大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：节假日期间电炉部分停产螺纹产量稍有回落，尽管高炉利润有所回升，但十月中上旬在政策限产执行仍较严，预计本周供应保持平稳，需求方面节前补库带来需求反弹，节后有望继续回升，保交楼政策推进下，下游开工情况有所好转，后续仍需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价4080，基差281，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存479.48万吨，环比增加5.29%，同比减少27.31%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：假期现货价格上调，市场预期好转，预计节后首日期货价格将有所走强，价格走势有望反弹至短线压力位，整体震荡重心上移，不过不宜过分看多，操作上建议日内3780-3920区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面假期高炉利润好转，热卷产量小幅回升，但当前粗钢产量已处高位，短期继续增长空间不大。需求方面假期表观消费回落，预计节后有所改善，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3980，基差139，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存250.06万吨，环比增加7.82%，同比减少9.7%；中性

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：供应小幅增长，但需求改善幅度有限，节后热卷盘面有望跟随现货上涨，预计幅度有限，预计短期走势震荡重心有所上移，操作上建议不宜追多，日内3820-3950区间偏多操作。

焦煤：

1、基本面：主产地山西地区受疫情影响，煤矿发运受阻，且下游地区按需采购，部分煤矿厂内焦煤库存稍有增加，市场情绪稍有回落，然当前煤矿厂内焦煤库存整体仍处中低位，且考虑到二十大会议部分煤矿存有限产预期，焦煤市场供应或将收紧；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差428；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存830万吨，港口库存185.1万吨，独立焦企库存962.5万吨，总样本库存1977.6万吨，较上周增加4万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦企利润依旧偏低，且疫情影响，部分地区运输放缓，叠加原料端价格高位，焦企提产意愿较低，对原料煤多维持按需采购，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2100-2150区间操作。

不锈钢：

1、基本面：不锈钢库存再度下降，消费带动的供需持续情况有待观察。不锈钢价格在产业链估值低估。中性

2、基差：不锈钢平均价格17425，基差675，偏多

3、库存：期货仓单：7268，-124，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2211：短多交易。

焦炭：

1、基本面：焦企开工高稳，出货积极，部分地区焦企受疫情影响物流周转放缓，但整体焦炭库存仍保持低位，叠加原料端焦煤价格高位偏强，对焦炭现货价格有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价2880，基差89；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存647.7万吨，港口库存258.8万吨，独立焦企库存71.2万吨，总样本库存977.7万吨，较上周减少5.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、预期：钢厂开工依然高稳，对焦炭刚需仍在，焦企厂内焦炭库存延续降库态势，考虑到焦企利润偏低，部分焦企仍处于亏损，且原料端焦煤价格较高，焦企提产意愿偏弱，焦炭供需结构仍显紧张，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2301：2770-2820区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需逐步释放，但库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1671元/吨，FG2301收盘价为1506元/吨，基差为165元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存308.75万吨，较前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃需求预期逐步改善，但库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1480-1550区间偏多操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC减产200万桶/日叠加俄乌局势进一步升级，成本端原油价格上涨支撑燃油；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2637元/吨，FU2301收盘价为2727元/吨，基差为-90元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2290万桶，环比前一周增加2.55%，库存处于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：燃油基本面趋弱，但成本端支撑走强，节后首日预计大幅高开补涨为主。FU2301：日内逢低短多，止损2750

塑料

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8550（+400），基本面整体偏多；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差476，升贴水比例5.9%，偏多；

3.库存：PE综合库存50.9万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日期间大涨，国内需求端好转，预计PE今日走势震荡偏多，L2301日内8200向上震荡偏多操作

PP

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期停车装置部分重启，开工有所恢复，新增投产中景石化二期，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工恢复， bopp需求良好，其余下游好转。当前PP交割品现货价8450（+300），基本面整体偏多；

2.基差：PP主力合约2301基差478，升贴水比例6.0%，偏多；

3.库存：PP综合库存43.5万吨（-0），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日期间大涨，国内需求端好转，预计PP今日走势震荡偏多，PP2301日内8000向上震荡偏多操作

