股指期货

【市场要闻】

央行10月17日开展5000亿元MLF操作，实现等量平价续做，结束此前连续两个月的缩量操作。专家表示，10月MLF等量平价续作表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。当前市场流动性充足，10月份LPR报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。

公募机构和券商资管联手，再次掀起“自购潮”。已有13家资管机构宣布自购旗下基金产品，此次自购至少动用11.5亿资金，这也是公募基金年内掀起的第三轮自购潮。今年基金公司自购金额已经约60亿元。

据中国证券报，近日，国有大型银行接连发布公告，释放出金融服务实体经济力度加大的信号。在总量有望保持稳定增长情况下，信贷投放将继续向实体经济重点领域和薄弱环节倾斜，激发微观主体活力。据统计，今年前9个月，国有大行新增人民币贷款逾9.5万亿元。从投向来看，国有大行对制造业、基建、绿色、普惠等领域的投放力度显著提升。业内人士预期，后续大型银行将继续发挥“头雁”作用，加大信贷投放力度，助力稳住经济大盘。

国家发改委副主任赵辰昕表示，从目前掌握的情况看，三季度中国经济明显回升，能源装备、石化装备、矿山机械、工程机械、数控机床、工业机器人等重点设备订单都在大幅增长。

【观    点】

国际方面，美国通胀居高不下，11月再度加息75个基点的概率超90%；国内方面，地产刺激政策陆续出台，但市场改善仍有待时日。预计期指将维持区间震荡格局。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月合约报于贴水500元/吨~平水，均价贴水250元/吨，较上周五下跌90元/吨。平水铜成交价格64250~64700元/吨，升水铜成交价格64350-64750元/吨。10合约早市开盘于65640元/吨，窄幅波动于65000元/吨附近后重心有所下跌，探底63840元/吨，收盘前回至64070元/吨。今日为2210合约最后一个交易日，隔月价差在开盘BACK2000元/吨，持续下跌，接近上午十一点落至1200元/吨。

观点：美国CPI数据高于预期，加息可能更加坚决；四季度能源价格紧张将导致海外需求进一步减弱，预计铜价可能进一步下滑。

【铝】

现货数据：铝现货18500（-200）元/吨，升水方面：广东-140(-70）;上海-180(-90），巩义-300(-60）；铝：疫情影响货物运输集中到货，铝锭小累库，铝棒持续去库；海外方面，美国提议禁止俄铝，提升铝价；留意事态发展。国内方面，供应方面，四川地区水电恢复，整体电解铝复产速度中性，整体四川地区供应担忧减轻，云南地区降水仍然偏少，枯水期担忧不减。下游方面，整体需求缓慢恢复，近期工业材及铝棒消费稍好。观点：内外铝供应干扰仍存，云南减产后，需要进口补充，成本端下跌空间有限，铝价逢低持有，月间正套，伴随去库，逢低持有。

【锌】

上海升水800(0),广东升水970(+40)，天津升水800(+10)；。观点：现货偏紧，临近交割出现集中交仓，近月逼仓持续至合约结束。后续关注矿进口加工费能否进一步上行，若矿进口窗口打开能维持且国内冶炼能够逐步提产，可逐步逢高空配。

【镍】

俄镍升水4000(+0)，镍豆升水3200(-300)，金川镍升水10000(-1000)；节后纯镍到货略放缓，刚需成交为主。观点：纯镍估值维持偏高，可适当空配，注意虚实比，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价17000（+100）；节后现货库存压力暂未特别明显，期货上涨后现货跟涨较慢，钢厂期单接单有所增加。观点：预计节后库存压力逐步显现，11合约仍有可能出现虚实比高的问题，注意仓单问题，整体维持偏空判断。

钢 材

现货。普方坯，唐山3650（0），华东3730（-30）；螺纹，杭州3940（-70），北京4010（-50），广州4410（-40）；热卷，上海3830（-60），天津3870（-30），广州3780（-80）；冷轧，上海4470（0），天津4340（-20），广州4410（-60）。

