近日，内外盘棕榈油弱势运行，跌破两个多月的盘整区间，创下2021年7月以来的新低。分析人士表示，棕榈油期货走势偏弱，主要是受到产地库存压力大、国内阶段性供应大幅增加以及商品市场情绪偏悲观因素的影响。

美尔雅期货油脂油料分析师张翠萍告诉期货日报记者，从宏观面来看，9月全球多国央行延续激进加息政策，高通胀和紧缩周期下，原油需求下行迹象明显，WTI原油重心下移至2022年年初以来的低点。宏观环境及原油外溢影响，叠加基本面无明显利多配合，因此内外盘棕榈油联袂破位下行，均回落至近15个月的低位。

“由于8—10月是马来西亚和印尼棕榈油的高产期，虽然7—9月国际市场上棕榈油性价比凸显，推动马来西亚和印尼棕榈油出口较1—6月明显回升，但是马来西亚棕榈油库存还是连续3个月上升。MPOB预期2022年年底马来西亚棕榈油库存将达到250万吨。同样地，印尼也面临库存压力，虽然近几个月印尼棕榈油库存出现下降，但是绝对水平仍然处于历史高位，印尼政府继续维持LEVY零关税来刺激出口。马来西亚和印尼在库存压力下积极出口，导致产地棕榈油出口报价持续下行，这是棕榈油价格偏弱的根本原因。”国泰君安期货农产品分析师傅博对记者说。

此外，9月中旬以来，国内前期采购的棕榈油开始集中到港。数据显示，截至9月23日，全国重点地区棕榈油库存为45万吨，较前一周上升9万吨，增幅超过20%。傅博表示，国内棕榈油库存快速上升，反映出阶段性供应压力增加，也压制国内棕榈油价格。

“前期在印度排灯节和我国双节备货支撑下，棕榈油需求增加，加上目前棕榈油性价比高，促使买家增加备货。据船运调查机构SGS公布的数据，预计马来西亚9月1—25日棕榈油出口量较8月同期增加18.9%。但随着备货进入尾声，对价格的支撑逐渐弱化。且进入冬季后，国内市场对棕榈油的需求将随着气温的降低而下降。”福能期货油脂油料分析师马晓鲁分析称，基本面弱势叠加商品市场氛围偏悲观，导致短期内棕榈油难以翻身。但自11月开始，棕榈油进入减产季，考虑到产地库存处于高位，棕榈油或继续振荡筑底。

在傅博看来，后期基本面方面主要关注马来西亚棕榈油产量和库存数据，同时需要注意印尼关税和生物柴油政策对产地棕榈油价格的影响。而国内方面，需关注棕榈油库存数据。从产地供应周期和国内采购情况来看，预计棕榈油下行压力将持续到10月底。此外，从全球油脂油料供应来看，下一阶段南美大豆供应将成为市场关注的焦点，如果南美大豆丰产确定，油脂市场可能在2023年上半年还将面临下行压力。