大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端部分地区限产加严，螺纹产量继续回落，尽管高炉开工略有下调，预计十月中上旬在政策限产执行均较严，供应端将保持小幅回落，需求方面节后需求有所释放，保交楼政策推进下，下游开工情况有所好转，但本周需求恢复进度仍不及预期，后续需观察；中性

2、基差：螺纹现货折算价3980，基差261，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存457.93万吨，环比减少4.49%，同比减少25.57%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：昨日期货价格继续震荡偏弱，现货价格继续下调，各地疫情防控加严，节后需求释放不及预期的情况下，市场预期下调，价格跌回节前震荡区间，预计本周维持当前区间震荡，操作上建议日内3650-3800区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面尽管高炉开工总体继续回落，但热卷产线受部分检修结束影响，产量小幅回升，但当前粗钢产量已处高位，十月中旬限产预计将回落。需求方面本周表观消费反弹，但幅度有限，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3850，基差128，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.86万吨，环比增加3.52%，同比减少2.69%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：本周供需改善不明显，随着黑色系整体回调下跌，热卷盘面价格上行受阻后出现下跌，短期难以突破上方压力位，预计本周价格以当前区间震荡偏弱为主，操作上日内3680-3810区间操作。

不锈钢：

1、基本面：不锈钢库存再度下降，消费带动的供需持续情况有待观察。不锈钢价格在产业链估值低估。中性

2、基差：不锈钢平均价格17462.5，基差1082.5，偏多

3、库存：期货仓单：7686，-243，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多

6、结论：不锈钢2211：短线交易或观望。

焦煤：

1、基本面：受疫情持续影响，主产区山西地区多地有延长静默管理时间现象，当地运输多有困难，且重要会议临近，主产区部分煤矿多有停、限产预期，焦煤市场供应继续收紧，支撑焦煤价格较为坚挺，然考虑到重要会议期间下游部分企业同时有不同程度限产，煤矿报价多维稳；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差417.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.9万吨，港口库存156.7万吨，独立焦企库存929.2万吨，总样本库存1912.8万吨，较上周减少64.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：受疫情及重要会议影响，部分煤种供应紧张，叠加钢厂对原料端刚需仍存，支撑焦企对焦炭开启第二轮提涨，对原料煤多适量采购，然疫情及重要会议同时影响部分焦钢企业有停、限产情况，考虑到目前原料端价位相对较高，焦钢企业多按需采购为主，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、基本面：受疫情影响，产地部分地区实行静默管理，物流运输受限，区域内焦企存在不同程度减产，减产幅度多在30-50%左右，且原料紧缺以及成本增加，部分焦企加大限产力度，焦炭供应继续收紧；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差199；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存632.4万吨，港口库存254.6万吨，独立焦企库存72.5万吨，总样本库存959.5万吨，较上周减少18.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、预期：钢厂铁水日均产量较高，焦炭刚需仍在，但近日钢市走弱，对焦炭采购节奏维稳，受疫情影响，产地部分地区焦企减产的范围逐步扩大，同时部分焦企因物流运输受阻，原料煤采购受限，厂内焦炭库存开始增加，但整体库存仍在低位，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2301：2750-2800区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需逐步释放，但库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1510元/吨，基差为166元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存308.75万吨，较前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃需求逐步改善但整体依旧疲弱，库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1480-1540区间操作

铁矿石：

1、基本面：13日港口现货成交97.5万吨，环比下降5.8%，本周平均每日成交94.2万吨，环比上涨49.6%。本周澳巴发货量继续回落，国内到港量明显回升，钢厂节后由于厂内库存低位继续刚需补库，区域内疏港维持相对高位，同时港口到鞍钢明显回升，卸货顺畅，港口库存明显积累。新一期铁水产量基本维持 中性

2、基差：日照港PB粉现货731，折合盘面780.9，01合约基差84.9；日照港金布巴粉现货706，折合盘面781.6，01合约基差85.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12992.7万吨，环比增加134.73万吨 偏空

4、盘面：20日均走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：近期下游需求环节迎来一定改善，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量或将见顶。地产端假期整体成交降幅明显，各地宽松政策仍在不断加码。节后关注本土疫情形势，近期河北地区限产加严，山东、山西等地疫情反复，运输受限，9月金融数据超预期增长，预计盘面上方仍有一定阻力。I2301：短期关注685支撑位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC减产利好出尽，成本端原油对燃油支撑减弱；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2586元/吨，FU2301收盘价为2706元/吨，基差为-120元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2290万桶，环比前一周增加2.55%，库存处于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端支撑乏力叠加燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。FU2301：日内2640-2730区间偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内交易所库存增加，轮胎行业产量同比下跌，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11900,基差-915 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12700止损