利润。即期生产：普方坯盈利22（-5），螺纹毛利-28（-46），热卷毛利-277（-34），电炉毛利-108（-72）；20日生产：普方坯盈利35（-9），螺纹毛利-15（-50），热卷毛利-263（-38）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约265（14），10合约210（30）；上海热卷01合约142（14），10合约25（8）。

供给：增加。10.14螺纹293（-8），热卷313（7），五大品种963（-2）。

需求：回升。10.14螺纹326（67），热卷303（19），五大品种995（117）。

库存：去库。10.14螺纹662（-32），热卷343（10），五大品种1561（-32）。

建材成交量：16.0（-2.5）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性略高，现货利润亏损，盘面利润低位，基差贴水，现货估值中性偏低，盘面估值中性偏低。

本周供降需增，库存重新去库，去库速度略慢，基本面中性略弱，并呈现旺季不旺特征。基建发力下螺纹需求与去年同期相当，证实地产需求总量下行问题，关注基建端发力持续性。板材需求弱于去年同期，库存逆季节性累库。

钢材自身生产利润处于盈亏线边缘，而产量中性下库存偏低，整体基本面无大跌风险，但上涨空间受海外需求羸弱以及地产尚需修复等影响同样有限，整体以偏横盘思路看待。

产能过剩下钢厂利润微薄，短期成本支撑造成现货相对坚挺，后续市场博弈重心仍在旺季需求成色，目前来看需求释放有限，现货面临抛盘压力，若后续需求持续得不到兑现，需警惕新一轮负反馈行情，目前成交水平依旧疲软。

短期偏震荡看待，建议震荡与逢高套保思路结合参与行情。

铁 矿 石

现货下跌。唐山66%干基现价932（-3），日照超特粉635（-15），日照金布巴692（-16），日照PB粉722（-13），普氏现价94（-2）。

利润下跌。PB20日进口利润-16（-26）。

基差走弱。金布巴01基差114（-1），金布巴05基差130（-3）；超特01基差163（0），超特05基差173（-2）。

发运增加到港下滑。10.14，澳巴19港发货量2472（+20）；45港到货量2113（-541）。

需求高位震荡。10.14，45港日均疏港量314（+10）；247家钢厂日耗296（+1）。

库存积累。10.14，45港库存12993（+31）；247家钢厂库存9397（68）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性偏低，相对估值中性，基差中性。驱动端铁水高位震荡，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近月需求持续强势，非主流昆巴矿受罢工事件影响预期供给难起量，关注事件发酵的时间，主流矿山发运震荡的情况下，钢厂高铁水需求让铁矿石持续去库，近期向上驱动仍存，现货端与期货11合约偏强，美国CPI数据公布后受汇率影响目前铁矿石90美金分位逐渐上移，下方想象空间难以打开，上方高度受利润压制，能否高看一眼还看旺季需求能否打开空间。中期来看钢材旺季需求仍是未来黑色交易重心，短期黑色商品波动率显著抬升，方向跟随成材，短期震荡。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2600，蒙古精煤折盘2440；焦炭厂库折盘2930，港口折盘3030。

焦煤期货：JM2301贴水372，持仓6.47万手（夜盘-407手）；1-5价差385（+2）。

焦炭期货：J2301贴水厂库256，持仓3.97万手（夜盘-890手）；1-5价差222（-4）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.283（+0.011）。

库存（钢联数据）：10.14当周炼焦煤总库存2449.9（周-76.7）；焦炭总库存1052.3（周-15.2）；焦炭产量111.1（周-3.6），铁水240.15（+0.21）。

【总   结】

估值方面，焦化、钢厂利润低位，焦煤理论进口利润略有走扩，焦炭出口亏损，焦煤现货估值略偏高，盘面贴水幅度较大，期货估值中性。驱动方面，短期重大会议对煤矿生产产生一定影响，叠加煤炭产地疫情散发，运输受阻，焦炭主动和被动减产，整体双焦供给端出现一定程度下降。铁水维持高位水平，双焦需求端高位，总库存偏低，自身基本面相对健康。

