大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：节假日期间电炉部分减产螺纹产量稍有回落，尽管高炉开工继续回升，但十月中上旬在政策限产执行仍较严，预计本周供应保持平稳，需求方面节前补库带来需求反弹，保交楼政策推进下，下游开工情况有所好转，但节后需求尚未出现明显释放，后续仍需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价4040，基差266，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存479.48万吨，环比增加5.29%，同比减少27.31%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：昨日期现货价格均出现回调下跌，各地疫情防控加严，节后需求迟迟未能释放的情况下，市场预期下调，价格跌回节前震荡区间，预计本周维持当前区间震荡，操作上建议日内3700-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面假期高炉开工继续回升，热卷产量小幅回升，但当前粗钢产量已处高位，短期限产加严面临回落。需求方面假期表观消费回落，预计节后有所改善，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3920，基差138，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存250.06万吨，环比增加7.82%，同比减少9.7%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：节后供需改善不明显，随着黑色系整体回调下跌，热卷盘面价格上行受阻后出现下跌，短期难以突破上方3900附近压力位，预计本周价格重心小幅下移，区间震荡为主，操作上日内3720-3850区间操作。

不锈钢：

1、基本面：不锈钢库存再度下降，消费带动的供需持续情况有待观察。不锈钢价格在产业链估值低估。中性

2、基差：不锈钢平均价格17512.5，基差1182.5，偏多

3、库存：期货仓单：8056，-118，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多

6、结论：不锈钢2211：短线交易或观望。

焦煤：

1、基本面：随着大会临近，主产区山西地区部分煤矿有计划停产，预计停产3-7天左右，焦煤市场或有收紧预期，同时内蒙古地区受安全环保检查等因素影响，当地露天煤矿多开始主动减产，叠加近期多地受疫情影响，涉疫当地煤矿发运受阻，部分煤矿生产受限，影响焦煤供应趋紧；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差359；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存830万吨，港口库存185.1万吨，独立焦企库存962.5万吨，总样本库存1977.6万吨，较上周增加4万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：随着重大会议临近及主产区疫情影响，焦煤市场供应趋紧，焦钢企业暂多维持正常开工，对原料煤采购积极性较前期稍有增加，然部分焦钢企业有停、限产预期，对原料煤暂无大幅增库计划，多适量采购，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利润较前期稍有修复，焦企开工积极性有所提升，考虑到近期多地疫情散发，部分地区物流运输周转受到一定影响，目前看对焦企整体生产影响较为有限，厂内焦炭库存仍在低位；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差74.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存647.7万吨，港口库存258.8万吨，独立焦企库存71.2万吨，总样本库存977.7万吨，较上周减少5.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：近期多地疫情散发，部分地区物流运输受阻，钢厂焦炭库存有所下滑，原料补库需求仍在，然重要会议临近，部分钢厂进行高炉检修，对焦炭多按需采购，叠加原料端焦煤价格高位运行，对焦炭现货价格有一定支撑，预计短期内焦炭或维稳运行。焦炭2301：2730-2780区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需逐步释放，但库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1532元/吨，基差为144元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存308.75万吨，较前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃需求预期逐步改善，但库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1510-1560区间操作

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交94.6万吨，环比下降14.8%，本周平均每日成交90万吨，环比上涨42.9%。本周澳巴发货量继续回落，国内到港量明显回升，天气影响部分港口卸货效率，入库量减少叠加钢厂节后刚需补库，区域内疏港维持相对高位，港口库存延续降库，同时厂内库存迎来新低。假期高炉开工率再度攀升，但铁水产量小幅回落 中性

2、基差：日照港PB粉现货749，折合盘面800.7，01合约基差79.7；日照港金布巴粉现货725，折合盘面802.1，01合约基差81.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12857.97万吨，环比减少103.88万吨 偏空

