一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为25.7%，加息75个基点的概率为74.3%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为20.2%，累计加息125个基点的概率为59.1%，累计加息150个基点的概率为20.7%。

2）国内新闻

10月8日，中国央行开展7天期170亿元逆回购操作，因有5210亿7天期逆回购到期和900亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼5940亿元。

3）行业新闻

印尼贸易部：10月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为792.19美元/吨，出口税定为33美元/吨。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：国庆期间海外先涨后跌，地缘政治风险加剧，预计节后A股走势不确定性较大，上一交易日A股再度走弱，中证500和中证1000指数跌超1%，两市成交额5616.29亿元，资金方面北向资金净流出13.00亿元，09月29日融资余额减少41.24亿元至14598.73亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为-0.05%、1.11%、-0.81%和-4.28%。8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力，当前美国加快加息进程，全球衰退预期增强，与此同时海外地缘政治风险有所加剧，这些因素制约了股指上涨空间。从技术面看，各个指数走势仍弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：国庆长假期间，海外债券收益率普遍上行，10年期美债收益率上行6bp至3.89%，主要是因为美国9月非农数据好于预期，市场预计11月美联储加息75个基点的可能性增加。国庆假期，全国疫情新增感染人数有所增加，旅游出游人数和实现国内旅游收入同比均减少2成左右，9月份制造业PMI重回扩张区间，但财新制造业PMI处于临界点下方，国务院表示要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地，央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策，发布支持居民换购住房有关个人所得税政策，稳地产政策继续出台，近日商品房销售有所回升。当前汇率走弱限制了货币政策的空间，随着宽信用效果逐步显现，预计国债期货价格仍存在一定的调整压力。

2）能化

【原油】

原油：节日期间国际油价大涨12%。OPEC意外减产200万桶/日。从实际产量角度，因前期欧佩克产量持续未达配额，因此需要减产幅度远小于配额调整幅度。以8月产量和11月配额比较，实际需减产85万桶/日，其中沙特占一半份额。OPEC+宣布减产后，美国总统拜登表示，OPEC+减产是没有必要的。美国国务卿布林肯表示，美国每天都在努力确保市场上能源的低价格，美国已经向OPEC成员国明确表达了自己的观点。美国能源部将在下个月从战略石油储备中再向市场提供1000万桶石油。节后开盘原油预计大幅上涨，但持续性有待考量，后期关注美国应对措施。

【甲醇】

甲醇：节日期间原油大幅上涨，预计带动整体能化板块上涨。现货端甲醇节后提涨100元/吨以上。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.92%，较上周下降1.07个百分点。本周沿海地区个别烯烃装置停车检修，导致国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.23万吨，环比上周下跌11.77万吨，跌幅在13.85%，同比下跌24.15%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.4万吨附近。预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在60.57-61万吨。短期甲醇上涨为主。

【沥青】

沥青：沥青节前一路高走，本周BU2212合约收于3937元/吨，结算价上调79元，振幅2.05%。现货方面，整体需求尚可，主要炼厂出厂报价保持稳定，部分地区供应层面现货资源仍显紧张。强需求和低库存预计会为现货提供良好支撑，弱预期初步得到证伪，8月下旬起BU在悲观预期影响下的疲弱表现将会出现进一步改善。央行节前近期发布2000亿元设备更新再贷款，旨在拓宽四季度信贷投放。节前央行宣布取消部分城市首套房利率下限，对地产有一定需求提振。9月PMI中生产指数反弹至51.5%，整体下游需求恢复明显。9月以来公路建设投资逐步释放，沥青有旺季预期，沥青基本面中长期目前来看矛盾不大，成本端支撑期价。节后或有小幅行情，原油拉动下节后BU或有反哺机会。

【纸浆】

纸浆：纸浆节前大幅上涨。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。

【橡胶】

橡胶：国庆假期海外胶价上涨，日胶主连周涨幅3%，ANRPC最新公告，8-9月全球天胶产量同比增7.1万吨至269.3万吨，需求同比增8.5万吨至245.6万吨，目前国内市场需求没有明显增量，供应端相对稳定，基本面缺乏亮点，人民币贬值一定程度支撑价格，01合约节前已连续上涨脱离成本区间，继续上行动力不足，远月维持贴水结构也不利于空头移仓，短期走势预计维持近强远弱格局，节后需谨防价格回落。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分上调150。煤化工8530通达源，成交较好。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。煤化工8480常州，成交回升。长假期间，国际原油价格多重消息面的共同作用下大幅上扬，周六和周日聚烯烃开市的现货价格也有明显上涨。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。今日盘面角度，预计价格上行概率较大。