能 源

【资　讯】

1、谈判结束罢工继续，法国“油荒”仍未能缓解。

2、法国坚持到2035年实现汽车100％为电动汽车的目标。

【原　油】

国际油价小幅收涨，海外柴油涨幅较大，Brent+0.57%至91.98美元/桶，WTI+0.5%至84.96美元/桶，SC–1.89%至671元/桶，SC夜盘收于668.7元/桶，RBOB–0.3%至102.91美元/桶，HO+3.23%至156.19美元/桶，G+2.26%至136.61美元/桶。

宏观方面：美国CPI数据继续超预期，美联储加息预期持续强化，金融因素或压制原油价格的上行空间。结构方面：月差小幅走弱，Brent和WTI仍为Back结构。SC方面：SC月差小幅走弱，SC-Brent延续偏强。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：上周EIA数据显示，原油大幅累库，汽油累库而柴油去库，原油及柴油库存仍处低位。

观点：OPEC产油国的财政平衡成本确立油价的阶段性底部（80-85美元），而上方空间始终受制于美联储持续加息的压制。供需现实偏强下，油价短期仍有上行驱动，而一旦Brent逼近上方阻力区间（100-105美元），则需警惕美联储更激进的加息引发风险资产集体回落。

短期行情偏博弈，建议观望：做空的盈亏比不佳且涉及高昂的移仓成本；产业可考虑在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，或在月差接近平水时参与近端月间正套。

【LPG】

PG22114885（–143），夜盘收于4874（–11）；华南民用5220（–50），华东民用5350（+0），山东民用5400（+0），山东醚后6280（+30）；FEINov594.69（+1.99），FEIDec596.69（+3.99）；价差：华南基差335（+93），华东基差565（+143），山东基差715（+143），醚后基差1745（+173）；11–12月差103（+6），12–01月差82（–4）。

估值：LPG盘面价格昨日大跌，夜盘震荡；基差贴水维持较高水平，月差维持深度Back结构，内外价差回归顺挂合理水平，LPG在能源品中的相对估值继续走弱。

驱动：成本端国际油价本周冲高回落，美国CPI数据高企，联储加息预期强化，金融因素依旧压制油价上行空间；海外丙烷供需宽松局面延续，美国C3持续累库，油气比低位下探。现货方面，今日华南及华东气全线持稳，周末上游多有让利，价格下调后下游逢低采购，当前低价资源出货良好，购销氛围尚可。广州受台风“纳沙”影响，多个码头已停止作业，不过从船期看对进口到船影响不大。

观点：油价上方承压，海外丙烷供需持续宽松，旺季预期阶段性证伪，盘面回归现实，交易重心再次切换至成本支撑。中期视角下关注北半球“冷冬”可能带来的需求超预期回升；国内PDH装置利润好转后，开工率的变化以及在建装置的投产进度。当前LPG在能源板块中的相对估值再次运行至极低位水平，作为能源板块多配的估值优势显现，但仍需确认现实供需何时迎来拐点，谨慎交易预期。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1380美元/吨（+0）；人民币混合11090元/吨（+0）；全乳胶11850元/吨（+0）。

期货价格：RU主力12840元/吨（+10）；NR主力9700元/吨（-30）。

基差：泰混-RU主力基差-1750元/吨（-10）

利润：泰混现货加工利润45美元/吨（+1）

【总    结】

日内沪胶震荡运行，整体供给季节性增加需求走弱预期未出现明显改善。供应端产出释放压力增加，原料收购价格较为坚挺对胶价提供一定支撑，年内RU交割品减产预期需等旺季尾声确认。需求端，轮胎市场整体表现欠佳，内销订单疲软，疫情的反复对需求有所抑制，外需订单回落且存在延续走弱预期。在宏观氛围偏空且弱需求预期下交割品减量炒作情绪减退，当前仓单压力仍偏轻，盘面震荡为主，关注全乳产量新增情况。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨回落