PVC：

1、基本面：工厂整体开工小幅提升，短期内检修减产相对减少，整体开工负荷整体走高，整体出货前期尚可，工厂库存回落，贸易商前期出货相对稳定，上周社会库存变动不大，基本面情况表现稳定。宏观原油回温对于商品小幅带动，PVC期货继续小幅回温，现货跟随走高，供需表现一般，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进不足，现金流继续亏损，预计短期内PVC市场小幅升温为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6360，基差176，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少0.36%至35.85万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏多操作。

沥青：

1、基本面：原油成本端存在一定支撑，但是北方地区随着降温天气来袭，市场整体需求或将有所放缓，南方地区受刚需支撑，整体库存压力有限。短期来看，节后需求有望小幅回暖，赶工需求或对市场有一定的支撑；中性。

2、基差：现货4360，基差423，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为23.2%；偏多。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2212：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内交易所库存增加，轮胎行业产量同比下跌，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12050,基差-1085 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 2301合约日内短空，破13500止损

原油2211：

1.基本面：由13个OPEC成员国以及以俄罗斯为首的10个非OPEC产油国组成的OPEC+周三同意将产量目标调降200万桶/日，沙特表示，这是应对西方加息和全球经济走弱的必要之举；美国能源部周五表示，美国已经向八家公司，出售超过1000万桶战略石油储备。此次的出售是美国总统拜登之前宣布的出售1.8亿桶储备计划的一部分，交付将从11月开始；美国9月就业增长适度放缓，失业率降至3.5%，这表明劳动力市场紧张，将使得美联储在一段时间内保持其激进的货币政策紧缩路径；中性

2.基差：9月30日，阿曼原油现货价为89.66美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为88.72美元/桶，基差23.54元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月23日当周API原油库存增加415万桶，预期增加33.3万桶；美国至9月23日当周EIA库存预期增加44.3万桶，实际减少21.5万桶；库欣地区库存至9月23日当周增加69.2万桶，前值增加34.3万桶；截止至9月30日，上海原油库存为425.1万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截至10月4日，CFTC主力持仓多增；截至10月4日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：假期内伴随OPEC+超预期减产市场上涨情绪强烈，不过由于下一次OPEC会议在12月初举行，最大利多释放后出于空窗期，并且美国方面也威胁进行反击，在美联储及欧央行加息背景下全球主要经济体面临较大压力，而欧洲在俄乌升级背景下加码制裁俄国对其自身经济活力大减，原油后续空间有所压力，投资者追高需谨慎，短线695-715区间操作，长线次行合约多单逢高部分止盈。

甲醇2301：

1、基本面：国庆节后开盘首日国内甲醇市场大幅上涨，多地涨幅在50-490元/吨不等，其中西北产区整体涨幅较大，集中10.39%-20.09%左右。假期间原油减产消息等刺激油价大幅上移，一定程度提振市场信心；港口依然呈现货紧、再者西北、山西多地疫情等影响导致货物流通量减少；加之节后下游补货需求下，节后首日国内甲醇市场呈现疯狂涨势，不过次日下游接货气氛明显转淡，局部有所回落；偏强

2、基差：9月30日，江苏甲醇现货价为2990元/吨，基差173，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年9月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.05万吨，较上周降10.89万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.71万吨，较上周降8.54万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：假期内受原油大涨影响预计甲醇大幅高开，加之港口受部分外盘装置停车影响，进口到港量不多，局部现货供应相对偏紧，节后部分下游补货，整体出货气氛尚可下价格持续走坚，但另一方面较高的甲醇价格也持续引发下游抵制情绪，烯烃工厂亏损加剧，局部烯烃企业计划停车，甲醇上方空间有所压制，投资者切勿盲目追高。短线2950-3050区间操作，长线观望。

