设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

菜粕保持偏多思路:国海良时期货10月11早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-10-11 09:25:46 来源:国海良时期货

■股指:股指市场节后首日遇冷

1.外部方面:美股三大指数集体收跌,日线四连跌。道指跌0.32%,标普500指数跌0.75%,纳指跌1.04%,创2年来收盘新低。

2.内部方面:股指市场节后首个交易日遇冷,交易情绪依然较为冷淡,日成交额维持六千亿成交额规模。涨跌比较差,仅820余家公司上涨。北向资金净流入13亿元。行业方面,半导体行业承压。                                     

3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,市场轮动速度较快,结构化特征明显。


■贵金属:继续承压

1.现货:AuT+D392.49,AgT+D4559,金银(国际)比价82.21。

2.利率:10美债3.89%;5年TIPS 1.78%;美元113.15。

3.联储:据CME“美联储观察”,11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为21.6%,加息75个基点的概率为78.4%。

4.EFT持仓:SPDR944.31(-)。

5.总结:外盘贵金属继续承压,期金连跌四日触及一周最低,因美元上涨和美联储激进加息的押注。昨日国内贵金属补涨,在币值影响下有一定支撑。


■沪铜:振幅加大,警惕继续下破

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63070元/吨(+395元/吨)。

2.利润:进口利润1506

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差545

4.库存:上期所铜库存30459吨(-6438吨),LME铜库存143775吨(+0吨),保税区库存为总计2.7万吨(+0.5万吨)。

5.总结:外盘价格变化不大,11月议息会议加息75基点概率上升至75%。   总体振幅加大,只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线,其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线,下一支撑位前低。


■沪铝: 震荡,区间操作,警惕下破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18600元/吨(+260元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-683.45元/吨,前值进口亏损为-641.16元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40,前值-40

4.库存:上期所铝库存174511吨(-35487吨),Lme铝库存327675吨(+50吨),保税区库存为总计67.2万吨(-0.2吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨,供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖,但仍弱于往年正常水平。目前震荡,区间操作。压力位19500-20000,支撑位:17500-17800。


■焦煤焦炭

1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价2398.5元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折仓单价为2970.48元/吨,与昨日持平。

2.期货:焦煤活跃合约收2218.5元/吨,基差180元/吨;焦炭活跃合约收2900元/吨,基差70.48元/吨。

3.需求:本周独立焦化厂开工率为73.89%,较上周减少1.21%;钢厂焦化厂开工率为85.68%,较上周减少0.68%;247家钢厂高炉开工率为82.81%,与上周持平。

4.供给:本周全国洗煤厂开工率为75.78%,较上周增加2.25%;全国精煤产量为63.32万吨/天,较上周增加1.82万吨/天。

5.焦煤库存:本周全国煤矿企业总库存数为255.93万吨,较上周减少9.53万吨;独立焦化厂焦煤库存为1077.54万吨,较上周增加25.98万吨;独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.06天,较上周增加0.47天;钢厂焦化厂焦煤库存为824.16万吨,较上周增加0.90万吨;钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.23天,较上周增加0.12天。

6.焦炭库存:本周230家独立焦化厂焦炭库存为983.62万吨,较上周减少14.15万吨;独立焦化厂焦炭库存可用天数为75.52天,较上周增加-2.72天;钢厂焦化厂焦炭库存为12.48万吨,较上周减少0.57万吨;钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为645.3天,较上周减少2.73天。

7.总结:焦炭首轮提涨落地,涨幅约100元/吨,焦钢博弈结果初现。节前政策频发,利好黑色系,在今日黑色系主力合约飘红中得以验证。焦企利润持续走低,叠加焦煤供应紧缩、成材需求端恢复不及供给端,铁水产量仍处高位,库存偏低,此番提涨是焦煤和成材共同作用下的结果,市场信心向好转变,预计会前双焦将持续震荡偏强走势。


■螺纹钢

1.现货:4270元/吨中天,较上一交易日+10元/吨

2.基差:320(-66),对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差:主力合约-次主力合约:122(+20)

4.基本面:下游需求提振,钢厂限产,短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期,预计持续震荡。


■铁矿石

1.现货:港口62%价格778元/吨,较上一日+5元/吨

2.基差:158.8(-7.0),对照现货青岛超特粉

3.月间价差:主力合约-次主力合约:42.5(+3)

4.基本面:下游需求乏力,港口库存下降,但是由于运输以及进口原因,短期来看震荡格局,预计持续震荡。


■PTA:加工费大幅度回落

1.现货:内盘PTA 6455元/吨现款自提(-50);江浙市场现货报价场6350-6370元/吨现款自提。

2.基差:内盘PTA现货-01主力 +760(-20)。

4.成本:PX(CFR台湾):1127美元(+3)。

5.供给:PTA开工率:73.5%。

6.PTA加工费:406元/吨(-32)。

7.装置变动:暂无。

8.总结: PX原料供应紧张,PX供应量对PTA产量有压制,下游需求有所改善,正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。,PTA供应紧缩,供需面整体向好。


