“财政正统派”或胜选英国首相，对其重获金融市场信任的预期，令英镑和长端英债价格收复减税政策后的跌幅。但政坛不稳令英国经济前景更为混乱，能源危机和高通胀仍令英国资产承压，分析师对未来英国经济前景信心恶化，对英央行鹰派加息能力的预期下调。

英国最“短命”首相特拉斯在任仅44天便被迫辞职，英国保守党领袖承诺下周五10月25日之前选出新任党首和首相，希望避免反对党们呼吁的提前大选局面。

前财长、“财政正统派”苏纳克获胜概率最大，英镑和英国国债价格基本收复减税政策以来跌幅

博彩公司的数据显示，前任财长苏纳克（Rishi Sunak）接任首相的胜率最大，他本身就是特拉斯当选首相之前的最有力竞争者。排名第二的是下议院议长、前国防部长Penny Mordaunt。

第三位是现任国防部长Ben Wallace，第四位是去年7月黯然辞职的英国前首相鲍里斯·约翰逊。昨日被迫辞职的前内政大臣Suella Braverman也被视为有力竞争者。

不少分析师认为，苏纳克获胜的几率相对更大，这给投资者带来财政政策和金融市场即将恢复稳定的信心，英镑和英国国债价格均上涨，并基本收复9月23日减税政策公布后的跌幅。

苏纳克曾被特拉斯批评为“财政正统思路的守旧派”，并公开反对过引发金融市场巨震和导致特拉斯下台的“无资金支持的1970年代以来英国最大规模减税政策”。

竞争力排名第二位的Penny Mordaunt也曾批评过特拉斯在福利等关键政策上的立场，排名第三的Ben Wallace暗示想留任防长，但如果政府不认可国防开支目标，他可能也会辞职。约翰逊是否会重归政坛尚属悬念，但他已提前结束家庭度假，其党内支持者也在社交媒体上活动频频。

本周接棒新任财长并扭转了绝大部分减税政策的Jeremy Hunt被视为最能令市场稳定的力量，他向媒体称将留任财长、不会竞选首相，仍致力于在10月31日前提交备受瞩目的中期财政规划，旨在填补400亿英镑的财政缺口。

华尔街：新首相任务是重获金融市场信任，亟需提交中期财政计划和长期增长规划

华尔街普遍认为，特拉斯辞职是恢复英国金融信誉的“必要一步”，对英镑和英债价格有“温和利好”的作用。这也确实在周四的金融资产变动中得以体现。

Futures First 的分析师 Rishi Mishra称，从长远来看，这对英镑和英债都有利，因为特拉斯辞职事件将提醒未来的每一位候选人，不要通过制定古怪的支出计划来破坏政府的公信力。

BRI Wealth Management 首席执行官Dan Boardman-Weston表示，特拉斯辞职标志着政府“相当混乱”时期的结束，“在这个高度不确定的时期，国家和市场需要确定性、稳定性和信心。”

英国商会总干事Shevaun Haviland指出，新任首相最紧要的任务将是“恢复政治和经济稳定”，必须“立即制定”计划应对能源价格飙升、劳动力短缺、通胀和利率的螺旋上升等困境。

英国工业联合会总干事Tony Danker也称，最近几周反复无常的财政政策不仅令消费者和企业信心低迷，还破坏了全球投资者对英国的信心，英国亟需可信的中期财政规划和长期增长计划。

唱衰观点：政坛不稳令英国经济前景更为混乱，短期内英债价格可能重返跌势

然而，也不乏分析师悲观认为英国经济前景更为混乱，甚至给英国央行加息预期也带来不确定性。

伦敦工商会首席执行官Richard Burge认为，特拉斯辞职“不会带来立竿见影的缓解，也不会神奇地激发身处数十年来最糟糕的经济环境中许多企业的信心”。

荷兰合作银行Rabobank的利率策略师Lyn Graham-Ta也称，特拉斯辞职“并没有真正改变市场的游戏规则”：

“英债收益率大幅回落是因为财政政策U型掉头，但已被定价完毕，就算苏纳克如市场所愿成为新首相，也不会改变更多。保守党内部分裂反而令英国面临提前大选的风险，英债价格重新下跌的趋势在短期内不会消失。”

智库Resolution Foundation指出，就算下周五之前顺利完成保守党首和首相的选举任务，也很难确保中期财政计划如期在10月31日提交，新首相将没有时间参与决定其职业生涯的撰写工作。

能源危机和高通胀仍令英国资产承压，分析师对未来英国经济前景信心恶化

事实上，不论英国政府如何重新组阁，英国经济面临的困境都难以轻易扭转。英国正在进入低增长和高通胀的滞胀时期，除了能源与生活成本危机和家庭实际收入下滑，工会还将领导一系列罢工表达不满。同时，40年新高的通胀将令英国央行继续加息，继续深化英国陷入衰退的风险。

凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales指出，短短几周内，英国财政政策从极度宽松转为彻底紧缩，这增加了该机构预测的下行风险，即经济将进入衰退，GDP值从峰值到谷底会下降约2%：

“新任首相和财长还有很多工作要做，他们肩负着一项艰巨的任务，要帮助经济度过生活成本危机、借贷成本危机和信誉成本危机。”

信用评级公司 Scope Ratings 的经济学家Eiko Sievert 称，最新的事态发展对经济前景不利，明年英国GDP可能会下降，“政治不稳定不利于投资决策”，而英国政治目前远未进入稳定期。

智库 Pantheon Macroeconomics认为，由于海外投资者已对英国政府失去信心，将迫使英国央行迅速加息，结合新任政府收紧财政政策，均代表英国将面临一场旷日持久的衰退：

“在灾难性的减税政策公布之前，英国经济已经在走弱。未来该国可能面临消费者支出回落、家庭可支配收入被挤压、就业率下降，以及利率上升扼杀商业投资的复苏。”

英央行副行长暗示不会加息过猛，市场加息预期应声回落，10年期英债价格止涨转跌

不少分析师认为，在英国政坛稳定之前，金融市场会保持波动，能源危机和通胀令英国资产承压，“特拉斯辞职不会改变英国能源危机和恶性通胀的影响，资产变动方向仍悬而未决。”

在经济增长前景日趋恶化之际，市场对英国央行加息的预期显然过高，特别是在“财政正统派”人选可能接任首相的背景下，这或代表英国未来加息幅度会放缓，否则政府偿债成本激增。

负责货币政策的英央行副行长Ben Broadbent本周表示，内部初步模型显示，利率从当前2.25%的基础上不需要上涨过多就能控制通胀，此前市场认为英国需加息至5%以上才能降低通胀。在他讲话后，市场对利率峰值的预期较上周下滑了30个基点。

特拉斯宣布辞职之后，到美股午盘前，英镑兑美元涨幅收窄，此前曾涨超120点或涨超1%，并升破1.13关口，随后涨幅收窄至0.4%，交投1.1250，不过基本重回9月22日的水平。

基准英债价格则先涨后跌，无法维持特拉斯辞职前后的涨势。不过，10年期英债收益率虽从刚宣布辞职后的3.78%升至3.95%，仍基本回吐了9月23日以来的涨幅，并从日高4%关口上方回落。

不过，30年期长债收益率维持跌近3个基点，交投3.96%，从日高4.16%显著回落。这反映出投资者对下一任英国首相将恢复市场平静抱有信心。英国富时100股指止跌转涨0.3%。