大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端部分地区限产加严，螺纹产量继续回落，高炉开工略有下调，预计十月政策限产执行均较严，供应端将保持小幅回落，需求方面节后需求有所反弹总体仍与旺季同期有明显差距，疫情仍对需求释放产生影响，地产企业受资金状况影响，相关开工数据仍处下行；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3910，基差263，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存457.93万吨，环比减少4.49%，同比减少25.57%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：钢价低位继续弱势整理，近期各地疫情防控较严，本月需求释放不及预期的情况下，市场预期下调，短期走势继续偏弱，预计本周维持当前区间震荡偏弱运行，操作上建议日内3600-3720区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：供应方面上周高炉开工总体继续回落，但热卷产线受部分检修结束影响，产量小幅回升，当前粗钢产量已处高位，本周产量预计将回落。需求方面表观消费反弹，但幅度较有限，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3830，基差165，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.86万吨，环比增加3.52%，同比减少2.69%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、预期：近期供需改善不大，随着黑色系整体回调下跌，热卷盘面价格回调后维持低位震荡，短期走势难有反弹驱动，预计本周价格以当前区间震荡偏弱为主，操作上日内3620-3750区间偏空操作。

不锈钢：

1、基本面：镍矿价格偏强运行，成本支撑较强。不锈钢产量有一定回升，库存节后也有上涨，供需两强结构。中长线产能增量较充裕，产量增长潜力较大，如果需求没有太好表现，预期偏空。中线

2、基差：不锈钢平均价格17875，基差475，偏多

3、库存：期货仓单：7690，-60，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多

6、结论：不锈钢2211：短线震荡偏强运行。

焦煤：

1、基本面：近日主产区部分停产煤矿恢复生产，焦煤供应量稍有增加，然疫情影响多地运输仍有阻碍，叠加环保限产，焦煤市场供应整体仍呈现趋紧局面，考虑到下游企业采购放缓，同时线上竞拍部分煤种涨跌互现，焦煤上涨较显困难，目前报价多以稳为主；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差492.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.9万吨，港口库存156.7万吨，独立焦企库存929.2万吨，总样本库存1912.8万吨，较上周减少64.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：终端需求较弱，钢厂利润持续收紧，且成本端偏高，影响部分钢厂有停、限产情况，且焦炭第二轮提涨仍未落地，厂内利润暂处盈亏边缘，叠加主产区部分焦企有延迟结焦情况，对原料煤需求有所放缓，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2000-2050区间操作。

焦炭：

1、基本面：受疫情以及环保预警影响，产地部分焦企原料采购吃力，焦企陆续加大限产力度，少数焦炉甚至进入焖炉状态，焦炭供应进一步收缩，叠加原料端焦煤价格高位且仍有不同程度上涨，对焦炭现货价格支撑较强；偏多

2、基差：现货市场价2930，基差271；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存632.4万吨，港口库存254.6万吨，独立焦企库存72.5万吨，总样本库存959.5万吨，较上周减少18.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、预期：近日因重要会议环保要求，部分地区环保力度加强，加之疫情影响市场运力受限，部分焦企加大限产力度，出货节奏有所放缓，厂内焦炭库存有小幅累积，但整体库存仍处低位，且钢厂焦炭库存呈下降趋势，原料补库需求仍在，叠加焦炭成本支撑力度较强，预计短期内焦炭或稳中趋强运行。焦炭2301：2600-2650区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需缓慢释放，库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1460元/吨，基差为216元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存306.45万吨，较前一周下跌0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃需求改善不及预期，库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1430-1480区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交71.8万吨，环比下降31.9%，本周平均每日成交86.9万吨，环比下降4.3%。本周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，国内到港量明显回落，钢厂节后由于厂内库存低位继续刚需补库，区域内疏港维持相对高位，同时随着在港船只逐渐卸货入库，港口库存出现积累。上周铁水产量基本维持，钢厂盈利水平环比也有明显的下行 中性

2、基差：日照港PB粉现货725，折合盘774.4，01合约基差86.4；日照港金布巴粉现货694，折合盘面768.7，01合约基差80.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12999万吨，环比增加6.3万吨 偏空

4、盘面：20日均向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、预期：终端需求表现始终不及预期，旺季持续性表现较差，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量或将见顶。管理层稳经济政策仍在不断加码。山东、山西等地疫情反复，运输受限，河北地区近期因环保问题限产有一定加严，山西地区钢厂因效益问题也逐步启动减限产，新疆冬休停、减产时间较去年提前5-60天不等。预计短期盘面维持震荡偏空为主。I2301：短期关注675支撑位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格回落，对燃油支撑减弱；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2543元/吨，FU2301收盘价为2669元/吨，基差为-126元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2020万桶，环比前一周大幅减少11.79%，库存回落至5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑乏力叠加燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。FU2301：日内2670-2750区间操作

