一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储布拉德表示，美联储不得不迅速加息，以达到最低限度的适当水平，以应对通货膨胀。美联储致力于达到正确的政策利率水平。通货膨胀率将在2023年开始下降，但速度如何还不确定。美联储关注全球经济，但侧重点还在美国自身。

2）国内新闻

中国人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。

3）行业新闻

周四据知情人士透露，伦敦金属交易所(LME)正在推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯铝、镍和铜等金属的新供应。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股大幅反弹，上一交易日A股再度大幅下跌，中证1000跌超3%，两市成交额6485.92亿元，资金方面北向资金净流出38.40亿元，09月27日融资余额减少14.11亿元至14711.96亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为0.65%、2.47%、0.52%和-1.64%。8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力，当前美国加快加息进程，全球衰退预期增强，与此同时海外地缘政治风险有所加剧，这些因素制约了股指上涨空间。从技术面看，各个指数再度走弱，国庆长假来临之前，预计资金交易意愿较弱，操作上建议先轻仓试多。

【国债】

国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行2.15bp至2.77%。央行为维护季末流动性平稳，公开市场净投放1800亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。央行三季度例会表示加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。国内多地疫情反复，国务院表示要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间，央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策，部分城市可以自主决定首套住房贷款利率下限。英国央行宣布“无限量”临时购债，欧美国债收益率高位回落。人民币汇率走弱限制了货币政策的空间，随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，预计国债期货价格继续面临调整压力。

2）能化

【原油】

原油：晚间原油小幅上涨，一方面是前期连续的破位下跌消耗了宏观面的利空情绪，另一方面也是近期美国墨西哥湾生成的飓风和昨日大幅下跌的EIA库存数据带来的供需面利好刺激油价反弹。但飓风和库存数据很难长期改变原油的供需格局，此次飓风只影响了20万桶以内的原油生产，同时今年的飓风无论是频次和影响范围相比往年都更轻。而本周库存的下降也更多体现的是美国出口的增加而非真实需求的变好。近几日的反弹更像是空头预防风险而在10月5日OPEC大会前的提前离场。因此预计节前原油市场相对会比较平静，等待OPEC大会的结果，考虑到目前沙特没有特别明确的发声，10月OPEC大幅减产概率较小。长假注意风险。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨3%。截至9月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.56%，较上周上涨3.50个百分点，较去年同期上涨8.44个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.92%，较上周下降1.07个百分点。本周沿海地区个别烯烃装置停车检修，导致国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.23万吨，环比上周下跌11.77万吨，跌幅在13.85%，同比下跌24.15%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.4万吨附近。预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在60.57-61万吨。长假注意风险。

【沥青】

沥青：沥青今日高开高走，周四夜盘BU2212合约周四收盘价3907元/吨，结算价上调49元，振幅1.27%。沥节前出现小幅反弹，现货方面，整体需求尚可，主要炼厂出厂报价保持稳定，部分地区供应层面现货资源仍显紧张。数据来看，炼厂开工率和出货量仍处于高位，囤货意向不高，厂库及社会库存均处于低位，消耗社会库资源较为明显，终端节前补货居多，高位成交有限。央行近期发布2000亿元设备更新再贷款，旨在拓宽四季度信贷投放。昨日央行宣布取消部分城市首套房利率下限，对地产有一定需求提振。公路建设投资逐步释放，沥青有旺季预期，沥青基本面中长期目前来看矛盾不大，成本端支撑期价。节后或有小幅行情，但地缘政治不确定性较大下节前建议减仓离场。长假有风险，谨慎持仓。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强运行。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。临近长假，注意控制仓位。

【橡胶】

橡胶：周四沪胶冲高回落，欧美经济衰退预期走强，但国内人民币汇率相对支撑价格，国内外产区供应持续释放，沪胶快速拉升后，期现价差扩大，但远月合约贴水，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，持续做空动力也不足，短期走势以近月拉升为主，显示后期基本面改善预期不强，临近国庆假期，资金避险需求预计增加，长假期间不确定因素较多，建议短线交易为主，快进快出。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8210通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工8200常州，成交回升。昨日，聚烯烃大幅反弹。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。短期节奏上，长假备货依然是市场供需的主要焦点。目前对于货币流动性收紧的担忧与短期供需回升是主要博弈点。考虑长假将近，本周需逐步控制仓位。