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，市场成交好转，生产厂家整体现金流好转，但固定床成本支撑仍较强，煤价维持强势，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，检修回归供应增加，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，综合库存中性，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2500（-0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差-43，升贴水比例-1.7%，偏空；

3.库存：UR综合库存102.5万吨（+0），中性；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多；

6.预期：尿素当前成本强势，成交较好，供应恢复，下游开工预计见顶，预计UR今日走势震荡，UR2301日内 2500-2650震荡操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：欧盟22/23年度糖产下降。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年8月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖788万吨；销糖率82.5%（去年同期86.62%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5670，基差228（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底21/22榨季工业库存168万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：国庆长假，外糖大幅反弹走高，预计国内高开震荡概率较大。郑糖主力合约01预计在5600上下震荡，节后第一天交易，走势波动较大，日内短线为主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告美国产量调高，全球库存调增，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部9月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15511，基差2087（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：国庆长假，美棉震荡偏弱，小幅走低。郑棉主力01预计在13000附近继续震荡探底，日内交易为主。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10450，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：高抛低吸，短期观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货7900，基差930，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：高抛低吸，短期观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货14000，基差2100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：高抛低吸，短期观望

豆粕：

1.基本面：美豆长假期间震荡回落，美豆库存数据高于预期和美豆收割进程良好，但原油上涨和逢低买盘支撑盘面。国内豆粕冲高回落，跟随美豆震荡和获利盘回吐压制盘面。国内供需变化不大，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面，但豆粕需求季节性旺季逐渐过去，豆粕现货价格未来偏弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面维持震荡。中性

2.基差：现货5130（华东），基差1031，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存42.82万吨，上周47.49万吨，环比减少9.83%，去年同期85.68万吨，同比减少50.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和节前备货影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，技术性偏强震荡，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4360，基差1159，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.27万吨，上周2.22万吨，环比减少42.27%，去年同期1.4万吨，同比减少9.28%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆长假期间震荡回落，美豆库存数据高于预期和美豆收割进程良好，但原油上涨和逢低买盘支撑盘面。国内大豆震荡回落，短线技术性震荡整理，现货升水支撑盘面底部，但国产大豆增产预期压制盘面高度。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差74，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存436.31万吨，上周463.26万吨，环比减少5.82%，去年同期581.75万吨，同比减少25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面回升，短期区间震荡整理。

玉米：

1、政策与消息：USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的9月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，较前期增加12%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格，新作开秤价格处于高位；新作玉米减产预期为1000-1400万吨，且与旧作衔接不顺，预期国庆之后将大规模上市。

贸易端：新粮采购受雨水天气影响，交易不畅，东北地区贸易商报价偏稳；新粮购销已开始上量，华北地区贸易商价格偏弱；节后采购尚未完全启动，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商库存持续下降，下海量增多，库存加速下降；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工虽亏损，但需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价出栏，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：9月30日，现货报价2780元/吨，01合约基差为7元/吨，现货贴水期货。中性。

3、库存：截至10月05日，加工企业玉米库存总量194.2万吨，较上周减少5.08%；9月30日，北方港口库存报197.6万吨，周环比减8.05%；9月30日，广东港口玉米库存报92.7万吨，周环比增7.04%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

4、盘面：MA20向下，01合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：新作开秤价格处于高位，国庆大规模上市后或有所下调；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2759-2788区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至9月30日国储四次共投放8.71万吨冻肉，国储第五批冻储肉将于近期投放市场。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月规模场计划出栏较8月环比下降0.66%。

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为98283头，较前日增1.25%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：9月30日，现货价24290元/吨，01合约基差1700元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪8月底存栏量为484.11万头，环比增1.56%；商品猪存栏2988.05万头，环比增2.45%。偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储继续放储持续驱散涨价情绪，养殖端国庆节出货较多，节后将有相应回落；二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；现阶段二次育肥需求已现回落，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，疫情封控影响集中消费；01合约建议在22365-22815区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状不变，价格向上弹性更大，节前由于备货，需求尚可，金川供应偏紧升水上升，俄镍供应充足升水持平。在国庆期间ＬＭＥ镍价小幅上涨。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。除此之外美联储继续加息以及疫情情况继续影响资金情绪。偏空