塑料

1.基本面：美国9月cpi再度创新高，非农就业指标超预期，美联储加息预期再度强化，外盘原油夜间反弹，opec和美国油价博弈加剧，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格回落，需求端来看，下游平均开工低于往年，旺季影响仍在，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8125（-25），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差365，升贴水比例4.6%，偏多；

3.库存：PE综合库存51.2万吨（+0），偏空；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，预计PE今日走势震荡，L2301日内7670-7910震荡操作

PP

1.基本面：美国9月cpi再度创新高，非农就业指标超预期，美联储加息预期再度强化，外盘原油夜间反弹，opec和美国油价博弈加剧，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期装置集中重启，开工恢复快，新增投产中景石化二期，当前检修不多，外盘价格稳，需求端来看，下游平均开工和去年相近， bopp有所回落，其余下游一般。当前PP交割品现货价7950（-30），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差345，升贴水比例4.6%，偏多；

3.库存：PP综合库存58.1万吨（+0），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间反弹，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7500-7750震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡下行，市场成交稳，煤价维持强势，生产厂家整体现金流固定床成本支撑仍较强，下游复合肥现金流良好，供需方面，前期开工率恢复，供应较充足，需求端，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，整体需求一般，库存有所积累，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2480（-25），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差215，升贴水比例8.7%，偏多；

3.库存：UR综合库存101.4万吨（-0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏空； 

6.预期：尿素当前成本偏强，成交稳，供应宽松，下游需求一般，预计UR今日走势震荡偏空，UR2301日内 2210-2320震荡偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内交易所库存增加，轮胎行业产量同比下跌，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11750,基差-905 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12400止损

PTA：

1、基本面：节后油价高位回落，华东共计720万吨PTA装置计划近期提负。PX方面，现货仍然供应偏紧但海外装置恢复集中，新装置投产逐步临近，PXN呈现高位回落。PTA方面，个别装置因原料紧张降负，但整体负荷相较前期明显回升，供应偏紧格局缓解，但疫情影响局部物流效益，在码头库存偏低的情况下，PTA加工费环比有所修复，现货基差下方有一定支撑。聚酯及下游方面，产销持续偏弱，工厂库存快速上升，市场普遍看空10月订单，关注后期聚酯进一步减产的动作 中性

2、基差：现货6060，01合约基差694，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.62天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，后期关注终端负反馈有无再度扩大，产业链利润主要集中在上游环节，下游产品跟涨乏力，预计短期盘面维持震荡偏弱。TA2301：短期关注5300支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，17日CCF口径库存为92.3万吨，环比增加3.1万吨，港口库存小幅积累。节后油价高位回落，下游局部负反馈，持续改善乏力，港口库存处于同期中性水平 中性

2、基差：现货3975，01合约基差-9，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存87.98万吨，环比增加3.19万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：低价运行过程中供应环节恢复放缓。近期供应端恢复进度依旧偏慢，10月乙二醇处于去库尾端。月内船期多集中于上半月，下半月起显性库存可同步消化下降。近期受到成本端下行，以及终端需求疲软的影响，市场心态较弱，后续关注榆林新装置量产进度。四季度去库幅度逐渐收窄，基本面支撑逐渐减弱，但当下绝对价格方面估值仍旧低位，短期关注盘面下方的支撑作用。EG2301：短期关注3950支撑位

原油2212：

1.基本面：一位美国财政部官员告诉路透，七国集团(G7)以强制低价限制俄罗斯石油销售的新措施将不会被复制到OPEC产油国身上；美国总统拜登宣布了一项计划，从国家紧急储备中出售1500万桶原油，并开始补充储备，试图在11月8日的中期选举之前抑制高涨的汽油价格；中性

2.基差：10月19日，阿曼原油现货价为86.05美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为85.35美元/桶，基差-18.13元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至10月14日当周API原油库存减少126.8万桶，预期增加155.1万桶；美国至10月14日当周EIA库存预期增加138万桶，实际减少172.5万桶；库欣地区库存至10月14日当周增加58.3万桶，前值减少30.9万桶；截止至10月19日，上海原油库存为425.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截至10月11日，CFTC主力持仓多增；截至10月11日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜美国正式官宣释放1500万桶战略储备原油，市场基本消化这一信息开始企稳回升，EIA库存方面上游去库但下游小幅变动，对油价有较好支撑，在美国中期选举前预计不会有太多实质性反制措施出台，原油预计继续保持当前价位震荡，短线665-675区间操作，长线主力合约多单轻仓持有。 