塑料

1.基本面：外盘原油夜间反弹，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工低于往年，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8300（-75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差403，升贴水比例5.1%，偏多；

3.库存：PE综合库存50.9万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端好转，预计PE今日走势震荡，L2301日内7750-8000震荡操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间反弹，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期停车装置部分重启，开工有所恢复，新增投产中景石化二期，外盘价格上调，需求端来看，下游平均开工恢复， bopp需求良好，其余下游好转。当前PP交割品现货价8050（-150），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差299，升贴水比例3.9%，偏多；

3.库存：PP综合库存43.5万吨（-0），偏多；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，国内需求端好转，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7600-8050震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡偏强，市场成交好转，生产厂家整体现金流好转，但固定床成本支撑仍较强，煤价维持强势，供需方面，开工率、产量均有显著恢复，检修回归供应增加，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2505（+0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差81，升贴水比例3.2%，偏多；

3.库存：UR综合库存107.6万吨（+0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：尿素当前成本强势，成交较好，供应恢复，下游开工预计见顶，预计UR今日走势震荡，UR2301日内 2360-2490震荡操作

原油2212：

1.基本面：美国9月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，同比上升8.2%，增幅超预期，这加强了人们对美联储下月将连续第四次加息75个基点的预期；沙特阿拉伯驳斥对OPEC+上周不顾美国反对而决定减产的批评，认为其“没有事实依据”，并于周四表示，华盛顿要求将减产时间推迟一个月，将产生负面的经济后果；国际能源署月度油报称，OPEC+上周做出的控制产量的决定推高了油价，并可能将全球经济推向衰退；中性

2.基差：10月13日，阿曼原油现货价为91.26美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为90.73美元/桶，基差4.05元/桶，现货近平水期货；中性

3.库存：美国截至10月7日当周API原油库存增加705万桶，预期增加175万桶；美国至10月7日当周EIA库存预期增加175万桶，实际增加988万桶；库欣地区库存至10月7日当周减少30.9万桶，前值增加69.2万桶；截止至10月13日，上海原油库存为425.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截至10月4日，CFTC主力持仓多增；截至10月4日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油再度大幅波动，美国9月CPI数据继续超市场预期，市场完全定价美联储11月加息75个基点，原油在调整后再度大幅上行，颇有利空出尽，而美国与沙特间矛盾升级，预计在中期选举前美国难有实质性措施反制OPEC，EIA库存中性，虽上游累库但战略储备仍在投放，且下游精炼油需求较好，且产量下降10万桶/天，油价在后半夜走高，后续在加息及高油价背景下原油预计保持宽幅震荡，投资者注意仓位控制，短线675-685区间操作，长线主力合约多单轻仓持有。

甲醇2301：    

1、基本面：国庆节后国内甲醇市场冲高回落，短期交投或相对谨慎，各地多依据自身供需调整价格。内地整体出货氛围偏弱，且西北新建装置预计近日出产品，短期部分地区仍存下滑预期，港口市场方面，库存依然偏低，且前期部分停车/降负MTO企业暂无恢复预期，短期需求端难有提振；中性

2、基差：10月13日，江苏甲醇现货价为2860元/吨，基差97，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年10月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为43.01万吨，较9月底降5.04万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.2万吨，较9月底降0.51万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：短期来看，基于部分下游停车，加之西北、山西多地疫情等影响，加之后续西北部分新建装置投产、二十大等对局部运输等的限制等，预计后续国内甲醇或延续偏弱，但煤价较高，局部如河南一带部分甲醇存停车预期，故局部供应或收紧，下方仍有支撑，投资者谨慎操作。短线2700-2760区间操作，长线观望。

PVC：

1、基本面：工厂整体开工小幅提升，短期内检修减产相对减少，整体开工负荷整体走高，整体出货前期尚可，工厂库存回落，贸易商前期出货相对稳定，上周社会库存变动不大，基本面情况表现稳定。宏观原油回温对于商品小幅带动，PVC期货继续小幅回温，现货跟随走高，供需表现一般，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进不足，现金流继续亏损，预计短期内PVC市场小幅升温为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6425，基差388，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比涨2.71%至36.82万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：原油成本端存在一定支撑，但是北方地区随着降温天气来袭，市场整体需求或将有所放缓，南方地区受刚需支撑，整体库存压力有限。短期来看，节后需求有望小幅回暖，赶工需求或对市场有一定的支撑；中性。

