■贵金属：震荡走弱

1.现货：AuT+D385.20，AgT+D4378，金银（国际）比价88.16。

2.利率：10美债3.88%；5年TIPS 1.82%；美元114.12。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为32.5%，加息75个基点的概率为67.5%

4.EFT持仓SPDR943.47(-3.76)。

5.总结：上周各国央行的一系列升息举措令金价近期承受沉重压力。COMEX黄金期货周一收跌逾1%，因美国公债收益率攀升且美元走强，同时对美国利率上升的担忧削弱了非孳息资产黄金的吸引力。

■沪铜：振幅加大，警惕继续下破

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为61640元/吨(-1435元/吨)。

2.利润:进口利润499.36

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差550

4.库存:上期所铜库存36897吨(+1032吨)，LME铜库存129000吨(+4275吨)，保税区库存为总计4.7万吨(-0.3万吨)。

5.总结：9月议息会议已经落地，在加息75基点之后鲍威尔称，美联储坚定承诺将美国通胀压低至2%，美联储2022年还将加息100—125个基点。

8月SMM中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。与预期的89.21万吨差距较大。原因：一是高温限电，二是粗铜市场货源持续紧张，三是个别地区的疫情。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

需求回落，8月开工均低于预测值，电线电缆开工率受电网落地和基建影响回升，其余都下滑。但9月有旺季预期，料开工率重新回升。目前重点仍在观察消费。

总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。演变为钻石形态向下突破，空单以61500左右为止损持有。

■沪铝: 震荡，区间操作，警惕下破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18470元/吨(-240元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-283.4元/吨，前值进口亏损为-137.6元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-50

4.库存:上期所铝库存209998吨(+3053吨)，Lme铝库存338850吨(-1500吨)，保税区库存为总计66.6万吨(-1.9吨)。

5.总结: 减产加剧。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤焦炭：维持震荡

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2362.8元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2916.72元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2077元/吨，基差285.8元/吨；焦炭活跃合约收2712元/吨，基差204.72元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为75.10%，较上周减少1.13%；钢厂焦化厂开工率为86.36%，较上周增加0.17%；247家钢厂高炉开工率为82.81%，较上周增加0.40%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.53%，较上周减少1.80%;全国精煤产量为61.499万吨/天，较上周减少1.24万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为265.46万吨，较上周减少13.19万吨；独立焦化厂焦煤库存为1051.56万吨，较上周增加42.07万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.59天，较上周增加0.64天；钢厂焦化厂焦煤库存为823.26万吨，较上周增加12.00万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.11天，较上周增加0.16天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为997.77万吨，较上周减少20.05万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为78.24天，较上周增加-2.02天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.91万吨，较上周增加0.65万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为648.03天，较上周增加26.17天。

7.总结：双焦现货价格有上涨趋势，期货价格小幅回落。即将召开的二十大对市场的影响较为积极，十一假期的临近激发了贸易商贸易需求和产业链的库存转移，当前黑色产业链供给宽松，需求受到终端的影响，中下游企业仍以按需补库为准，市场仍处于观望状态。八月房地产销售回款及开工数据并未有明显起色，终端需求不振将进一步影响双焦的价格走势，后续继续关注政策走向、产业链利润情况及成材生产节奏，预计会前仍将维持震荡走势。

■PTA：去库放缓，压制后期加工费

1.现货：内盘PTA 6360元/吨现款自提（-200）；江浙市场现货报价6470-6480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +960（-10）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1035美元/吨（-19）。

5.供给：PTA开工率：73.5%。

6.PTA加工费859元/吨（+129）。

7.装置变动：华东一套60万吨PTA装置重启继续推后，目前预估月底附近重启。东北一套225万吨PTA装置目前升温中，预计近期出产品。华东一套64万吨PTA装置计划明日重启，该装置9月7日停车检修。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：供需双减格局维持

1.现货：内盘MEG 现货 4228元/吨（-72）；宁波现货4235元/吨（-70）；华南现货（非煤制）4400元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -70（+17）。

3.库存：MEG华东港口库存：90万吨。

4.开工率：综合开工率44.8%；煤制开工率30.87%。

5.装置变动：陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已按计划重启出料，负荷提升中；该装置此前于8月底停车检修。

6.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计9月份保持去库。

■橡胶：全乳胶减产炒作升温

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11950元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10950（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1055元/吨（+80）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周（20220916-0922）中国半钢胎样本企业开工率为64.76%，环比+6.86%，同比+12.02%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.08%，环比+13.10%，同比+7.61%。

5.库存：截至2022年09月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.96万吨，较上期缩减0.58万吨，环比下跌1.88%。

6.总结：橡胶主产区降水较多，预计原料维持坚挺。国内外新胶大量入市，下游节后检修结束，开工率有所提升支撑胶价。宏观因素持续扰动市场，基本面缺乏驱动，预计胶价宽幅整荡为主。

■PP：做多油化工利润

1.现货：华东PP煤化工8070元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差321（+102）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（+5）。

4.总结：石脑油线及油化工的利润修复策略，前期石脑油线及其下游油化工利润情况较差，主要在于成品油供需情况更好，原油下游利润基本都给了成品油端，而随着后续海外加息的持续推进，成品油利润将会持续下行带动原油价格走弱，进而将原油下游的利润从成品油端转移到石脑油端，所以在一个中长期的尺度上，做多油化工利润是一个相对确定的策略。

