大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：节假日期间电炉部分减产螺纹产量稍有回落，尽管高炉开工继续回升，但十月中上旬在政策限产执行仍较严，预计本周供应保持平稳，需求方面节前补库带来需求反弹，节后有望继续回升，保交楼政策推进下，下游开工情况有所好转，后续仍需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价4090，基差215，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存479.48万吨，环比增加5.29%，同比减少27.31%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：节后首日期货价格跟随现货走强，走势有望反弹至短线压力位后未能突破，夜盘出现回落，整体震荡重心较前期上移，不过不宜过分看多，预计维持区间震荡，操作上建议日内3800-3920区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面假期高炉开工继续回升，热卷产量小幅回升，但当前粗钢产量已处高位，短期限产加严面临回落。需求方面假期表观消费回落，预计节后有所改善，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3980，基差94，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存250.06万吨，环比增加7.82%，同比减少9.7%；中性

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：供应小幅增长，但需求改善幅度有限，节后热卷盘面依旧维持震荡，未能突破当前压力位，夜盘走势再次回落，操作上建议不宜追多，日内3800-3920区间操作。

不锈钢：

1、基本面：不锈钢库存再度下降，消费带动的供需持续情况有待观察。不锈钢价格在产业链估值低估。中性

2、基差：不锈钢平均价格17537.5，基差1067.6，偏多

3、库存：期货仓单：8174，+906，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多

6、结论：不锈钢2211：短线交易或观望。

焦煤：

1、基本面：主产地山西区域内多地受疫情影响实行静默管理，个别煤矿有停、限产情况，焦煤产量有所减少，且厂内发运受阻，部分煤矿厂内焦煤库存出现累积，叠加下游市场多按需采购，市场交投氛围有所回落，然目前煤矿厂内焦煤库存多处中低位，且近期线上竞拍氛围尚可；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差316.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存830万吨，港口库存185.1万吨，独立焦企库存962.5万吨，总样本库存1977.6万吨，较上周增加4万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：焦企利润依旧偏低，且疫情影响，部分地区运输放缓，叠加原料端价格高位，焦企提产意愿较低，对原料煤多维持按需采购，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2170-2220区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利润较前期稍有修复，焦企开工积极性有所提升，考虑到近期多地疫情散发，部分地区物流运输周转受到一定影响，目前看对焦企整体生产影响较为有限，厂内焦炭库存仍在低位；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差0；现货平水期货；中性

3、库存：钢厂库存647.7万吨，港口库存258.8万吨，独立焦企库存71.2万吨，总样本库存977.7万吨，较上周减少5.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：下游钢厂铁水产量处于高位，受车皮紧张以及公路运输周转效率下降等因素，厂内焦炭库存有所回落，然钢厂利润微薄，对原料以按需补库为主，焦炭供需面延续偏强格局，且焦炭成本支撑较强，预计短期内焦炭或维稳运行。焦炭2301：2850-2900区间操作。

焦煤：

1、基本面：主产地山西区域内多地受疫情影响实行静默管理，个别煤矿有停、限产情况，焦煤产量有所减少，且厂内发运受阻，部分煤矿厂内焦煤库存出现累积，叠加下游市场多按需采购，市场交投氛围有所回落，然目前煤矿厂内焦煤库存多处中低位，且近期线上竞拍氛围尚可；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差316.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存830万吨，港口库存185.1万吨，独立焦企库存962.5万吨，总样本库存1977.6万吨，较上周增加4万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：焦企利润依旧偏低，且疫情影响，部分地区运输放缓，叠加原料端价格高位，焦企提产意愿较低，对原料煤多维持按需采购，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2170-2220区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需逐步释放，但库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1554元/吨，基差为122元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存308.75万吨，较前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃需求预期逐步改善，但库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1540-1600区间偏多操作

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交111万吨，环比上涨72.1%，本周平均每日成交87.8万吨，环比上涨39.3%。本周澳巴发货量继续回落，国内到港量明显回升，钢厂维持低库存状态进入国庆，假期期间钢厂提货节奏依然相对积极，因此疏港量回落有限，港口库存延续小幅降库，同时厂内库存迎来新低。假期高炉开工率再度攀升，但铁水产量小幅回落 中性