【聚酯】

聚酯：PTA震荡走弱，MEG反弹回落。目前成本端美原油价格有所反弹，宽幅波动为主；下游聚酯工厂旺季再度传出减产计划。产业上，PTA检修及停产负荷仍较多，整体开工仍然不高，现货高升水使基差依然偏强；乙二醇开工负荷不高，供应仍受制约，带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖，但总体库存依然处于高位，去库预期不足。库存方面，PTA延续去库，MEG港口延续去库。整体上，价格偏弱运行，关注成本及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：成材盘面夜盘震荡偏弱。今日钢联周度供需数据显示，螺纹节前最后一周在补库需求的推动下，表观需求达到360万吨的高位水平，周内也出现了连续20万吨以上的高频成交。施工旺季的赶工需求以及低库存下的投机需求节前释放，贡献了本周亮眼的表需和成交数据，后面的关键在于补库需求退潮后，终端施工的刚需具备多大的韧性。微观来说，基建项目普遍在资金相对充裕的情况下，4季度仍有保持高施工强度的可能，季节性上说，螺纹表需的峰值也一般会在10月中下旬或11月出现，在施工强度抬升，需求峰值也尚未证伪的阶段内，盘面价格或仍有一定支撑，但4季度地产新开工的增量在资金掣肘下仍相对悲观，盘面反弹的高度也将受制于地产拖累。今日节前最后一个交易日，警惕长假期间国内政策及外围市场变化风险，节前建议可适当控制仓位。

【铁矿】

铁矿：夜盘铁矿震荡运行。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，铁水产量较快恢复，铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位，支撑铁水产量高位运行，进一步拉动铁矿需求。后市来看，国庆节前的钢厂炉料补库行情或将告一段落，铁水偏高的绝对值水平在短期内或将继续支撑矿价，但需警惕终端需求高度确认后，在目前钢厂低利润的环境下，铁水见顶下行所带来加价格压力。另外，警惕长假期间国内政策及外围市场变化风险，节前建议可适当控制仓位。

【煤焦】

双焦：夜盘双焦震荡运行。近期双焦价格走势偏强一方面是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续，虽近期蒙煤进口恢复较快，但后期受疫情扰动预期仍存；另一方面是当前钢厂废钢日耗持续低位，进一步拉动炉料需求，同时双焦在近期价格底部、且库存低位背景下，盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看，焦煤供给端在会前或仍将受到一定扰动，碳元素在整体钢厂产能过剩的大环境里短期仍有处于相对偏强的位置。但随着焦炭第一轮提涨的落地以及对长流程利润的挤压，进一步上行的空间也需要施工旺季终端需求进一步向上。另外，警惕长假期间国内政策及外围市场变化风险，节前建议可适当控制仓位。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约偏强震荡，终收7406元/吨。江苏市场价格维持在7490元/吨附近。近期锰矿价格持续上调，北方产区的即期成本增加至7170元/吨附近。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。近期下游节前备货需求释放，但中长期来看钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间缩窄，锰硅下游需求的实际增幅或有限。综合来看，近期厂家复产、市场库存消化缓慢，节后锰硅价格的上方空间或较为有限，长假临近注意风险。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁11合约偏强震荡，终收8304元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8400元/吨。当前硅铁平均生产成本在7670元/吨左右，由于行业利润的恢复，硅铁日产水平低位回升。近期下游节前备货需求释放，然而中长期钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间或逐渐缩窄。综合来看，需求端的实际增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，节后硅铁价格的上方压力或逐渐增加，长假临近注意风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调20元/吨至1550元/吨。近期北港库存低位回升，但保供政策下市场煤资源紧张、对煤价形成支撑。二十大临近产区安监力度趋严，大秦线秋检开始，港口累库难度较大。高温天气结束电厂日耗持续回落，但近期水电出力不足，电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存。同时化工行业耗煤增加，市场煤需求表现偏强。综合来看，在煤炭资源结构性偏紧的情况下、短期煤价或难以出现趋势性下跌，但当前煤价已超出限价区间，政策性调控风险将逐渐增加，盘面流动性不足不建议过多参与。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：贵金属自底部反弹，主要受美债利率和美元指数回落影响。此前美元的持续攀升令资产承压，上周9月议息会议落地，如期加息75bps，点阵图显示美联储官员预计的终端利率在4.6%，11月或再度加息75bps，并且将会维持高利率水平一段时期。美国通胀数据回落速度不及预期，具有通胀粘性，同时消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场。当下贵金属仍承压于加息周期，但人民币走弱、金融风险担忧以及地缘政治风险一定程度支撑内盘贵金属价格，内盘金银或延续区间震荡。进入长假注意控制风险，节前宜控制仓位。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，长假前市场交易兴趣下降。市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，其他西方国家跟随美联储加息步伐，市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位，不足25万吨。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，跟随有色集体走势。市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，其他西方国家跟随美联储加息，市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价跳涨后回落。外盘LME伦铝大幅上涨，市场消息称LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令。云南地区电解铝逐步减产，海外欧洲能源问题持续引发再度减产。产业上，9月26日国内电解铝社会库存64.7万吨，小幅去库1.9万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南临近枯水期，多家铝厂陆续减产，但减产幅度或不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，需求略有回升，建议暂时观望为主。