尿素：河南2490（日-30，周-30）；山东2490（日-15，周-30）；河北2590（日+20，周+60）；安徽2550（日-20，周-10）。

液氨：河南3791（日-59，周-84）；山东3820（日-130，周-155）；河北3990（日-10，周-35）；安徽3865（日-210，周-150）。

【期货市场】盘面回落；基差合理；1/5月间价差在40元/吨附近

期货：1月2328（日+0，周-150）；5月2292（日+0，周-136）；9月2207（日+0，周-92）。

基差：1月162（日+64，周+148）；5月198（日+55，周+133）；9月283（日+38，周+92）。

月差：1/5价差36（日+0，周-14）；5/9价差85（日+0，周-44）；9/1价差-121（日+0，周+58）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利、复合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工费303（日+4，周+19）。

煤头装置：固定床毛利95（日-2，周+0）；水煤浆毛利837（日-9，周-40）；航天炉毛利998（日-8，周-23）。

气头装置：西北气毛利906（日+0，周+0）；西南气毛利1149（日+0，周-10）。

复合肥：45%硫基毛利372（日-9，周-52）；45%氯基毛利682（日-11，周-47）。

三聚氰胺：加工费-797（日-5，周-5）。

供给，开工产量回落，同比偏低；气头开工回落，同比偏低。

开工率：整体开工69.4%（环比+0.0%，同比-1.6%）；气头开工72.8%（环比+0.0%，同比-2.9%）。

产量：日均产量15.1万吨（环比+0.0，同比-0.2）。

需求，销售持平，同比偏低；复合肥转降负荷，同时去库放缓；三聚氰胺开工回落，同比偏低；港口库存去化，同比偏低。

销售：预收天数5.6（环比+0.0，同比-0.3）。

复合肥：复合肥开工24.3%（环比+0.0%，同比-7.4%）；复合肥库存46.7万吨（环比-1.7，同比+3.8）。

人造板：人造板：1-8月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工54.7%（环比+0.0%，同比-16.6%）。

港口库存：港口库存17.9万吨（环比-2.0，同比-43.1）。

库存，工厂库存积累，同比偏高。

工厂库存：厂库56.5万吨（环比+6.4，同比+9.3）。

【总  结】

周一现货及盘面下跌；1/5价差处于正常位置；基差合理。10月第2周尿素供需格局维持：供应略降需求持平，库存积累，表需及国内表需高位回落；下游复合肥转降负荷，同时去库放缓；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于需求旺季、销售尚可、表需高位、边际产能利润较低；主要利空因素在于内需边际转弱、绝对价格高位、低成本装置利润较高、相对价格高位。策略：持有空单。

豆类油脂

【数据更新】

10月17日，CBOT大豆11月收1384.00美分/蒲，+0.50美分，+0.04%。CBOT豆粕12月收410.7美元/短吨，-1.4美元，-0.34%。CBOT豆油12月收66.75美分/磅，+1.41美分，+2.16%；美原油11月合约报收至84.70美元/桶，+0.16美元，+0.19%。BMD棕榈油1月收3878令吉/吨，+10令吉，+0.26%，夜盘+27令吉，+0.70%。

10月17日，DCE豆粕2301收于4054元/吨，-109元，-2.62%，夜盘+5元，+0.12%。DCE豆油2301合约9368元/吨，-198元，-2.07%，夜盘+74元，+0.79%。DCE棕榈油2301收于7686元/吨，-130元，-1.66%，夜盘+58元，+0.75%。

【资    讯】

截至2022年10月16日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为57%，之前一周为57%，去年同期为59%；大豆收割率为64%，分析师平均预估为60%，之前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为52%；大豆落叶率为96%，之前一周为91%，去年同期为94%，五年均值为94%。

NOPA会员单位9月份共压榨大豆1.58109亿蒲式耳，较8月压榨量1.65538亿蒲式耳减少4.5%，较2021年9月的1.538亿蒲式其增加2.8%。

【总    结】

昨日国内商品市场受到外围因素影响整体承压收跌（市场对美联储继续激进加息及经济衰退的预期），豆粕和豆油因此承压，豆粕期现基差继续走阔（10.17,全国均值1460元/吨）。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周一连续第4个交易日下跌，但美元下跌和预期美棉收成欠佳抑制跌幅。交投最活跃的12月合约跌0.06美分，或0.07%，结算价83.09美分。

