一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

EIA报告显示，10月14日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少172.5万桶至4.37亿桶，降幅0.39%，降幅超出预期。汽油库存录得减少11.4万桶，预期为减少111.4万桶。美国战略石油储备（SPR）库存减少356.4万桶至4.051亿桶，降幅0.87%。

2）国内新闻

10月19日，中国央行以利率招标的方式开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

3）行业新闻

USDA出口销售前瞻：一项针对分析师的调查显示，分析师平均预估，截至10月13日当周，美国大豆出口销售料为170-280万吨。其中2022/23年度大豆出口销售料净为170-250万吨，2023/24年度大豆出口销售料为0-30万吨。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，A50跟跌，上一交易日A股持续走弱，上证50指数跌幅达1.95%，家用电器和食品饮料领跌，两市成交额7593.86亿元，资金方面北向资金净流出60.01亿元，10月18日融资余额增加21.15亿元至14484.47亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为-2.14%、-0.42%、1.70%和0.23%。长期来看，当前点位配置性价比较高，短期不确定性也得到了较为充分的计价，但预计风险因素对股市的影响仍将持续，首先是美联储11月和12月份的大幅加息预期以及由加息带来的全球衰退预期，其次是海外地缘政治风险依然存在。从技术面看，各个指数探底回升，短期连续反弹后预计后续上涨速度会放慢，操作上建议先观望。

【国债】

国债：窄幅震荡，10年期国债收益率上行0.53bp至2.73%。央行完全对冲到期资金，Shibor短端品种涨跌不一，资金面保持平稳。近期全国疫情新增感染人数有所减少，央行、银保监会、财政部稳地产政策继续出台，关注商品房销售回升力度。8月份CPI同比上涨2.8%，低于市场预期，M2、社融、新增贷款增速均超预期，主要是企业贷款和表外融资同比显著增加，宽信用效果有所显现。欧元区9月CPI同比增9.9%仍创新高，英国CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，市场普遍预计10月末和11月欧洲央行和美联储均加息75个基点，10年期美债收益率十四年来首次升破4.1%，人民币兑美元汇率走弱。短期疫情反复对期债价格有一定支撑，但随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：10月19日：美国商业原油库存超预期下降，且西方对俄制裁仍在推进，国际油价反弹。中东9月份从俄罗斯进口的柴油为26.8万吨，较8月份的14.5万吨大幅上升。EIA报告显示，10月14日当周美国除却战略储备的商业原油进口590.8万桶/日，较前一周减少15.5万桶/日，美国原油出口增加126.6万桶/日至413.8万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少172.5万桶至4.37亿桶，降幅0.39%。此外，该官员还称，拜登将根据计划在未来几年补充战略储备，作为买家进入石油市场，但在其补充油储计划中，WTI原油的买价将限制在67-72美元每桶或以下。长期油价偏空。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨1.47%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.63%，较上周上涨7.71个百分点。本周沿海地区个别大型烯烃装置重启，所以尽管河南装置检修且沿海少数装置降负运行，但国内CTO/MTO装置整体开工依然较节前上涨。截至10月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.83%，较上周上涨0.43个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在63.69万吨，环比节前下跌9.54万吨，跌幅在13.03%，同比下跌40.84%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16万吨附近。预计10月14日至10月30日中国进口船货到港量在66.11-67万吨。

