■股指：市场继续保持分化行情

1.外部方面：美股指冲高回落，截至收盘，道指跌90点或0.3%，报30333点；纳指报10614.84点，跌65.66点，跌幅0.61%；标指报3665.78点，跌29.38点，跌幅0.80%。

2.内部方面：股指市场震荡分化，下午伴有冲高回落。日成交额小幅缩量保持七千亿成交额规模。涨跌比较差，1700余家公司上涨。北向资金净流出62余亿元。行业方面，半导体行业表现强势。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：美债收益率走高

1.现货：AuT+D388.39，AgT+D4368，金银（国际）比价87.04。

2.利率：10美债4.24%；5年TIPS 1.80%；美元112.85。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为2.5%，加息75个基点的概率为97.5%。

4.EFT持仓：SPDR930.99（-1.74)。

5.总结：贵金属延续震荡偏弱态势，因美债收益率走高，同时联储官员发言仍然偏鹰，市场预期美联储加息75个基点的概率上升至97.5%。实货黄金需求仍处于相对高位，但这种更多归因于季节性需求的提振作用将在印度节日季过后开始减弱。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为62885元/吨(-105元/吨)。

2.利润:进口利润418.84

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差760

4.库存:上期所铜库存63746吨(+33287吨)，LME铜库存136700吨(-2300吨)，保税区库存为总计1.5万吨(-0.2万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作，警惕下破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18440元/吨(+50元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-524元/吨，前值进口亏损为-629.19元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差20，前值10

4.库存:上期所铝库存186804吨(+12293吨)，Lme铝库存568275吨(+5725吨)，保税区库存为总计63.6万吨(-2.8吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：疫情、政策双重压力下，焦炭领跌

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3024.25元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2004元/吨，基差476.1元/吨；焦炭活跃合约收2572.5元/吨，基差451.75元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为70.35%，较上周减少4.33%；钢厂焦化厂开工率为85.61%，较上周减少0.09%；247家钢厂高炉开工率为82.62%，较上周减少0.88%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.89%，较上周减少2.12%;全国精煤产量为61.32万吨/天，较上周减少1.83万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为263.29万吨，较上周增加3.01万吨；独立焦化厂焦煤库存为1038.69万吨，较上周减少43.76万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.14天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为826.89万吨，较上周减少3.09万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周减少0.03天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为959.57万吨，较上周增加-18.16万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为72.54天，较上周增加1.34天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.65万吨，较上周减少0.23万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为632.43天，较上周减少15.30天。

7.总结：双焦主力合约今日继续下挫，领跌黑色板块。此番国家能源局政策的影响下，清洁能源的大力发展被提上日程。加上国庆后成材端并未有明显起色，钢厂、焦化厂因疫情和煤价限产甚至停产，且山西等煤炭主产区限产工厂数量还在不断增加，市场情绪较为悲观，后续继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。

■PTA：PX偏紧延续，供应量回升受限

1.现货：内盘PTA 6040元/吨现款自提（-20）；江浙市场现货报价场 6000-6030元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +665（+55）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1020美元/吨（+14）。

5.供给：PTA开工率：76.1%。

6.PTA加工费：550元/吨（-101）。

7.装置变动：华东两套共计720万吨PTA装置负荷提升至9成偏上，该装置上周末附近降至7~8成附近运行。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：国内综合负荷已经上升到60%附近

1.现货：内盘MEG 现货4015元/吨（+35）；宁波现货4035元/吨（+35）；华南现货（非煤制）4175元/吨（+0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -10（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存：89.2万吨。

4.开工率：综合开工率58.48%；煤制开工率38.61%。

4.装置变动：内蒙古一套30万吨/年的合成气制MEG装置计划10月下旬重启；内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已重启。

5.总结：近期开工率回升至58%以上，国内负荷提升有限。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格，然库存近期转向累库，库存利多逐渐减弱。

■橡胶：跌势维持，不断探底下边界

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11600元/吨（-200）、RSS3（泰国三号烟片）上海14100元/吨（-250）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10750（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-755元/吨（+80）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为66.68%，环比+4.63%，同比+10.50%。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比-0.31%，同比+2.30%。

5.库存：截至2022年10月16日，中国天然橡胶社会库存91.5万吨，较上期下降0.47万吨，降幅0.51%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■PP：低估值与供需尚不匹配

1.现货：华东PP煤化工7900元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差280（-15）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-1）。

4.总结：目前PP盘面价格已经跌破其价格下边际粉料加工成本，粒粉价差50，也处于低位，远低于200-300的合理价差水平，目前定义PP估值偏低。那在估值偏低的时候就需要对预期证实证伪，也就是现实端的供需暂时能否如预期走弱，去匹配目前的低估值。国产供应端，近期随着聚烯烃上游利润的迅速压缩，多项工艺利润来到历史极低水平，我们认为短期上游开工率难以持续恢复，还有可能再次走弱。总的来说，目前现实端的供应还未到迅速崩塌的时候，加之需求虽然平淡，但刚性仍在，目前的低估值与供需尚不匹配。

