■股指市场缩量保持反弹趋势

1.外部方面：美股三大指数走势震荡，收盘时集体上涨，连续两个交易日收涨。据数据，截至收盘，道琼斯工业指数涨1.12%，报30523.80点；标普500指数涨1.14%，报3719.98点；纳斯达克指数涨0.90%，报10772.40点。

2.内部方面：股指市场震荡分化，日成交额小幅缩量跌破八千亿成交额规模。涨跌比一般，2100余家公司上涨。北向资金净流出37余亿元。行业方面，中药行业表现强势。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：金银比回升

1.现货：AuT+D390.41，AgT+D4404，金银（国际）比价88.40。

2.利率：10美债4.01%；5年TIPS 1.79%；美元112.03。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为5.2%，加息75个基点的概率为94.8%。

4.EFT持仓：SPDR938.91（-0.29)。

5.总结：英国新任财政大臣杰里米享特宣布撤销特拉斯减税计划中的几乎所有税收措施。同时,有媒体报导称英国央行将推迟实施量化紧缩,直到债市平静下来。英谤兑美元跳涨0.36%至1.1398美元,接近周一高位1.144美元,为10月5日以来最强水平。美联储官员持续的鹰派言论令市场对美联储继续升息忧虑有增无减,且美债收益率仍位约4%的高位,贵金属继续承压。

■螺纹钢

1.现货：4090元/吨中天，较上一交易日-20元/吨

2.基差：327（-53），对照现货石家庄螺纹钢过磅

3.月间价差：主力合约-次主力合约：101（-2）

4.基本面：下游需求提振，钢厂限产，短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期，预计持续震荡。

■铁矿石

1.现货：港口62%价格742元/吨，较上一日-2元/吨

2.基差：161.8（-0.5），对照现货青岛超特粉

3.月间价差：主力合约-次主力合约：39（+3）

4.基本面：下游需求乏力，港口库存下降，但是由于运输以及进口原因，短期来看震荡格局，预计持续震荡。

■焦煤、焦炭：疫情、政策双压力，双焦延续昨日跌势

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3045.75元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2037.5元/吨，基差442.6元/吨；焦炭活跃合约收2636元/吨，基差409.75元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为70.35%，较上周减少4.33%；钢厂焦化厂开工率为85.61%，较上周减少0.09%；247家钢厂高炉开工率为82.62%，较上周减少0.88%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.89%，较上周减少2.12%;全国精煤产量为61.32万吨/天，较上周减少1.83万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为263.29万吨，较上周增加3.01万吨；独立焦化厂焦煤库存为1038.69万吨，较上周减少43.76万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.14天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为826.89万吨，较上周减少3.09万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周减少0.03天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为959.57万吨，较上周减少18.16万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为72.54天，较上周增加1.34天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.65万吨，较上周减少0.23万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为632.43天，较上周减少15.30天。

7.总结：双焦主力合约今日继续下挫，领跌黑色板块。此番国家能源局政策的影响下，清洁能源的大力发展被提上日程。加上国庆后成材端并未有明显起色，钢厂、焦化厂因疫情和煤价限产甚至停产，且山西等煤炭主产区限产工厂数量还在不断增加，市场情绪较为悲观，后续继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63530元/吨(-970元/吨)。

2.利润:进口利润296.18

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差830

4.库存:上期所铜库存63746吨(+33287吨)，LME铜库存143825吨(+875吨)，保税区库存为总计1.7万吨(-0.3万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作，警惕下破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18310元/吨(-190元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1031.11元/吨，前值进口亏损为-1104.72元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值-180

4.库存:上期所铝库存186804吨(+12293吨)，Lme铝库存481375吨(+48350吨)，保税区库存为总计66.4万吨(+0.9吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■PTA：加工费有所修复

1.现货：内盘PTA 6135元/吨现款自提（+120）；江浙市场现货报价场6100-6250元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +665（+55）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1024美元/吨（+4）。

5.供给：PTA开工率：76.1%。

6.PTA加工费：631元/吨（+99）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：终端需求旺季不旺拖累价格

1.现货：内盘MEG 现货 4023元/吨（+13）；宁波现货4045元/吨（+10）；华南现货（非煤制）4200元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -27（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存：89.2万吨。

4.开工率：综合开工率58.48%；煤制开工率38.61%。

4.装置变动：暂无

5.总结：装置检修落实下MEG开工率下降至46%附近，供应端仍然存在压缩预期。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格。预计近期保持去库。

■橡胶：主产区受台风天气扰动

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11800元/吨（-100）、RSS3（泰国三号烟片）上海14400元/吨（-100）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10850（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-900元/吨（+40）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：周期（20221007-1013）中国半钢胎样本企业开工率为62.05%，环比上周期（20220930-1006）+20.02%，同比+3.87%。中国全钢胎样本企业开工率为58.55%，环比上周期（20220930-1006）+20.90%，同比+1.86%。