4、盘面：20日均向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、预期：近期下游需求环节迎来一定改善，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量或将见顶。地产端假期整体成交降幅明显，各地宽松政策仍在不断加码。节后关注本土疫情形势，近期河北地区限产加严，唐山市部分钢企计划10月11日进行高炉检修，复产时间待定，9月金融数据超预期增长，预计盘面上方仍有一定阻力。I2301：短期关注735阻力位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC大幅减产叠加俄乌局势进一步升级，成本端原油价格中枢抬升；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2758元/吨，FU2301收盘价为2873元/吨，基差为-115元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2290万桶，环比前一周增加2.55%，库存处于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：燃油基本面趋弱叠加成本端利好落地，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。FU2301：日内2770-2850区间偏空操作

塑料

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8500（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差302，升贴水比例3.7%，偏多；

3.库存：PE综合库存50.9万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端好转，预计PE今日走势震荡，L2301日内8030-8290震荡操作

PP

1.基本面：受opec减产200万桶每日影响，节日期间外盘油价大幅上涨，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期停车装置部分重启，开工有所恢复，新增投产中景石化二期，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工恢复， bopp需求良好，其余下游好转。当前PP交割品现货价8350（-100），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差328，升贴水比例4.1%，偏多；

3.库存：PP综合库存43.5万吨（-0），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间下跌，国内需求端好转，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7860-8120震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，市场成交好转，生产厂家整体现金流好转，但固定床成本支撑仍较强，煤价维持强势，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，检修回归供应增加，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，综合库存中性，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2500（-0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差22，升贴水比例0.9%，偏多；

3.库存：UR综合库存102.5万吨（+0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：尿素当前成本强势，成交较好，供应恢复，下游开工预计见顶，预计UR今日走势震荡，UR2301日内 2420-2540震荡操作

原油2212：

1.基本面：IMF在其《世界经济展望》中进一步下调了2023年全球增长预测，预计累计占全球总产出三分之一的国家明年可能会陷入萎缩；美国能源部副部长David Turk表示，美国可以在未来几周和几个月内根据需要动用紧急石油储备来对抗高油价；墨西哥已开始2023年的大规模石油对冲计划，知情人士表示，该国将在2023年上半年将油价锁定在75美元/桶左右；中性

2.基差：10月11日，阿曼原油现货价为93.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.04美元/桶，基差-0.14元/桶，现货平水期货；中性

3.库存：美国截至9月30日当周API原油库存减少177万桶，预期增加196.6万桶；美国至9月30日当周EIA库存预期增加205.2万桶，实际减少135.6万桶；库欣地区库存至9月23日当周增加69.2万桶，前值增加34.3万桶；截止至10月11日，上海原油库存为425.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线上方；偏空

5.主力持仓：截至10月4日，CFTC主力持仓多增；截至10月4日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油继续回落，IMF对明年全球经济较为悲观的预期刺激市场走弱，美国方面虽表态会利用放储对抗OPEC，不过预计短期影响有限，或在中期选举结束后会有实质性的对抗措施，因此原油保持四季度宽幅震荡，上方存在经济面的压力，下方有产油国合作支撑，且美国与OPEC间冲突仍将持续较长时间，投资者注意仓位控制，短线675-685区间操作，长线主力合约多单轻仓持有。 

甲醇2301：

1、基本面：上半周国内甲醇市场冲高回落，节后各地低库支撑甲醇价格大涨，然甲醇走高好利空各下游利润，河南、港口部分烯烃停车/降负/转港，加之宁夏、内蒙等新建甲醇装置计划10月投产，西北产区疫情反复等，期现货重心再次走弱下跌，关注近期产业链利润再分配及内地/港口库存表现，不排除后续各地差异调整可能；中性

2、基差：10月10日，江苏甲醇现货价为2880元/吨，基差104，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年9月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.05万吨，较上周降10.89万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.71万吨，较上周降8.54万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：国内甲醇市场日内走弱，受制下游乏力跟进等，市场偏弱运行。短期来看，基于下游负反馈，加之西北、山西多地疫情等影响，加之后续西北部分新建装置投产、二十大等对局部运输等的限制等，预计后续国内甲醇或偏弱整理走势，投资者谨慎操作。短线2750-2800区间操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：节后油价高位回落。PX方面，昨日现货价格大幅收跌，下游市场疲软，新装置投产时间面临一定的不确定性，可能会推迟至11月份或之后。PTA方面，装置陆续重启，负荷逐步提升中，供需偏紧的情况改善，PTA加工费明显回落。同时市场可售货源增加，贸易商出货积极性提升，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，聚酯工厂产品库存去化偏慢，终端实际订单氛围一般，市场普遍看空10月订单，关注后期聚酯进一步减产的动作 中性