郑棉周一偏弱：主力01合约跌115点至13745元/吨，持仓变化不大，前二十主力持仓上，主力多减5千余手，空增8千余手。多头方永安、徽商分别增2千和1千余手，而国泰君安、中信、华泰分别减5千、4千和1千余手。空头方国泰君安、东证、华泰分别增8千、2千和1千余手，而银河、海通各减1千余手。夜盘跌50点，持仓增9千余手。近月11合约跌195点至14290元/吨，持仓减4千余手，前二十主力空减4千余手，主多减1千余手，其中新湖减多3千余手。夜盘跌90点，持仓减9百余手，余1万6千余手。2305合约跌90点至13655元/吨，持仓增3千余手。主力持仓上，多增2千余手，空增2千余手，其中国投安信增多1千余手，永安增空3千余手，国泰君安减空1千余手。

【行业资讯】

美棉作物生长周报显示，截至10月16日当周，美棉收割率37%，上周29%，去年同期27%，五年均值32%。生长优良率31%，之前一周30%，去年同期64%。

据印度棉花协会（CAI）最新发布的9月供需平衡表中，供应端方面，2021/22年度印度预期总产在522.0万吨，环比再度调减2.62%，同比减幅13.0%；期初库存在122.1万吨，环比未见明显调整，同比减少42.5%。需求端来看，消费预期在540.6万吨，环比调增1.0%，同比减幅6.0%；出口预期在73.1万吨，环比调增7.5%，同比减少44.9%。基于上述调整，期末库存减至54.2万吨，环比减少32.4%，同比减幅55.2%。

据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税库存和加工企业库存调查数据显示，9月底全国棉花商业库存193.01万吨，较上月继续下降63.55万吨，同比增27.18万吨。其中新疆库存140.29万吨，环比减41.12，同比增78.07万吨。内地库存36.72万吨，环比减21.93万吨，同比减24.89万吨。

轮入：10月17日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交1800吨，成交率30%。平均成交价为15951元/吨，较前一日上涨33元/吨。根据轮入价格计算公式，10月18日，轮入竞买最高限价为15961元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年10月16日，新疆地区皮棉累计加工总量26.3万吨，同比减幅54.73%。16日当日加工增量2.78万吨，同比减幅47.89%。

新疆收购：16日，从全疆来看，机采棉收购价集中在5..4-6.1元/公斤之间波动，尤其是5.5-5.9元/公斤区域居多。手摘棉收购价整体波动不大，大部分区域持稳运行，巴楚县仍为最高。

现货：10月17日中国棉花价格指数15991元/吨，涨5元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格坚挺,多数企业报价较昨日变化不大。今日基差持稳，部分新疆机采31/41双28/双29对应CF301合约新疆库基差在600-1600元/吨；新疆手摘或机采21/31级(双29/双30)含杂3.1以下,内地库对应CF301合约基差在1200-2600元/吨。今日期货主力合约小幅下跌,点价交易成交清淡。受新疆以及多地疫情影响,内地皮棉销售继续以内地库资源为主，报价继续保持坚挺且稳定。当前纺织企业开机率正常，但纱线订单稀少，纺织成品走货渐缓慢，纺企对皮棉原料继续保持刚需性随买随卖策略。多数内地库新疆双28含杂较低资源16000-16100元/吨成交较多，部分新疆库一口价提货价在15300元/吨左右，新疆新棉在途价格多在14800-15200元/吨。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。包括对加息及经济衰退的预期也支持趋势走弱。风险在于宏观政策及预期的摇摆及由此带来的高波动风险。此外供应因素也是大跌、长跌后的反弹支撑。国内方面，收购加工的缓慢对现货、新棉预售价及近月价格均产生了不同的支撑作用，也表现在了基差、价差价格反弹及新棉收购价格的上涨上。但同时，收购的缓慢且谨慎进行，对于大量上市后的压力预期也相对确定。只不过目前市场仍在等待收购上量及均价确认，短期棉籽价格有上调，但上方空间有限。