2、基差：现货190750，基差6380，偏多

3、库存：LME库存52362，+546（假期间变化），上交所仓单1686，+50，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2211:短期价格震荡运行，20均线为中轴上下波动，短线交易。中长线依然冲高试空为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货62780，基差1460，升水期货；偏多。

3、库存：10月7日铜库存增加3575吨至143775吨，上期所铜库存较上周减少6438至30459吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，国庆假外盘变化不大期，沪铜2211：观望，持有cu2211c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18350，基差80，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减35487吨至174511吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，国庆假期外盘有所上涨，单影响不大，沪铝2211：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货24815，基差+1145；偏多。

3、库存：10月7日LME锌库存较上日增加150至53475吨，9月30日上期所锌库存仓单较上日减少6604至14116吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2211：多单出场观望。

黄金

1、基本面：英国激进减税计划逆转，随着美国经济数据公布，加息预期先降后升，COMEX金价上周收涨1.53%；国庆期间，美国三大股指涨跌互现，欧洲股指多数上涨，国际油价大幅上涨；美债收益率V型波动，先跌后涨，10年期美债收益率涨7.9个基点报3.888%；美元指数涨0.58%报112.75；上周五COMEX黄金期货跌0.07%报1668.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货390.82，现货389.68，基差-1.14，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日台湾、日本、韩国、加拿大证交所休市；英国激进减税计划逆转，市场情绪明显改善，美元和美债收益率一度明显回落，叠加油价大幅上涨，金价冲高。此后受欧美经济数据影响，美联储加息预期再度大幅波动，金价回落。上周五非农好于预期，加息预期再度升温，金价下行压力依旧，但弱于假期前，本周关注美国通胀数据。沪金2212：392-395区间操作。

白银

1、基本面：英国激进减税计划逆转，风险偏好明显改善，油价大涨，银价大幅上涨，COMEX银上周收涨5.89%；国庆期间，美国三大股指涨跌互现，欧洲股指多数上涨，国际油价大幅上涨；美债收益率V型波动，先跌后涨，10年期美债收益率涨7.9个基点报3.888%；美元指数涨0.58%报112.75；上周五COMEX白银期货跌0.45%报18.795美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4424，现货4419，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1456851千克，环比增加30859千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：英国激进减税计划逆转，风险偏好一度明显改善，叠加LME关于俄罗斯有色金属限制有所增加，铅和铝价大幅走强，银价也大幅拉升。前期主要悲观英国减税计划事件已经转向，风险偏好有所回升，压力已经减轻。但上周非农好于预期，加息预期对银价下行压力依旧，但较假期前明显减弱，本周关注通胀数据。沪银2212：4500-4650区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：十一假期海外市场先扬后抑，整体小幅上涨，港股和A50 均收红，不过地产销售低迷、旅游数据下滑，整体经济基本面压力较大；中性

2、资金：融资余额14598亿元，减少41亿元，沪深股通净卖出13亿元；偏空

3、基差：IH2210贴水0.12点，IF2210升水3.51点，IC2210贴水3.86点，IM2210贴水21.86点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：十一假期全球股市小幅反弹，非农失业率好于预期，美债收益率回落后再度上行，局部地缘不确定性增加，欧美股市走弱，国内指数短期处于底部拉锯，相对来说权重指数强于小盘指数。

期债

1、基本面：有着新“美联储通讯社”之称的华尔街日报著名记者Nick Timiraos当地时间周六（8日）发文称，一些经济学家担心美联储加息幅度过大，会引发更深的衰退，透露出对美联储过快加息速度的担忧。

2、资金面：10月9日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日无逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放20亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2571，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3710，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6589，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、预期：美国通胀拐点难现，近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作和经济数据。操作上，建议暂时观望。