2、基差：日照港PB粉现货766，折合盘面819.4，01合约基差79.9；日照港金布巴粉现货740，折合盘面818.2，01合约基差78.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12961.85万吨，环比减少113.8万吨 偏空

4、盘面：20日均向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：近期下游需求环节迎来一定改善，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量或将见顶。地产端假期整体成交降幅明显，各地宽松政策仍在不断加码。节后关注本土疫情形势，近期河北地区限产加严，唐山市部分钢企计划10月11日进行高炉检修，复产时间待定，阶段性的反弹可以为节后抛空提供条件。I2301：短期关注755阻力位

2

---能化

PTA：

1、基本面：节后油价高位回落。PX方面，假期部分船货到港时间略有推后，近强远弱格局持续，新装置投产时间面临一定的不确定性，可能会推迟至11月份。PTA方面，装置陆续重启，负荷逐步提升中，供需偏紧的情况改善，PTA加工费明显回落。同时市场可售货源增加，贸易商出货积极性提升，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，聚酯工厂产品库存去化偏慢，终端实际订单氛围一般，市场普遍看空10月订单，传闻聚酯将进一步减产，但仍未有实际动作 中性

2、基差：现货6455，01合约基差755，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.28天，环比减少0.36天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：需求端仍是制约原料价格的关键因素，后期关注终端负反馈有无再度扩大，节后受成本端刺激盘面大幅高开，预计短期上方阻力将有所体现。TA2301：短期关注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，10日CCF口径库存为89.2万吨，环比增加0.4万吨，港口库存基本维持。节后油价高位回落，下游局部负反馈，持续改善乏力，10月乙二醇保持去库为主，港口库存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：现货4330，01合约基差-7，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存81.37万吨，环比减少0.31万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低。近期煤炭价格明显上涨，成本端抬升下合成气制乙二醇装置亏损持续扩大，整体复产积极性减弱，部分装置存推迟以及取消重启计划，预计后市煤制负荷仍维持低位，关注后市榆林新装置兑现情况。同时海外供应依然处于收缩通道中。前期延期船只集中卸货叠加内贸货向港口转移，短期显性库存或将明显积累。但整体供需依然尚可，四季度维持紧平衡，叠加估值低位，短期下方仍有支撑。EG2301：短期关注4200支撑位

燃料油：

1、基本面：OPEC大幅减产叠加俄乌局势进一步升级，成本端原油价格上涨支撑燃油；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2889元/吨，FU2301收盘价为2960元/吨，基差为-71元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2290万桶，环比前一周增加2.55%，库存处于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑抬升，但燃油基本面趋弱，短期燃油预计震荡运行为主。FU2301：日内2900-2980区间操作

塑料

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8550（+0），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差476，升贴水比例5.9%，偏多；

3.库存：PE综合库存50.9万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日期间大涨，国内需求端好转，预计PE今日走势震荡，L2301日内8200-8460震荡操作

PP

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期停车装置部分重启，开工有所恢复，新增投产中景石化二期，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工恢复， bopp需求良好，其余下游好转。当前PP交割品现货价8450（+0），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差478，升贴水比例6.0%，偏多；

3.库存：PP综合库存43.5万吨（-0），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油节日期间大涨，国内需求端好转，预计PP今日走势震荡，PP2301日内8010-8270震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，市场成交好转，生产厂家整体现金流好转，但固定床成本支撑仍较强，煤价维持强势，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，检修回归供应增加，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，综合库存中性，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2500（-0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差-43，升贴水比例-1.7%，偏空；

3.库存：UR综合库存102.5万吨（+0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：尿素当前成本强势，成交较好，供应恢复，下游开工预计见顶，预计UR今日走势震荡，UR2301日内 2440-2560震荡操作

原油2211：

1.基本面：FED官员就利率上升及对经济的影响做出发言。美联储副主席布雷纳德表示，货币政策收紧的影响已经开始在经济中有所体现，经济可能比预期更快放缓，但加息的全部影响要等到几个月才会显现。芝加哥联储总裁埃文斯表示，在美联储内部有一个强烈的共识，即在3月之前将目标政策利率提高到4.5%左右；数位知情人士透露，沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)已经告诉至少七家亚洲客户，他们将在冬季旺季到来之前按合同全额收到原油。消息人士称，尽管可能减产，但沙特仍利用库存保持对亚洲的供应稳定；中性