5.库存：截至2022年10月09日，中国天然橡胶社会库存91.98万吨，较上期增加0.44万吨，增幅0.48%。

6.总结：橡胶主产区受台风天气扰动，预计原料维持坚挺。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■PP：估值偏低

1.现货：华东PP煤化工7950元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差320（+28）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，国内供应量随着装置重启缓慢恢复，但前沿现货资源不多，市场压力暂一般，但下游工厂订单、开工提升一般，价格下行趋势下接货更加谨慎，适量商谈补货为主。目前定义PP估值偏低，那在估值偏低的时候就需要对预期证实证伪，也就是现实端的供需暂时能否如预期走弱，去匹配目前的低估值，如果可以走弱，那目前的低估值就是合理，反之低估值就有修复的驱动。

■塑料：部分石化继续下调出厂价

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（-80）。

2.基差：L01基差330（-61）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，部分石化继续下调出厂价，场内气氛继续偏清淡，贸易商报盘随行跟跌，下游工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。从盘面单边价格和基差走势来看，在盘面一路走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是LL基差走强表现，这代表盘面单边走弱更多还是在交易预期走弱，现实端尤其是LL的现实端目前表现更好。所以我们认为目前在供需的微观层面上并不是在交易未来需求的走弱，而更可能在交易未来供应增加的预期。

■原油：布伦特80美金/桶将成为较为坚实的底部

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格91.45美元/桶（-1.42），OPEC一揽子原油价格91.85美元/桶（-1.88）。

2.总结：布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部，但这仅仅是起到托底的作用，价格要想大幅上涨，目前的减产量级还远远不够，即使发生最理想的情况，OPEC+在今年四季度就完成此次减产目标，也就是实际减产86万桶/日附近，那也不过就是将原油市场转为供需紧平衡，对于整个油价的持续推动有限，并且考虑到一旦油价有所走强带来通胀压力难以下行，势必导致更大的加息力度，加大对原油需求的拖累，所以要想看到油价重回大幅上涨节奏可能需要更大的减产量级，在这一动作没有出现之前，油价大概率进入宽幅区间震荡。

■油脂：内外持续反弹，保持短多思路

1.现货：豆油，一级天津11000（0），张家港11240（0），棕榈油，天津24度8290（+160），广州8210（+160）

2.基差：1月，豆油天津1520，棕榈油广州248。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本7909元/吨（-11），巴西豆油近月进口完税价11860元/吨（+251）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月16日，国内重点地区豆油商业库存约86.67万吨，环比下降4.58万吨。棕榈油商业库存53.34万吨，环比增加 5.74万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周二大幅反弹，乌克兰油脂出口的不确定性继续提供动力，不过印度周二表示正在研究是否提高棕榈油进口关税以应对通胀，当前市场继续交易反弹逻辑及外部影响，对棕榈油暂继续保持看多思路。内盘棕榈油持续反弹，多单谨慎持有。

■豆粕：近远月分化，1月空单继续持有

1.现货：天津5350元/吨（-70），山东日照5350元/吨（-70），东莞5600元/吨（-20）。

2.基差：东莞M01月基差1506（-60），日照M01基差1356（-10）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5443元/吨（-3）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月16日，豆粕库存28.9万吨，环比上周下降5.1万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅收低，USDA数据，截至10月13日当周，美豆出口检验量为188万吨，环比增加近一倍，不过依然落后于去年同期的250万吨，内河运输问题影响依旧存在，但在持续改善，其中截至13日一周向中国出口135万吨。NOPA数据9月美大豆压榨1.58亿蒲式耳，低于预期，环比下降4.5%。盘后公布的收割率为63%，去年同期58%。短期市场缺乏驱动，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。

■菜粕：近远月分化，多单离场

1.现货：华南现货报价4500-4520（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6218元/吨（+12）

4.库存：截至10月16日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.3万吨，环比上周下降0.4。

5.总结：美豆隔夜小幅收低，USDA数据，截至10月13日当周，美豆出口检验量为188万吨，环比增加近一倍，不过依然落后于去年同期的250万吨，内河运输问题影响依旧存在，但在持续改善，其中截至13日一周向中国出口135万吨。NOPA数据9月美大豆压榨1.58亿蒲式耳，低于预期，环比下降4.5%。盘后公布的收割率为63%，去年同期58%。短期市场缺乏驱动，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。

■花生：紧逼前高

0.期货：2301花生10864（-244）

1.现货：油料米：9800

2.基差：1月：-2864

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，但是天气让上市节奏减慢。

4.需求：中间商积极采购，油厂开始进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，但是价格较高。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现。

■白糖：上方压力明显

1.现货：南宁5570（0）元/吨，昆明5620（0）元/吨，日照5835（0）元/吨，仓单成本估计5699元/吨（4）

2.基差：南宁11月-60；1月-34；3月-38；5月-28；7月4；9月5

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因能源市场强势而反弹，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。