■股指市场缩量保持反弹趋势

1.外部方面：截至收盘，道指涨1.86%，报30185.82点；标普500指数涨2.65%，报3677.95点；纳指涨3.43%，报10675.8点。

2.内部方面：股指市场集体保持反弹趋势，日成交额小幅缩量但仍保持八千亿成交额规模。涨跌比较好，3800余家公司上涨。北向资金净流出44余亿元。行业方面，教育行业表现强势。                                             

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：承压下行

1.现货：AuT+D390.5，AgT+D4368，金银（国际）比价87.87。

2.利率：10美债4.02%；5年TIPS 1.76%；美元112.09。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为5.3%，加息75个基点的概率为94.7%。

4.EFT持仓：SPDR939.1(-2.03)。

5.总结：联储官员放鹰，且上周公布的通胀数据超预期，黄金承压下行。短期内，由于仍然存在地缘政治的不确定性等因素，以及技术面上经历了本轮下跌存在一定的整理需求，贵金属将继续震荡。另外，在欧洲央行紧缩和美国中期选举的影响下，美元汇率和美债利率的上涨动能将会减弱，从而推动贵金属出现阶段性反弹的可能。

■螺纹钢

1.现货：4110元/吨中天，较上一交易日-60元/吨

2.基差：380（+34），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：103（-14）

4.基本面：下游需求提振，钢厂限产，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格744元/吨，较上一日-15元/吨

2.基差：170（+10.5），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：36（-2）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存下降，但是由于运输以及进口原因，短期来看震荡格局，预计持续震荡。

■焦煤、焦炭

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3045.75元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2063.5元/吨，基差416.6元/吨；焦炭活跃合约收2664元/吨，基差381.75元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为70.35%，较上周减少4.33%；钢厂焦化厂开工率为85.61%，较上周减少0.09%；247家钢厂高炉开工率为82.62%，较上周减少0.88%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.89%，较上周减少2.12%;全国精煤产量为61.32万吨/天，较上周减少1.83万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为263.29万吨，较上周增加3.01万吨；独立焦化厂焦煤库存为1038.69万吨，较上周减少43.76万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.14天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为826.89万吨，较上周减少3.09万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周减少0.03天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为959.57万吨，较上周增加-18.16万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为72.54天，较上周增加1.34天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.65万吨，较上周减少0.23万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为632.43天，较上周减少15.30天。

7.总结：双焦主力合约今日下挫，领跌黑色板块。今日发布的国家能源局明确2025年国内能源年综合生产能力能力达到46亿吨标准煤以上的水平，清洁能源作为煤炭替代能源，或使双焦板块受挫，叠加国庆后成材端并未有明显起色，市场情绪较为悲观，后续继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64500元/吨(-265元/吨)。

2.利润:进口利润-50.45

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-250

4.库存:上期所铜库存63746吨(+33287吨)，LME铜库存142950吨(-2700吨)，保税区库存为总计2万吨(-0.7万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作，警惕下破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18500元/吨(-200元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1104.72元/吨，前值进口亏损为-1558.57元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-180，前值-90

4.库存:上期所铝库存186804吨(+12293吨)，Lme铝库存433025吨(+65825吨)，保税区库存为总计66.4万吨(+0.9吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■PTA：装置回归下现货紧张缓解

1.现货：内盘PTA 6015元/吨现款自提（+0）；江浙市场现货报价场6130-6150元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +610（+80）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1020美元/吨（-35）。

5.供给：PTA开工率：76.1%。

6.PTA加工费：532元/吨（+188）。

7.装置变动：据悉华东两套共计720万吨PTA装置周末降负至7~8成，恢复时间待跟踪。华南一套450万吨PTA装置上周末提负，目前在8成附近，该装置前期5成负荷。华南一套200万吨PTA装置上周末降负至8成，预计近期恢复。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：装置恢复速度偏慢

1.现货：内盘MEG 现货 4010元/吨（-35）；宁波现货4035元/吨（-45）；华南现货（非煤制）4225元/吨（-50）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -25（+10）。

3.库存：MEG华东港口库存：89.2万吨。

4.开工率：综合开工率58.48%；煤制开工率38.61%。

5.装置变动：宁波一套80万吨/年的MEG装置计划于12月15日起停车检修，预计时长在一个月左右。

6.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计近期保持去库。

■橡胶：暂无明显向上驱动，低位震荡为主

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11900元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14400元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10900（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-940元/吨（-10）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：周期（20221007-1013）中国半钢胎样本企业开工率为62.05%，环比上周期（20220930-1006）+20.02%，同比+3.87%。中国全钢胎样本企业开工率为58.55%，环比上周期（20220930-1006）+20.90%，同比+1.86%。

5.库存：截至2022年10月09日，中国天然橡胶社会库存91.98万吨，较上期增加0.44万吨，增幅0.48%。

6.总结：橡胶主产区降水较多，预计原料维持坚挺。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■PP：供应端小幅增加

1.现货：华东PP煤化工7950元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差292（+89）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（+6.5）。