【沥青】

沥青：沥青今日持续低迷，周三合约收于3852元/吨，结算价微调-95元，振幅2.41%。10月19日石油沥青山东地区生产厂家市场均价4472元/吨，较上一交易日上涨0.06%，同比上涨21.73%。受美国抛储备影响原油价格回落拖累沥青明显。10月19日国内沥青期货收盘价格3852元/吨，较上一交易日下跌95，跌幅2.41%。基建通大数据统计显示，9月有超1.5万亿元基建项目密集开工，包括多个总投资300亿元以上的大项目。库存方面，备货需求，加上开工率回落，沥青库存下降。近期沥青供应维持高位运行为主，北方地区受冷空气影响，部分下游终端赶工需求结束，节后需求相对平淡，基本面对盘面的支撑力度相对有限。旺季结束后终端消费存在明显的转弱预期。本周央行5000亿M;F等量续作，价格也维持不变，显示目前经济增速处于上升通道，货币宽松压力不大，但LPR明日仍有下调空间。9月政府债券融资达到今年次高，沥青有旺季预期，沥青基本面中长期目前来看矛盾不大，但大会期间需求有所抑制。10月政策性金融债期间炼厂开工会受到脉冲式扰动，重点关注会后需求是否稳定。三季度经济数据发布延期，市场信心或有震荡。美国9月核心CPI达到6.6%，再次超过纪录，年内加息预期不减，谨慎原油价格波动对沥青拖累，大会期间建议减仓观望。本周央行5000亿M;F等量续作，价格也维持不变，显示目前经济增速处于上升通道，货币宽松压力不大，但LPR明日仍有下调空间。9月政府债券融资达到今年次高，沥青有旺季预期，沥青基本面中长期目前来看矛盾不大，但大会期间需求有所抑制。10月政策性金融债期间炼厂开工会受到脉冲式扰动，重点关注会后需求是否稳定。三季度经济数据发布延期，市场信心或有震荡。美国9月核心CPI达到6.6%，再次超过纪录，年内加息预期不减，谨慎原油价格波动对沥青拖累，大会期间建议减仓观望。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘延续偏强震荡，整体仍维持6500-7000区间波动。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，叠加外盘报价持稳，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三走势持续偏弱，夜盘加速下跌，1-5价差进一步拉大，目前国内市场弱需求压制，供应端稳定，基本面缺乏亮点，人民币贬值一定程度支撑价格，预计后期走势维持偏弱震荡。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8050通达源，成交一般。拉丝PP，中石化部分下调200，中石油部分下调50。煤化工7950常州，成交不佳。昨日盘面，聚烯烃延续弱势整理，市场观望情绪进一步回升。外盘油价止跌反弹，多空消息交织且供需波动，油价仍有不确定性。回到聚烯烃自身，短期自身需求的释放是多头的主要支撑力度，不过，由于能源宏观端仍存有不确定性，短期盘面或延续弱势。

3）黑色

【钢材】

钢材：成材夜盘弱势震荡。节后螺纹和五大材表需环比有所回升，但螺纹周度325万吨的表需绝对量依然略显不足，且在节前的补库需求褪去后，建材高频成交重新回落至20万吨以下，终端需求的放量短期看尚未达到市场预期。需求再度被证伪的悲观预期逐步发酵，针对01冬储合约来说，中下游接货的意愿明显不如往年，除非终端需求有亮眼的表现，否则01合约或将难有趋势性的突破。

【铁矿】

铁矿：铁矿盘面弱势震荡。海外在美联储加息大背景下，叠加欧洲能源危机没有得到明显缓解，铁元素外需在4季度的表现依然不容乐观。供给端澳洲、巴西铁矿发货量环比有所回落，但受到前期外矿发运顺畅的影响，虽然节后钢厂也有库存补充，港口库存仍然出现小幅累积。目前240万吨的日均铁水产量在后期面临见顶下行的风险，铁矿需求端的支撑正逐步被瓦解，但偏低的库存、以及下方非主流矿成本对价格依然有一定的支撑，铁矿自身基本面的矛盾不突出，总体波动或跟随成材。

【煤焦】

双焦：双焦盘面弱势震荡。从季节性出发，4季度采暖季对整体碳元素的需求有一定支撑，炼焦煤部分边界煤种也存在向保供倾斜的可能，叠加传统的年底安检，内产供给端的扰动或将一直存在。但近期产地增产保供的消息开始逐步增多，关注后期产量是否有进一步的增加。另外在终端需求没有明显放量前，钢厂利润也受到一定压制，钢焦两端博弈加剧。后期来说，焦煤端由于利润偏高的估值，仍然有在负反馈过程中被打压的风险，关注铁水下行、低库存矛盾缓解后对价格支撑的削弱。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约震荡低走，终收7102元/吨。江苏市场价格维持在7460元/吨。锰矿价格有所松动，但焦炭价格走势偏强，当前北方产区的即期成本在7280元/吨附近，厂家利润情况不佳。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅或有限。综合来看，随着厂家复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格上方压力仍存。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁11合约探底回升，终收8390元/吨。天津72硅铁价格小幅上调50元/吨至8550元/吨。兰炭价格走势偏强，硅铁平均生产成本升至7900元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平低位回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500k煤价上调15元/吨至1595元/吨。近期产区疫情影响煤炭供应，大会期间安监力度较严，大秦线秋检期间港口累库难度较大。气温下降电厂日耗持续回落，但当前水电出力仍显不足，电厂日耗高于同期水平、补库需求仍存；北方供暖季采购需求陆续释放；同时终端消费旺季化工行业耗煤较高，市场煤需求表现仍偏强。综合来看，煤炭资源结构性偏紧状态持续，煤价较难出现趋势性下跌。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：在美元和美债利率走高的压力下，金银震荡走弱。美国9月通胀以及就业数据超预期，通胀粘性担忧延续，进一步强化美联储鹰派加息预期，使得近两周金银震荡走低。近日美联储卡什卡利表示，加息幅度过低的风险大于加息幅度过大的风险，可能需要加息之4.75%之上。金银整体承压难有上行驱动，但美联储鹰派预期的边际影响力降低，金银或延续偏弱震荡行情。