白糖

【数据更新】

现货:白糖稳定。南宁5570(0),昆明5635(0)。加工糖维持或上涨。辽宁5840(0),河北5890(0)，山东6150(0),福建5880(0),广东5720(10)。

期货:国内涨跌互现。01合约5664(-2),05合约5658(5)，09合约5665(4)。夜盘维持或上涨。05合约5658(0),09合约5670(5),01合约5667(3)。外盘下跌。原糖03合约18.72(-0.1),伦白12合约556.5(-1.5)。

价差:基差走弱。01基差-94(2),05基差-88(-5)，09基差-95(-4)。月间差涨跌互现。1-5价差6(-7),5-9价差-7(1)，9-1价差1(6)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-908.4(19.5),泰国配额外现货-1080(17.8)，巴西配额外盘面-1133.4(23.5),泰国配额外盘面-1305(21.8)。

日度持仓减少。持买仓量246588(-6882)。华泰期货18804(1060)。东证期货9295(-3385)。永安期货5874(-1435)。持卖仓量289117(-4721)。中信期货47139(-1844)。华泰期货12560(-2246)。中金期货7075(-5481)。

日度成交量减少。成交量（手）279774(-117394)

【行业资讯】

1.ISMA周一称，印度22/23年度糖产量预计增加2%，至3650万吨，上年为3580万吨。出口量为900万吨。有450万吨糖转产乙醇，上年为340万吨。并且在本年度，印度可能实现E12掺混目标。预计结转库存为550万吨，国内消费量在2750万吨。

2.巴西10月前两周出口糖163.56万吨，日均出口量18.17万吨，较上年10月的日均出口量11.56万吨增加57%。上年10月巴西糖出口量为231.1万吨。

【总    结】

原糖小幅回调。国际局势复杂格局的延续、油价延续高位，能源端为糖价带来利好。美国CPI持续高企，11月加息75bp概率增加，尽管加息对商品的利空已被消化许久，但仍需警惕美国经济的宏观风险。巴西第二轮大选即将开始，宏观风险加剧。产业端利好初现，主产国巴西累计产量尚未赶超上年同期，且嘉利高下调了巴西本年度糖产量预估70万吨，因不利天气导致无法压榨所有甘蔗。随着10月的到来，印度新年度开启，当前国际原糖和白糖价格均达到印度无补贴出口平价，因此当前国际糖价上方压力来自于印度出口价格，需关注印度新年度压榨进度以及印度卢比变化。

白糖四季度贸易流偏紧格局延续，高位震荡。但伴随着印度供应增加，白糖上行空间有限，原白价差大概率维持当前区间。

国内方面，节后反弹之后估值相对中性。9月广西和云南产销数据中性，结转库存中性略高，等待9月进口数据公布，当下不宜追多。

生 猪

现货市场，涌益跟踪10月17日河南外三元生猪均价为26.98元/公斤（-0.29），全国均价27.34（-0.45）。现货价格继续回落，集团场出栏增加，带动部分区域散户出栏积极性提升，但部分地区养殖户惜售心态延续，消费市场当前无利好提振。

期货市场，10月17日总持仓79107（+1259)，成交量29032(-4546）。LH2211收于26210元/吨（+15）,LH2301收于23780元/吨（-100），LH2303收于20605元/吨（+10），LH2305收于18790（-235）。

【总结】

节后期货市场对现货的强势进行反馈，特别是近月合约涨幅明显。对于供应压力后移以及产能环比回升后期出栏压力增加的担忧限制远月合约上涨空间。价格冲高后走势还需关注现货价格的进一步驱动与验证。十一节日效应过后加之猪价快速上涨，终端需求阶段难有利多支撑，发改委持续发声“保供稳价”，头部企业加大出栏量，猪价缺少进一步冲高动力，现货价格回落令短期盘面承压，但养殖端对后市传统旺季行情仍有期待亦将限制价格回落空间，关注市场预期变化。