■塑料：市场现货端货源偏少

1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（-70）。

2.基差：L01基差236（-74）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-1）。

4.总结：现货端，下周有独山子石化、上海石化、齐鲁石化、燕山石化等装置检修，只有上海石化的全密度装置预计停车时间较长，其他多为几天之内的小修，但受疫情影响，尤其宁波地区北仑仓库封控，导致市场现货端货源偏少，因此整体来看，短期内下跌幅度不会太大。从盘面单边价格和基差走势来看，在盘面一路走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是LL基差走强表现，这代表盘面单边走弱更多还是在交易预期走弱，现实端尤其是LL的现实端目前表现更好。

■原油：布伦特震荡区间85-105美元/桶

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格89.94美元/桶（+1.69），OPEC一揽子原油价格90.38美元/桶（+1.17）。

2.总结：美国或将从紧急储备中再释放1000-1500万桶石油以平衡市场，按一个月的时间算，差不多30-40万桶/日，还是难以抵消OPEC+减产的预期管理，布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部。不过一旦油价有所走强带来通胀压力难以下行，势必导致更大的加息力度，加大对原油需求的拖累，所以要想看到油价重回大幅上涨节奏可能需要更大的减产量级，在这一动作没有出现之前，油价大概率进入宽幅区间震荡，布伦特震荡区间85-105美元/桶。

■油脂：马盘稍事休息，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津11050（0），张家港11270（-50），棕榈油，天津24度8680（+50），广州8630（+340）

2.基差：1月，豆油天津1510，棕榈油广州390。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8454元/吨（+234），巴西豆油近月进口完税价12684元/吨（+429）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月16日，国内重点地区豆油商业库存约86.67万吨，环比下降4.58万吨。棕榈油商业库存53.34万吨，环比增加 5.74万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油小幅收低，暂时结束连续反弹势头，出口有所放缓，船运调查机构SGS数据，10月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比下降8.4%，尽管近期豆粽价差收窄，但棕榈油价格优势激发的需求依旧存在，当前市场继续交易反弹逻辑及外部影响，对棕榈油暂继续保持看多思路。内盘棕榈油持续反弹，多单谨慎持有。

■豆粕：近远月分化，1月空单继续持有

1.现货：天津5280元/吨（0），山东日照5320元/吨（-10），东莞5580元/吨（-10）。

2.基差：日照M01月基差1306（-36），东莞M01基差1566（-36）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5093元/吨（-324）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月16日，豆粕库存28.9万吨，环比上周下降5.1万吨。

5.总结：美豆隔夜继续反弹，出口数据好转提振人气，USDA数据，截至13日一周，美豆出口销售234万吨，中国采购198万吨，内河运费较此前高点回落，目前圣路易斯驳船运费72.58美元/吨，上周最高105.85美元，但仍远高于去年同期水准，短期物流题材在持续消化，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。

■菜粕：近远月分化，多单离场

1.现货：华南现货报价4540-4560（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6325元/吨（+88）

4.库存：截至10月16日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.3万吨，环比上周下降0.4。

5.总结：美豆隔夜继续反弹，出口数据好转提振人气，USDA数据，截至13日一周，美豆出口销售234万吨，中国采购198万吨，内河运费较此前高点回落，目前圣路易斯驳船运费72.58美元/吨，上周最高105.85美元，但仍远高于去年同期水准，短期物流题材在持续消化，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。

■玉米：震荡延续

1.现货：北港小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2840（10），港口：锦州平仓2790（-10），主销区：蛇口2950（0），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-65（-12）。

3.月间：C2301-C2305=-61（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3298（-4），进口利润-348（4）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年42周（10月13日-10月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.8万吨（+1.4），同比去年+7.1万吨，增幅7.06%。

6.库存：截至10月12日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量206.5万吨（6.33%）。47家规模饲料企业玉米库存35.26天（-0.47天），同比+1.52%。注册仓单量90349（-300）手。

7.总结：产区新粮开始上市，新季开成价格高开为主，但随着上市量的增加，价格偏弱，整体仍处高位，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。

■生猪：发改委召集养殖企业座谈保供稳价

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：上涨。河南28000（-500），辽宁27450（-500），四川28850（-100），湖南28900（0），广东29450（450）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.47（0.35）。

3.基差：河南现货-LH2301=4650（-260）。

4.总结：在短期共计偏紧支撑下，生猪现货价格继续保持坚挺，11月合约跟随现货价格不断刷新高点。但1月陷入强现实与弱预期的博弈，高达近5000元/吨的强基差，但市场担忧后期在腊肉季等消费旺季启动的同时，二育、压栏等后移供应同样开始集中出栏。继续关注1月主力合约在两万四关口的表现。发改委召集养殖企业研究保供稳价，建议大型养殖企业保持正常出栏节奏，高猪价继续面临政策调控风险。