设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家

盛文宇:玻璃需求仍有改善预期

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-09-28 10:56:41 来源:金信期货 作者:盛文宇

在今年过去的时间中,浮法玻璃现实的疲软已经表现得非常充分。随着“保交楼”政策细化落地,笔者认为,玻璃终端需求有一定的复苏空间。同时,在产业出现悲观的心态后,浮法玻璃供应快速收敛也为产能出清打下了一定基础。


从需求端切入,房地产行业政策转暖的情况非常明显。近期,房地产信用风险有所缓和,政策支持房地产行业可持续发展的态度也非常明晰,郑州已经着力出台细化的“保交楼”政策并逐步落实。根据房企拿地情况分析,以目前的预期来看,保竣工的概率依然大于前端房地产开发,8月房地产竣工面积同比增速也出现明显改善。


从微观角度来看,根据相关模型分析,第三季度房地产主体施工强度较弱,微观模型与微观数据相匹配。截至9月中旬,玻璃深加工企业订单天数为16.6天,较上期减少1.4天。笔者选用了房地产新开工到竣工跨度3年的传导周期模型,作为未来房地产竣工端完工情况的判断依据,但目前的情况显示,实际情况比模型更差,说明房地产竣工的情况比自然周期更加严峻。不过,如果从乐观的角度看问题,也说明“保竣工、保交楼”政策具备较大的潜在推动空间。总体而言,现实虽然偏弱,但在目前的市场环境下,外力介入(落实政策)才是决定性的驱动因素。


从供应端分析,第三季度以来,玻璃行业出现超预期的冷修潮。未来一些生产线还有冷修计划,实际落地情况有待观察。同时,玻璃库存拐点初现,一波密集补库后,终端需求并未出现好转,虽然开始再度缓慢累积,但近期需求边际改善,库存二次下行。主产区此前持续降价去库,库存压力已经大幅缓解。销区目前库存压力较大,一方面产区低价玻璃进入,另一方面终端需求尚未出现明显改善。未来,销区的库存变动或是需求变化的重要观察指针。


从估值角度来看,玻璃期货上市后,低点一度跌破800元/吨,高点冲破3000元/吨,目前价格分位处在相对低位。从浮法玻璃的生产利润情况来看,今年生产利润恶化的情况明显,三种燃料的理论利润都已经转负,但从估值的角度来看,持续亏损品种已经进入低估值区域。此外,玻璃生产过程中消耗大量能源,玻璃其实可以被认作是能源的一种储存形态。目前,全球能源紧张的情况尚未完全缓解,尤其是第四季度欧洲能源供应依然严峻。此前,欧洲知名车企表示,正在增加窗户、挡风玻璃等零部件库存,并致力于寻找欧洲之外不受天然气危机影响的供应商。德国玻璃协会此前也曾表示,“断气”将致使玻璃行业每家工厂面临5000万欧元的损失。换言之,在国际海运费大幅回落的背景下,我国玻璃已经存在理论出口欧洲的可能性,即使直接出口受限,我国的玻璃价格也处在绝对估值洼地。


综上所述,对第四季度的玻璃市场而言,建议保持谨慎乐观的态度,未来行情节奏和预期的变化会更加重要。供应快速回落,叠加需求潜在复苏预期,意味着第四季度玻璃价格有望出现一轮反弹行情。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位