甲醇2301：

1、基本面：本周国内甲醇市场整体呈港口相对强于内地表现，当前港口到货少致去库预期下，近月端走势延续偏强，基差再度攀升至01+200附近，短期仍需警惕月底逼仓概率下带动的行情拉涨。内地周内整体下移匹配，悉主产区局部降价后出货略有好转，故预计局部或暂趋稳整理，需持续关注北线一带出货需求；中性

2、基差：10月19日，江苏甲醇现货价为2880元/吨，基差206，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年10月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为43.01万吨，较9月底降5.04万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.2万吨，较9月底降0.51万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：内地上周呈现累库，多地疫情持续影响，再者内蒙古新建装置释放预期下，业者心态偏弱，预计内地甲醇市场偏弱为主，局部或继续下调，因成本端、环保等导致的装置开停需进一步跟进；港口现货日内随期货震荡下滑，不过基差有所走强，目前局部受天气影响封航，短期进口到港或不及预期，现货方面或存一定支撑，隔夜能源类期货带来支撑，甲醇有所上行。短线2670-2720区间操作，长线观望。

3

---农产品

玉米：

1、政策与消息：10月公布的USDA供需报告在对21/22年度期末库存的估计中，10月中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，较上月预测减少0.48%；全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国国内饲用消费增加2.92百万吨以及产量下降1.05百万吨。在对22/23年度期末库存的预测中，我国玉米期末库存受期初库存下调的影响，下调1百万吨至206.22百万吨；而对全球的期末库存预测则下调3.34百万吨，其主要是受乌克兰国内消费减少及出口增加的影响导致其期末库存下调1.5百万吨至9.87百万吨。同时显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。据农村农业部公布的10月供需预估显示在对21/22年度估计中，年度玉米进口量上调200万吨至2200万吨，进口玉米到岸税后年度均价每吨2876元，比上年度上涨 19.6%。在对22/23年度预测中，年度玉米播种面积调增426千公顷至42950千公顷，产量调增275万吨至27531万吨并使期末库存上调至279万吨，其余预测与上月保持一致。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作开秤价格处于高位，新粮加速上市，同时减产预计有下调。

贸易端：新粮加速上市，东北地区贸易商报价走弱；贸易商减少出货，华北地区贸易商价格转强；目前饲料企业主要滚动补库，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商新粮到货量增加，价格些许下调；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工利润已恢复，需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月19日，现货报价2810元/吨，01合约基差为-33元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止10月12日加工企业玉米库存总量206.5万吨，较上周上涨6.33%；10月14日，北方港口库存报193.9万吨，周环比增0.15%；10月14日，广东港口玉米库存报98.1万吨，周环比增14.56%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：新作开秤价格处于高位，新粮加速上市，但仍较往年将有推迟，生产端有惜售情绪；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2848-2867区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至10月14日国储五次共投放10.71万吨冻肉，近日将有第六批冻储肉投放市场。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月综合商品猪出栏量环比增0.81%。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为91446头，较前日降1.94%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：10月19日，现货价27830元/吨，01合约基差4240元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年8月底，能繁母猪存栏为4324万头，环比上升0.60%；我的农产品调查重点企业能繁母猪9月底存栏量为489.77万头，环比增1.17%；商品猪存栏3028.56万头，环比增1.36%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪但效果甚微，养殖端节后出货较少；标肥价差走强，二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，同时高价继续限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在23362-23717区间操作。

白糖：

1、基本面：印度糖厂协会：预计印度22/23年度糖产量同比增加2%。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5670，基差24（01合约），平水期货；中性。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：国内新糖即将上市，考虑到未来年度白糖基本面总体处于供应过剩状态，价格难有大幅上涨空间和基础。本轮反弹只是对前期连续下跌后的休整，并未形成翻转趋势，盘中遇快速冲高可逢高短空。

棉花：

1、基本面：USDA:10月报告调高全球期末库存，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部10月22/23年度：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15947，基差2437（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：郑棉主力01反弹受阻14000关口，近期疫情反复，消费疲软，短期预计在13000-14000区间宽幅震荡。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10934，基差1350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存84万吨，前值81万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，短期东南亚多降雨对主产国供应担忧升，预短期震荡上行。豆油Y2301：9200-10000附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8714，基差480，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存53万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，短期东南亚多降雨对主产国供应担忧升，预短期震荡上行。棕榈油P2301：7800-8500附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货13459，基差2350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存13万吨，前值11万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，短期东南亚多降雨对主产国供应担忧升，预短期震荡上行。菜籽油OI2301：11000-11700附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口数据增多和技术性逢低买盘支撑，但美豆收割进程高于预期压制盘面，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内豆粕探底回升，技术性买盘和现货价格相对坚挺支撑。国内油厂豆粕库存处于历史性低位，油厂挺价销售现货价格偏强高升水支撑盘面，但豆粕需求进入短期淡季，生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面维持震荡。中性

