10月20日，大盘近期在3000点附近出现了反复震荡调整的走势，特别是消费股调整幅度较大，主要还是受到超预期因素的影响,消费增速出现了明显的下降。今年消费板块持续出现了调整，而白酒则是消费板块中近期调整幅度比较大的。从基本面来看，白酒在消费股里面是比较强的，三季报白酒的一些龙头企业盈利上均保持了正增长，并且大概在15%~20%左右，但是由于市场预期不好，所以在估值上出现了杀跌。从其他的消费板块来看也都出现了比较大调整，这是和当前市场的大环境有关。当然在市场低迷的时候，特别是大盘在3000点附近，这时候过度悲观有可能会错失好公司的布局机会，在投资上有一个很重要的话就是不要因为短期的股价下跌卖掉手中优质的筹码。

现在市场的低位特征逐步显现，一个是市场的成交量从9月份以来出现了持续萎缩，只有今年成交高峰的60%左右，日成交量大幅下降，显示出市场的投资者情绪到了低点。第二个就是从大盘来看，3000点是一个重要的整数关口，过去十几年虽然大盘围绕3000点拉锯战已经进行了无数次，但是据统计，3000点之上市场待的时间远远超过3000点之下，而3000点之上市场上涨的幅度也远远大于3000之下下跌的幅度，也就是说在3000点附近，优质龙头股的投资风险收益比逐步转好，这也吸引了一部分机构投资者入场。第三就是上市公司回购潮和基金公司自购潮再次出现，在今年上半年三四月份的时候，当时市场也出现持续调整并跌破3000点，当时出现了上市公司回购潮以及基金公司自购潮。随后到4月27号，大盘否极泰来，见到今年上半年的阶段性底部之后开始快速回升，新能源由于景气度比较高，一马当先出现了强劲回升。最近再一次出现基金的自购潮和上市公司回购潮，前海开源基金从9月份以来用公司固有资金自购了2.3亿元基金，这一方面体现出公司对后市积极看多的态度，另一方面也是与基金持有人风险共担。在市场低位战胜贪婪与恐惧的心理，保持理性的心态可以说是至关重要的。和中概股、港股相比，A股市场优质股票跌幅是相对较小的，A股市场未来的发展还会受益于居民储蓄大转移带来的机会。

楼市现在成交量比较低迷，而在楼市经过十几年的上涨之后，很多城市的房价也处于历史的高位，投资的风险收益比逐步下降，特别是在二手房成交量下降之后，流动性逐步缺失，会使得楼市的投资吸引力下降。在楼市的投资机会减少之后，会有一部分资金通过各种渠道流入到资本市场。因为中国人投资的渠道其实是比较单一的，除了买房子之外，基本上就是买股票、买基金，还有一些风险偏好比较低的投资者去买银行理财、货币基金等产品。居民储蓄大转移在过去两年体现的是比较明显的，过去两年新基金的发行量都达到3万亿左右，在历史上上一次的高峰是2015年大牛市，当时全年销售了1.5万亿。而过去两年每年销售达到3万亿左右，是2015年的两倍，这说明居民储蓄大转移其实已经开始进行了。今年受到多重因素的影响，也是行情走势低迷的影响，很多基金录得了负收益，所以新基金的发行量和去年相比萎缩了一半，但这是暂时的，一旦行情启动，基金的赚钱效应体现出来之后，居民储蓄大转移将会继续体现在新基金的销量上。

外资近期也纷纷增持中国资产，坚定看多中国资产，多家外资投行公布了月底的持仓情况，很多增持了一些中概互联网股票。中概股是之前跌幅比较大的，一些中概股的龙头股开始吸引外资的关注。现在对于A股的优质资产以及港股的优质资产也吸引了一些外资的关注，虽然今年以来A股市场跌幅比较大，但是根据Wind数据统计，前三季度北上资金流入A股522亿，仍然是净流入的。而从2016年至今每年都是净流入的，这说明外资对于A股市场配置需求依然旺盛。截至2022年9月底，外资持有A股的股票大概是2.77万亿，占整个A股市场的总流通市值4.35%左右，未来可能会进一步提升持股比例。外资流入A股一方面释放出看好中国资产的积极信号，另一方面也给A股市场带来价值投资理念，外资流入的前十大股票大多都是一些基本面良好的行业龙头股，这就给我们带来了很大的启示。从2016年起我就建议大家跟着外资学投资，就是学外资的这种选股方法和投资方法，在市场低迷的时候反而是做逆向投资的好时机。

目前从三季报预告来看，新能源的各大细分行业是目前为数不多景气度比较高的领域。从二季报可以看出，我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车产业链、光伏、风电、储能等行业龙头股，以期抓住双碳机遇，新能源也是符合巴菲特长坡厚雪的投资理念的赛道。可以在市场低迷的时候重点关注一些调整到位的优质龙头股，坚持价值投资一方面是要长期去配置好行业和好公司，另一方面也要在市场低迷的时候保持良好的心态，不要被市场短期的调整所吓到，做好公司的股东或者是持有优质基金。要记住，播种和收获不在一个季节。如果我们在市场情绪最悲观的时候去布局一些优质股票或者优质基金，下面需要做的就是耐心等待。在市场反复震荡的时候，大家要多看少动，避免频繁交易造成亏损，用时间换空间来抓住下一轮市场回升的机会。