2.基差：10月10日，阿曼原油现货价为96.78美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为95.92美元/桶，基差24.91元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月30日当周API原油库存减少177万桶，预期增加196.6万桶；美国至9月30日当周EIA库存预期增加205.2万桶，实际减少135.6万桶；库欣地区库存至9月23日当周增加69.2万桶，前值增加34.3万桶；截止至10月10日，上海原油库存为425.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截至10月4日，CFTC主力持仓多增；截至10月4日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油在五连阳后有所调整，OPEC+最大利好逐渐消化，市场等待美国方面的回击，但目前拜登政府缺少足够有效措施打击油价，并且考虑到中期选举，短期难有强硬措施出台，而油价回升也为美联储继续加息提供支持，在欧洲经济面临更大压力下，美元指数继续走高压制原油后续空间，油价有一定调整风险，短线685-700区间操作，长线次行合约多单逢高部分止盈。

甲醇2301：    

1、基本面：周初国内甲醇市场高位回落，受假期原油带动，节后能化期货大幅高开后走弱，加之部分烯烃检修或计划检修，市场需求偏弱利空，内地、港口现货及纸货均有不同程度走弱，短期市场或偏弱居多；中性

2、基差：10月10日，江苏甲醇现货价为3045元/吨，基差197，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年9月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.05万吨，较上周降10.89万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.71万吨，较上周降8.54万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：节后甲醇价格高开走弱，下游消化有限，且部分烯烃计划停工，下游负反馈渐显，甲醇上方压力较大，且西北、山西多地疫情等影响及后续二十大等，预计后续局部运输将受限，监测主力均在获利了结，投资者谨慎操作。短线2800-2860区间操作，长线观望。

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内交易所库存增加，轮胎行业产量同比下跌，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12150,基差-895 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短空，破13200止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货9778，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：8800-9600附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8335，基差930，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7300-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货13141，基差2100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10700-11400附近高抛低吸。

白糖：

1、基本面：欧盟22/23年度糖产下降。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年8月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖788万吨；销糖率82.5%（去年同期86.62%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5670，基差93（01合约），升水期货；中性。

3、库存：截至8月底21/22榨季工业库存168万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：长假节后第一个交易日白糖跟随外糖，出现跳空反弹。郑糖主力合约01关注上方60日均线附近压力，短期预计会在5600上下震荡。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告美国产量调高，全球库存调增，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部9月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15492，基差2022（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：夜盘美棉走高，带动国内棉花反弹。郑棉主力01震荡反弹，盘中逢低短多为主。

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，原油回落带动和技术性卖盘压制，关注美豆收割进程和13日美农报预期。国内豆粕高开低走，跟随美豆震荡和获利盘回吐压制盘面。国内供需变化不大，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面，但豆粕需求季节性旺季逐渐过去，豆粕现货价格未来偏弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面维持震荡。中性

2.基差：现货5320（华东），基差1227，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存34.11万吨，上周33.41万吨，环比增加2.93%，去年同期65.89万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和现货偏强影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆抗跌，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，技术性偏强震荡，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4410，基差1233，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.6万吨，上周1.27万吨，环比减少52.76%，去年同期0.7万吨，同比减少14.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，原油回落带动和技术性卖盘压制，关注美豆收割进程和13日美农报预期。国内大豆震荡回落，短线技术性震荡整理，现货升水支撑盘面底部，但国产大豆增产预期压制盘面高度。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差129，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存376.31万吨，上周373万吨，环比增加0.89%，去年同期543.9万吨，同比减少30.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面，短期区间震荡整理。

玉米：

1、政策与消息：USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的9月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，较前期增加12%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格，新作开秤价格处于高位；新作玉米减产预期为1000-1400万吨，且与旧作衔接不顺，预期国庆之后将大规模上市。

贸易端：新粮采购受雨水天气影响，交易不畅，东北地区贸易商报价偏稳；新粮购销已开始上量，华北地区贸易商价格偏弱；节后采购尚未完全启动，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商新粮库存上量较慢，价格或有上涨；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工虽亏损，但需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价出栏，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

