■股指：美联储加息75基点

1.外部方面：周三，美股三大指数大幅下跌。截至收盘，道指跌522.45点，跌幅为1.70%，报30183.78点；纳指跌204.86点，跌幅为1.79%，报11220.19点；标普500指数跌66.00点，跌幅为1.71%，报3789.93点。

2.内部方面：股指市场周三早盘低开后震荡上行，各大指数仍然出现分化。情绪依然较为冷淡。日成交额进一步缩量维持六千多亿成交额规模。涨跌比较好，2800余家公司上涨。北向资金净流出30余亿元。行业方面，能源行业板块逆势上涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：加息靶子落地

1.现货：AuT+D386.26，AgT+D4440，金银（国际）比价87.61。

2.利率：10美债3.51%；5年TIPS 1.27%；美元111.35。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为36.5%，加息75个基点的概率为63.5%

4.EFT持仓SPDR952.16(-1.16)。

5.总结：美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间，符合市场预期。美联储公布的点阵图显示，多数官员预计今年底前还要再加息125个基点，将11月再加息75基点的可能性摆上台面，近三成官员预计2024年利率还超过4%。联储官员利率预期中位值显示，2023年利率预期为4.6%，高于市场预计峰值4.5%。联储再次大幅下调今年经济增速预期超过1个百分点，降至0.2%，继续上调今明后三年失业率预期，明后年均升至4.4%。在持续加息的背景下，贵金属下行压力加大。

■沪铜：振幅加大 ，区间操作

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63115元/吨(-215元/吨)。

2.利润:进口利润26.15

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差580

4.库存: 上期所铜库存35865吨(-506吨)，LME铜库存118000吨(+2075吨)，保税区库存为总计5.0万吨(-0.2万吨)。

5.总结：9月议息会议临近，美国8月未季调CPI年率录得8.3%，超出市场预期的8.1%，加息75基点可能性很大，不排除100基点的可能。

8月SMM中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。与预期的89.21万吨差距较大。原因：一是高温限电，二是粗铜市场货源持续紧张，三是个别地区的疫情。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

需求回落，8月开工均低于预测值，电线电缆开工率受电网落地和基建影响回升，其余都下滑。但9月有旺季预期，料开工率重新回升。目前重点仍在观察消费。

总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。区间操作。

■沪铝: 偏强震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18550元/吨(-140/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-104元/吨，前值进口亏损为-114元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-50

4.库存:上期所铝库存206925吨(+12028吨)，Lme铝库存343325吨(-2700吨)，保税区库存为总计68.5万吨(+1吨)。

5.总结: 减产加剧。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤焦炭：双焦价格趋稳，偏强震荡

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2327.1元/吨，与昨日持平；

焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2884.46元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2056元/吨，基差271.1元/吨；焦炭活跃合约收2713.5元/吨，基差170.96元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为76.23%，较上周减少0.36%；钢厂焦化厂开工率为86.19%，较上周增加0.40%；247家钢厂高炉开工率为82.41%，较上周增加0.42%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为75.33%，较上周增加0.31%;全国精煤产量为62.739万吨/天，较上周增加0.48万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为278.65万吨，较上周减少1.94万吨；独立焦化厂焦煤库存为1009.49万吨，较上周增加17.80万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.95天，较上周增加0.21天；钢厂焦化厂焦煤库存为811.26万吨，较上周增加3.37万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为12.95天，与上周持平天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为977.72万吨，较上周增加-5.44万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为80.26天，较上周增加2.41天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.26万吨，较上周增加0.16万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为621.86天，较上周减少2.35天。

7.总结：二十大临近，煤矿检查增多，焦煤供应有减量预期，带动焦煤价格上涨。随着下游高炉复产持续和对国庆、二十大的信心，焦煤价格和钢厂需求同步支撑焦炭价格，因而双焦价格趋稳，有上升趋势，焦企出货顺畅，库存仍处于低位。基于美联储加息叠加国内8月房地产数据持续走弱，终端需求疲软，钢厂补库节奏仍为按需补库，后续将持续关注美联储加息情况、国内政策走向及产业链利润情况，预计双焦将持续震荡走势。

■螺纹钢

1.现货：4090元/吨中天，较上一交易日上-20元/吨

2.基差：441（-15），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：78（-3）

4.基本面：下游需求乏力，钢厂大幅减产呈现供需双弱格局，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续弱势震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格749元/吨，较上一日-3元/吨