2、基差：现货6300，01合约基差696，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.28天，环比减少0.36天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向上 中性

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，后期关注终端负反馈有无再度扩大，产业链利润主要集中在上游环节，下游产品跟涨乏力，预计短期盘面维持震荡偏弱。TA2301：短期关注5400支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，10日CCF口径库存为89.2万吨，环比增加0.4万吨，港口库存基本维持。节后油价高位回落，下游局部负反馈，持续改善乏力，10月乙二醇保持去库为主，港口库存已去化至同期中性水平 中性

2、基差：现货4160，01合约基差-5，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存81.37万吨，环比减少0.31万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：低价运行过程中供应环节恢复放缓。近期合成气制乙二醇装置亏损持续扩大，整体复产积极性减弱，部分装置存推迟以及取消重启计划，预计后市煤制负荷仍维持低位，关注后市榆林新装置兑现情况。同时海外供应依然处于收缩通道中。前期延期船只集中卸货叠加内贸货向港口转移，短期显性库存或将明显积累。但整体供需依然尚可，四季度维持紧平衡，近期受制于国内疫情管控，市场情绪消极，整体估值低位，关注下方支撑作用。EG2301：短期关注4100支撑位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：欧盟22/23年度糖产下降。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5670，基差90（01合约），升水期货；中性。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期原油价格反弹，带动白糖价格小幅反弹。国内新糖即将上市，郑糖主力合约01关注上方60日均线附近压力，短期预计会在5600上下震荡。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告美国产量调高，全球库存调增，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部9月：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存719万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15523，基差1768（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度8月预计期末库存719万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：棉花反弹主力合约01短期关注14000附近压力。新棉即将上市，关注后续收购价情况。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货9876，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：8800-9600附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8630，基差930，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7300-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货13221，基差2100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10700-11400附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面平淡，13日美农报前市场技术性震荡整理，关注美豆收割进程和13日美农报数据。国内豆粕冲高回落，跟随美豆震荡和获利盘回吐压制盘面。国内供需变化不大，油厂豆粕库存处于历史性低位，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面，但豆粕需求季节性旺季逐渐过去，豆粕现货价格未来偏弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面维持震荡。中性

2.基差：现货5320（华东），基差1275，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存34.11万吨，上周33.41万吨，环比增加2.93%，去年同期65.89万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和现货偏强影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆抗跌，短期维持区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，技术性偏强震荡，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4380，基差1225，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.6万吨，上周1.27万吨，环比减少52.76%，去年同期0.7万吨，同比减少14.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面平淡，13日美农报前市场技术性震荡整理，关注美豆收割进程和13日美农报数据。国内大豆震荡回落，短线技术性震荡整理，现货升水支撑盘面底部，但国产大豆增产预期压制盘面高度。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差178，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存376.31万吨，上周373万吨，环比增加0.89%，去年同期543.9万吨，同比减少30.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面，短期区间震荡整理。

玉米：

1、政策与消息：USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量8百万吨，较上期下降11.76%；最新公布的9月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，较前期增加12%；ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大；显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格，新作开秤价格处于高位；新作玉米减产预期为1000-1400万吨，且与旧作衔接不顺，预期国庆之后将大规模上市。