2、基差：现货4360，基差380，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为23.2%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2212：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：节后油价高位回落。PX方面，下游市场疲软，新装置投产时间面临一定的不确定性，可能会推迟至11月份或之后。PTA方面，装置陆续重启，负荷逐步提升中，供需偏紧的情况改善，PTA加工费明显回落，盘面效益亏损严重，关注后期供应端会否减产降负荷。同时市场可售货源增加，贸易商出货积极性提升，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，聚酯工厂产品库存去化偏慢，终端实际订单氛围一般，市场普遍看空10月订单，关注后期聚酯进一步减产的动作 中性

2、基差：现货5960，01合约基差516，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.62天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，后期关注终端负反馈有无再度扩大，产业链利润主要集中在上游环节，下游产品跟涨乏力，预计短期盘面维持震荡偏弱。TA2301：短期关注5400支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，10日CCF口径库存为89.2万吨，环比增加0.4万吨，港口库存基本维持。节后油价高位回落，下游局部负反馈，持续改善乏力，10月乙二醇保持去库为主，港口库存已去化至同期中性水平 中性

2、基差：现货4060，01合约基差-16，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存87.98万吨，环比增加3.19万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：低价运行过程中供应环节恢复放缓。近期合成气制乙二醇装置亏损持续扩大，整体复产积极性减弱，部分装置存推迟以及取消重启计划，预计后市煤制负荷仍维持低位，关注后市榆林新装置兑现情况。同时海外供应依然处于收缩通道中。前期延期船只集中卸货叠加内贸货向港口转移，短期显性库存或将明显积累。但整体供需依然尚可，四季度维持紧平衡，近期受制于国内疫情管控，市场情绪消极，整体估值低位，关注下方支撑作用。EG2301：短期关注4000支撑位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：欧盟22/23年度糖产下降。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5660，基差77（01合约），平水期货；中性。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期原油价格反弹，带动白糖价格小幅反弹。国内新糖即将上市，郑糖主力合约01关注上方60日均线附近压力，低位多单可获利平仓观望，目前位置多空争夺激烈，等待行情明朗。

棉花：

1、基本面：USDA:10月报告调高全球期末库存，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部10月22/23年度：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15966，基差2346（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：郑棉主力01反弹受阻14000关口，短期回落，再创新低可能性不大，盘中回落尝试短多。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10058，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存81万吨，前值86万吨，环比-5万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：8800-9600附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8516，基差930，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存27万吨，前值24万吨，环比+3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7300-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，8月MPOB报告显示棕榈油出口为133万吨，环比下降1.94%，库存量为209.4万吨，环比增长18.1%，产量为172.5万吨，环比增长9.67%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货13368，基差2100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存11万吨，前值14万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10700-11400附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，油脂回升带动和技术性震荡整理，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内豆粕震荡回升，跟随美豆走势和技术性买盘支撑。国内供需变化不大，油厂豆粕库存处于历史性低位，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面，但豆粕需求进入季节性淡季，豆粕现货价格未来偏弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面偏强震荡。中性

2.基差：现货5370（华东），基差1292，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存34.11万吨，上周33.41万吨，环比增加2.93%，去年同期65.89万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美农报下调美豆产量和10月收割天气变数支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和现货偏强影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期偏强震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，技术性偏强震荡，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4440，基差1283，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.6万吨，上周1.27万吨，环比减少52.76%，去年同期0.7万吨，同比减少14.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，油脂回升带动和技术性震荡整理，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内大豆震荡回落，短线技术性震荡整理，现货升水支撑盘面底部，但国产大豆增产预期压制盘面高度。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差339，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存376.31万吨，上周373万吨，环比增加0.89%，去年同期543.9万吨，同比减少30.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面，短期区间震荡整理。

玉米：

1、政策与消息：10月公布的USDA供需报告在对21/22年度期末库存的估计中，10月中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，较上月预测减少0.48%；全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国国内饲用消费增加2.92百万吨以及产量下降1.05百万吨。在对22/23年度期末库存的预测中，我国玉米期末库存受期初库存下调的影响，下调1百万吨至206.22百万吨；而对全球的期末库存预测则下调3.34百万吨，其主要是受乌克兰国内消费减少及出口增加的影响导致其期末库存下调1.5百万吨至9.87百万吨。同时显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。据农村农业部公布的10月供需预估显示在对21/22年度估计中，年度玉米进口量上调200万吨至2200万吨，进口玉米到岸税后年度均价每吨2876元，比上年度上涨 19.6%。在对22/23年度预测中，年度玉米播种面积调增426千公顷至42950千公顷，产量调增275万吨至27531万吨并使期末库存上调至279万吨，其余预测与上月保持一致。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格，新作开秤价格处于高位；新作玉米与旧作衔接不顺，预期国庆之后将大规模上市。