■MEG:前期装置检修回归缓慢

1.现货:内盘MEG 现货 4325元/吨(-92);宁波现货4340元/吨(-85);华南现货(非煤制)4525元/吨(-25)

2.基差:MEG现货-01主力基差 -57(+8)。

3.库存:MEG华东港口库存:90万吨。

4.开工率:综合开工率44.8%;煤制开工率30.87%。

4.装置变动:福建一套70万吨/年的MEG装置所配套的上游裂解已于近日重启,目前重启进度顺利,计划明日重启乙二醇装置。

5.总结:装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近,供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱,价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计近期保持去库。


■橡胶:东南亚降水增加,部分影响割胶

1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12000元/吨(-50)、RSS3(泰国三号烟片)上海14600元/吨(-50);TSR20(20号轮胎专用胶)昆明:10950(-50)。

2.基差:全乳胶-RU主力-1045元/吨()。

3.进出口:2022年7月中国天然橡胶(含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶)进口量终值48.1万吨,环比增加10.92%,同比增加13.36%,1-7月份累计进口321.36万吨,累计同比上涨8% 。

4.需求:本周中国全钢胎样本企业开工率为61.78%,环比+0.70%,同比+4.94%。本周中国半钢胎样本企业开工率为64.89%,环比+0.13%,同比+9.24%。

5.库存:截至2022年09月25日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.96万吨,较上期缩减0.58万吨,环比下跌1.88%。

6.总结:橡胶主产区降水较多,预计原料维持坚挺。宏观因素持续扰动市场,下游需求疲软延续压制价格,基本面缺乏驱动,预计胶价宽幅整荡为主。


■PP:供应压力不大

1.现货:华东PP煤化工8300元/吨(-200)。

2.基差:PP01基差116(+38)。

3.库存:聚烯烃两油库存76.5万吨(-2.5)。

4.总结:现货端,供应压力不大,同时近期多数生产企业上调出厂价格,货源成本支撑较强,均对市场有所支撑。在原油成本端推动下,PP短期将维持强势,其自身供需估值格局短期也支持价格反弹。从估值角度看,节前PP盘面价格就已经低于其下边际粉粒加工成本,节后回来粉料现货价格继续大幅走强,粒粉价差走缩至100元/吨,低于200-300元/吨的正常水平,从这个角度看盘面价格有向上修复的需求。


■塑料:贸易商跟涨情绪回落

1.现货:华北LL煤化工8500元/吨(-150)。

2.基差:L01基差135(+9)。

3.库存:聚烯烃两油库存76.5万吨(-2.5)。

4.总结:现货端,终端订单不足及谨慎操作之下,市场交投气氛难以改观,贸易商跟涨情绪回落,消化近期涨幅为主。供需角度,短期上游装置开工率仍处于历年同期偏低位置,而需求端虽然从宏观角度看,中长期难以持续恢复,但短期仍处旺季,大幅走弱难度也大,仍有韧性。不过如果把时间轴拉长,考虑到需求难以持续恢复,而后续供应端也将面临进口货源压力,持续反弹的高度也将受限。


■原油:布伦特80美金/桶将成为原油价格的重要下边际

1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格98.78美元/桶(+2.72),OPEC一揽子原油价格103.04美元/桶(+3.14)。

2.总结:OPEC+给出200万桶/日的减产规模,除了对于全球原油实际供需格局产生质的影响,更表现出OPEC+对于稳住原油价格下限的决心。实际减产量级方面,考虑到前期OPEC+产量持续未达既定产量配额,因此实际减产幅度小于配额调整幅度,按照测算实际减产规模在86万桶/日附近。结合市场几大机构主流平衡表来看,目前供需过剩幅度在60万桶/日,直接将全球原油供需平衡表扭转为紧平衡,后续80美金/桶将成为原油价格的重要下边际。


■油脂:油脂大幅反弹,内外有所背离

1.现货:豆油,一级天津10650(+450),张家港10800(+410),棕榈油,天津24度8070(+370),广州7920(+370)

2.基差:1月,豆油天津1508,棕榈油广州376。

3.成本:马来棕榈油近月到港完税成本7868元/吨(+47),巴西豆油近月进口完税价11060元/吨(+204)。

4.供给:马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油产量为172.58万吨,环比提高9.67%。库存为209.47万吨,环比提高18.16%,高于此前预期的203万吨。

5.需求:棕榈油需求回升,豆油增速放缓

6.库存:粮油商务网数据,截至10月9日,国内重点地区豆油商业库存约85.54万吨,环比增加1.09万吨。棕榈油商业库存36.73万吨,环比减少0.16万吨。

7.总结:马盘周一因节日休市,上周受原油带动马盘大幅反弹。棕榈油自身基本面差强人意,SGS数据,9月马来西亚棕榈油出口140万吨,环比提高6.9%,SPPOMA数据10月前5日马来西亚棕榈油产量环比下降1.33%。节后国内油脂市场表现偏弱,均呈现高开低走态势,多空分歧较大,考虑到原油的强势以及短期基本面清淡态势,暂对油脂继续保持反弹思路,多单谨慎持有。