【镍】

镍：镍价冲高回落。外盘LME伦镍大幅上涨，市场消息称LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令。印尼称今年三四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对前期价格带来一定支撑。但同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，但金九银十旺季需求过后，供应方面压力或再度显现。整体上，宏观施压之下，镍价相对承压运行为主。

【锡】

锡：锡价延续回落。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，9月中下旬或迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，月度锡产量环比增长。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存偏低或在锡价低位形成一定支撑。整体上，锡供需处于双弱格局，消费不景气背景下，沪锡低位承压运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜大幅下挫，而郑棉小幅反弹。美联储再度加息75个基点，大宗商品情绪转弱，9月USDA供需报告如预期上调美棉新作产量，全球棉花期末库存也因此大幅调增，未来全球棉花供需格局预计趋于宽松，国际棉价预计继续承压。国内进入消费旺季，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加，棉价弱势难改。目前轧花厂收购心态谨慎，零星开秤价在5.1-5.5元/公斤，远低于棉农交售预期。国庆长假不确定因素较多，建议轻仓过节，关注假期机采棉收购情况。

【白糖】

白糖：节前提保打压盘面，白糖昨夜继续弱势。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：生猪期货震荡为主。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价24.21元/公斤，比上一日维持上涨0.16元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。总体而言，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货今日小幅震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤，与上一日下降0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨，全国冷库去库存率100%。策略上，苹果大规模上市，考虑到减产基本确定，10合约临近交割，短期价格承压，投资者暂时可以待2301合约回调至60周线后逢低买入。

【油脂】

油脂：菜油相对偏强，棕榈油偏弱，9月整月马来西亚棕榈油出口较前25日继续放慢。目前国内豆油和菜油库存处于历史同期最低水平，棕榈油已累库至同期中等水平。印尼将10月1日至15日毛棕榈油参考价格下调至792.19美元/吨，9月16日至30日为846.32美元/吨，棕榈油出口关税继续降低。从产地库存角度看，库存压力最大的时期已过，但是内外盘已跌破前低，国内近月进口倒挂较多，等待排灯节前进口需求以及10月后减产周期情况，如果后续产地报价企稳，国内进口倒挂仍有修复可能。国内新作进口菜籽盘面再度出现榨利，旧作菜油供应偏紧，但是在全球菜籽供应恢复，出口上调背景下，谨慎追多，临近长假，注意风险。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘高位回落。周度美豆出口高于预期，支撑美盘，截至9月22日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为100.3万吨，高于预期，前一周为44.6万吨；2023/2024年度大豆净销售-3万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售54.9万吨，前一周为15.2万吨。干旱正在扼杀美国至关重要的水动脉-密西西比河，低水位使驳船运费维持历史高位，现货报价维持强势，运河吃水水平持续下降，导致驳船轻载，空驳船北上有限。由于未来几周玉米带大部分地区预计降雨量有限或没有降雨，河道物流不畅的情况似乎不会很快改善。市场等待北京时间周六凌晨的季度库存报告，市场预期美国大豆库存料为2.42亿蒲式耳，较上年同期水平下降5.8%。昨日豆粕现货价格上调，但是部分地区基差延续走弱，临近长假，注意风险。