贸易端：新粮采购受雨水天气影响，交易不畅，东北地区贸易商报价偏稳；新粮购销已开始上量，华北地区贸易商价格偏弱；目前饲料企业主要滚动补库，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商新粮库存上量较慢，价格些许上涨；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工虽亏损，但需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价出栏，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月11日，现货报价2780元/吨，01合约基差为-47元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至10月05日，加工企业玉米库存总量194.2万吨，较上周减少5.08%；9月30日，北方港口库存报197.6万吨，周环比减8.05%；9月30日，广东港口玉米库存报92.7万吨，周环比增7.04%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：新作开秤价格处于高位，国庆大规模上市后或有所下调，生产端有惜售情绪；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2812-2842区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至9月30日国储四次共投放8.71万吨冻肉，国储第五批冻储肉将于近期投放市场。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月规模场计划出栏较8月环比下降0.66%。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为97460头，较前日降0.84%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：10月11日，现货价26430元/吨，01合约基差2645元/吨，现货贴水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪8月底存栏量为484.11万头，环比增1.56%；商品猪存栏2988.05万头，环比增2.45%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储继续放储持续驱散涨价情绪，养殖端国庆节出货较多，节后将有相应回落；二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；现阶段二次育肥需求已现回落，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，同时高价继续限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在23555-24015区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状不变，价格向上弹性更大，节前由于备货，需求尚可，金川供应偏紧升水上升，俄镍供应充足升水持平。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。除此之外美联储继续加息以及疫情情况继续影响资金情绪。偏空

2、基差：现货191750，基差8150，偏多

3、库存：LME库存52026，0，上交所仓单2928，+1260，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2211:短期价格震荡运行，18W上下波动，20均线有一定压力，短线交易。中长线依然冲高试空为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货63955，基差1655，升水期货；偏多。

3、库存：10月11日铜库存增加1975吨至145750吨，上期所铜库存较上周减少6438至30459吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，沪铜2211：63000附近试空，止损64000，目标61500，持有cu2211c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18600，基差135，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减35487吨至174511吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2211：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货25500，基差+890；偏多。

3、库存：10月11日LME锌库存较上日减少25至53275吨，10月11日上期所锌库存仓单较上日减少227至12638吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2211：多单持有，止损23700。

黄金

1、基本面：英国央行行长称临时买债救市原定本周结束，风险情绪重挫，金价回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线下跌；美元指数涨0.12%报113.29，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.4个基点报3.952%；COMEX黄金期货跌0.12%报1673.2美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货393.24，现货392.49，基差-1.14，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：今日关注韩国央行利率决议，美联储会议纪要，欧央行行长、英央行委员和美联储官员讲话，美国PPI和英国经济数据；英国买债救市临时性再度引发市场恐慌，经济担忧和金融风险另风险偏好再度恶化，美元和美债收益率继续走高，油价回落，金价反弹回落。加息预期再度升温，金价下行压力依旧，本周关注美国通胀数据，今日关注会议纪要。沪金2212：390-394区间操作。

白银

1、基本面：国央行行长称临时买债救市原定本周结束，风险情绪重挫，银价大幅下挫；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线下跌；美元指数涨0.12%报113.29，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.4个基点报3.952%；COMEX白银期货跌2.4%报19.145美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4544，现货4540，基差-4，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1460250千克，环比减少13553千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：英国经济担忧和金融风险担忧再度升温，美元走强，风险偏好再度恶化，银价继续回落。加息预期对银价下行压力依旧，但较假期前明显减弱，本周关注通胀数据。沪银2212：4450-4600区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：9月金融数据好于预期，隔夜美股科技股下跌，昨日两市缩量震荡，受到三季度业绩利好，电新板块反弹，半导体科技继续调整；偏空

2、资金：融资余额14442亿元，增加7亿元，沪深股通净卖出12亿元；中性

3、基差：IH2210贴水1.55点，IF2210贴水0.89点，IC2210贴水1.71点，IM2210贴水23.52点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：非农失业率好于预期，美债收益率上行接近4%，局部地缘风险升级，欧美股市走弱，国内指数短期处于缩量阴跌调整，市场风险偏好下降。

期债

1、基本面：央行统计报告显示，中国9月社会融资规模增量为3.53万亿元，超出预期；9月末M2余额262.66万亿元，同比增长12.1%；9月人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。

2、资金面：10月11日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日有620亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放600亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2526，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3759，现券升水期货，偏空。T主力基差为0.6333，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：俄乌地缘政治风险加剧，市场避险情绪抬升。9月社融超预期，美国通胀拐点难现，近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。近期流动性继续宽裕，9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作和中外经济数据。操作上，建议暂时观望。