■豆粕:美盘期现背离,近月表现强劲

1.现货:天津5320元/吨(+70),山东日照5320元/吨(+120),东莞5390元/吨(+90)。

2.基差:东莞M01月基差1297(+242),日照M01基差1227()。

3.成本:巴西大豆近月到港完税成本5160元/吨(+36)。

4.库存:粮油商务网数据截至10月9日,豆粕库存34万吨,环比上周下降0.2万吨。

5.总结:美豆隔夜小幅反弹,但未能守住盘中涨幅,反弹更多受谷物带动,美豆基本面依然缺乏有效驱动,关注周三报告对新季单产的调整情况,美国海岸警卫队周毅表示,此前受阻的密西西比河南部两端河预计周末将重新开放交通,短期物流问题仍旧存在,但中期供给改善预期仍有效压制远月价格。内盘豆粕明显表现偏弱,市场对美豆物流问题评估偏短期,1月持续从高位回落,短期期现背离明显,操作上豆粕暂继续保持短多思路,1月关注3950支撑。


■菜粕:现货支撑,多单持有

1.现货:华南现货报价4340-4360(+20)。

2.基差:福建厦门基差报价(1月+110)。

3.成本:加拿大菜籽近月理论进口成本6270元/吨(+54)

4.库存:截至10月9日一周,国内进口压榨菜粕库存为0.7万吨,环比上周持平。

5.总结:美豆隔夜小幅反弹,但未能守住盘中涨幅,反弹更多受谷物带动,美豆基本面依然缺乏有效驱动,关注周三报告对新季单产的调整情况,美国海岸警卫队周毅表示,此前受阻的密西西比河南部两端河预计周末将重新开放交通,短期物流问题仍旧存在,但中期供给改善预期仍有效压制远月价格。国内受豆粕现货强劲支撑,菜粕价格竞争力提升,现货需求有所提升,操作上保持偏多思路。


■白糖:反弹空间有限

1.现货:南宁5570(0)元/吨,昆明5590(0)元/吨,日照5835(15)元/吨,仓单成本估计5698元/吨(3)

2.基差:南宁11月7;1月-7;3月-6;5月-12;7月0;9月-27

3.生产:本产季国内累计产糖956万吨,同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始,泰国收榨产量同比大幅度增加,印度本年度产量3550万吨,出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位,制糖比保持47%以上高位。

4.消费:国内情况,8月销售进度安踏,累计销糖率82%,同比增加。国际情况,多国宣布抗疫结束,全球需求继续恢复。

5.进口:8月进口同比增加18万吨,糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存:8月168万吨,继续同比减22.21万吨,市场去库存效果良好。

7.总结:巴西榨季进入高峰,新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹,为糖价提供下行驱动,对国内糖价形成压制。8月节日备货销售良好,库存压力缓解。国际市场因能源市场强势而反弹,但预计国内外价格反弹空间有限。


■花生:主力合约逼近前高

0.期货:2210花生10240(328)、2301花生11176(408)

1.现货:油料米:9700

2.基差:10月:-3240;1月:-4176

3.供给:减产基本确定,花生现货市场火热,新花生开始增量,但是天气让上市节奏减慢。

4.需求:中间商积极采购,油厂已经逐渐开始进入市场。

5.进口:本产季预计进口同比减少明显,但是价格较高。

6.总结:花生新年度播种面积不佳,叠加干旱天气,引起市场对总量担忧。进入十月,新花生产量开始大量上市,减产效果预期正在兑现。


■棉花:内外盘不愠不火

1.现货:CCIndex3128B报15492(-16)元/吨

2.基差;1月2022元/吨;5月2022元/吨

3.供给:美国新棉播种推进,但产地干旱天气保持,持续关注美国产区干旱情况,优良率处于历史低位。USDA9月报告调低库存和产量。

4.需求:国际方面,东南亚纺织业复苏,印度免税进口开启,国际需求预计上调。但是国内方面,下游产业订单不足,下游备货和补库以刚性去求为主,加上国内疫情反弹影响生产和消费,整体需求偏弱。

5.库存:棉花原料库存继续消化,但整体处于高位。

6.总结:终端消费整体偏弱,下游采购依旧不积极,基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据利多,国外棉价得到提振,但是国内基本面没有变化。


■生猪:期货补涨

1.生猪(外三元)现货(元/公斤):北方继续上涨,南方稳定。河南26330,辽宁25900,四川26520(0),湖南26660(0),广东27730(0)。

2.猪肉(元/公斤):平均批发价33.21。

3.基差:河南现货-LH2211=1680。

4.总结:假日期间现货价格大涨,连盘生猪期货补涨,近月合约涨停,主力合约大涨6%。发改委公布近期将继续落实下一批储备冻肉投放,同时需要关注国内疫情再度呈现发散态势后,假日需求消退及疫情抑制双重影响对需求端的利空冲击,不建议追高。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位