3）黑色

【钢材】

钢材：节日期间五大材和螺纹假期期间日均分别累库10.9万吨和5.3万吨。累库速度处于往年来中性略偏高水平，但库存绝对量的压力不大。节后首日成材和钢坯的现货报价也以上涨为主。在产业链库存绝对值压力不大，且终端施工节奏加快的加持下，市场氛围相对乐观。盘面短期谨慎偏多思路对待。

【铁矿】

铁矿：节假日期间，海外铁矿掉期整体成交较为冷清，截至10月8日早盘，铁矿FE主力小幅下跌0.95美元/吨至94美元/吨。国内方面，五大材和螺纹假期期间日均分别累库10.9万吨和5.3万吨。累库速度处于往年来中性略偏高水平，但库存绝对量的压力不大。节后首日成材和钢坯的现货报价也以上涨为主。在产业链库存绝对值压力不大，且终端施工节奏加快的加持下，市场氛围相对乐观。铁水供给高位韧性，叠加钢厂进口矿库存水平偏低，节后铁矿价格存在一定支撑。黑色盘面将逐步验证今年年内首个需求峰值点，鉴于目前产业链整体库存矛盾并不突出，且盘面中性偏低的估值水平，钢、矿01合约短期以谨慎乐观思路对待。

【煤焦】

双焦：在煤矿端供给端政策扰动，叠加下游电厂在采暖季前补库的举动，煤矿端的产量短期仍有一定的不确定性。焦炭方面，焦化厂现货第一轮提涨正式落地，第二轮正在酝酿。在原料煤炭端不出现成本坍塌的情况下，240万吨的偏高铁水产量带来的需求支撑依然存在，四季度用煤旺季下碳元素整体估值仍有支撑。

【锰硅】

锰硅：节前最后一个交易日，锰硅01合约偏强震荡，终收7428元/吨。当前江苏市场价格在7490元/吨附近，受主产区疫情影响，市场信心有所好转。节后锰矿价格波动不大，北方产区的即期成本在7200元/吨附近。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间缩窄，锰硅下游需求的增幅或有限。综合来看，厂家陆续复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格上方压力仍存。

【硅铁】

硅铁：节前最后一个交易日，硅铁11合约拉涨上行，终收8466元/吨。天津72硅铁价格在8450元/吨附近，受主产区疫情影响，市场挺价心态较浓。目前硅铁平均生产成本在7700元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平低位回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间或逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。

【动力煤】

动力煤：节前最后一个交易日，动力煤01合约微量成交，收于901元/吨。秦港5500k煤价在1555元/吨。近期疫情反复影响煤炭供应，二十大临近产区安监力度趋严，大秦线秋检开启，港口累库难度较大。气温下降电厂日耗持续回落，但因水电出力不足，电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存；北方供暖季采购需求陆续释放；同时化工行业耗煤较高，市场煤需求表现偏强。综合来看，在煤炭资源结构性偏紧的情况下、短期煤价或难以出现趋势性下跌，但当前煤价已超出限价区间，政策性调控风险将逐渐增加。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：节日期间贵金属冲高回落，随着对鹰派政策引发经济衰退担忧的加重，美元和美债利率在周初出现较大回落，推升金银价格，其中随着空头回补和突破技术点位，白银单日涨幅达8%以上。但周中美元和美债利率出现连续反弹，周五公布的9月非农数据保持强劲，新增就业达26.3万人好于预期，失业率3.5%低于3.7%的预期，薪资增速环比0.3%，同比5%，进一步加强美联储未来大幅加息预期，受此打压金银出现大幅回落。金银近期超卖后的反弹行情或已结束，整体仍承压于大幅加息预期。