2.基差：167（-4），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：40（+0.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存偏高，但是由于运输以及进口原因，短期来看跌幅有限，预计持续弱势震荡。

■PTA：去库放缓，压制后期加工费

1.现货：内盘PTA 6540元/吨现款自提（+70）；江浙市场现货报价6400-6500元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +975（+35）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1079美元/吨（+26）。

5.供给：PTA开工率：70.7%。

6.PTA加工费：869元/吨（-72）。

7.装置变动：今日暂无装置动态。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：本周预报到港明显增加

1.现货：内盘MEG 现货 4280元/吨（+20）；宁波现货4280元/吨（+15）；华南现货（非煤制）4400元/吨（+0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -90（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存：91.1万吨。

4.开工率：综合开工率51.34%；煤制开工率32.72%。

4.装置变动：大连一套180万吨/年的MEG装置此前于9月中旬因乙烯冷箱故障而被动停车，目前设备维修顺利，预计本周末到下周初前后重启。伊朗一套44.5万吨/年的MEG装置目前处于停车状态。

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计9月份保持去库。

■橡胶：WF减产预期炒作升温，胶价持续上涨

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12175元/吨（+100）、RSS3（泰国三号烟片）上海14700元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：11100（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1055元/吨（+5）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。本周半钢胎样本企业开工走低，周内部分企业安排3-5天检修，拖拽样本企业开工率下行。

5.库存：截至2022年09月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.18万吨，较上期缩减0.26万吨，环比下跌0.68%。

6.总结：橡胶主产区降水较多，预计原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游轮胎需求疲软延续，胶价上方压力不减。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：贸易商部分资源小幅让利

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差185（-19）。

3.库存：聚烯烃两油库存67.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，贸易商部分资源小幅让利，但考虑国庆假期临近，下游或有一定备货需求，持货方让利空间有限，下游终端适量接货，侧重实盘商谈，交投一般。从偏领先的宏观指标看，我们认为目前终端需求更多是一个阶段性改善，而非趋势性改善，我们看到表征国内商品终端需求情况的中国经济惊喜指数，其对PP下游终端BOPP订单存在正向领先性，中国经济惊喜指数在阶段性改善后再次拐头向下，后续BOPP订单情况也大概率跟随走弱。

■塑料：场内交投气氛改善有限

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-0）。

2.基差：L01基差74（-31）。

3.库存：聚烯烃两油库存67.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，石化价格个别涨跌不一，多数稳定，场内交投气氛改善有限，贸易商随行让利报盘走货，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。新增社融同比对中国经济惊喜指数存在两个月左右的正向领先性，从新增社融同比再次震荡走弱看，中国经济惊喜指数大概率将再次进入下行周期。所以未来看到因利润修复带来供应的释放，以及表征下游需求的更为高频的指标，如基差和下游利润的走弱，以及贸易商库存的累积，可以考虑布局空单。

■原油：美国柴油需求表现并不差

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格89.30美元/桶（-1.73），OPEC一揽子原油价格93.69美元/桶（-1.11）。

2.总结：前期欧洲市场柴油裂解价差走弱和原油单边价格的下跌更为吻合，但考虑到近期欧洲市场柴油裂解价差的走弱和天然气价格的大幅下滑也较为匹配，所以目前并不确定欧洲柴油裂解价差的走弱是需求端减少导致还是供应端的增加导致。不过相对确定的是在现实端柴油需求走弱的逻辑还不清晰，尤其是美国柴油需求表现并不差的背景下，原油单边趋势下行去打OPEC+主要产油国财政盈亏平衡价的条件还不成熟。

■油脂：马盘出口继续好转，短期反弹思路

1.现货：豆油，一级天津10280（+110），张家港10280（+140），棕榈油，天津24度8440（+90），广州8040（+90）

2.基差：1月，豆油天津1022，棕榈油广州146。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本7948元/吨（-83），巴西豆油近月进口完税价11772元/吨（+179）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量为172.58万吨，环比提高9.67%。库存为209.47万吨，环比提高18.16%，高于此前预期的203万吨。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至9月18日，国内重点地区豆油商业库存约82.71万吨，环比增加4.92万吨。棕榈油商业库存32.7万吨，环比增加3.12万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日大幅反弹，船运机构SGS数据显示9月前20日马来西亚棕榈油出口环比增长32.7%至71.8万吨，对印度出口环比增长50%，价格优势逐步发挥，下游需求持续好转，叠加技术走势影响，棕榈油开始领先油脂板块反弹，不过考虑到美联储加息影响，对宏观压制仍需仔细观察，对油脂短期暂转为反弹思路。国内棕榈油库存继续累积，但技术性反弹有所抬头，短期反弹思路。