贸易端：新粮采购受雨水天气影响，交易不畅，东北地区贸易商报价偏稳；新粮购销已开始上量，华北地区贸易商价格偏弱；目前饲料企业主要滚动补库，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商新粮库存上量较慢，价格些许上涨；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工虽亏损，但需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价出栏，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月13日，现货报价2810元/吨，01合约基差为-32元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止10月12日加工企业玉米库存总量206.5万吨，较上周上涨6.33%；10月07日，北方港口库存报193.6万吨，周环比减2.02%；10月7日，广东港口玉米库存报86万吨，周环比降7.23%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：新作开秤价格处于高位，国庆大规模上市后或有所下调，生产端有惜售情绪；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求，饲料需求逐渐恢复且有较大提升空间；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2827-2856区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至9月30日国储四次共投放8.71万吨冻肉，国储第五批冻储肉将于10月14日投放市场2万吨。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月综合商品猪出栏量环比增0.81%。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为97063头，较前日降0.47%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：10月13日，现货价26750元/吨，01合约基差2775元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年8月底，能繁母猪存栏为4324万头，环比上升0.60%；我的农产品调查重点企业能繁母猪9月底存栏量为489.77万头，环比增1.17%；商品猪存栏3028.56万头，环比增1.36%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪，养殖端国庆节出货较多，节后将有相应回落；标肥价差走强，二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，同时高价继续限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在23753-24197区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状不变，价格向上弹性更大，节前由于备货，需求尚可，金川供应偏紧升水上升，俄镍供应充足升水持平。长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。除此之外美联储继续加息以及疫情情况继续影响资金情绪。偏空

2、基差：现货191400，基差12490，偏多

3、库存：LME库存52698，-30，上交所仓单2748，-90，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2211:短期价格震荡运行，18W上下波动，20均线有一定压力，短线交易。中长线依然冲高试空为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货63910，基差1570，升水期货；偏多。

3、库存：10月13日铜库存减少125吨至145400吨，上期所铜库存较上周减少6438至30459吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，沪铜2211：63000空持有，止损64000，目标62000，持有cu2211c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18480，基差125，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减35487吨至174511吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2211：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货25800，基差+1260；偏多。

3、库存：10月13日LME锌库存较上日减少1175至51925吨，10月13日上期所锌库存仓单较上日增加124至13165吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单也迅速减少；沪锌ZN2211：多单持有，止损24000。

黄金

1、基本面：美国9月核心CPI意外创四十年最高同比增速，市场预期11月和12月美联储都将加息75基点，金价回落反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美元指数跌0.71%报112.46，美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.949%；COMEX黄金期货跌0.27%报1672.9美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货393，现货392.84，基差-0.16，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：今日关注中国CPI数据、美国9月零售销售、10月消费者信心指数、美联储官员讲话；美国核心CPI再度走高，此前平息的通胀担忧再度升温，加息预期更加激进，美元和美债收益率一度大幅走高，金价回落。但此后美元大幅回落，金价再度反弹。短期影响因素较为复杂，震荡为主。沪金2212：390-394区间操作。

白银

1、基本面：美国9月核心CPI意外创四十年最高同比增速，市场预期11月和12月美联储都将加息75基点，金价回落反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美元指数跌0.71%报112.46，美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.949%；COMEX白银期货跌0.46%报18.85美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4436，现货4429，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1411609千克，环比减少16629千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：美国通胀数据另加息预期再度升温，风险偏好一度恶化，但此后出现反转，美元回落，金价油价回升，银价回落反弹。加息预期对银价下行压力依旧，短期影响因素较为复杂，银价震荡为主。沪银2212：4370-4500区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：美国9月CPI同比增长8.2%，增速高于预期值8.1%；美国9月核心CPI同比增长6.6%，增速也高于预期值6.5%，且创40年新高。欧洲央行管委Kazaks表示，欧洲央行应该在10月份加息75个基点

2、资金面：10月13日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日有770亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放750亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2264，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3254，现券升水期货，偏空。T主力基差为0.4300，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向下，中性；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、预期：9月社融超预期，美国通胀拐点难现，近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。近期流动性继续宽裕，9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作、中外经济数据和重要会议。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：美国9月CPI数据超预期，隔夜欧美股市低开高走，昨日两市冲高回来，小盘股连续走强，金融消费权重股持续下跌调整，市场分化；偏多

2、资金：融资余额14447亿元，增加13亿元，沪深股通净卖出80亿元；偏空

3、基差：IH2210升水1.97点，IF2210升水2.13点，IC2210贴水0.14点，IM2210贴水9.82点，中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：通胀超预期，美债收益率接近4%，美股低位反弹，局部地缘风险升级，国内短期小盘股持续走强，外资流出拖累大盘权重股调整。