【铜】

铜：国庆假期LME铜价先扬后抑，较9月30日15点国内收盘下跌89美元，人民币汇率小幅贬值，预计早盘开盘小幅低开。周五公布的美国非农就业数据好于市场预期，可能导致美联储未来加息将更加坚定，目前市场预计美联储年内余下两次议息会议要加息100-125个基点，并将导致全球经济进一步下滑。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：国庆假期LME锌价先扬后抑，较9月30日15点国内收盘下跌22美元，预计早盘开盘小幅低开。LME锌价同样受美国非农就业数据好于预期影响。市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息100-125个基点，市场对未来全球经济增长仍较为悲观。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：外盘伦铝先扬后抑走势。海外欧洲能源紧张问题持续，同时LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令，引发外海供应担忧。云南地区电解铝逐步减产，海外欧洲能源问题持续引发再度减产。产业上，10月08日国内电解铝社会库存66.7万吨，假期累库5.5万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南临近枯水期，多家铝厂陆续减产，但减产幅度或不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，下游放假需求放缓，建议暂时观望为主。

【镍】

镍：外盘伦镍整体走高。市场消息称LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令，再度引发一定担忧。印尼称今年三四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对前期价格带来一定支撑。但同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，但金九银十旺季需求过后，供应方面压力或再度显现。整体上，宏观施压之下，镍价相对承压运行为主。

【锡】

锡：外盘伦锡价格再度下滑。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，9月中下旬或迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，月度锡产量环比增长。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存偏低或在锡价低位形成一定支撑。整体上，锡供需处于双弱格局，消费不景气背景下，沪锡低位承压运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：国庆期间ICE期棉短暂上冲至90美分后重新下探，并再创新低，跌幅达1.5%。节前美联储再度加息75个基点，市场对于未来需求走弱的担忧有所加重，USDA供需报告如预期上调美棉新作产量，全球棉花期末库存也因此大幅调增，未来全球棉花供需格局预计趋于宽松，国际棉价预计继续承压。国内进入消费旺季，成品去库加快，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加，棉价弱势难改。国庆期间新疆机采棉开秤价仍在5-5.5元/公斤左右，远低于棉农交售预期，而且因新疆疫情扩散以及棉农惜售，目前机采棉整体收购进度缓慢，节后郑棉大概率仍维持偏弱运行。

【白糖】

白糖：受原油价格大涨和巴西降雨影响压榨影响，原糖主力合约节日期间上涨超过5.2%。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：节日期间生猪现货出现明显上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价26.35元/公斤，比节前上涨2.03元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高。总体而言，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：受不利天气影响，假日期间苹果优果率预期下降。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤，与上一日下降0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨，全国冷库去库存率100%。策略上，苹果大规模上市，考虑到减产基本确定，且近期天气不佳，投资者暂时可以待2301合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：节日期间马盘主力上涨12%至3841林吉特/吨，美豆油主力上涨9%至66.64美分/磅，尽管三大机构预估9月马来西亚棕榈油产量增加至176-178万吨，出口上调至140-142万吨，累库至226-231万吨，但是OPEC+确认200万桶/日的减产计划，外盘油脂跟随原油走强，此外印度棕榈油9月进口量环比8月增加21%至120万吨，为一年来新高，印度进口继续好转。印尼高级部长表示印尼或将免除棕榈油出口专项税（Levy）延长至年底，10月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为792.19美元/吨，出口税定为33美元/吨（9月16日至30日毛棕榈油参考价为846.32美元/吨，出口税（Tax）下调至52美元/吨），关税降低，将会利于印尼继续去库存，根据印尼统计局数据8月印尼出口376万吨棕榈油，高于7月的225万吨，也高于去年同期的354万吨。节后国内油脂现货价格和基差上调，预计今日盘面高开。

【豆菜粕】

豆菜粕：节假期间，美豆触底反弹。主力合约从节前的1400美分/蒲式耳，跌至最低的1350美分/蒲式耳，主要是旧作单产上调，季度库存高于预期，收割天气良好，周度优良率维持，大豆周度出口销售进度放慢。巴西商贸部大幅上调新作大豆产量，且未来降雨利于新作播种，播种进度快于去年。密西西比河的低水位下，美豆贴水上涨，通常现阶段也是季节性低水位时间，未来一段降雨主要集中在中上游地区，下游降雨偏少，根据往年数据，内陆美豆运输到港口口岸通过内河驳船的数量大约占60%，当前还未到美豆发运高峰期，如果后续天气降雨持续不足，内河疏浚效果不佳，中长期将会影响运输。上周末，国内豆粕现货价格普遍上涨，部分涨幅在100以上，随着10月中下旬大豆到港增多，将会缓解现货不足的情况。现阶段美豆出口不畅导致盘面上行动力不足，更多是原油带动，相比节前盘面下跌，美豆贴水上涨，弥补盘面下跌，单边谨慎操作。