■豆粕：现货驱动，多单继续持有

1.现货：天津5060元/吨（+110），山东日照5100元/吨（+160），东莞5070元/吨（+70）。

2.基差：东莞M01月基差1012（+23），日照M01基差1042（+116）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5399元/吨（-13）。

4.库存：粮油商务网数据截至9月18日，豆粕库存47.5万吨，环比上周增加1.1万吨。

5.总结：美豆周三小幅下跌，收获季惯性下滑，同时阿根廷加速大豆出口亦冲击美豆，有消息近两周中国已买入300万吨阿根廷大豆，天气预报显示未来一周降雨偏少有助于收割推进，短期对美豆延续高位震荡思路。国内豆粕库存上周小幅增加，但目前仍处于往年同期低位，供给紧张叠加汇率支撑，豆粕继续保持看多思路，多单继续持有。

■菜粕：现货支撑，多单持有

1.现货：华南现货报价3880-3900（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5786元/吨（-172）

4.库存：截至9月18日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.2万吨，环比上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆周三小幅下跌，收获季惯性下滑，同时阿根廷加速大豆出口亦冲击美豆，有消息近两周中国已买入300万吨阿根廷大豆，天气预报显示未来一周降雨偏少有助于收割推进，短期对美豆延续高位震荡思路。受豆粕现货强劲支撑，菜粕价格竞争力提升，现货需求有所提升，操作上保持偏多思路。

■白糖：上行空间预计有限

1.现货：南宁5630（-10）元/吨，昆明5615（-10）元/吨，日照5820（0）元/吨，仓单成本估计5680元/吨（-13）

2.基差：南宁11月72；1月44；3月50；5月62

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，8月销售进度安踏，累计销糖率82%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：8月168万吨，继续同比减22.21万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。8月节日备货销售良好，库存压力缓解，糖价暂时反弹，但国际市场总体区域弱势，预计国内价格反弹空间有限。

■棉花：内外盘上行减弱

1.现货：CCIndex3128B报15560（-19）元/吨

2.基差；1月1469元/吨；5月1369元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，优良率处于历史低位。USDA9月报告调低库存和产量。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据利多，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■花生：个别油厂收购提振市场

0.期货：2210花生9722（-192）、2301花生10684（26）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入九月，新花生产量开始上市，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■玉米：继续温和上行

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2750（0），港口：锦州平仓2770（0），主销区：蛇口2950（0），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-79（-15）。

3.月间：C2301-C2305=-64（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3093（79），进口利润-143（-79）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年37周（9月8日-9月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米96.5万吨（+6），同比去年+0.4万吨，增幅0.44%。

6.库存：截至9月14日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量228万吨（-11.73%）。47家规模饲料企业玉米库存32.98天（0.44天），同比+2.41%。注册仓单量112979（-480）手。

7.总结：国内玉米市场依旧供需双弱，供应端临近新粮上市，目前产量炒作不大，预计微减平年为主。华北陆续有新粮上市，受深加工需求低迷影响，新粮价格相对较低，东北-华北价差缩至近乎平水。深加工需求继续低迷，原料库存持续下降，关注补库需求何时能重启。市场整体贸易库存依旧充裕。近期外盘谷物重心继续上移为主，连盘玉米受带动为主。

■生猪：聚焦国庆消费能否启动

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳为主。河南23850（0），辽宁23550（100），四川24750（0），湖南24300（0），广东25300（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价31（0.1）。

3.基差：河南现货-LH2211=1020（-130）。

4.总结：政府冻肉投放及座谈会表态产能合理充足，确保保供稳价，生猪价格高位续涨风险加大。目前标肥价差仍在走弱，二次育肥窗口继续打开，北方标猪外运需求旺盛，弥补短期屠宰需求回落，现货价格短期仍有支撑。日度屠宰量样本数据来看，已连续两天小幅回升，临近国庆长假，关注假日消费能否兑现。