4.总结：现货端，市场受检修装置减少影响，供应端小幅增加，但市场供需基本面未见明显矛盾，对市场有所支撑。供应增加的预期主要来自两方面，一个是随着未来成品油端利润的大概率走弱，石脑油线利润大概率得到修复，考虑到油制线路极低的利润难以持续，未来利润修复的大方向相对确定，利润的修复将会带来存量装置开工率的提升以及增量装置投产进程的加快；另一方面，由于前期进口窗口持续打开，这将导致进口货源从9月至11月均有大幅到港预期，进口增长预期始终压制盘面。

■塑料：下游工厂多根据订单采买

1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（-0）。

2.基差：L01基差391（+108）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（+6.5）。

4.总结：现货端，市场价格多数下跌，调整幅度在50-100元/吨，商家随行部分下调报盘价格，场内多持观望心态，下游工厂多根据订单采买，市场成交有所转弱。从盘面单边价格和基差走势来看，在盘面一路走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是LL基差走强表现，这代表盘面单边走弱更多还是在交易预期走弱，现实端尤其是LL的现实端目前表现更好。那预期的走弱到底是交易未来需求的走弱，还是在交易未来供应的增加呢？从盘面单边价格与下游制品利润的匹配性看，在盘面单边走弱的同时，下游制品如农膜等利润整体走强，所以我们认为目前在供需的微观层面上并不是在交易未来需求的走弱，而更可能在交易未来供应增加的预期。

■原油：供应端的弹性基本由OPEC+掌控

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格92.87美元/桶（-1.12），OPEC一揽子原油价格93.73美元/桶（-1.47）。

2.总结：在需求端普遍受到加息冲击的情况下，供应端越紧缩的品种表现就会相对越强，目前原油的供应端由于美国活跃钻机数仍处偏低位置，供应端的弹性基本由OPEC+掌控，在这种背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分产油国财政盈亏平衡点的迹象，就会出现OPEC+减产托底的动作。本轮减产期限是从2022年11月至2023年12月，也就是OPEC+并没有说此次的减产份额一定要在今年11月完成，这就将供应的主动权牢牢掌控在自己手上，减产的节奏可以依据市场实际的走势进行调节，避免出现将子弹提前打光的尴尬。

■油脂：印尼出口成本下降，保持短多思路

1.现货：豆油，一级天津11000（-150），张家港11240（-100），棕榈油，天津24度8130（-60），广州8050（-110）

2.基差：1月，豆油天津1632，棕榈油广州362。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本7920元/吨（+299），巴西豆油近月进口完税价11609元/吨（-124）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月16日，国内重点地区豆油商业库存约86.67万吨，环比下降4.58万吨。棕榈油商业库存53.34万吨，环比增加 5.74万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日小幅收高，延续反弹势头，此前印尼宣布10月下半月关税基准价下调，出口关税下调带动出口成本降低，出口方面依然保持疲软，ITS数据10月上半月马来西亚棕榈油出口环比降低4%。内盘棕榈油及豆油均逐步企稳回升，暂对油脂继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■豆粕：近远月分化，1月尝试抛空

1.现货：天津5420元/吨（+20），山东日照5420元/吨（-30），东莞5620元/吨（-60）。

2.基差：东莞M01月基差1566（+49），日照M01基差1366（+79）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5446元/吨（-9）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月16日，豆粕库存28.9万吨，环比上周下降5.1万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅收高，USDA数据，截至10月13日当周，美豆出口检验量为188万吨，环比增加近一倍，不过依然落后于去年同期的250万吨，内河运输问题影响依旧存在，但在持续改善，其中截至13日一周向中国出口135万吨。NOPA数据9月美大豆压榨1.58亿蒲式耳，低于预期，环比下降4.5%。盘后公布的收割率为63%，去年同期58%。短期市场缺乏驱动，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月尝试空单介入。

■菜粕：近远月分化，多单离场

1.现货：华南现货报价4500-4520（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6196元/吨（-73）

4.库存：截至10月16日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.3万吨，环比上周下降0.4。

5.总结：美豆隔夜小幅收高，USDA数据，截至10月13日当周，美豆出口检验量为188万吨，环比增加近一倍，不过依然落后于去年同期的250万吨，内河运输问题影响依旧存在，但在持续改善，其中截至13日一周向中国出口135万吨。NOPA数据9月美大豆压榨1.58亿蒲式耳，低于预期，环比下降4.5%。盘后公布的收割率为63%，去年同期58%。短期市场缺乏驱动，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。、

■花生：紧逼前高

0.期货：2301花生10864（-244）

1.现货：油料米：9800

2.基差：1月：-2864

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，但是天气让上市节奏减慢。

4.需求：中间商积极采购，油厂开始进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，但是价格较高。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现。

■白糖：上方压力明显

1.现货：南宁5570（0）元/吨，昆明5620（0）元/吨，日照5835（0）元/吨，仓单成本估计5699元/吨（4）

2.基差：南宁11月-60；1月-34；3月-38；5月-28；7月4；9月5

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因能源市场强势而反弹，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。