基差：10月10日，现货报价2760元/吨，01合约基差为-44元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：截至10月05日，加工企业玉米库存总量194.2万吨，较上周减少5.08%；9月30日，北方港口库存报197.6万吨，周环比减8.05%；9月30日，广东港口玉米库存报92.7万吨，周环比增7.04%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

预期：新作开秤价格处于高位，国庆大规模上市后或有所下调，生产端有惜售情绪；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2790-2819区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至9月30日国储四次共投放8.71万吨冻肉，国储第五批冻储肉将于近期投放市场。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月规模场计划出栏较8月环比下降0.66%。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为97460头，较前日降0.84%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：10月10日，现货价26490元/吨，01合约基差2725元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪8月底存栏量为484.11万头，环比增1.56%；商品猪存栏2988.05万头，环比增2.45%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储继续放储持续驱散涨价情绪，养殖端国庆节出货较多，节后将有相应回落；二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；现阶段二次育肥需求已现回落，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，同时高价继续限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在23532-23997区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状不变，价格向上弹性更大，节前由于备货，需求尚可，金川供应偏紧升水上升，俄镍供应充足升水持平。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。除此之外美联储继续加息以及疫情情况继续影响资金情绪。偏空

2、基差：现货183800，基差4600，偏多

3、库存：LME库存52026，-336，上交所仓单1668，-18，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2211:短期价格震荡运行，20均线为中轴上下波动，短线交易。中长线依然冲高试空为主。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18600，基差35，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减35487吨至174511吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，国庆假期外盘有所上涨，单影响不大，沪铝2211：18000~19000区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货62960，基差1700，升水期货；偏多。

3、库存：10月10日铜库存增加0吨至143775吨，上期所铜库存较上周减少6438至30459吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，国庆假外盘变化不大期，沪铜2211：63000附近试空，止损64000，目标61500，持有cu2211c65000卖方期权。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货25160，基差+855；偏多。

3、库存：10月10日LME锌库存较上日减少175至53300吨，10月10日上期所锌库存仓单较上日减少1251至12865吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2211：多单24200附近尝试，止损23600。

黄金

1、基本面：美元走高，金价回落；美股连续四日收跌，欧洲主要股指多数收跌，国际油价全线走低；美元指数涨0.36%报113.1571；COMEX黄金期货收跌1.97%报1675.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货393.24，现货392.49，基差-1.14，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：今日关注美联储委员和英央行行长讲话，本周国内系列金融数据或公布；美元和美债收益率继续走高，风险偏好恶化，油价回落，金价回落。加息预期再度升温，金价下行压力依旧，但弱于假期前，本周关注美国通胀数据。沪金2212：388-393区间操作。

白银

1、基本面：美元走高，银价明显回落；美股连续四日收跌，欧洲主要股指多数收跌，国际油价全线走低；美元指数涨0.36%报113.1571；COMEX白银期货收跌3.21%报19.605美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4544，现货4540，基差-4，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1460250千克，环比减少13553千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：前期主要悲观英国减税计划事件已经转向，英国央行继续购买债券，美元走强，风险偏好再度恶化。加息预期对银价下行压力依旧，但较假期前明显减弱，本周关注通胀数据。沪银2212：4450-4600区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：俄罗斯联邦委员会（俄罗斯议会上院）国防和安全委员会主席邦达列夫10日表示，俄军在克里米亚大桥爆炸后对乌克兰能源、军事和通信设施的大规模打击标志着俄罗斯特别军事行动进入新阶段。

2、资金面：10月10日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日有930亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放910亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1275，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0594，现券升水期货，中性。T主力基差为-0.1533 ，现券贴水期货，中性。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：俄乌地缘政治风险加剧，市场避险情绪抬升。美国通胀拐点难现，近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。近期流动性继续宽裕，9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作和中外经济数据。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市下跌，昨日两市缩量下跌，半导体和消费板块跌幅居前，养殖板块相对强势，市场情绪谨慎；偏空

2、资金：融资余额14435亿元，减少163亿元，沪深股通净买入14亿元；偏空

3、基差：IH2210升水0.35点，IF2210升水7.26点，IC2210升水4.09点，IM2210贴水8.5点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：非农失业率好于预期，美债收益率回落后再度上行，局部地缘风险升级，欧美股市走弱，国内指数短期处于缩量阴跌，市场风险偏好下降。