【铜】

铜：夜盘铜价收盘。随国内交割换月，挤仓告一段落，上海保税库库存已降至有数据以来低点。因预期美联储持续加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将拖累铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，受现货紧张支撑。因预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。境内外现货延续升水状态，表现相对紧张。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价略有企稳。消费疲弱担忧强于供应端干扰因素。海外市场美国考虑禁止俄铝，LME对俄金属禁令引发担忧，同时欧洲能源问题依然持续。产业上，10月17日国内电解铝社会库存66.1万吨，小幅垒库0.8万吨。供应端，欧洲铝厂依然面临减产风险，俄铝也面临禁令风险。国内云南多家铝厂已经陆续减产，但减产幅度不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应存干扰，但下游需求放缓，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价有所反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍库存10月出现垒库。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续，镍铁需求略有转好。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。

【锡】

锡：锡价反弹回落。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，9月末迎来进口锡集中到货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，个旧地区疫情管控，冶炼企业生产受影响减产。下游焊料企业开工水平不高，10月需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内锡库存低或带来一定支撑。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜收于跌停板，郑棉夜盘也延续弱势。最新公布的USDA报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。不过近期美棉产区干旱再度加重，还需持续关注天气扰动。国内旺季进入尾声，后期订单预期缩减，新棉上市后供应压力将逐渐增加。近日新疆机采棉收购价小幅上涨，最高价涨至6.1元/公斤左右，但因新疆疫情扩散以及棉农惜售，整体收购和加工进度缓慢，现货坚挺短期将支撑近月合约，但中长期棉价弱势难改，关注1-5正套机会。

【白糖】

白糖：昨夜糖价震荡为主。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：第六批抛储落地，生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价28.52元/公斤，比上一日上涨0.51元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：现货氛围变暖，苹果期货继续上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨，全国冷库去库存率100%。策略上，苹果大规模上市，考虑到减产基本确定，且近期天气不佳，投资者暂时可以待2301合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：棕榈油走势偏强，印尼多地发生强降雨，部分地区已经开始进入应对洪水的紧急状态。主产区苏门答腊和加里曼丹中，中加里曼丹遭遇最为严重，中加里曼丹是仅次于廖内的印尼第二大棕榈油主产区。从降雨预测图上来看，尽管未来一周产区仍面临丰沛降雨，但是已从上周超高降雨量中回落，中加里曼丹仍将面临115-135mm的高降雨量，而苏门答腊岛的降雨将向东部转移。现阶段是印尼季节性的降雨增多时期，2021年8月开始降雨偏多，一直持续到2021年底，最终8-12月产量同比减少100多万吨，今年印尼同样降雨偏多，除了此前因为胀库对于产量影响，降雨偏多也是导致目前印尼减产200万吨的原因。从澳大利亚偶极子数据来看，未来负偶极子的强度转弱，可能会减弱降雨强度。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘走势震荡，外盘美豆小幅反弹，出口市场的良好需求提供了支撑，但正在进行的美国收割活动给期价带来压力。10月之后美豆单产调整幅度通常较小，11月中下旬结束收割，1月定产，单产还存在变数，暂时美豆偏干的天气可能不利于单产回升。2019年驳船占美豆运送到至港口并出口的比例为60%，铁路要是替代驳船会增加费用。上周密西西比河南段疏浚后，美湾驳船运力恢复一些，铁路运输增加，周度美豆出口检验提升。去年10月到12月美西出口中国大豆970万吨，美湾出口中国780万吨，由于今年美西大豆榨利更好，预计今年进口美西会更多。内盘受外盘影响，继续下跌空间有限，暂时外盘相对抗跌，中长期看美豆是否让出榨利，需要南美丰产进一步落实，美豆新作出口能否好转，否则外盘重心的下移更为确定。随着美湾大豆出口供应松动，国内继续抛储进口大豆，关注国内需求是否持续，毕竟今年9月以来豆粕成交远高于去年，但是周度表需不及去年，另外11月国内大豆到港将会好转，国内供应出现拐点下，相对单边盘面，基差和月差走弱可能更为顺畅一些。