2.基差：现货5360（华东），基差1372，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存30.46万吨，上周34.11万吨，环比减少10.7%，去年同期62.91万吨，同比减少51.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美农报下调美豆产量和10月收割天气变数支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏强。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕震荡和技术性买盘支撑，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4460，基差1420，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.3万吨，上周0.6万吨，环比减少50%，去年同期0.4万吨，同比减少25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期震荡偏强格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口数据增多和技术性逢低买盘支撑，但美豆收割进程高于预期压制盘面，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内大豆震荡回落，国产大豆今年有所增产压制盘面，但现货升水支撑盘面底部。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差355，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存324.26万吨，上周376.31万吨，环比减少13.83%，去年同期480.9万吨，同比减少32.57%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状仍不变，本周18仓库库存有一定上升，主要是俄镍一部分形成库存和仓单。国内近期疫情影响运输，金川镍升水上升较多，俄镍假期有一定到货，相对充足，升水基本持平。金九银十慢慢接近尾声，需求推动力下降。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。偏空

2、基差：现货192100，基差7790，偏多

3、库存：LME库存53760，-510，上交所仓单2251，-71，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2211:震荡思路，20均线有一定压力，短线交易。中长线19万一线试空。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货62925，基差805，升水期货；偏多。

3、库存：10月18日铜库存减少4825吨至139000吨，上期所铜库存较上周减少33287至63746吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2211：短期观望，持有cu2211c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18380，基差75，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增12293吨至186804吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2211：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货25565，基差+610；偏多。

3、库存：10月19日LME锌库存较上日减少25至51200吨，10月19日上期所锌库存仓单较上日减少174至44990吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单底部回升；沪锌ZN2211：多单持有，止损24300。

黄金

1、基本面：欧元区和英国通胀走高，美元和美债收益率再度走高，金价回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指小幅收跌，国际油价全线上涨；美元指数涨0.78%报112.91，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨12.7个基点报4.141%；COMEX黄金期货跌1.3%报1634.3美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货390.18，现货389.6，基差-0.56，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3081千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：今日关注中国10月LPR、美国上周首申和美联储官员密集讲话；欧元区和英国通胀数据再度走高，英央行鹰派加息预期升温，风险偏好回落，美元和美债收益率再度走高，金价回落，人民币走弱继续支撑内盘金价。加息预期对金价仍有压力，人民币降低沪金波动幅度，震荡为主，外盘金价处于支撑位附近，或将反弹。沪金2212：388-392区间操作。

白银

1、基本面：美元和美债收益率再度走高，风险偏好降温，银价回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指小幅收跌，国际油价全线上涨；美元指数涨0.78%报112.91，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨12.7个基点报4.141%；COMEX白银期货跌1.05%报18.405美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4388，现货4374，基差-14，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1459416千克，环比减少8373千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：欧元区和英国通胀数据再度走高，英央行鹰派加息预期升温，风险偏好回落，银价跟随金价回落，人民币走软依旧有所支撑。加息预期对银价下行压力依旧，但银价低位买盘或推动反弹。沪银2212：4370-4500区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：欧元区9月CPI同比增长9.9%，预估为10.0%；欧元区9月消费者物价调和指数较前月上涨1.2%。英国9月CPI同比上涨10.1%，预期为10%。

2、资金面：10月19日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1954，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2494，现券升水期货，偏空。T主力基差为0.3924，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向下，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：9月社融超预期，美国通胀拐点难现，中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。近期流动性继续宽裕，9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作、中外经济数据和重要会议。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：美联储褐皮书称企业对前景更加悲观，但通胀压力有所缓解，隔夜欧美股市调整，昨日两市尾盘收跌，消费医药、权重股领跌，外资持续净流出，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额14484亿元，增加21亿元，沪深股通净卖出60亿元；偏空

3、基差：IH2211贴水3.7点，IF2211贴水7.93点，IC2211贴水9.52点，中性

IM2211贴水51.75点，偏空

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均线上方，偏多

IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率继续上行，美股反弹后下跌，局部地缘风险升级，国内指数连续反弹后进入调整，外资持续净流出，权重指数下行。