■塑料：多PVC空L

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-50）。

2.基差：L01基差258（+95）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（+5）。

4.总结：内外强弱配置策略，在确认欧洲工业需求走弱，而国内需求仍有地产政策刺激预期的背景下，阶段性来看，在十月中下旬前，可以寻找偏内盘地产板块属性的化工品进行多配，空配板块内部更偏外盘能源端的能化品，如塑料板块多配PVC，空配L，或者直接空配高硫燃料油。

■原油：欧洲工业需求加速走弱

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格85.27美元/桶（-3.91），OPEC一揽子原油价格89.38美元/桶（-5.77）。

2.总结：上周五开始的下行，我们看到近端月差出现明显走弱，说明市场在交易原油现实供需的走弱，并且代表非美市场现实供需的Brent近端月差要比美国市场WTI近端月差表现更弱，相应的我们看到周五公布的欧元区制造业PMI初值录得48.5，制造业PMI不仅继续处于荣枯线之下，且下行速度开始加速，代表欧洲现实端的工业需求已经开始明显走弱。欧元区制造业PMI对欧洲柴油库存存在反向领先性，随着制造业PMI的加速走弱，欧洲柴油库存也将出现加速累库，利空原油需求。

■油脂：宏观压制，转为偏空思路

1.现货：豆油，一级天津9970（-270），张家港10060（-220），棕榈油，天津24度8130（-230），广州7760（-230）

2.基差：1月，豆油天津1162，棕榈油广州462。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本7999元/吨（+16），巴西豆油近月进口完税价10833元/吨（-333）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量为172.58万吨，环比提高9.67%。库存为209.47万吨，环比提高18.16%，高于此前预期的203万吨。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至9月25日，国内重点地区豆油商业库存约84.45万吨，环比增加1.74万吨。棕榈油商业库存36.89万吨，环比增加4.19万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日延续跌势，反弹昙花一现，美联储加息再度压制油脂市场，基本面依然乏善可陈， 市场预计马来西亚库存继续累积，印尼仍处于消化此前库存阶段，销区受益于棕榈油低价需求旺盛，但对盘面支撑有限，观察近期反弹快速告一段落，操作上油脂延续偏空思路。

■豆粕：现货驱动，多单继续持有

1.现货：天津5220元/吨（-130），山东日照5180元/吨（-140），东莞5180元/吨（-40）。

2.基差：东莞M01月基差1166（-7），日照M01基差1166（-107）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5354元/吨（-12）。

4.库存：粮油商务网数据截至9月25日，豆粕库存35.9万吨，环比上周下降11.6万吨。

5.总结：美豆昨日继续下跌，收获季惯性下滑，未来两周天气有利于收割推进。不过尽量收割推进偏慢，盘后公布的美豆收割8%，去年同期15%，截至22日一周，美豆出口检验量25.7万吨，同比下降47%。国内豆粕库存上周大幅下降，供给紧张叠加汇率支撑，豆粕继续保持看多思路，多单继续持有。

■菜粕：现货支撑，多单持有

1.现货：华南现货报价4220-4240（+100）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5967元/吨（+20）

4.库存：截至9月25日一周，国内进口压榨菜粕库存为1.3万吨，环比上周减少0.9万吨。

5.总结：美豆昨日继续下跌，收获季惯性下滑，未来两周天气有利于收割推进。不过尽量收割推进偏慢，盘后公布的美豆收割8%，去年同期15%，截至22日一周，美豆出口检验量25.7万吨，同比下降47%。受豆粕现货强劲支撑，菜粕价格竞争力提升，现货需求有所提升，操作上保持偏多思路。

■花生：高位遇压

0.期货：2210花生10120（98）、2301花生10802（-42）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入九月，新花生产量开始上市，价格开始反弹，减产预期兑现。

■白糖：上方压力明显

1.现货：南宁5600（-40）元/吨，昆明5620（-5）元/吨，日照5820（0）元/吨，仓单成本估计5657元/吨（-13）

2.基差：南宁11月63；1月61；3月68；5月78

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，8月销售进度安踏，累计销糖率82%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：8月168万吨，继续同比减22.21万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。8月节日备货销售良好，库存压力缓解，糖价暂时反弹，但国际市场总体区域弱势，预计国内价格反弹空。

■玉米：临近上市 期价回落

1.现货：南港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2770（20），港口：锦州平仓2790（0），主销区：蛇口2970（10），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=8（46）。

3.月间：C2301-C2305=-70（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3080（-15），进口利润-110（25）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年38周（9月15日-9月21日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米98.6万吨（+2.1），同比去年-0.8万吨，减幅0.76%。

6.库存：截至9月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量218.1万吨（-4.34%）。47家规模饲料企业玉米库存33.95天（0.96天），同比+2.92%。注册仓单量112486（-111）手。

7.总结：国内玉米市场临近新粮上市，目前减产预期不强烈，大幅反弹过后，市场对新粮集中上量阶段的价格空间较谨慎。深加工需求继续低迷，原料库存持续下降，关注补库需求何时能重启。市场整体贸易库存依旧充裕。

■生猪：聚焦国庆消费能否启动

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南涨北落。河南23850（-300），辽宁23800（-300），四川24750（0），湖南24700（200），广东25700（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价31.28（0.2）。

3.基差：河南现货-LH2211=1375（25）。

4.总结：政府部门继续表态生猪供需向好，能繁存栏、生出存栏充足，缺保节假日消费平稳。日度屠宰量样本数据来看，临近国庆长假，但屠宰量小幅先扬后抑，仍未见明显的放大，关注假日消费能否兑现。