落，现货价格短期仍有支撑。